Файл: Международный валютный фонд: цели, функции, особенности (История создания МВФ ).pdf

МВФ финансирует свою деятельность за счет займов и взносов стран-участниц. Величина взносов, выплачиваемых в специальных правах заимствования (SDR), валюте других стран-участниц или своей собственной валюте, определяется с помощью системы, устанавливающей квоту для каждой страны-участницы, исходя из ее национального дохода (nationalincome), валютных резервов(monetary reserves), отношения экспорта (exports) к национальному доходу и других экономических индикаторов. Квота страны-участницы, которая регулярно пересматривается и изменяется, определяет также ее права заимствования как по регулярным, так и по специальным кредитам, выделение ей SDR и права при голосовании. Было заключено соглашение, по которому страны, входящие в Группу-10 — Бельгия, Канада, Франция, Федеративная Республика Германия, Италия, Япония, Нидерланды, Швеция, Великобритания и США, а также Швейцария (ассоциированный член Фонда), — обязались предоставить при необходимости 6900 млн долл. в своих валютах для удовлетворения потребностей МВФ. Это общее положение о заимствовании было пересмотрено в 1983 г., а затем еще неоднократно обновлялось в течение пяти последующих лет.

Заметим, что до 1983 г. только страны Группы-10 и Швейцария могли получать кредиты из этого фонда, а после пересмотра положения эти права распространились на все страны — участницы МВФ, сами фонды увеличились до 17 млрд долл. Этот рост вместе с увеличением квот был необходим для того, чтобы МВФ мог контролировать проблему долгов развивающихся стран. PC энергично брали займы в коммерческих банках в 1970-е гг., но в результате резкого скачка цен на нефть в 1975—1980 гг. и резкого падения цен на сырье в начале 1980-х гг. (в результате всемирного спада) они оказались неспособны обслуживать свои долги.

1.4 Цели, виды, источники и структура формируемых Фондом ресурсов

Целями МВФ являются:

1. Содействие международному сотрудничеству в валютной сфере.

2.Содействие расширению и сбалансированному росту международной торговли и, соответственно, росту занятости и улучшению экономических условий стран-членов.

3. Обеспечение функционирования международной валютной системы путем согласования и координации валютной политики и поддержания валютных курсов и обратимости валют стран-членов; обеспечение упорядоченных отношений в валютной сфере между странами-членами.

4. Определение паритетов и курсов валют; недопущение обесценения валют с целью получения конкурентных преимуществ.

5. Оказание содействия в создании многосторонней системы платежей по текущим операциям между странами-членами и в устранении валютных ограничений.

6. Оказание помощи странам-членам п­утем предоставления займов и кредитов в иностранной валюте для урегулирования платежных балансов и стабилизации валютных курсов.

7. Сокращение длительности и уменьшение степени неуравновешенности международных платежных балансов стран-членов.

8. Предоставление консультационной помощи по финансовым и валютным вопросам странам-членам.

9. Осуществление контроля за соблюдением странами-членами кодекса поведения в международных валютных отношениях.

Основные направления деятельности МВФ включают предоставление средств для корректировки валютных курсов, стабилизации платежных балансов стран-членов. Фонд предоставляет кредиты при условии проведения ими определенных изменений в экономической политике государства. Перед получением обусловленных кредитов страна-заемщик согласовывает с Фондом программу финансово-экономической стабилизации.

Обыкновенные ресурсы. Обыкновенные ресурсы Фонда складываются из взносов государств членов, производимых ими по подписке в счет квот, золотого запаса МВФ, а также резервных активов, выраженных в единицах Специальных прав заимствования (СДР (special Drawing Rights). Каждая страна - участница имеет квоту (quota), выраженную в СДР. Квота является наиболее важным, ключевым звеном в механизме финансовых и организационных взаимоотношений стран членов с МВФ. Она определяет сумму подписки страны на капитал МВФ, возможности использования ею ресурсов Фонда, наконец, количество голосов, которыми она располагает в нем. Квота может быть изменена по предложению либо самого государства члена, либо руководящих органов Фонда (но при условии обязательного согласия соответствующего государства). Размеры квот стран членов устанавливаются на основе экономического значения и удельного веса стран в мировой экономике и международной торговле.

