Файл: Международный валютный фонд: цели, функции, особенности(Внутренняя среда МВФ).pdf

Таб. 1 «Договоренности, утвержденные в рамках Счета общих ресурсов в 2016 финансовом году» (В миллионах СДР)

Рис. 2 «Договоренности в рамках Счета общих ресурсов в финансовые годы, заканчивающиеся 30 апреля, 2007–2016 годы» (В миллиардах СДР)

В приложении 1 (таб.1) представлены основные механизмы нельготного кредитования. Договоренности о кредитах «стэндбай» в течение долгого времени были основным кредитным инструментом Фонда. После мирового финансового кризиса 2007–2009 годов МВФ расширил свой кредитный инструментарий. Одна из главных целей заключалась в укреплении инструментов для предотвращения кризисов путем создания Гибкой кредитной линии (ГКЛ) и Линии превентивной поддержки и ликвидности (ЛПЛ). Кроме того, был создан Инструмент для ускоренного финансирования (РФИ), который может использоваться в широком диапазоне обстоятельств, заменивший собой политику экстренной помощи МВФ.

Существует три механизма льготного кредитования для стран с низкими доходами, и они приведены в приложении 1 (таб. 2).

В январе 2016 года Исполнительный совет МВФ утвердил реформы основы кредитования Фонда в порядке исключительного доступа, с тем чтобы обеспечить большее соответствие этой политики долговой ситуации государств-членов, избегая при этом необоснованных издержек для государств-членов, кредиторов и финансовой системы в целом. Основа исключительного доступа регламентирует доступ, превышающий обычные лимиты финансирования МВФ, которые основаны на размере квот государств-членов.

Реформы были предложены в подготовленном персоналом МВФ в апреле 2015 года документе «Основа кредитования МВФ и суверенный долг — дополнительные соображения» и следовали итогам предварительного обсуждения этого вопроса Советом в 2014 году. Наряду с реформопoлитики, не допускающей просроченной задолженности МВФ, утвержденной в декабре 2015 года, эта реформа является составной частью основанной на четырех положениях рабочей программы по преодолению кризиса суверенного долга, утвержденной Исполнительным советом МВФ в 2013 году. Реформы направлены на укрепление стимулов для коллективных действий, когда требуется поддержка официального сектора, и недопущение блокирования программ, поддерживаемых ресурсами МВФ, не участвующими в финансировании официальными кредиторами на двусторонней основе. Реформы включают отмену «освобождения в случае системного риска», введенного в 2010 году, повышение гибкости для государств-членов в ситуациях, когда долговая ситуация оценивается как устойчивая, но не с большой вероятностью, и разъяснение критерия, связанного с доступом к рынку.

Если долговая ситуация оценивается как устойчивая, но не с большой вероятностью, реформа также предоставляет МВФ соответствующую возможность для применения гибкого подхода, с тем чтобы обусловить его финансирование более широким диапазоном долговых операций, включая менее дезорганизующую возможность «перепрофилирования долга», то есть кратковременного продления сроков погашения, наступающих в период действия программы, как правило, без сокращения основной суммы или процентов.

Исполнительные директора положительно отнеслись к отмене освобождения в случае системного риска по нескольким причинам.

• В той мере, в которой государство-член сталкивается со значительной уязвимостью долговой ситуации, несмотря на запланированные меры корректировки, использование освобождения в случае системного риска для отсрочки коррективных мер создает риск ухудшения перспектив достижения успеха государством-членом и ослабления защитных механизмов в отношении использования ресурсов МВФ.
• С точки зрения кредиторов замена требований частного сектора, сроки, погашения которых наступают, официальными требованиями, в частности кредитами МВФ, будет фактически приводить к субординации остающихся требований частного сектора в случае реструктуризации.
• Освобождение в случае системного риска усугубляет моральный риск в международной финансовой системе и может увеличить неопределенность рынка в периоды напряженности суверенного финансирования.
• Отнюдь не очевидно, что для ограничения цепной реакции можно опираться на применение освобождения в случае системного риска для отсрочки необходимых мер в отношении долга, так как источник проблемы — а именно обеспокоенность рынка по поводу фундаментальной уязвимости долговой ситуации — остается не устраненным.

