Файл: Рынок ценных бумаг(История развития, понятие и виды ценных бумаг).pdf
Добавлен: 27.04.2023
Просмотров: 180
Скачиваний: 1
Введение
Со времени возникновения первой бумаги ценного типа прошло около 800 лет. Рыночную экономику невозможно представить без таких документов. Важно заметить, что развитие отрасли финансов происходит не стихийно, а по мере развития отрасли производства. Новые формы документов ценного типа возникают по мере появления потребности в этих документах, и по мере развития экономики, в общем.
В целом действующее законодательство наиболее полно регулирует такие вопросы, как допуск тех или иных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участников. К сожалению, большинство действующих в этой области отечественных законодательных актов принималось без должной научной подготовки, зачастую в спешке, а то и под прямым давлением разного рода лоббистских сил, иногда в прямом противоречии с содержанием основополагающих правил ГК РФ. В последнее время появляются все больше нормативных актов, посвященных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в данной сфере.
Важной вехой в развитии законодательства о ценных бумагах явилось принятие 30 ноября 1994 года части I Гражданского кодекса Российской Федерации, который был разработан на основе практического опыта правового регулирования рыночных отношений.
По сравнению с ранее существовавшим регулированием института ценных бумаг в новом ГК РФ есть ряд существенных изменений. К их числу относятся: 1) новое определение ценной бумаги в ст. 142 ГК РФ (введение в него обязательной формы и реквизитов, необходимости предъявления ценной бумаги для ее передачи; достаточность доказательства закрепления ценных бумаг в реестре для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой; 2) критерием деления ценных бумаг на предъявительские, ордерные и именные законодателем выбран принцип сочетания двух способов - обозначения легитимации управомоченного лица - ст. 145 ГК РФ.
В определённых кругах хранение акций, облигаций и других документов весьма развито. Люди понимают, что это длительные инвестиции и активно их приумножают. Для обычного обывателя, ценные бумаги в основном вызывают недоверие, связано это с не честной деятельности различных финансовых пирамид, например, таких как всем известная «МММ». Но, несмотря на это брокерская деятельность развивается, а значит, существуют те, которые готовы рискнуть своими сбережениями для игры на рынке ценных бумаг. Экономика России видоизменяется, но экономическая безопасность страны не устояла под воздействием внешних неблагоприятных факторов. Мировая финансовая элита имеет внушительное влияние, поэтому финансово-экономический кризис остаётся трудно преодолимым, в том числе и на рынке ценных бумаг. Можно подытожить, что эволюция рынка фондовой направленности осуществляется вместе с эволюцией сферы производственного типа, производственных нужд и экономического состояния страны в общем. Усложнение процессов хозяйственного типа повлекло за собой и усложнение рынка с фондами. В современное время появляются новые разновидности документов ценного типа, изменяется их официальное оформление и способы торговли этими инструментами. Также вносятся постоянные изменения в состав участников такого рынка.
Объект исследования - являются общественные отношения, возникающие в процессе регулирования ценных бумаг.
Предметом исследования - понятие ценных бумаг, а также их основные виды, закрепленные в российском законодательстве.
Цель исследования заключается в рассмотрении ценных бумаг как объекта гражданского права России.
Для достижения этой цели были решены основные задачи:
раскрыть исторический процесс возникновения и дальнейшего развития законодательства о правовом регулировании ценных бумаг в России;
изучить проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг.
В литературе по теме настоящей работы имеется немало научных трудов ученых-правоведов.
