Файл: Рынок ценных бумаг (ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ).pdf

Основными задачами рынка ценных бумаг являются как формирование механизма свободной продажи и перепродажи ценных бумаг, так и разработка нетрадиционных источников капитала для осуществления инвестиционной политики.

Эти задачи реализуются посредством создания действенной инфраструктуры рынка ценных бумаг, способствующей объединению мелких разрозненных сбережений и обеспечению наиболее полного и быстрого перелива их в инвестиции.^[4]

Организационная структура рынка ценных бумаг может рассматриваться в трех основных аспектах:

1) В зависимости от целей и субъектов операций на рынке выделяют первичный и вторичный РЦБ.

Первичный рынок – рынок первых и дополнительных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Главное свойство и условие эффективного функционирования первичного рынка – его информационная прозрачность, т.е. полное раскрытие информации о ценной бумаге и ее эмитенте. Это необходимо инвестору для принятия рациональных решений по выбору ценных бумаг для инвестиций.

Вторичный рынок – рынок, на котором обращаются ранее размещенные на первичном рынке ценные бумаги.

Главное свойство вторичного рынка –ликвидность, т.е. способность обращать значительные объемы ценных бумаг в деньги в течение короткого времени при незначительных колебаниях их курсов.

Когда инвестор покупает ценную бумагу на вторичном рынке, лицо, продавшее ему эту ценную бумагу, получает за нее деньги, однако компания, выпустившая данную бумагу, денег за нее не получает, т.е. не приобретает в свое распоряжение никаких новых средств.

Компания получает средства только в тот момент, когда ее ценные бумаги впервые продаются на первичном рынке.

Тем не менее, вторичные рынки выполняют две функции:

1. Они обеспечивают продажу ценных бумаг с целью получения денег, т.е. делают эти ценные бумаги более ликвидными.

2. Возросшая ликвидность данных ценных бумаг делает их более привлекательными, а значит, компания, выпустившая их, сможет легче размещать следующие выпуски своих ценных бумаг на первичном рынке.

2) В зависимости от места проведения операций и организации торгов ценными бумагами выделяют биржевой и внебиржевой рынки;

Биржевой рынок – особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники РЦБ.

Биржевой рынок представлен фондовыми биржами, торгующими исключительно ценными бумагами и фондовыми отделами товарных и валютных бирж.

В свою очередь фондовые биржи могут торговать всеми видами ценных бумаг или специализироваться на отдельных их видах, как правило, на производных ценных бумагах.

В биржевом обороте РЦБ России доминируют ММВБ и РТС. Таким образом, российский биржевой рынок высоко концентрирован.

Внебиржевой рынок – рынок, операции на котором совершаются вне фондовой биржи или фондовых отделов товарных и валютных бирж.

3) В зависимости от уровня организации выделяют организованный и неорганизованный рынки.

Организованные рынки – рынки, имеющие систему правил торговли и расчетов, которые определяются участниками системы торговли и обязательны для выполнения ими.

Неорганизованные рынки – рынки, на которых нет единых правил организации торговли и расчетов. Цены и условия сделок устанавливаются путем прямых переговоров участников рынка.

Биржевой рынок по своей природе всегда организованный. Внебиржевые рынки могут быть как организованными, так и неорганизованными.

Внебиржевые организованные рынки представлены электронными системами торговли, где торговля ценными бумагами проводится с использованием компьютерных сетей.

С точки зрения технологии торговли и системы правил, т.е. организации торговли, различие между организованными внебиржевыми и биржевыми рынками стирается в современных условиях.

Сохраняется лишь различие экономического характера: на биржевых рынках торгуются бумаги более высокого инвестиционного качества – первоклассные ценные бумаги (“голубые фишки”).

2. МЕХАНИЗМ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это связь разных субъектов рынка, связанное с реализацией фондовых операций. Данный механизм регламентируется действующим законодательством.

Он зависит от концепции формирования фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики этого либо другого региона. Эффективность его деятельности во многом обуславливается уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет собственные характерные черты, которые связаны с определенной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех либо других соучастников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка.

Он обязан принимать во внимание специфику и природу отдельных ценных бумаг как экономических инструментов. Коносаменты, товарные фьючерсы, опционы, товарные (коммерческие) векселя применяются в операциях на рынке производственной продукции, товаров и услуг.

