Файл: РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ(Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг).pdf

ВВЕДЕНИЕ.

Сегодня ни у кого не вызывает сомнений, что рынок ценных бумаг стал неотъемлемой частью современной российской экономики. А ведь совершенно недавно институт ценных бумаг являлся одним из частноправовых институтов, которые были утрачены в период административного хозяйствования и возродился только благодаря рыночным преобразованиям экономики России в конце 80-х - начале 90-х годов. За прошедшие двадцать лет, с момента возникновения в начале 1990-х первых бирж и выпуска первых акций многое изменилось.^[1] Так, в настоящее время ценные бумаги активно вовлечены в экономические процессы и выполняют ряд важных функций. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия для перераспределения капиталов, структурных преобразований экономики, а ценные бумаги являются одним из главных инструментов привлечения инвестиций. На микроэкономическом уровне ценные бумаги являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц. Важнейшая проблема на современном этапе развития рынка ценных бумаг в России - его отставание от динамики роста внутренней российской экономики и формирования внутренних инвестиционных ресурсов и потребности их перераспределения на цели экономического роста. Одна из главных причин - несовершенство и противоречивый характер механизмов государственного управления в области рынка ценных бумаг. В настоящий момент сложилась достаточно сложная, немобильная система государственного регулирования рынка ценных бумаг в целом и профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в частности.

Актуальность темы исследования обусловливается перспективами развития предпринимательской деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг — депозитариев и необходимостью её адекватного правового обеспечения в РФ.

Целью данной работы является проведение анализа некоторых правовых проблем, внесение предложений по регулированию профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Исходя из цели дипломной работы, поставлены следующие задачи:

• выявить несовершенства и противоречия в нормативно-правовой базе, регулирующей рынок ценных бумаг;

• проанализировать правовое положение, роль и функции профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

• раскрыть содержание особенностей осуществления каждого вида профессиональной деятельности и изменения их роли и функций в зависимости от развития нормативно-правовой базы, регулирующей правоотношения на рынке ценных бумаг;

• разработать предложения по совершенствованию законодательства рынка ценных бумаг.

Степень научной разработанности. Проблемам предпринимательской деятельности на фондовом рынке и отдельных его институтов уделяется все более активное внимание в трудах ученых: Каширина А.А., Атаманчук Г.В., Миркина Я.М., Хоменко Е.Г., Семенова А.В., Ершова И.В. и др. К сожалению, в научной литературе практически отсутствуют комплексный подход и необходимые рекомендации по решению проблем совершенствования депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг РФ.

Объектом исследования являются общественные отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг при осуществлении депозитарной деятельности предпринимателями, порядок их правовой регламентации и гражданско-правовой охраны.

Предметом исследования являются нормы права, регулирующие профессиональную деятельность участников рынка ценных бумаг — депозитариев и совершаемые ими сделки; выявление противоречий в действующем законодательстве.

Чтобы достичь поставленных целей и задачей, структура работы построена следующим образом. Работа состоит из трех глав.

Глава 1. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

1.1. Общие положения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Профессиональные участники на рынке ценных бумаг – юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в   Законе о рынке ценных бумаг.^[2]

Следовательно, во-первых, профессиональными участниками на рынке ценных бумаг могут быть только юридические лица. Во-вторых, поскольку деятельность на рынке ценных бумаг является в основном предпринимательской, постольку названные участники относятся к субъектам предпринимательской деятельности (за исключением, например, фондовой биржи, которая может быть образована в форме некоммерческого партнерства). В-третьих, профессиональные участники на рынке ценных бумаг – это те юридические лица, которые вправе осуществлять те или иные виды профессиональной предпринимательской деятельности. С этой точки зрения иные субъекты рынка ценных бумаг (эмитенты, инвесторы, саморегулируемые организации и др.) не входят в состав понятия «участники профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг». Наоборот, можно согласиться с высказанным мнением о том, что в состав субъектов рынка ценных бумаг следует отнести эмитентов, инвесторов, профессиональных участников фондового рынка, а также саморегулируемые организации и государство в лице его органов.^[3]

В отношении выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг субъектами рынка ценных бумаг могут быть субъекты Федерации и муниципальные образования. К профессиональным участникам фондового рынка предъявляется ряд общих требований:

а) соблюдение установленного размера собственного капитала;

б) соблюдение требований к должностным лицам;

в) обязанность разработать и утвердить документы, определяющие систему мер снижения рисков совмещения различных видов профессиональной деятельности;

г) наличие определенного юридического статуса и лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и др.

Например, дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.^[4] Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.

В литературе было высказано мнение о том, что все профессиональные участники на рынке ценных бумаг, по существу, являются посредниками.^[5] Мы придерживаемся иной позиции: в зависимости от содержания профессиональной деятельности все ее виды надо разделить на две группы: посреднические и инфраструктурные. В первую группу входят брокерская деятельность, дилерская деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами. Во вторую – деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг и деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Так, фондовая биржа (равно биржи в целом) не оказывает посреднических услуг.