1 глава. История развития, понятие и виды государственных ценных бумаг
1.1 Исторический аспект формирования рынка ценных бумаг в России
Рассматривая в историческом аспекте рынок ценных бумаг в нашей стране, следует отметить, что он существовал в дореволюционный период (до 1917 года), затем в период НЭПа в конце 20-х годов, а также и в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Уровень развития рынка ценных бумаг в России по своим масштабам и глубине значительно отставал от западных стран, прежде всего от Германии, Франции, Англии, США. Более того на российском рынке ценных бумаг было мало выпусков облигаций предприятий и компаний. Своего апогея рынок ценных бумаг России достиг к 1914 году. После революции, гражданской войны и проведенной всеобщей национализации средств производства рынок ценных бумаг как таковой прекращает свое существование. В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка ценных бумаг за счет выпуска государственных облигаций и незначительной части акций в системе разрушенного частного сектора. Однако рынок во времена НЭПа носил весьма ограниченный характер в отличии от дореволюционного. В основном это было связано скорее с распределительным, чем с покупательным и мобилизационным аспектом ценных бумаг, так как не было фондовых бирж или самого рынка, где свободно покупались и продавались ценные бумаги. В основном акции распределялись как между различными организациями, так и между владельцами того или иного предприятия и банков. Таким образом произошло как бы сужение размеров и функций рынка ценных бумаг. В результате этого экономика лишилась дополнительного мобилизационного инструмента в получении денежных средств. В условиях децентрализации внешнеэкономической деятельности стало ясно, что валютный курс рубля, фиксируемый Госбанком СССР, намного превышает стихийно складывающийся рыночный курс, не отражает паритета покупательной способности и тормозит развитие внешнеэкономических связей, деформирует структурные пропорции народного хозяйства СССР. Под контролем центральных государственных органов Внешэкономбанк СССР начал проводить валютные аукционы (11.89 - 04.91), на которых впервые стал устанавливаться рыночный курс рубля к доллару США. 1991 в рамках Госбанка СССР был создан центр проведения межбанковских валютных операций - Валютная биржа (апрель), в котором проводили операции по купле-продаже крупнейшие банки (около 25).[1]
На еженедельных торгах устанавливался единый рыночный курс рубля по безналичным операциям банков, который к концу 1991г. стал главным ориентиром для установления Центробанком РФ официальных курсов рубля. Правила межбанковской торговли Валютной биржи вошли составной частью в валютное законодательство страны.
ЦБ РФ, ведущие коммерческие банки, правительство Москвы и АРБ учредили 9 января независмое акционерное общество закрытого типа -Московскую межбанковскую валютную биржу(АОЗТ ММВБ зарегистрировано в Московской регистрационной палате под№009.274 от 16.03.1992г.).Главной целью биржи стала организация межбанковских торгов по валюте и другим финансовым инструментам .Уставной капитал биржи составил 249млн. рублей в т.ч 1,569млн.долларов США. Биржа стала главной площадкой для проведения валютных операций банков и предприятий, курс которой с 1 июля 1992г. использовался ЦБ РФ для официальной котировки рубля к иностранным валютам. Выиграв тендер на право организации биржевой инфраструктуры для государственных ценных бумаг, ММВБ начала подготовку к торгам по ГКО.1993-Этот год стал периодом бурного расцвета биржевой валютной торговли, оборот которой значительно вырос. Биржевой курс рубля стал точным индикатором динамики макроэкономических процессов в переходный период к рыночной экономике. Объём продаж ММВБ по доллару США достиг 12,627млрд.долларов.
На организационно-технической базе ММВБ началось проведение аукционов и торгов по государственным бескупонным облигациям (ГКО), которые уже к концу года превратились в самую ликвидную и надёжную ценную бумагу на российском фондовом рынке. Это ознаменовало начало преобразования ММВБ из чисто валютной биржи в универсальную биржевую структуру.
ММВБ продолжила своё развитие в качестве универсального института, обеспечивающего инфраструктурные условия для важнейших действующих сегментов финансового рынка - биржевых валютных операций и операций с ГКО. Серьёзня дестабилизация этого рынка осенью 1994. («чёрный вторник»)сделала актуальным решение проблемы повышение надёжности функционирования биржевого валютного рынка, которая решалась на ММВБ с помощью введения системы предварительного депонирования рублей и ограничения резких колебаний курса в ходе одной торговой сессии. Одновременно успешная реализация проекта ГКО и быстрое расширение этого рынка позволили ММВБ стать ведущей фондовой биржей России.
