Добавлен: 16.05.2023
Просмотров: 196
Скачиваний: 2
Введение
Актуальность. Рынки ценных бумаг являются одним из важнейших механизмов финансирования развития экономики. Предоставляя альтернативу банковскому финансированию, рынки ценных бумаг представляют собой зачастую наименее затратный и более масштабный механизм привлечения капитала в реальный сектор, способствуя ускорению экономического роста. Рынок акций, в силу специфики обращающихся на нем инструментов, предоставляет не только возможности привлечения денежных средств, но и перераспределения собственности. Особое место рынка акций обусловлено его функцией по передаче риска. Инвестор, приобретающий акцию предприятия, принимает риск убытка одновременно с возможностью получения прибыли предприятия. В этой связи, рынок акций рождает предпринимательскую, инновационную функцию в экономике, желание с риском инвестировать капитал ради получения экономической выгоды в будущем.
Цель работы – исследование сущности и видов акций.
Задачи работы:
- исследовать понятие акции в российском законодательстве;
- рассмотреть понятие акции в законодательстве зарубежных стран;
- рассмотреть виды акций в России.
Объект исследования – акции.
Предмет исследования: сущность и виды акций.
Научно-методическая основа работы: нормативно-законодательные акты; учебно-практические пособия, публикации в периодических изданиях, Интернет.
Структура работы. Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы.
Глава 1. Понятие акции в гражданском праве
1.1. Понятие акции в российском законодательстве
В действующем российском законодательстве нет однозначной легальной дефиниции понятий «деньги» и «ценные бумаги». Нет и точного указания на то, какие права — вещные или обязательственные — должны применяться по отношению к ним. Хотя ст. 128 Гражданского Кодекса Российской Федерации гласит, что «к объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги...» [1], в текстах ГК РФ и других законов можно найти немало положений, противоречащих данной норме.
Официальное определение акции дается в Федеральном законе от 22
апреля 1996 г № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»[2], где указано, что акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.
Недостаток данного определения состоит в том, что понятие акции
дается через набор конкретных прав владельца акции, перечень которых, с одной стороны, никогда не может быть исчерпан, а с другой — указанные в определении права акции могут быть, но могут частично и отсутствовать. Логически это означает невозможность отнесения какой-то ее разновидности к понятию акции[3].
Более точное юридическое определение акции может быть выведено
из ст. 96 ГК РФ, в которой дается понятие акционерного общества как общества, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Отсюда логически следует, что акция есть ценная бумага, представляющая собой единичную часть уставного капитала коммерческой организации, которая в силу этого получает название акционерного общества.
Дальнейшее уточнение понятия акции связано с тем, что в соответствии со ст. 99 ГК РФ уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций[4]. Поэтому возможно и другое юридическое определение акции как ценной бумаги, из номинальной стоимости которой складывается уставный капитал коммерческой организации, называемой акционерным обществом.
Итак, акция есть ценная бумага, на определенное количество которой
разделяется уставный капитал коммерческой организации и из номинальной
стоимости которой этот же капитал складывается[5]. Краткое юридическое
определение акции может быть следующим: акция — это ценная бумага, представляющая собой единичную часть уставного капитала хозяйственного
общества по количеству и по стоимости; или совсем кратко: акция — это ценная бумага как часть (доля) уставного капитала. Также, акция является
видом инвестиционной ценной бумаги, а потому она внешне есть и товарная
форма существования части чистого дохода, выплачиваемого ее владельцу,
то есть дивиденда, и самостоятельная форма капитала на рынке — акционерного капитала. В этом смысле акция ничем не отличается от любых других инвестиционных ценных бумаг[6].
Отличие акции от других видов ценных бумаг коренится в специфике
лежащего в ее основе эмиссионного отношения, а еще точнее — в специфике самого эмитента. Обычно в эмиссионном отношении эмитент и инвестор — это два совершенно разных участника рынка. Иное дело в случае акции. Эмитентом акций является акционерное общество, которое представляет собой коллектив акционеров, то есть тех же самых инвесторов, которые и отчуждают свой капитал в это общество[7].
