Файл: Понятие и виды ценных бумаг.pdf

Облигация – ценная долговая бумага, свидетельствующая о внесении ее собственником денег, определяющая отношения займа между собственником облигации и эмитентом, подтверждающая обязательства эмитента возвратить собственнику облигации ее номинальную стоимость в предусмотренный условиями размещения облигаций срок и выплатить доход по облигации, если иное не предусмотрено условиями размещения [1, c. 41].

Долговое свидетельство имеет два элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечению указанного срока указанную сумму;

• обязательства эмитента перед держателем – необходимость выплачивать ему фиксированный доход в виде процентов от номинальной стоимости.

Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размера уставного капитала. Выпуск облигаций производится только после полной оплаты уставного капитала.

Обязательные реквизиты облигации:

• наименование ценной бумаги – «облигация»;

• полное наименование и юридический адрес эмитента;

• полное наименование или имя покупателя либо указание на то, что облигация на предъявителя;

• размер процентов, если это предусмотрено;

• порядок, сроки погашения и выплаты процентов;

• дата выпуска;

• номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации;

• образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигации.

Основными свойствами облигаций и их отличиями от акций являются:

• облигация как долговое обязательство включает в себя отношение займа между владельцем и лицом, выпустившим ее. Лицо, приобретающее облигацию, является кредитором по отношению к компании-эмитенту, в то время как акция – долевая ценная бумага, а акционер является совладельцем компании эмитента. Посредством выпуска облигаций привлекается заемный капитал, a с помощью акций формируется собственный капитал (уставный фонд) акционерного общества;

• облигация имеет конечный срок обращения, по истечению которого она погашается, т. е. выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Несмотря на то, что существуют так называемые бессрочные «вечные» облигации, у которых отсутствует конечный срок погашения, это, скорее, является исключением из правил, чем общей закономерностью;

• облигации могут быть выпущены всеми юридическими лицами, в то время как акции выпускаются только акционерными обществами;

• облигация может быть конвертирована, т.е. при наступлении срока обменена на другие ценные бумаги или на облигации с более поздним сроком погашения [18, c. 59].

Эмиссия облигаций имеет ряд преимуществ и недостатков, как для эмитента, так и для инвестора, вкладывающего денежные средства в облигации. Рассмотрим какие преимущества и недостатки облигаций выделяет К.A. Бабенчук (таблица – 3).

Таблица 3 – Основные недостатки и преимуществам выпуска облигаций и вложений в облигации

Основные виды облигаций более широко представлены в учебном пособии К.А. Бабенчук, рассмотрим их.

Выделяют виды облигаций в зависимости от срока обращения:

1. облигации с заранее известной датой погашения:

• краткосрочные – до одного года;

• среднесрочные – от 1до 5 лет;

• долгосрочные – свыше 5лет.

1. облигации без фиксированного срока погашения:

• отзывные облигации могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения. Такие облигации устанавливаются в проспекте эмиссии и определяют требования к погашению, гасится облигация по номиналу или с премией;

• облигации с правом досрочного погашения предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;

• отсроченные облигации дают право эмитенту на отсрочку погашения;

• продлеваемые облигации предоставляют право инвестору продлить срок погашения и получать проценты в течение указанного срока;

• бессрочные не предполагают погашения номинально стоимости, a только дают право на купонный доход.

1. облигации в зависимости от целей облигационного займа:

• обычные облигации выпускаются для привлечения дополнительных финансовых ресурсов;

• целевые облигации – полученные средства направляются на финансирование конкретного инвестиционного проекта.

В зависимости от метода погашения номинала выделяют следующие виды облигаций:

1. облигации, номинал которой гасится разовым платежом
2. облигации с распределенным во времени платежом
3. облигации с последующим платежом.

Если брать за основу, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, то можно определить такие виды облигаций:

1. облигации, по которым производится только выплата процентов, капитал при этом не возвращается. Эмитент указывает на возможность их выкупа, но не определяет конкретный срок.
2. облигации с нулевым купоном, по которым только возвращается номинальная стоимость, но проценты не выплачиваются.
3. облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации. При погашении инвестор получает как капитал по номинальной стоимости облигации, так и совокупный процентный доход.
4. доходные облигации (реорганизационные), по которым возвращается номинальная стоимость, a выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от того, получает компания-эмитент прибыль или нет. Выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство.
5. облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода, а при ее погашении и капитала по номинальной стоимости облигации. Этот вид облигаций наиболее распространен в современной практике во всех странах.

По способу выплаты купонного дохода можно выделить следующие виды:

1. купонная облигация – облигация, которая дает право ее владельцу на получение периодически выплачиваемого процента дохода, начисляемого на номинал.

Купон – вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставки.