Изменения в основе кредитования в порядке исключительного доступа к ресурсам Фонда вступили в силу незамедлительно и распространяются на все будущие завершения обзоров в рамках существующих договоренностей или утверждения новых договоренностей МВФ.

1.3 Управление рисками МВФ

Управление рисками в МВФ B силу своей роли, установленной в Статьях соглашения, МВФ сталкивается с рядом финансовых и нефинансовых рисков. В феврале 2016 года Исполнительный совет утвердил положение о приемлемости риска, в котором указана степень риска, который МВФ готов допускать по всем направлениям его деятельности и который он в состоянии эффективно регулировать в течение продолжительного периода времени.

Это положение будет периодически пересматриваться для отражения любых изменений в существующей политике и процедурах — комплексе стратегических решений, принятых Исполнительным советом и руководством при разработке принципиального подхода МВФ в отношении риска с учетом уникальной роли и характера деятельности этой организации.

Для активного управления рисками МВФ использует три линии защиты. Департаменты, проводящие повседневные операции, создают и поддерживают системы внутреннего контроля для выявления и регулирования рисков, присущих этим операциям. В конкретных областях дополнительный контроль за риском обеспечивается комитетами с участием нескольких департаментов. Независимое подразделение управления риском отвечает за разработку и поддержание основы управления риском, разрабатывая инструменты оценки риска и представляя руководству и Исполнительному совету доклады об общей структуре риска МВФ с выделением областей, в которых требуются дополнительные меры по снижению риска. Периодические оценки риска, проводимые подразделением управления риском, служат исходной информацией для цикла стратегического и бюджетного планирования Фонда. Управление внутренней ревизии и инспекций (УВРИ) обеспечивает независимый контроль эффективности управления, управления риском и механизмов внутреннего контроля. В конечном счете, ответственность за обеспечение эффективного управления риском и его снижения лежит на руководстве и Исполнительном совете Фонда.

МВФ ведет мониторинг и активное регулирование четырех широких видов риска: стратегического риска, риска для основных функций, риска для многофункциональных активов и риска потери репутации. Управление стратегическим риском требует создания четкой стратегической основы и реагирования на изменение внешних условий. Стратегическое направление определяется Программой директора-распорядителя в области глобальной политики на основе постоянного анализа возникающих проблем, воздействующих на международную валютную систему. Риски для выполнения основных функций МВФ относятся к приведению трех главных областей деятельности МВФ — надзора, кредитования и развития потенциала — в соответствие со стратегическим направлением и основными задачами МВФ с одновременным обеспечением постоянной защиты его модели финансирования.

В управлении кредитными рисками МВФ применяет многоуровневую систему, главные инструменты которой ориентированы на доступ, структуру программ и предъявляемые условия. Неотъемлемую часть этой системы составляют также достаточный уровень страховых остатков и фактический статус привилегированного кредитора Фонда. В феврале 2016 года Исполнительный совет провел двухгодичный обзор адекватности страховых остатков. Исполнительный совет поддержал сохранение текущего среднесрочного целевого ориентира страховых остатков в размере 20 млрд. СДР и повышение минимального допустимого уровня страховых остатков с 10 до 15 млрд. СДР.

Риски для многофункциональных активов относятся к обеспечению возможности для того, чтобы имеющиеся у Фонда человеческий капитал, технологии, физические активы и другие вспомогательные элементы позволяли ему осуществлять свою деятельность в соответствии со стратегическим направлением, не допуская каких-либо нарушений в эффективном выполнении этой организацией ее главных функций. Многофункциональный риск также касается других финансовых рисков, таких как риски для доходов и инвестиций. Риск потери репутации относится к вероятности того, что у заинтересованных сторон может сложиться негативное представление об МВФ, что причинило бы ущерб его авторитету, результативности и эффективности.

