Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Проблемы определения понятия ценной бумаги).pdf
Добавлен: 01.05.2023
Просмотров: 242
Скачиваний: 6
Документы такого типа применяются на фондовом рынке, который разделяется на два вида: первичный; вторичный. На первичном рынке происходит размещение документов, они передаются в распоряжение своим первым владельцам (покупателям). Вторичный рынок характеризуется процессом обращения, при котором ценные бумаги могут перепродаваться. На фондовом рынке проводятся различные операции с активами и реальными денежными средствами, которые заключаются в последовательных действиях в сфере финансов для получения определенной прибыли. Бывают такие виды операций: купля-продажа, дарение, наследование и прочие. В независимости от типа каждая операция осуществляется путем оформления нескольких сделок, при этом, заключаются сделки между двумя или большим количеством сторон [6].
Сущность любой сделки заключается в изменении имущественных прав документа: возникновение; изменение; прекращение. Любая сделка всегда осуществляется по взаимному соглашению. Та сделка, которая не была юридически зафиксирована, не дает документу перейти в другое имущественное состояние. Любые ценные бумаги имеют свою цену, которая играет важную роль в экономике и устанавливается посредством аукциона, продажи или покупки, что, в основном, происходит на фондовом рынке. Есть и другие способы продаж, такие как: размещение индивидуальное; продажа открытая[9].
При индивидуальном размещении обычно крупная инвестиционная группа скупает весь выпуск сертификатов и регулирует их обращение. Инвесторы также регулируют: процентную ставку дохода; рыночную стоимость; объемы выпуска. В этом случае выпуск производится серийно, вся ответственность за прибыльность активов лежит на инвесторах. Открытая продажа реализует продукт большому кругу заинтересованных в покупке лиц (инвесторов), которые заинтересованы в сделке с большим акционерным обществом и активным корпорациям [10]. В процессе могут быть задействованы, как юридические, так и физические лица, которые имеют возможность приобрести акции компании. Открытые торги могут продолжаться неделями, и даже месяцами [4].
Обычно в купле – продаже участвуют только профессиональные специалисты (посредники): брокеры, дилеры. В экономике большую роль играет ликвидность бумаги, которая обеспечивает переход документов в денежные средства. В этом процессе выражается основная функция любых документов такого типа, так как основной целью их использования является получение прибыли. Как известно, первичный и вторичный рынок неразделимы между собой, они выступают целостной системой. Повышенная активность деятельности на вторичном рынке влечет за собой необходимость в выпуске новых продуктов. Для достижения максимальной успешности создаются различные способы продаж и разные виды торговых площадок [11].
Фондовая биржа реализует операции с финансовыми активами, регулирует деятельность, условия, создает правила и нормы для владельцев и посредников, которые являются активными участниками фондового рынка. Биржа является юридической организацией, которая действует по строго регламентированным государственным законам. В создании биржи могут принимать участия как юридические, так и физические лица. Иногда биржи создаются на основе функционирования открытых акционерных обществ, которые должны иметь соответствующую лицензию для ведения своей деятельности и выполнения соответствующих функций в экономике [17].
Каждое государство устанавливает свои нормы и требования к деятельности биржи, создает соответствующие барьеры вхождения на биржу, условия работы и ведения деловых переговоров на ней. Фондовая биржа, как полноценный рынок, должна обеспечиваться: информацией; научными данными; техническими составляющими. Несмотря на все явные отличия, рынок биржи и внебиржевой рынок неразрывно связаны между собой особыми элементам и общими составляющими. Например, один и второй рынок имеют одинаковый контингент инвесторов, что в свою очередь, обуславливает единую направленность действий[4].
Как и рынок биржи, так и внебиржевой рынок, требуют участия и заинтересованности в работе настоящих специалистов биржевой деятельности, что определенным образом сближает их деятельность. Государство всяческими способами стимулирует заинтересованность участников, для этого применяются финансовые и нефинансовые методы воздействия. Конъюнктура в данном случае выступает одним из основных факторов, которые объединяют один и второй способ продажи финансовых активов[6].