По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:

• облигации с фиксированной купонной ставкой;
• облигации с плавающей купонной ставкой (зависит от ссудного процента);
• облигации (индексируемые), купонная ставка которых равномерно возрастает по годам займа;
• облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т. е. предполагает скидку. По данным облигациям доход выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;
• облигации смешанного типа, то есть часть срока владелец получает доход по фиксированной процентной ставке, a часть – по плавающей;
• облигации с оплатой по выбору. Инвестор такой облигации может получить купонный доход, или доход облигациями нового выпуска;
• облигации с отсроченным купонным платежом.

В зависимости от возможности конвертации можно определить такие виды облигаций как:

1. конвертируемые облигации – это облигации, которые по желанию владельца могут быть обменены на долговые или долевые ценные бумаги того же эмитента по фиксированной цене (цена конверсии) или в фиксированной пропорции (конверсионное соглашение).
2. неконвертируемые - это облигации, которые не подлежат обмену.

По степени обеспеченности можно выделить следующие виды облигаций:

• 1. обеспеченные залогом:
• обеспечиваются физическими активами в виде имущества и иного вещного имущества; в виде оборудования (в основном выпускаются транспортными компаниями, которые в качестве залога используют суда, самолеты и т. п.);
• облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (не эмитента);
• облигации с залогом пула закладных (ипотек). Такие же облигации выдаются кредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость. Перечисление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных.
  1. необеспеченные облигации не имеют специального обеспечения. Размещение облигаций без обеспечения допускается на третий год существования общества и при наличии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов. Необеспеченные залогом облигации включают следующие разновидности:
• необеспеченные материальными активами. Данные облигации подкрепляются обещанием компании-эмитента выплатить проценты и возместить всю сумму займа, когда наступит срок погашения.
• облигации под конкретный вид доходов эмитента. Эмитент обязуется выплачивать по данным облигациям проценты и погашать займ на счет каких-либо конкретных доходов.
• облигации под конкретный инвестиционный проект. Денежные средства, полученные от облигаций, направляются на финансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этого проекта, эмитент направляет на погашение займа и выплату процентов
• гарантированные облигации. Облигации не обеспечены залогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, a другими организациями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точки зрения организация, что делает данные облигации более надежными.
• облигации с распределенной или переданной ответственностью. По этим облигациям обязательства по данному займу либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента, либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента.
• застрахованные облигации. Данный облигационный займ компания-эмитент страхует в частной страховой фирме на случай возникновения каких-либо трудностей в выполнении обязательств по этому займу [3, c. 35].

2.3 Вексель

Вексель (от нем. Wechsel – обмен) – это ценная бумага, оформленная в строгом соответствии с требованиями закона, содержащая безусловное абстрактное денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю) и дающее его владельцу бесспорное право требовать по истечении определенного срока с лица, выдавшего (или акцептовавшего) обязательство, уплатить обозначенную в нем денежную сумму. Вексель содержит в себе черты ценной бумаги и платежного средства. Это абстрактно-денежный документ и в силу этого не обеспечивается закладом (залогом). В отличие от других долговых обязательств вексель может передаваться из рук в руки по передаточной надписи – индоссаменту, который проставляется на оборотной стороне векселя или на добавочном листе (аллонже). Вместе с векселем другому лицу передается право на получение платежа. Реквизиты векселя закреплены законодательством и являются обязательными. Если в документе отсутствуют какие-либо из установленных обозначений, вексель лишается силы.

Операции, которые осуществляются с векселями:

1) домицилирование – это оплата векселя по поручению клиента (векселедателя), который указывает место платежа по предварительной договоренности с банком;

2) инкассирование – это выполнение поручения векселедержателя по получению в установленный срок причитающихся платежей по векселю;

3) дисконт векселей – это их учет (прием, приобретение) в банках, в ходе которого банк получает учетную ставку;

4) форфейтирование, т. е. покупка вексельных долгов, когда векселедержатель делает передаточную надпись покупателю с оговоркой типа «без оборота на меня»;

5) депонирование векселей, т. е. их сдача на хранение в специализированные финансово-кредитные и инвестиционные институты.

Условия эффективного вексельного обращения:

1) оперативная система взыскания долга по векселю и эффективная система рассмотрения вексельных споров;

2) создание вексельных судов для ускорения процедуры рассмотрения вексельных исков и взыскания по неплатежам;

3) действие вексельных центров по обслуживанию корпоративных долговых обязательств в качестве финансовых посредников и т. д [1, c. 61].

Вексель имеет следующие функции:

– вексель может быть использован для инкассирования (получения) долга;

– вексель выступает как способ предоставления гарантий платежа;

– вексель используется в качестве орудия кредита;