Файл: Правовое положение фондовых бирж.pdf

Согласно пп.6 п.1 ст.2 Закона №325-Ф3 организатором биржевой торговли является лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках, на основании лицензии биржи. В 1995 году, в Москве. была создана Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система) ставшая одной из самых успешных площадок торговли ценными бумагами и иными финансовыми инструментами^[48].  Говоря о развитии фондовых бирж, следует отметить, что в начале 2004 года Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) отозвала лицензию на осуществление биржевой деятельности у ЗАО «Сибирская фондовая биржа» (СФБ). Фактически прекратила деятельность старейшая фондовая биржа в России^[49].

4 декабря 2007 года ЗАО «Нижегородская Валютно-Фондовая Биржа» было переименовано в "Региональный биржевой центр «ММВБ-Поволжье». Войдя в группу ММВБ, региональный Биржевой центр «ММВБ-Поволжье» стал одним из основных фронт-офисов группы по активизации работы с региональными эмитентами.

Следует учесть, что до 2011 года в России действовали две наиболее крупные фондовые биржи- ММВБ и РТС. В декабре 2011 года, в результате слияния Группы ММВБ была образована новая единая фондовая биржа. Возникшая в результате слияния вертикально интегрированная структура, обеспечивающая возможность торговли всеми основными категориями активов, была названа Московской биржей. В настоящее время Группа «Московская Биржа» включает в себя ПАО Московская биржа, которое управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами^[50].

На фондовом рынке Московской биржи проводятся торги акциями, облигациями федерального займа (ОФЗ), региональными и корпоративными облигациями, суверенными и корпоративными еврооблигациями, депозитарными расписками, инвестиционными паями, ипотечными сертификатами участия и биржевыми инвестиционными фондами (Exchange Traded Funds — ETF). Расчеты по акциям, по информации с сайта биржи, происходят по технологии T+2 (на второй день после заключения сделки). В мае 2019 года общий объем торгов на рынках Московской биржи составил 61,0 трлн. рублей.  Лучшую динамику продемонстрировал рынок акций (рост 27,8%), рынок облигаций (рост 23,2%), рынок фьючерсов и опционов на товары (рост 32,7%). При этом объем торгов на фондовом рынке в мае вырос на 24,7% и достиг 3 103,0 млрд. рублей (2 489,3 млрд. рублей в мае 2018 года). Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями вырос на 27,8% и составил 1 020,0 млрд. рублей (798,0 млрд. рублей в мае 2018 года). Среднедневной объем торгов составил 48,6 млрд. рублей (38,0 млрд. рублей в мае 2018 года). Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями увеличился на 23,2% и составил 2 083,0 млрд. рублей (1 691,3 млрд. рублей в мае 2018 года). Среднедневной объем торгов – 99,2 млрд. рублей (80,5 млрд. рублей в мае 2018 года). В мае на фондовом рынке Московской биржи размещены 45 облигационных займов на общую сумму 1 677,6 млрд. рублей (включая объем размещения однодневных облигаций на 462,2 млрд. рублей)^[51].

---

При этом продолжает работу биржа в Санкт-Петербурге, имеющая с 2007 года бессрочную лицензию фондовой биржи. С 21.07.2016 года новое полное фирменное наименование биржи – Публичное акционерное общество «Санкт-Петербургская Валютная Биржа». На бирже проводят торги корпоративными акциями и облигациями российских эмитентов^[52].