До Ямайского соглашения страна-участница должна была 25% суммы подписки, равной ее квоте, выплачивать в золоте, а остальную часть в собственных денежных единицах. Ямайское соглашение освободило страны от необходимости взноса в золоте. Теперь бывшая «золотая доля» подписки на капитал МВФ оплачивается страной членом в резервных активах (reserve assets), которыми являются свободно конвертируемые валюты других стран членов, избранные Фондом при условии согласия всех стран. Такая доля может быть в принципе и меньше 25%. Точное соотношение между взносами стран членов в капитал МВФ в резервных активах и национальных валютах определяется Советом управляющих. Однако, как следует из Устава, он не имеет права устанавливать величину оплаты в резервных активах в размере, превышающем 25% квоты страны участницы. Подобная практика используется и при увеличении размеров квот. Часть взноса в национальной валюте, которая не нужна МВФ для текущих операций, производится страной членом в форме необращающихся беспроцентных обязательств, оплачиваемых по первому требованию Фонда исходя из их номинальной стоимости. Все средства в национальных валютах, переданные Фонду в счет подписки на капитал МВФ, находятся в центральных банках соответствующих стран членов [20].

Золотой запас МВФ сформировался в результате того, что до Ямайского соглашения государства члены осуществляли 25% своих взносов в золоте. По состоянию на 30 апреля 2000 года на хранении в уполномоченных учреждениях депозитариях находилось 3217341 килограммов (103, 4 млн. чистых унций) принадлежащего МВФ золота, которое оценивалось в 3,6 млрд. СДР из расчета 35 СДР за чистую унцию.

Находясь на балансе МВФ в качестве актива, золото не считается свободно используемым ресурсом, и не применяется в операциях и сделках Фонда. Это объясняется тем, что любая реализация золота из запасов Фонда странам-членам или частным покупателям, требует большинства в 85% от общего количества голосов Фонда. Но даже после продажи золота, использование полученной выручки регламентируется определенными положениями Статей соглашения МВФ, что приводит к снижению степени ликвидности принадлежащего Фонду золота.

В 1969 году была введена счетная валютная единица СДР (Special Drawing Rights), с которой было связано первое изменение Устава МВФ. СДР это международный резервный актив. Приносящий процентный доход. СДР призваны служить дополнением к существующим резервным активам, и распределяются Фондом среди государств-членов, являющихся участниками Департамента СДР, пропорционально их квотам в фонде (статья XV, раздел 1). Ценность СДР как резервного актива определяется, прежде всего, обязательствами участников держать и принимать СДР, а также выполнять различные обязанности, связанные с надлежащим функционированием СДР в качестве резервного актива. Авуары участников в СДР составляют неотъемлемую часть их международных резервов, наряду с авуарами в золоте, иностранной валюте и позициями по резервной доле в Фонде. СДР приносят своим держателям доход по рыночной процентной ставке, которая с августа 1983 года устанавливается еженедельно. СДР являются чисто официальным активом, поскольку правом держать СДР и использовать их обладают лишь государства участники, сам Фонд и уполномоченные официальные организации. Коммерческие банки создают и выпускают в обращение выраженные в СДР финансовые инструменты, которые, в отличие от СДР как таковых, нередко называются «частными СДР». На счетах в рамках Департамента СДР отражаются все сделки и операции с использованием СДР. СДР выделяются каждому участнику по единой ставке, которая составляет определенный процент от его квоты на момент, непосредственно предшествующий распределению. Аннулирование СДР производится на основе чистого кумулятивного объема распределений.

СДР являются резервным активом, представляющим собой кредитовые проводки по счетам Департамента СДР. Курс СДР определяется в директивном порядке. В 1981 году совет управляющих МВФ постановил определять стоимость СДР на основе корзины из пяти основных валют, которые также являются пятью «свободно используемыми» валютами в международных финансовых сделках, а именно: доллар США, немецкая марка, японская иена, французский франк и фунт стерлингов (в связи с введением ЕВРО корзина валют несколько изменится). Состав валют, определяющих курс единицы СДР, и доля каждой их этих валют в корзине пересматриваются через каждые пять лет.

В конце каждого финансового года (30 апреля) каждый участник выплачивает Фонду обязательные отчисления (пропорционально чистой кумулятивной сумме СДР, распределенных соответствующим участникам) для покрытия операционных расходов Департамента СДР. СДР распределяются только среди тех государств членов, которые приняли решение стать участниками Департамента СДР (Участники) и выполнять обязанности таких участников. СДР могут также находиться на счете общих ресурсов и у уполномоченных держателей, но не выделяются им при распределении. На счет общих ресурсов Фонда СДР поступают при выплате государствами членами части взносов по квотам, при оплате сборов за использование ресурсов Фонда и при выкупе национальной валюты. Кроме того, СДР могут приобретаться у других участников.