Закладные отображают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, опционы, векселя объединены с экономическими ресурсами, рынком ссудного капитала. Система функционирования рынка ценных бумаг находится в зависимости от составных компонентов этого рынка, то есть его структуры. ^[5]

Рынок ценных бумаг может быть условно поделен на отдельные разделы:

1) по структуре соучастников. Рынок ценных бумаг содержит в себе, с одной стороны, эмитентов (юридических либо физических лиц), издающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических либо физических лиц), приобретающих ценные бумаги, а кроме того посредников (дилеров, брокеров, маклеров и прочих), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;

2) по экономической природе ценных бумаг, согласно их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);

3) по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и дальнейшим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке совершается выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном - исполняются различные операции с ранее выпущенными ценными бумагами (фондовые операции);

4) по эмитентам и инвесторам (правительство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);

5) по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);

6) по территории, в которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);

7) по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок).

Отдельные разделы рынка ценных бумаг проявляют значительное влияние на его формирование.

В рамках формирующегося воздействия страны на рынок ценных бумаг можно рассматривать и положение статьи 88 Гражданского кодекса Российской Федерации о том, что количество участников общества с ограниченной ответственностью не обязано быть выше предела, установленного законодательством об обществах с ограниченной ответственностью.

В соответствии со статьей 51 Закона Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» лица, нарушившие условия этого закона, а кроме того иных законодательных актов, несут ответственность в случаях и в порядке, предусмотренных гражданским, административным либо уголовным законодательством Российской Федерации.

Помимо этого, закон учитывает возможность возмещения причиненного вреда в порядке, определенном гражданским законодательством Российской Федерации.

Согласно статье 29 Закона Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» иностранные владельцы ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в РФ, обязаны уведомлять Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг о факте совершения сделок с ценными бумагами.

Всех их можно разделить на эмитентов ценных бумаг, инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг, из числа которых необходимо различать:

- фондовые биржи,

- инвестиционные фонды,

- инвестиционные фирмы,

- управляющие фирмы паевых, инвестиционных и иных фондов,

- посреднические структуры (брокерская и дилерская работа),

- регистраторы, депозитарии, компании, оказывающие консультационно-аналитические услуги,

- саморегулируемые компании профессиональных участников рынка ценных бумаг.

2.2 ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Приступим к характеристике профессиональных участников рынка ценных бумаг. Ценные бумаги - идеальный биржевой товар, торговля которым исполняется на фондовых биржах.

В Российской Федерации фондовые биржи появились еще до того, как сформировался реальный рынок ценных бумаг. Инвестиционный фонд - это акционерное общество открытого типа, главным видом работы которого считаются инвестиции в ценные бумаги.

Сфера деятельности инвестиционных фирм на рынке ценных бумаг крайне широка.

Это и инвестиции (в том числе вложение в ценные бумаги, создание дочерних компаний, финансирование инвестиционных проектов), и помощь в организации размещения ценных бумаг иным юридическим лицам вплоть до выдачи гарантий по размещению, торговая деятельность и многое иное.

Управляющие фирмы фондов - это компании, занимающиеся управлением активами инвестиционных, негосударственных пенсионных либо паевых фондов.

Управление инвестиционными и пенсионными фондами как правило реализовывают инвестиционные фирмы, получившие надлежащие лицензии, предоставляющие право на управление активами фондов.

Управление паевым фондом - исключительный вид работы, который может быть совмещен только лишь с управлением иными фондами.

Работа посреднических учреждений, исполняющих брокерские и торговые услуги, представляет немаловажную значимость в функционировании рынка ценных бумаг.

Брокеры реализовывают процедуры по поручению и за счет клиента, а дилеры действуют от своего имени и за свой счет. Безусловно, степень ответственности дилера за принятые решения выше, так как она требует более высокой квалификации.

Обширное продвижение дилерских операций гарантирует высокую ликвидность ценных бумаг, таким образом, как реализация дилерами котировки ценных бумаг существенно упрощает и стимулирует ведение сделок.

В Российской Федерации дилерская и брокерская виды работы зачастую совмещаются. Регистратор - предприятие, исполняющее ведение реестров владельцев именных ценных бумаг.

По российскому законодательству акционерные общества с числом акционеров наиболее пятьсот обязаны передать полномочия на управление своего реестра акционеров независимому регистратору.

Регистрационная работа в Российской Федерации, считается исключительной и не может совмещаться ни с какой иной. Депозитарий - предприятие, оказывающее услуги по хранению ценных бумаг и/или учету прав на них.

Клиринговая организация - предприятие, исполняющее клиринг, то есть деятельность согласно определению взаимных обязательств соучастников операций с ценными бумагами, как по деньгам, так и по ценным бумагам, взаимозачет данных обязательств и вычисления по нетто-обязательствам.

Консультационная деятельность на рынке ценных бумаг содержит в себе оказание услуг по анализу рынка ценных бумаг, моделированию конъюнктуры рынка, исследованию стратегий проведения инвестиций, экспертизе инвестиционных проектов, подготовке разных документов с целью регистрации в государственных органах и так далее. ^[6]

Саморегулируемые компании профессиональных участников рынка ценных бумаг - это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на рынке.