Надо отметить, что в настоящее время общие требования к организаторам торговли определены в главе 2 Закона №325-Ф3. Основной правовой формой биржи в настоящее время признается хозяйственное общество^[53]. Таким образом, фондовые биржи могут действовать как юридические лица только как хозяйственные общества. Обычной формой данных юридических лиц в настоящее время является акционерное общество. Закон определяет запреты бирже связанные с осуществлением иной производственной, торговой или страховой деятельностью. Биржа не может быть кредитной организацией, а также вести иную, кроме указанной в лицензии деятельности^[54]. Организатор торговли не вправе являться центральным контрагентом. То есть в основе понимания статуса бирж лежит понимание того, что это организация, осуществляющая посреднические услуги на рынке, связанные с организованными торгами. Правосубъектность фондовой биржи предполагает наличие определенных прав. В перечень данных прав входит, прежде всего, право на проведение организованных торгов по торговым (биржевым) секциям в зависимости от групп (категорий) участников торгов, и (или) видов заключаемых договоров, и (или) предметов заключаемых на торгах договоров, и (или) от иных оснований, установленных правилами организованных торгов. В этом случае организатор торговли вправе утвердить отдельные правила организованных торгов для каждой торговой (биржевой) секции^[55].

Выделяются и иные права. В частности как организатор торговли биржа имеет право в одностороннем порядке вносить изменения в правила организованных торгов в соответствии с ч. 8 ст. 4 Закона №325-Ф3. Данное право подчеркивает особенности статуса биржи как организатора, а не участника торгов. То есть фондовая биржа имеет право не только принимать правила торговли, но и вносить в них изменения. Как отмечается в литературе это важнейшее право организатора торговли^[56].

Помимо принятия правил торговли фондовая биржа имеет право на проведение проверок, в том числе на основании обращения уполномоченного органа (Центрального Банка России). Фондовая биржа, в соответствии с ч.8 ст.5 Закона №325-Ф3, вправе требовать от участников торгов и эмитентов представления необходимых документов (в том числе полученных участником торгов от его клиента), объяснений, информации в письменной или устной форме^[57]. Данное право позволяет говорить о том, что фондовая биржа наделена правом контроля за деятельностью участников рынка ценных бумаг.

---

К праву фондовой биржи можно отнести и право на страхование риска своей ответственности перед участниками торгов за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств, (ч. 15 ст. 5 Закона №325-Ф3). Отдельные исследователи отмечают, как недостаток то, что в законодательстве закреплено только право, а не обязанность биржи страховать свою деятельность^[58].

Среди прав биржи можно выделить и право на использование информации, полученной в ходе и (или) результате проведения организованных торгов, информации, в отношении которой он на основании федерального закона или договора получил право использовать (ст. 13 Закона №325-Ф3). Данное право вытекает из статуса организатора торговли, который должен иметь полную информацию об участниках рынка ценных бумаг^[59]. Также выделяется право на отказ в регистрации поданной заявки в реестре заявок или аннулирование (удаление) зарегистрированной заявки в случаях и порядке, которые установлены нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков или правилами организованных торгов.

В целом особенностью статуса фондовой биржи и их прав следует признать, то, что он является связующим элементом между участниками торговли ценными бумагами, валютой и иными документами, что собственно и определяет общий перечень прав данной биржи.

2.2.Обязанности и ответственность фондовой биржи

Особенностью бирж следует признать, то, что она является связующим элементом между участниками торговли, получающая за это комиссионные доходы. Специфика биржи, как отмечается в литературе, заключается в том, что помимо частно-правовых элементов в ее деятельности наличествуют публично-правовые элементы, к которым можно отнести введение лимитов совершения операций, принудительное закрытие позиций, прекращение и приостановление торгов и т.д.^[60].

Наиболее ярко публично-правовой элемент в деятельности организатора торговли проявляется в отношениях по осуществлению им контроля за участниками организованной торговли, а также лицами, обязанными по ценным бумагам, включенным в котировальные списки. Следует учесть и требования соблюдения антимонопольных правил^[61].

---

Передача государством организаторам торговли части функций по контролю за участниками рынка удобна для государства, которому легче контролировать исполнение этой функции самими организаторами торговли, каковых существенно меньше, чем тех лиц, за которыми они осуществляют контроль.