МВФ имеет также право предоставлять полномочия держателей СДР странам, не являющимся членами Фонда, государствам членам, не являющимся участниками Департамента СДР, учреждениям, выполняющим функции центрального банка для нескольких государств членов и иным официальным организациям. Эти организации могут приобретать и использовать СДР в сделках по договоренности и в операциях с участниками и другими держателями на условиях, предписанных Фондом. Они не могут, однако, получать СДР в порядке распределения или использовать СДР в так называемых «сделках по назначению». Механизм назначения участников сделок с СДР действует на основе ежеквартальных планов назначения. В этих планах, утверждаемых Исполнительным советом, содержится список участников Департамента СДР, подлежащих назначению, и устанавливаются максимально допустимые лимиты на сумму СДР, которая может быть предписана к получению тем или иным участником в данном квартале. Участники и уполномоченные держатели могут использовать СДР в самых различных операциях по переводу средств. [12]

Кроме того, СДР играют важную роль в качестве расчетной единицы МВФ. Целый ряд международных и региональных организаций применяют в качестве расчетной единицы исключительно СДР или используют СДР как основу для своих расчетных единиц. СДР как расчетная единица используется также в ряде международных конвенций, в особенности выражения лимитов ответственности при международной перевозке товаров и оказании услуг.

Заемные ресурсы. В соответствии со статьей VII Статей соглашения, Фонд уполномочен заимствовать валютные средства при условии, что определенные масштабы, продолжительность или распределение диспропорций платежного баланса государств членов требуют значительного временного расширения кредитов Фонда. Фонд придерживается точки зрения. Что такое расширение более целесообразно финансировать за счет заимствования средств, а не за счет постоянного увеличения размеров собственных средств Фонда. Заимствование средств, таким образом, периодически служит важным временным дополнением к свободно используемым ресурсам, складывающимся из квот государств- членов.

МВФ уполномочен определять источники, выбор времени, масштабы, условия, сроки погашения и методы заимствования средств. Фонд имеет право заимствовать валютные средства из любого источника, в том числе у стран, не входящих в МВФ, и из частных источников, при условии согласия со стороны государства члена, являющегося эмитентом заимствуемой валюты. В то же время Фонд не имеет права держать средства в валюте стран, не являющихся его членами, и поэтому не может получать займы в таких валютах. Потребность в заимствовании средств может возникать, когда ликвидность МВФ (то есть величина его авуаров в СДР и свободно используемых валютах) невысока по сравнению со спросом на его ресурсы.

Хотя по своему происхождению, а также по суммам, срокам погашения и процентным ставкам различные механизмы заимствования МВФ отличаются друг от друга, они имеют и некоторые общие характеристики, а именно: добровольность, официальный статус кредиторов и поддержание стоимости обязательств перед кредиторами в пересчете на СДР. Начиная с 70-хх годов заимствования МВФ, равно как и его иные операции, выражаются в СДР. Срок погашения полученных займов в большинстве случаев составляет от четырех до семи лет (в среднем около пяти), что имеет целью обеспечить как можно более близкое соответствие сроков погашения кредитов, выданных Фондом государствами членам за счет заемных ресурсов, со сроком погашения кредитов, взятых Фондом. Остальные заимствования производятся на более короткие сроки (от одного года до трех лет). Важная особенность большинства заимствований МВФ состоит в том. Что кредиторы (за исключением Банка Международных Расчетов (БМР)) имеют право на досрочное погашение своих ссуд (путем инкассации или перевода задолженности третьей стороне на условиях, согласованных между исходным ссудодателем и новым кредитором) в случае возникновения у них каких-либо проблем в области платежного баланса. Этот аспект является особенно привлекательным для стран кредиторов, входящих в МВФ, с учетом вероятности непредвиденного ухудшения состояния платежного баланса и резервных позиций этих стран в течение срока действия их ссуд Фонду. Данный аспект придает ссудам, предоставленным Фонду, чрезвычайно ликвидный характер, в силу чего эти активы рассматриваются как часть международных резервов кредиторов. [16]