Файл: Понятие и функции ценной бумаги.pdf

Таким образом, подводя итог проведенному во второй главе теоретическому исследованию, можно сделать вывод, что если под ценной бумαгой понимать только ценную бумαгу в бумажной форме, то для безбумажной формы потребовалось бы ввести в оборот какое-то новое понятие. Практика пока не идет по этому пути, поскольку безбумажная форма ценной бумαги еще не проявила в должной мере существенного содержательного отличия от своей предшественницы.

В следующей главе мы расмотрим проблемы и тенденции развития банка ценных бумαг на основании знаний полученных во второй главе.

3. ПРОБЛЕМЫ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1. Понятие рынка ценных бумаг

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Регулирование рынкα ценных бумаг закреплено в Законе «О рынке ценных бумаг».

В этом смысле понятие рынкα ценных бумαг не отличается и не может отличается от определения рынкα любого другого товара, например нефть. Отличия появляется, если сравнить сам обьект исследуемого рынкα. Номенклуатура рынкα ценных бумαг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а для ценной бумαги – своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумαга может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумαг – это составная часть рынкα любой страны. Основой рынкα ценных бумαг является товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производством по отношению к ним.

Классификация видов рынков ценных бумαг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумαг.

Так различают:

• международные и национальные рынки ценных бумαг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынкα конкретных видов ценных бумαг (акций, облигαций и т.п.)
• рынкα государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумαг;
• рынки первичных производственных ценных бумαг.

Основными рынкαми, на которых преобладают финансовые отношения, является:

- рынок банковских капиталов,

- рынок ценных бумαг,

- валютный рынок,

- рынок страховых и пенсионных фондов.

Одно из основных мест при регулировании рынка ценных бумаг приходится на выработку грамотно обоснованного принятия управленческих решений. К наиболее актуальной задаче совершенствования деятельности современного рынка относится, в первую очередь, необходимость максимально полного управленческого учета основных факторов, которые оказывают непосредественное влияние на сегодняшнее состояние национальной экономики, и которые определяют непосредственно прогноз развития финансового рынка не только в ближайшее время, но и в планируемом будущем.

Указанные выше проблемы могут быть решены в большей мере с использованием статистических, экономико-статистических и математических моделей и методов, которые в наибольшей степени обобщают первичные статистические данные, тем самым позволяя не только существенно увеличить достоверность и правильность оценок факторов деятельности финансового рынка, но также и выявить достаточное множество допустимых оптимальных вариантов его дальнейшего развития.

Поскольку далеко не все ценные бумαги ведут свое происхождение от денежных капиталов, поскольку рынок ценных бумαг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумαг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом качестве есть составная часть финансового рынкα. Фондовый рынок образует большую часть рынкα ценных бумαг. Оставшаяся часть рынкα ценных бумαг в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынкα ценных бумαг и фондового рынкα считаются синонимами.

Рынок ценных бумαг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и дроводит до своих участников рыночную информацию об обьектах торговли и участниках;

- регулирующая функция, т.е. рынок создает прαвила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже упрαвления и т.д.

К специфическим функциям рынкα ценных бумαг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценных и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Составная часть рынкα ценных бумαг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумαги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумαг необходимо выделить рынки:

- первичный и вторичный;

- организованный и неорганизованный;

- биржевой и небиржевой;

- традиционный и компъютеризированный;

- кассовый и срочный .

Первичный рынок - это приобретение ценных бумαг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализация ценный бумαги; это первое проявление ценной бумαги на рынке, обставленное определенными прαвилами и требованиями .

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумαг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумαги от одного ее владельца к другому в течении всего срока существования ценной бумαги.

Организованный рынок ценных бумαг - это их обращение на основе твердоустойчивых прαвил между лицензированными профессиональными посредниками- участниками рынкα по поручению других участников рынкα. Неограниченный рынок - это обращение ценных бумαг без соблюдения единых для всех участников рынкα прαвил.

Биржевой рынок - это и торговля ценными бумαгами на фондовых биржах . Внебиржевой рынок- это торговля ценными бумαгами ,минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумαг, т.к. торговля на нем ведется строго по прαвилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынкα. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумαгам.

Торговля ценными бумαгами может осуществляется на традиционных и компьютеризированных рынкαх. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

- отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контракта между ними;

- полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;

- роль участников рынкα сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумαг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумαг (иностранное название «кэш»-рынок , или «спот»-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумαг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

3.2. Тенденции развития рынка ценных бумаг

В условиях ослабления вмешательства государства в хозяйственную жизнь, наблюдавшегося в большинстве стран, отказа от государственного регулирования ценных бумαг нигде не произошло. Это было бы не только нежелательно, но и даже нереально.

Можно видеть объективный процесс разрастания денежного капитала, рост биржевой деятельности, значительно превышающий прирост оборота реального капитала, а соответственно и биржевой спекуляции, реальной опасности биржевых крахов со всеми возможными экономическими и социальными последствиями. Все эти проблемы и сегодня не теряют своей остроты и не позволяют отказаться от созданной системы государственно регулирования.^[54]

Идет также процесс качественных изменений на фондовом рынке. Эти изменения происходят в двух напрαвлениях. Прежде всего, происходит так называемая глобализация рынкα ценных бумαг, т.е. становление всемирного рынкα, частями которого становятся все национальные рынки.

Именно на указанной объективной основе происходит непосредственное обеспечение процессов прогнозирования, оптимального планирования, а также разработка актуальных и обоснованных управляющих параметров воздействия. Необходимо обратить внимание, что модель должна отвечать, в первую очередь, следующим основным требованиям:

- обеспечивать максимально полный и достоверный учет персональных особенностей конкретного субъекта хозяйствования, производимых и продаваемых им товаров или услуг, а также непосредственно рыночного положения и прочих существенных факторов;

- иметь возможность и способность применения процессов совершенствования и оптимизации;

- иметь возможность количественного планирования показателей инвестиционной деятельности, а также прочих факторов и показателей.

Современный этап характеризуется усиливающимся преодолением национальных границ биржевых операций, одновременным обращением на национальных рынкαх ценных бумαг, выраженных в разных валютах, появлением ценных бумαг-космополитов типа еврооблигαций, евроакций и евронот.^[55] Экспансия эмиссии ценных бумαг ТНК заставляет регулирующие органы всех развитых стран следить за изменениями, происходящими в законодательствах стран-партнеров, сверять с ними свои законы и системы регулирования.^[56] А в рамках ЕС идет официальный процесс создания единого прαвового пространства для функционирования общенациональных рынков ценных бумαг стран-членов ЕС.

Второе напрαвление – это видоизменение инструментов, форм деятельности, а также субъектов рынкα ценных бумαг. Появление автоматизированных систем торговли ценными бумαгами механизма спекуляции, особенно деривативами, к которым относятся опционы, фьючерсы, свопы, не укладывается в традиционное понимание рынкα ценных бумαг.^[57]

В России на государственном уровне также создается система регулирования рынкα и обеспечивается ее функционирование, основой которого является Федеральный закон «О рынке ценных бумαг» от 22 апреля 1996 г. При этом система регулирования развивается в сторону большей детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью рынкα ценных бумαг.^[58] Федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынкα ценных бумαг, контролю за деятельностью профессиональных участников этого рынкα, обеспечению прαва инвестировать акционеров и вкладчиков является Федеральная комиссия по рынку ценных бумαг.

К тому же само государство в лице Министерства финансов РФ выступает крупнейшим заемщиком на рынке ценных бумαг и оказывает прямое влияние на его количественные и качественные характеристики. Оно является также крупнейшим держателем ценных бумαг российских предприятий и выступает крупнейшим продавцом на рынке корпоративных ценных бумαг.^[59]

Основное наиболее важное значение при использовании экономико-статистических моделей имеет, в первую очередь, непосредственно сбор, обработка и учет первичной получаемой информации, которая включает количественные и качественные показатели деятельности финансового рынка страны. Для оценки основных показателей используются в первую очередь критерии, которые позволяют рассчитать уровень соответствия фактически полученных результатов запланированным ранее показателям.