Согласно Е.В. Ивановой к обязанностям любой биржи следует отнести контроль:

-за соответствием допущенных к организованным торгам товаров, требованиям, установленным правилами организованных торгов;

-за соответствием участников торгов требованиям, установленным правилами организованных торгов, соблюдением участниками и иными лицами указанных правил;

- за соблюдением эмитентом и иными лицами условий договоров, на основании которых ценные бумаги были допущены к организованным торгам;

- за операциями, осуществляемыми на организованных торгах, в случаях, установленных федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными актами Банка России, в том числе в целях предотвращения, выявления и пресечения неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком^[62].

В публичных интересах на организатора торговли возложена и обязанность обеспечивать информирование общественности о состоянии организованного рынка и формируемых на нем ценах. Публично раскрываемая организаторами торговли информация о формирующихся на их площадках рыночных ценах, технических индексах, количестве заключенных сделок, их общей сумме и иных финансовых показателей используется для целей налогообложения, статистики^[63].

В соответствии со ст. 6. 7 и 8 Закона об организованных торгах выделяются специальные требования к органам управления и работникам организатора торговли, к учредителям (участникам) организатора торговли, собственным средствам организатора торговли и иные обязательные нормативы.

Так, требование о наличии высшего образования распространяется на лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительно­го органа организатора торговли; руководителя его филиала; главного бухгалтера, иное должностное лицо, на которое возла­гается ведение бухгалтерского учета; должностное лицо, ответственное за организацию системы управления рисками (руководителя отдельного структурного подразде­ления, ответственного за организацию системы управления рисками)^[64]. Организатор торговли в соответствии с п.3 ст.6 Закона об организованных торгах обязан иметь совет директоров. В его полномочия входят:

---

- утверждение правил организованных торгов;

- утверждение размера стоимости услуг по проведению органи­зованных торгов;

-утверждение документов, определяющих порядок организа­ции и осуществления внутреннего контроля и меры, направленные на снижение рисков организатора торговли;

- утверждение положения о биржевом совете (совете секции) и состава этого совета;

- решение иных вопросов.

Биржа также обязана:

-создать биржевой совет и (или) совет секции каждой торговой (биржевой) секции. Не менее 75 процентов состава этого органа должны составлять представители участников торгов биржи (торговой (биржевой) секции). Биржевой совет (совет секции) рассматривает и принимает рекомендации уполномоченному органу биржи по различным вопросам, определенным в законе.

-вести реестр внебиржевых договоров^[65].

Все обязанности организаторов торговли в виде обязательных к исполнению действий и запретов па определенные действия, имеют силу закона, и неисполнение которых грозит санкциями, вплоть до аннулирования лицензии^[66]. Наличие обязанностей предполагает выделение ответственности фондовой биржи. В частности организатор торговли, как отмечается в литературе, может выступать как субъект гражданско-правовой, либо администра­тивно-правовой ответственности^[67].

Федеральный закон «Об организованных торгах» предусматривает некоторые конкретные основания гражданско-правовой ответственности органи­заторов торговли. Так, согласно ч. 6 ст. 5 Закона №325-Ф3, организатор тор­говли, совмещающий деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, обязан принимать меры по пре­дотвращению н урегулированию конфликта интересов, возникающего у организатора торговли в связи с таким совмещением. Если конфликт интересов организатора торговли, совмещающего деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, о котором участники торгов или лицо, осуществляющего функции центрального контраген­та, не были уведомлены заранее, привел к действиям организатора тор­говли, нанесшем ущерб интересам участника торгов или лица, осуще­ствляющее функции центрального контрагента, организатор торговли обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гра­жданским законодательством РФ^[68].

При этом регулирующая деликтные обязательства гл. 59 ГК РФ, в отличие от ч. 1 ст. 400 ГК РФ, предусматривающего возмож­ность ограничения законом размера ответственности по обязательст­вам, связанным с определенными видами деятельности, не содержит какого-либо механизма, позволяющего снизить или ограничить тако­го рода ответственность. В этой связи представляется целесообраз­ным, как отмечается в литературе, является задействовать механизмы страхования гражданской ответствен­ности в деятельности организаторов торговли^[69].

---