Вывод по главе 1

Таким образом, можно сказать, что потребность в создании международного института, регулирующего мировые экономические потоки и стабилизирующей локальные экономики государств, возникла в период завершения Второй мировой войны. На валютно-финансовой конференции Объединенных наций, проходившей в Бреттон-Вудсе в 1944 году, были согласованы основные принципы третьей мировой валютной системы и приняты соглашения о создании международных организаций, в состав которых и вошла новая институциональная структура Международный валютный фонд (МВФ). В её основу лег проект, разработанный заместителем министра финансов США Г. Уайт. Одной из главных функций, включенных в устав МВФ, тогда стало преодоление разобщенности и протекционизма, ставших причиной крупных разногласий. То есть изначально специфика деятельности МВФ заключалась в создании мирового финансового резерва, который предполагалось использовать для помощи странам-членам в условиях мировых финансовых кризисов. Однако за свое существование глобальный экономический институт пережил серьезные изменения, затронувшие не только функции организации, но и зону влияния на экономико-политические процессы отдельных стран.

Структура МВФ на сегодняшний день представляет собой слаженную систему. Высшим руководящим органом МВФ является Совет управляющих, встречи которого проходят два раза в год. Совет делегирует текущее руководство Исполнительному совету, состоящему из 24 исполнительных директоров.

Глава 2. Начало взаимоотношений МВФ и России

2.1 История отношений России и МВФ

Россия является членом Международного валютного фонда (далее – МВФ или Фонд) с мая 1992 года, присоединившись к его Статьям Соглашения (Уставу). С начала своего членства в Фонде Россия существенным образом изменила свой статус, перейдя от роли реципиента средств Фонда к полноценному партнерству. Российская доля квот (quota shares) по состоянию на 2017г. составляет 12,9 млрд. СДР (2,71%). Доля (количество) голосов (voting shares) России в Фонде – 2,59 %.

Управляющий от Российской Федерации в МВФ в настоящее время –Министр финансов А.Г.Силуанов, Заместитель управляющего – председатель Банка России Э.С. Набиуллина, Исполнительный директор от России –А.В. Можин.

С момента вступления России в МВФ сотрудничество с Фондом осуществлялось на основе регулярных программ, определявших параметры оказания финансового содействия и обязательства российской стороны по проведению конкретной макроэкономической политики. Начиная с 1992 г. Россия в общей сложности восемь раз воспользовалась кредитами МВФ на общую сумму около 22 млрд. долл. США.

В июле 1992г. Россия получила первый кредит стэндбай – около 1 млрд. долл. В июне 1993 г. и в апреле 1994 г. в рамках механизма финансирования структурных преобразований были получены два транша примерно по 1,5 млрд. долл. каждый, а в апреле 1995 г. – кредит стэндбай в объеме 6,8 млрд. долл. В марте 1996 г. МВФ предоставил России кредит по программе расширенного финансирования - 10,1 млрд. долл. на 10 лет с 4-летним льготным периодом (крупнейший на тот момент кредит в истории Фонда), из которого было использовано 5,8 млрд. долл.

В июле 1998г. в связи с обострением финансовой ситуации МВФ одобрил увеличение объема выдаваемых России ресурсов в рамках механизма расширенного финансирования, а также предоставление специального стабилизационного кредита (около 2,5 млрд. долл.), однако вследствие августовского кризиса того же года кредитование было приостановлено.

В июле 1999г. МВФ принял решение выделить России кредит стэндбай в размере 4,5 млрд. долл., первый и последний транш которого (640 млн. долл.) был получен в том же месяце.

В настоящее время Россия вышла на новый этап сотрудничества с Фондом, отличительной чертой которого является самостоятельная разработка экономической программы и ее реализация без привлечения ресурсов МВФ.

С 2000 г. Россия ни разу не обращалась за кредитами МВФ, а ее общая задолженность перед Фондом сократилась к 2004 г. до 5,1 млрд. долл. В январе 2005г. в соответствии с положениями Устава МВФ о досрочном погашении кредитов членами Фонда, которые существенно улучшили сальдо своего платежного баланса и увеличили размер валютных резервов, Российская Федерация выплатила МВФ весь объем накопленной задолженности (около 3,3 млрд. долл.), полностью погасив тем самым свои обязательства перед этой организацией. Высвободившиеся в результате выплаты российского долга средства могут быть использованы Фондом на цели содействия развитию нуждающихся стран.