В процессе биржевой торговли биржа выступает прежде всего как организатор проведения торгов.

Профессиональные участники на рынке ценных бумаг, будучи юридическими лицами, обладают специальной правоспособностью. Таким образом, профессиональный участник на рынке ценных бумаг – это юридическое лицо, созданное в определенной организационно-правовой форме, осуществляющее один из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (либо совмещающее отдельные виды такой деятельности), предусмотренных Законом о рынке ценных бумаг, на основании специального разрешения (лицензии) и с соблюдением установленных законом общих и специальных требований.^[6]

Гражданское законодательство относит ценные бумаги к объектам гражданских прав, признает их движимыми вещами.^[7] Ценные бумаги удостоверяют в основном имущественные права. Между ценными бумагами и удостоверяемыми ими правами существует тесная взаимосвязь; способ передачи удостоверенных ценной бумагой прав также имеет сходство с передачей вещных прав. Все это позволяет придать операциям по передаче прав, удостоверенных ценной бумагой, форму, принятую для сделок с вещами; вследствие этого имеется возможность использования традиционных для регулирования имущественного оборота процедур. Но ценные бумаги имеют и свою специфику и отнесение их к движимым вещам не означает возможности применения к ним всех норм о вещах.

В частности, ценные бумаги отличаются от других движимых вещей по способам их передачи другим лицам. В зависимости от вида ценных бумаг способы их передачи могут быть различными. С передачей ценной бумаги к новому обладателю переходят удостоверяемые ею права. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).

Определение ценной бумаги содержится в Гражданском кодексе Российской Федерации, в соответствии с которой ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Из приведенного выше определения следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право (требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества и т.д.). В этом документе содержится информация о субъекте права и об обязанном лице. Во-вторых, речь идет именно о документе, то есть официальной записи, выполненной на бумажном носителе и имеющей строго определенную форму и обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из реквизитов или нарушение указанной формы влечет ничтожность ценной бумаги.^[8] В-третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем передачи самого документа.

Из сказанного выше следует, что ценная бумага признается ценной не вследствие присущих ей естественных свойств, а потому, что она подтверждает права ее владельца на определенные материальные или нематериальные блага - вещи, деньги, действия третьих лиц, другие ценные бумаги.^[9] В ценной бумаге должна быть точно определена та юридическая возможность, на осуществление которой имеет право законный владелец ценной бумаги. Это может быть право на получение конкретной денежной суммы, дохода в виде дивидендов или процентов, определенного имущества и т.д.

Характерным признаком ценной бумаги является то, что осуществление воплощенного в ней субъективного гражданского права возможно лишь при предъявлении ценной бумаги; с передачей ценной бумаги переходят и удостоверяемые ею права. Это право может быть восстановлено лишь путем обращения в суд о признании утраченной ценной бумаги недействительной.

Виды имущественных прав, удостоверяемых ценными бумагами, определяются только законом либо в установленном законом порядке.^[10]

Ценная бумага является строго формализованным документом, она должна составляться в определенной законом форме и должна иметь все необходимые реквизиты. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность. По общему правилу, ценные бумаги представляют собой составленные на специальных бланках письменные документы, имеющие ту или иную степень защиты от подделки. Реквизиты ценных бумаг устанавливаются законодательством применительно к каждому конкретному виду ценных бумаг.

Рассмотрев понятие ценной бумаги можно отметить следующие ее признаки: ценная бумага должна иметь определенную форму и установленные законом реквизиты; в ней должна быть четко выражена юридическая возможность, на осуществление которой имеет право законный владелец ценной бумаги; ценной бумаге присуща публичная достоверность; осуществление выраженного ценной бумагой права возможно лишь при предъявлении подлинника ценной бумаги.^[11]

Ценные бумаги могут быть бездокументарными. В предусмотренных законом случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательства их закрепления в специальном реестре, а не предъявления и использования самой ценной бумаги. Это относится, в частности, к именным акциям акционерных обществ. Акционеру для доказательства своих прав или их передачи другому лицу достаточно предъявить выписку из реестра акционерного общества, которая не является ценной бумагой. Фиксация выраженных ценной бумагой прав производится в этом случае депозитарием. В соответствии с ГК РФ в случаях, определенных законом или в порядке, им установленном, организация-депозитарий, получившая специальную лицензию, может по договору с эмитентом (депозитарному договору) производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.^[12] К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные законодательством для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Фиксация, производимая по ходатайству эмитента или лица, зарегистрированного в качестве обладателя соответствующих прав, приравнивается к ценной бумаге и достаточна для осуществления и передачи прав по ценной бумаге. По требованию обладателя права депозитарий обязан выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленных правах.