Направленность и организация работы осуществляются за счет саморегулируемых организаций, которые отличаются взаимодействием только со специалистами биржевой деятельности. Такое регулирование осуществляется на основе законодательных норм и правил действия некоммерческих организаций. Саморегулирование обеспечивает: составление стандартов ведения деятельности; условия осуществления сделок; соблюдение этических норм в сфере бизнеса; защиту прав всех участников процесса; условия и четко установленные стандарты проведения операций [11].
Роль такой деятельности в экономике очень велика, так как посредством нее осуществляется: деятельность посредников; деятельность в сфере коммерции; инвестиционная активность; трастовая деятельность; депозитарная деятельность. Для того, чтобы официально осуществить сделку, необходимо заполнить заявку, адресованную брокеру. В ней должна содержаться следующая информация: количество документов, объем заявки; время, за которое должна быть проведена операция; определенный тип заявки. Заявки могут быть использованы различными способами, они бывают нескольких типов: рыночные, они осуществляются на протяжении одного дня по лучшему курсу на рынке; ограниченные ценой, предполагают установление инвестором определенного ценового рубежа.
Глава 2. Классификация ценных бумаг
2.1. Особенности института ценных бумаг и их основные виды
Ценные бумаги делятся на две основные группы: облигации и акции. Акции, в свою очередь, подразделяются на обыкновенные и привилегированные. Первое деление соответствует фундаментальному, юридическому отличию позиции кредитора и позиции партнера. Владелец облигации обладает приоритетным правом на требование фиксированного основного долга и процентов; акционер принимает на себя основные риски и участвует в распределении прибыли компании. Из этого следует, что облигациям присуща более низкий риск, в то время как владельцы акций могут ожидать более высокой спекулятивной прибыли, как компенсацию за более высокий риск. Именно это различие юридического и инвестиционного характера лежит в основе общепринятой классификации ценных бумаг. На первый взгляд данная классификация выглядит разумной, но есть ряд важных возражений [6].
Наиболее очевидным является то, что привилегированные акции сгруппированы с обыкновенными, тогда как в отношении инвестиционной практики первые, несомненно, принадлежат к группе облигаций. Стандартные привилегированные акции покупаются для получения фиксированной прибыли и сохранения основного долга. Владелец привилегированной акции считает себя не партнером по бизнесу, а держателем обязательства, которое имеет более высокий приоритет, чем обязательства перед обычными акционерами. Привилегированные акционеры являются партнерами или владельцами бизнеса только в техническом, юридическом смысле; но они похожи на держателей облигаций с точки зрения цели и ожидаемым результатам инвестирования. Более весомым, хотя и менее очевидным возражением против общепринятой классификации является отождествление формы облигации с идеей безопасности. Благодаря этой идее инвесторы склонны полагать, что само название «облигация» несет в себе гарантию отсутствия потерь [13].
Такое отношение часто является несостоятельным и приводит к серьезным ошибкам и потерям. Безусловно безопасность облигаций выше, чем акций, но это преимущество не является результатом особенностей формы договора; оно вытекает из того обстоятельства, что типичная компания финансируется с некоторой долей честности и здравого смысла и не принимается на себя постоянных обязательств, которые она не сможет выполнить [9]
Но этот факт не является гарантией безопасности и не может быть средством правовой защиты держателя облигации в случае дефолта. Безопасность полностью зависит и измеряется возможностью компании-должника выполнить свои обязательства. Облигации корпорации без достаточных активов или дохода имеют такой же уровень риска, как и ее акции. Облигации, представляющие собой вложение в новый бизнес не более безопасны, чем обычные акции, и значительно менее привлекательны, т.к. владелец облигации может получить только фиксированный доход. Несмотря на это, из-за традиционного отождествления облигаций с большей надежностью, инвесторов часто убеждают, что ограничивая потенциальный доход он приобретает гарантию отсутствия потерь.