Кризис на внебиржевом межбанковском рынке в августе 1995 года, вызвал банкротства ряда крупных коммерческих банков. Рынок ГКО приобрёл макроэкономический масштаб став самым крупным сектором финансового рынка РФ и одним из главных инструментов правительства РФ по проведению жёсткой финансовой политики на основе не инфляционного финансирования дефицита госбюджета.
ММВБ приступила к торгам новыми видами государственных ценных бумаг (ОФЗК-ПК и ОВВЗ), а также начала подготовку по организации торгов корпоративным ценным бумагам и фьючерсам. Доля операций с ценными бумагами составила 71%. В условиях действия валютного коридора значительно сократился оборот валютных биржевых торгов, но биржевой курс остался важным индикатором рынка. Банк России отменил механизм привязки официального курса рубля к ММВБ и ввёл механизм установления официального курса ЦБ РФ на основе котировок биржевого и внебиржевого рынков. Число дилеров ГКО увеличилось до 300 организаций, включая 120 региональных дилеров. ММВБ начала торги по корпоративным облигациям(РАО ВСМ), готовясь к торгам акциями ведущих российских предприятий. Совместно с банками региональными биржами ММВБ учредила Расчётную палату ММВБ, которая начала подготовку к проведению расчётов по биржевым сделкам. В сентябре ММВБ запустила биржевой рынок срочных инструментов(фьючерс на доллар США и ГКО).1997г.По итогам сделок с акциями ММВБ начала рассчитывать Сводный фондовый индекс, который точно отразил резкое падение рынка ценных бумаг в России, вызванное международным фондовым кризисом. ММВБ совместно с ЦБ РФ учредила некоммерческое партнерство "Национальный депозитарный Центр" (НДЦ), который создан для оказания депозитарных услуг на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ).Срочный рынок ММВБ стал ведущим рынком срочных контрактов в России по объему открытых позиций. В течение года были введены фьючерсы на ОФЗ-ПК, акции и сводный фондовый индекс ММВБ.
1.2 Понятие и классификация государственных ценных бумаг
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).
Государственные ценные бумаги это долговые обязательства эмитента перед приобретателем данных обязательств в том, что он обязуется в срок и в полной мере погасить ценные бумаги, выплачивать причитающиеся проценты, если таковые следуют из договора о покупке ценных бумаг, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре.
Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего и внешнего долга. Эмитентами выступают федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта РФ и исполнительный орган местного самоуправления, инвесторами - юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты.
Под контролем государства осуществляется привлечение свободных денежных средств от населения и частных компаний в бюджет государства или местного органа власти, в качестве долговременного займа. Выпуск государственных ценных бумаг осуществляется, согласно Конституции РФ, только по правилам и статьям Федерального закона или органами самоуправления на местах по правовым нормативным актам.
Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральными органами, органами власти на местах, отдельными, относительно независимыми государственными учреждениями, а так же организациями, которые пользуются государственной поддержкой. Поэтому отдельные ценные бумаги, выпущенные частными юридическими лицами, могут иметь, в определенной мере, характер государственных бумаг, если государство гарантирует доходность по ним.[2]
Эмиссия (выпуск) государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:
- покрытие дефицита государственного бюджета;
- покрытие кассовых разрывов в бюджете;
- обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами;
- воздействие на денежное обращение и управление объемом денежной массы;
- привлечение денежных ресурсов для осуществления крупных проектов;
- привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам;
- финансирование целевых программ, осуществляемых местными органами власти;
- поддержка социально значимых учреждений и организаций;
- инвестиции в государственные ценные бумаги являются формой сбережений средств граждан и организаций, а также получения ими дохода.
Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30 лет.
Долговые ценные бумаги, предназначенные для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год.
Кассовый разрыв (временный дефицит бюджета) возникает в связи с тем, что, с одной стороны, расходы государства постоянны, а с другой стороны, налоги поступают неравномерно. Вследствие этого время от времени (обычно в конце-начале квартала) возникает временный дефицит бюджета, для ликвидации которого и выпускаются краткосрочные ценные бумаги.
Государственные ценные бумаги активно используются при проведении центральными банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении.