Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Механизм работы ЕВС).pdf

В качестве реальных запасных активов ЕВС использует золото. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечивается золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС). Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме "европейской валютной змеи" в установленных границах взаимных колебаний.

В разные годы предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от 1,125% до 4,5%.

Эти и другие решения, были приняты на уровне исполнительного органа – Комиссии Европейских сообществ (КЕС), они предусматривали определенные критерии для государств – участниц ЭВС, а также принципы и сроки для единой валюты – евро.

Значительный интерес представляют, прежде всего, установленные критерии для допуска стран к участию в ЭВС, которые можно рассмотреть как показатели "финансового здоровья". Эти критерии и показатели выглядят следующим образом:

1. Уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5 % средний уровень трех государств-членов ЕЭС с самыми низкими уровнями инфляции.
2. Государственный долг должен составлять менее 60 % от ВНП.
3. Государственный дефицит должен составлять менее 3 % от ВНП.
4. На протяжении, как минимум, двух лет должны соблюдаться границы колебаний валютного курса, которые предусмотрены механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других государств-членов ЕЭС.
5. Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с самым низким уровнем инфляции.
6. Соблюдение установленных в ЕС пределов колебаний взаимных курсов (+ 15%).

Если курс валюты государства опускался ниже допустимого предела, то центральный банк должен был менять национальную валюту на иностранную.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела часть черт мировой валюты, хотя еще не стала ей в полном смысле; режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах; относительная стабильность валют, хотя иногда пересматриваются их курсовые соотношения; объединение 20% официальных золотодолларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки государств-членов; межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

2. Современное состояние ЕВС

2.1 Основные проблемы ЕВС на сегодняшний день и возможные пути преодоления

Сегодня валюта является официальным платежным средством на территории 13 стран — членов Евросоюза (ERM I) в который входят такие страны как: Австрия, Бельгия, Республика Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Словения, Финляндия и Франция.

В механизме вырабатывания курсов валют (ERM II) принимают участие такие страны как: Дания, Кипр, Мальта, Латвия, Литва, Эстония и Словакия. Эти государства преобразовывают экономику по стандартам вступления в ЕЭВС в соответствии с маастрихтскими критериями, и их валюты тесно связаны с евро. Выполнение большей части критериев находится в компетенции центрального банка и правительства.

Вероятность вступления в европейскую валютную систему зависит от степени и скорости конвергенции государств — претендентов в экономику Евросоюза. До вступления в зону евро государства-кандидаты должны быть участниками в ERM II как минимум два года. Жесткая привязка национальных валют государств-претендентов к евро должна, упростить проведение структурных реформ в национальной экономике. Ключевые проблемы функционирования единой валюты находятся не за пределами Европейского союза, а внутри него. Прежде всего, это сохраняющиеся различия в уровне экономического развития, в налоговой, а также в бюджетной политике, в трудовом законодательстве. Ни одно государство в зоне евро не имеет экономически разумной системы социальной защиты. Скорость унификации законодательства не успевает за скоростью расширения Евро союза. Преимущества единой валюты блокируют национальная и международная бюрократия.

За поддержку конвертируемости и устойчивости евро государства — члены зоны евро несут общую ответственность. Однако при вхождении в еврозону страны деноминировали свои национальные внешние и внутренние долги в евро. Больше нет таких понятий, как задолженность в лирах, швейцарских Франках или немецких марках. Это внутренний и внешний долг в евро. Однако за обслуживание этих долгов отвечают отдельные государства. Например. Италия может, если инвесторы перестанут верить в ее способность обслуживать долг. Этот факт в первые годы функционирования евро был отлично известен финансистам. Однако в дальнейшем коллективная ответственность стала все в большей степени преобладать над индивидуальной. Банкротство одного крупного государства может вызвать его выход из зоны евро и распад всей системы.

При проведении в Швеции в 2003 г. Референдума по вопросу вхождения в зону евро большая часть населения высказалось негативно. В Британии продолжаются дискуссии, и на каждый довод «за» имеется не менее грузный довод «против».

Постепенно сложились условия для валютной гармонизации — то есть, сближения структур национальных валютных систем и методов валютной политики; координации — то есть, согласования целей валютной политики, в частности путем совместных консультаций; унификации — то есть, проведения единой валютной политики. Однако процесс валютной интеграции начинается на стадии создания экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. Процесс интеграции включает несколько этапов, которые направлены на создание общего, единого рынка и на этой базе экономического и валютного союза.

Сегодня Европейская валютная система представляет собой зону функционирования единой валюты — евро, с децентрализованной эмиссией на основе единого эмиссионного плана, с наднациональными органами денежно-кредитного регулирования и обязательствами государств — членов зоны в отношении проводимой финансовой и экономической политики.

2.2 Структурные принципы ЕВС и их развитие.

Особенности западноевропейской экономической интеграции определили структурные принципы ЕВС:

1. Вместо СДР введен стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы. Валютная корзина ЭКЮ состоит из двенадцати западноевропейских валют. В ней преобладает немецкая марка (более 30%). Сфера использования ЭКЮ значительно шире сферы применения СДР и включает государственный и частный секторы, в том числе депозитно-ссудные операции банков, международные расчеты частных фирм. ЭКЮ постепенно приобретает черты мировой валюты, но все еще ей не стала и с 1999 г. замена евро - коллективной европейской валютой.

2. В противовес официальной демонетизации золота в Ямайской системе в ЕВС были снова возобновлены операции с этим валютным металлом. Золото и доллары включены в механизм эмиссии ЭКЮ путем объединения 20% официальных золотодолларовых резервов государств-членов ЕС. Центральные банки этих стран перевели 2,3 тыс.т. их золота в распоряжение Европейского валютного института (до 1994 г. - Европейский фонд валютного сотрудничества - ЕФВС), который взамен отпускал ЭКЮ, переводя их на счет соответствующего центрального банка. Взносы золота оформляются возобновляемыми трехмесячными сделками «своп», которые основаны на сочетании наличной продажи золота, на ЭКЮ и контрсделки по покупке его через три месяца.

3. Режим совместного плавания курсов валют стран – членов ЕВС предусматривает пределы их взаимных колебаний (±2,25%, с августа 1993 г. - ±15% центрального курса). Сходный режим коллективного плавания валют называется «европейская валютная змея», так как графическое изображение этих колебаний аналогично движениям змеи. Если курс валюты выходит за допустимые границы, то центральный банк обязан осуществлять валютную интервенцию, прежде всего в немецких марках, т.е. сбывать марки на национальную валюту в целях сдерживания падения ее курса к марке и наоборот. Коллективное плавание курса валют ЕС обеспечило их относительную стабильность, хотя периодически проводятся официальные девальвации (понижение курса) и ревальвации (увеличение курса) - 16 раз за 1979 - 1993 гг. Курс нестабильных валют (Ирландии, Италии, Бельгии, Дании и др.) обычно понижается, а курс «твердых» валют (ФРГ, Нидерландов и др.) увеличивается, усиливая противоречия между участниками ЕВС.

4. Государства – члены ЕВС в противовес МВФ создали собственный орган межгосударственного валютного регулирования – Европейский фонд валютного сотрудничества, который был занесён в 1994 г. Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским соглашением о создании Европейского союза (ЕС), а с июля 1998 г. еще и Европейским центральным банком.

ЕВС более устойчива, чем Ямайская, так как колебания курсов валют существенно ниже. Ее достижения выражены следующими факторами: поступательное развитие экономической и валютной интеграции; передача части суверенных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отношений; разработка механизма принятия и исполнения решений.

Однако и ЕВС испытывает нелегкости в связи с противоречиями государств-членов. Ряд ее проблем выражен разными уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотовалютных резервов государств-членов. Ряд стран (Ирландия, Греция, Португалия и др.) призывают к увеличениям дотаций из общего бюджета ЕС для улучшения своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие государства выступают категорически против передачи суверенных прав наднациональным органам. Внешние факторы (особенно плавание курса доллара) также усложняют позитивное функционирование ЕВС.

Одним из самых важных явлений в развитии ЕВС явился Маастрихтский договор (который, вступил в силу с 1 ноября 1993) о поэтапном создании Европейского экономического, валютного и политического союза с единой европейской валютой – евро (введен с 1 января 1999, вошел в обращение с 1 января 2002) с целью трансформирования расстановки сил во всемирном хозяйстве между США, Японией и «новой Европой».

Первый этап вырабатывания ЕС начался в июле 1990 г. (поскольку этот договор сформирован на основе предыдущего «плана Делора») и предусматривал решительную и бесповоротную отмену валютных ограничений государств-членов в конце 1992 г. Огромное внимание было уделено сближению уровней экономического развития стран, понижению темпов инфляции, а также сокращению бюджетного дефицита.

На втором этапе был разработан Европейский валютный институт в составе управляющих двенадцати центральных банков для подготовки к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии новой европейской валюты – евро. Здесь внимание уделяется экономической координации, в том числе денежно-кредитной, политики на основе директив Совета министров ЕС и отчетов его государств-членов перед Европарламентом об их выполнении. К нарушителям экономической дисциплины применяются санкции в форме ограничения кредитов Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), штрафов, беспроцентного депозита в ЕС до понижения бюджетного дефицита. Предусмотрена помощь ЕС по оздоровлению экономики в основном за счет совместных фондов и кредитов ЕИБ.

Третий этап наступил в конце XX в., когда несколько государств ЕС достигло необходимой конвергенции. С января 1999 г. 11 из 15 государств ЕС решили ввести, как было отмечено ранее, единую коллективную валюту – евро – вначале в форме записи на банковских счетах для безналичных расчетов, а с 2002 г. она стала в наличной форме вместо национальных денежных единиц. Постепенно увеличилось число государств ЕС, которые присоединились к зоне евро. Для денежно-кредитного и валютного регулирования 1 июля 1998 г. был создан Европейский центральный банк. На этом этапе были введены фиксированные взаимные валютные курсы по отношению к евро - новой коллективной валюте ЕС.

3. Единая европейская валюта Евро и ее перспективы.

Евро – это единая коллективная валюта для стран-участниц Европейского союза. С 1 января 1999 года были установлены строгие фиксированные курсы национальных валют стран Европейского валютного союза (ЕВС) по отношению к евро и были начаты операции Европейского центрального банка (ЕЦБ), проводящего все свои трансакции в евро. Устанавливается соотношение 1 евро = 1 ЭКЮ.

Введение единой валюты в Европе и формирование ситуации доминирования и конкуренции двух сходных по своему потенциалу валют (доллар и евро) подтверждают новый этап в развитии мировой валютной системы и могут вызвать необходимость внесения изменений в валютное устройство многих стран.