Базовая классификация ценных бумаг всего по трем основным классам вызывает третье возражение. Во многих случаях эти названия не позволяют точно описать проблему. Это является следствием появления все большего количества нетипичных ценных бумаг, которые изменяют или смешивают типичные. Вкратце существуют следующие типовые формы:
1. Форма облигаций включает в себя:
a. Безусловное право на получение фиксированной прибыли в фиксированный срок.
b. Безусловное право на получение фиксированного основного долга в фиксированный срок.
c. Отсутствие иной прибыли, права голоса.
2. Форма привилегированной акции включает в себя: a. Получение заявленной ставки дивидендов в приоритетном порядке по отношению к любым выплатам по обыкновенным акциям. (Следовательно, полные привилегированные дивиденды являются обязательными, если обыкновенные получают какие-либо дивиденды; но если по обыкновенным ничего не выплачивается, то привилегированные дивиденды выплачиваются по усмотрению совета директоров) [6].
b. Право на получение указанной основной суммы в случае ликвидации компании в приоритетном порядке относительно любых выплат по обыкновенным акциям. c. Либо нет права голоса, либо право голоса вместе с владельцами обыкновенных акций.
3. Форма обыкновенных акций включает в себя:
a. Пропорциональное владение активами компании сверх ее долгов и привилегированных акций.
b. Пропорциональный процент всех прибылей, превышающих выплаты по облигациям и привилегированным акциям.
c. Пропорциональное голосование за выборы директоров и в других случаях.
В настоящее время можно найти почти все мыслимые отклонения от стандартных форм наиболее частыми являются следующие:
– доходные облигации;
– конвертируемые облигации и привилегированные акции;
– облигации и привилегированные акции с приложенными ордерами на покупку акций;
– участвующие привилегированные акции;
- обыкновенные акции с привилегированными функциями;
– не голосующие обыкновенные акции.
Функция отзыва, которая в настоящее время встречается в большинстве облигаций, также может быть названа отклонением от стандартных форм. Большинство приведенных выше ценных бумаг содержат в названии одну из трех основных форм, но обладают только частью свойств данной формы. Поэтому, несмотря на то, что общепринятая классификация удобна и частично обоснована, мы считаем, что ее следует заменить более гибкой и точной классификацией. По нашему мнению, наиболее полезным критерием будет соотношение риска и прибыли от владения ценной бумагой.
В процессе экономических отношений всегда возникает необходимость в передаче денег от одного лица (как физического, так и юридического) к другому [14].
В условиях развития рыночных отношений, возникает необходимость приобретения товара и вместе с тем по какой-либо причине на данный момент времени отсутствуют средства для осуществления данной операции, или требуются средства для производства товара, или нужно осуществить передачу товара при отсутствии его самого (товар находится в пути или на складе), возникшие отношения решаются путем выпуска и обращения ценных бумаг [8].
Ценная бумага - это взаимозаменяемый, оборотный финансовый инструмент, который имеет определённую денежную оценку. Она представляет собой позицию собственности в публичной корпорации (через акции), отношения кредиторов с государственным органом или корпорацией (представленные владением облигацией этой организации) или права собственности, представленные опционом. Ценные бумаги - это инвестиции, торгуемые на вторичном рынке. Наиболее известные примеры включают акции и облигации. Ценные бумаги позволяют вам владеть базовым активом, не вступая во владение [3].
Наиболее распространёнными формами ценных бумаг являются акции и облигации. Акция – эмиссионная ценная бумага, дающая владельцу следующие права: право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; право на участие в управлении акционерным обществом (обыкновенные и привилегированные акции дают обычно разный объем прав); право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Облигации представляют собой долговые обязательства - и, следовательно, являются формой заимствования. Если компания выпускает облигации, деньги, которые они получают взамен, являются ссудой и должны быть погашены в течение долгого времени[4].