Файл: Понятие и виды ценных бумаг(Понятие ценных бумаг).pdf

Акция, принадлежащая учредителю общества, не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, если иное не предусмотрено уставом общества. Оплата акций, распределяемых среди учредителей акционерного общества при его учреждении, дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. В целом акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (акционера) на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после ликвидации^[52].

Акция есть юридическая форма существования уставного капитала акционерного общества вне его, то есть на рынке. Акция выступает как вид инвестиционной ценной бумаги, а потому она внешне есть и товарная форма существования части чистого дохода, выплачиваемого ее владельцу, т. е. дивиденда, и самостоятельная форма капитала на рынке - акционерного капитала.

Акция это определенно эмиссионная ценная бумага. Дело в том, что каждый выпуск акций должен быть зарегистрирован по определенным правилам, соответствующим органом государственной регистрации. Эмиссию акций осуществляет лишь одна организационно-правовая форма юридических лиц: акционерные общества. В России по форме акция является бездокументарной. Все акции РФ выпускаются исключительно в именной форме, предъявительские акции отсутствуют.

По российскому законодательству акции могут быть только двух видов - обыкновенные и привилегированные: обыкновенная - это акция, в составе прав которой имеется право голоса ее владельца на общем собрании акционерного общества; привилегированная - это акция, владелец которой не имеет права голоса на общем собрании акционеров (кроме особых случаев, установленных законом). Владелец привилегированной акции имеет право на получение фиксированного дивиденда и/или ликвидационной стоимости^[53].

Традиционно в предпринимательстве широко применяется вексель. Понятие и требования к содержанию векселей определяет Федеральный закон РФ от 11 марта 1997 г.^[54]. Анализ ст.1 показывает, что при определении векселя вытекает из участия РФ в Конвенции от 7 июня 1930 года, устанавливающего Единообразный закон о переводном и простом векселях. При этом на территории Российской Федерации применяется Постановление Центрального Исполнительного Комитета и Совета Народных Комиссаров СССР от 7 августа 1937 г. №104/1341. Фактически это единственный случай, когда к требования к ценным бумагам определены в нормативном акте советского периода. По переводному и простому векселю вправе обязываться граждане Российской Федерации и юридические лица Российской федерации.

Вексель, как ценная бумага, по мнению исследователей, имеет договорную природу^[55]. Сторонами в переводном векселе (тратте) выступают векселедатель (трассант), плательщик (трассат) и векселедержатель (ремитент). В простом векселе два лица - векселедатель, он же плательщик, и векселедержатель. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. При этом вексель признается документом, в его тексте не должно быть указаний на сделку, послужившую основанием для его выдачи.

Ссылка на условия платежа превращает вексель в простое долговое обязательство. Вместе с тем наличие на векселе любых пометок, не преследующих цель обусловить содержащееся в нем предложение (обязательство) уплатить, не влечет недействительности векселя. Как и все ценные бумаги, вексель является формальным документом. Для действительности векселя необходимо, чтобы он содержал реквизиты, предусмотренные Положением о переводном и простом векселе. Как документарные ценные бумаги, векселя бывают предъявительскими, ордерными и именными^[56]. По векселю на предъявителя платеж должник производит любому предъявителю документа. По ордерному - первому лицу, поименованному в векселе или другому лицу, «кому оно прикажет», либо по его приказу. По именному векселю - только лицу, названному в документе^[57].

Особой ценной бумагой выступает коносамент. Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право ее держателя распоряжаться указанным в нем грузом и получить груз после завершения перевозки. Он обычно применяется при морских перевозках. Исследователи отмечают, что в настоящее время широко применяется электронная форма данной ценной бумаги, облегчающая осуществление товарных операций на рынке^[58].

Коносамент для признания его ценной бумагой должен, прежде всего, содержать сведения о конкретном судне. Также необходимо указание на состав груза принятого к перевозке на данном морском или речном судне. Безусловно, коносамент сложно представить без указания перевозчика, который занимается перевозками. Обязательными признаками данной ценной бумаги признается также указание на место приемки и выгрузки грузов, а также иные сведения, указывающие на назначение груза, получателя, отправителя, наименование груза и иные данные. Особенностью коносамента как ценной бумаги является то, что при его составлении в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

Среди ценных бумаг выделяются инвестиционные паи. В настоящее время правовое регулирование инвестиционного пая осуществляется на основании Федерального закона от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ^[59] .

Инвестиционный пай, как определяет статья 14 Федерального закона от 29.11.2001 №156-ФЗ, является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФ, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФ со всеми владельцами инвестиционных паев данного фонда. В последнем случае речь идет о прекращении деятельности ПИФа. Это общее понятие для любого инвестиционного пая. Особенностью данной ценной бумаги А.С. Селивановский называет то, что она не имеет номинальной стоимости^[60].

При вложении в инвестиционные паи следует учесть, что в настоящее время никаких ограничений количества данных паев законом не установлено. Одному владельцу может принадлежать различное количество паев. При этом данное количество может быть выражено дробным числом, но только в случаях установленных законом^[61].

Погашение дробной части инвестиционного пая без целого инвестиционного пая допускается только при отсутствии у ее владельца целого инвестиционного пая. Дробная часть пая предоставляет владельцу права, предоставляемые инвестиционным паем, в объеме, соответствующем части целого инвестиционного пая, которую она составляет. Все паи подлежат строгому учету. То есть сведения о пае должны быть отражены в специальном реестре владельцев таких паев. Особое значение имеет и выделение такой формы как «паевой инвестиционный фонд».

Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ определяет содержание понятия «паевой инвестиционный фонд». Традиционно отношение к ПИФ как комплексу, который состоит из имущества. Особенностью данного комплекса является объединение имущества целой группы собственников. При этом данный комплекс передается в доверительное управление управляющей компании^[62]. Естественно возникает вопрос является ли такой фонд юридическим лицом? Т.Ф. Мухаметшин считает, что отнести данный фонд к юридическим лицам невозможно, так как в ст.10 чётко указано, что он таковым не является^[63]. Дело в том, что имущество, входящее в состав такого ПИФ не облагается налогом на прибыль, что определенно является привлекательной стороной такого фонда. То есть ПИФ не может являться плательщиком налога на прибыль, а также налоговым агентом.

На это обращается внимание в судебной практике. Можно привести следующий пример из постановления Семнадцатого арбитражного апелляционного суда, находящегося в Перми: Поскольку заявитель не является ни плательщиком налога на прибыль, ни налоговым агентом, в связи с чем не вправе подавать в налоговый орган заявление о возврате суммы налога, удержанного с доходов в виде дивидендов по акциям, принадлежащим паевому инвестиционному фонду, в удовлетворении заявления о признании недействительным решения налогового органа в части доначисления налога на прибыль правомерно отказано^[64]. В данном случае суд подтвердил, что ПИФ не является плательщиком налога на прибыль. Следовательно, он не может быть и заявителем в суде.

В законодательстве закреплены положения об акционерном инвестиционном фонде (ст.2 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ). Данный фонд, который занимается инвестированием в ценные бумаги, является юридическим лицом. Данный фонд именуется не паевым инвестиционным фондом, а просто «инвестиционным фондом». Надо отметить, что в зависимости от инвестиционных инструментов, в которые УК вкладывает аккумулированные средства, паевые инвестиционные фонды подразделяют на:

• Ипотечные.
• Венчурные.
• Фонды недвижимости.
• Фонды кредитов.
• Фонды акций.
• Фонды облигаций.
• Смешанные Фонды^[65].

В Указании Банка России от 05.09.2016 №4129-У^[66] определено, что если ПИФ не относится к фонду, предназначенному для квалифицированных инвесторов то, он может быть отнесен либо к фонду рыночных финансовых инструментов, либо к фонду недвижимости. При вложении средств в инвестиционные паи следует учесть, что данная ценная бумага удостоверяет одинаковые права. Пай не является эмиссионной ценной бумагой. То есть, как отмечается в литературе, инвестиционный пай определенно не может выпускаться регулярно^[67].

Отказ законодателя по отнесению пая к эмиссионным ценным бумагам означает, что все права владельца фиксируются только в бездокументарной форме. В судебной практике подчеркивается, что, так как владение паем, в отличие от владения акциями не создаёт корпоративных прав, то споры в связи с владением данной ценной бумагой не являются корпоративными. Можно привести следующий пример: Решение суда следует отменить, а производство по делу - прекратить, поскольку спор не является корпоративным спором и не носит экономического характера, в связи, с чем он неподведомствен арбитражному суду. То есть суд, установив, что происходит спор владельца инвестиционного пая и управляющей компании отказал в рассмотрении данного спора и прекратил производство по делу^[68]. То есть данный спор должен рассматриваться в суде общей юрисдикции, а не в арбитражном суде.

В качестве одного из вида ценных бумаг выступает облигация . Говоря о понятии «облигация»следует отметить, что ее определение содержится как в ГК РФ, так и в Законе о рынке ценных бумаг. Статья 816 ГК РФ определяет понятие облигации. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номи­нальной стоимости облигации либо иные имуществен­ные права».

Облигация опосредует отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом)^[69]. Надо отметить, что исследователи, определяя природу облигаций, пытаются выделить особенности данных ценных бумаг. Так С.В. Ротко отмечает, что характерными чертами облигации являются: заемное средство; эмитент обязуется по истечении определенного срока погасить инвестору номинальную стоимость облигации; инвестор дает ссуду на определенных условиях, за это эмитент обязуется выплачивать фиксированный процент^[70].

Более развернутую характеристику свойств и признаков облигаций дает И.И. Малиновский. По его мнению, особенностями облигаций выступает: формализованость сделок, особый субъектный состав, абстрактность обязательства, оборотоспособность на бирже, ранспарентность (требования по раскрытию ин­формации), особый контроль над их размещением и обращением со стороны государства, публичная достоверность, возмездность^[71].

Российское законодательство предполагает существование двух типов облигаций, формально раз­деляемых по способу фиксации прав на них, бездокументарные (именные) и документарные (на предъявителя). В настоящее время законодательство допускает выпуск облигаций различными лицами. На рынке ценных бумаг допускается выпуск различных видов облигаций, среди которых новым видом, как отмечается в литературе, признаются структурные облигации, предусматривающие права владельцев на безусловное получение доходов^[72].

Огромное значение имеет выделение сектора корпоративных облигаций. Корпоративные облигации представляют собой такой вид облигаций, эмиссия которых осуществляется акционерным обществом, обществом с ограниченной ответственностью. Так статья 31 Федерального закона от 08.02.1998 №14-ФЗ^[73] определяет, что выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты его уставного капитала.

Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества и (или) величину обеспечения, предоставленного обществу для этих целей третьими лицами.