Акция есть самостоятельный юридический вид ценной бумаги, которому свойственны следующие конкретные характеристики:
1) бессрочность (акция не имеет ограничений по сроку своего существования, которые были бы заложены в условиях ее выпуска (эмиссии));
2) эмиссионность (акция есть эмиссионная ценная бумага; каждый выпуск акций должен быть зарегистрирован по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации);
3) бездокументарность (форма выпуска акции регламентируется Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»[8], в котором установлено, что именные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме (ст. 16));
4) именная принадлежность (форма принадлежности акции — только именная по российскому законодательству. Все акции в Российской Федерации выпускаются исключительно в именной форме, предъявительские акции отсутствуют. Стоит отменить, что в дефиниции акции в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» наблюдается противоречие, а именно в ст. 2 сказано, что акция — это эмиссионная ценная бумага, акция является именной ценной бумагой. И в то же время ст. 16 раскрывает следующее определение, что эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя);
5) обязательные реквизиты акции[9].
1.2. Понятие акции в гражданском законодательстве зарубежных стран
В Соединенном Королевстве Великобритании и Северной Ирландии, выпуск и обращение ценных бумаг, относимых в российском праве к эмиссионным, регламентируется как специальным инвестиционным нормативно-правовыми актами, так и правом о юридических лицах[10]. Длительное время основным законом, регламентирующим выпуск и обращение инвестиционных инструментов, в том числе акций, облигаций и опционных свидетельств, являлся Закон о финансовых услугах 1986 г. (Financial Services Act 1986), вступивший в силу с 29 апреля 1988 г. [11] В середине 2000 г. был принят новый Закон - о финансовых услугах и рынках (Financial Services and Markets Act 2000). «Ценные бумаги» в Англии (securities) означают биржевые бумаги, фондовые ценности и акции (Закон о учреждении прав на недвижимость (Settled Land Act, 1925, п. 117). «Ценные бумаги» применительно к юридическому лицу означают все виды акций, акционерного капитала, облигаций, привилегированных акций и других ценных бумаг аналогичного типа, использующихся юридическими лицами (Закон о транспорте (Transport Act, 1962, п. 92).
Под «ценными бумагами» понимаются акции, акционерный капитал,
облигации, привилегированные акции, ссудный капитал, долговые обязательства, пай коллективной инвестиционной схемы, согласно положениям Закона о финансовых услугах (Financial Services Act от 1986 г.), и другие виды ценных бумаг (Закон о передаче акций (Stock Transfer Act, 1963), п. 4, с учетом положений Закона о финансовых услугах (Financial Services Act, 1986)) [12].
«Основное значение выражения «ценные бумаги» (securities) – это долговое обязательство или требование долга, погашение которого обеспечено определенным образом. Обеспечение долга обычно включает право обращения к тому или иному фонду либо имуществу в целях погашения задолженности, хотя в этом случае мы не можем исключить и других форм долговых обязательств (в частности, гарантий, предоставляемых физическим лицом). Тем не менее, в каждом конкретном случае использование слова или словосочетания в его основном значении предусматривает ту или иную форму обеспеченного обязательства»[13].
По-английски акция - share, то есть доля, часть. Акция - это доля в капитале. Это предполагает, что приобретающий акцию приобретает и возможность получить, то есть «отрезать» часть прибыли предприятия. Данная возможность реализуется через предоставление акционеру права на дивиденд, размеры которого зависят от числа акций и величины полученной предприятием прибыли[14]. Другое английское слово, имеющее значение акции - stock. Это предполагает, что держатель акции имеет требования, претензии на часть
имущества предприятия. Еще одно слово для обозначения акций - equity. Это предполагает, что акция должна быть такой ценной бумагой, которая обеспечивает равные права ее держателю, независимо от его статуса[15].
В Федеративной Республике Германия акция (Aktie) - это ценная бумага, которая дает право на долю имущества или подтверждает право участия в использовании имущества. Эти права вытекают из членства акционера в акционерном обществе - (Aktiengesellschaft - AG) и письменно подтверждаются в документе акции. Акционер становится компаньоном в акционерном капитале и тем самым совладельцем имущества акционерного общества[16].
В Германии существуют акции в номинальной стоимости (Nennwertaktie) и в штучном числе (StOckaktie). Немецкое акционерное
общество не может выпускать акции обоих видов, а только один из них.
Существует сходство в подходе к законодательному регулированию
закрытого акционерного общества и частной компании, ограниченной акциями: они регулируются вместе с другими формами компаний. В России закрытое акционерное общество является предметом того же закона, что и открытое акционерное общество. В Великобритании частная компания определяется тем же законом, что и публичная компания. Между тем открытое акционерное общество и публичная компания направлены на привлечение средств общественности публичным путем. Они, естественно, должны детально определяться законом. В результате общества с ограниченной ответственностью оказались «переурегулированными». Сделанная в Англии в 1989 г. попытка введения особого режима для частных компаний ситуацию коренным образом не изменила[17].
В России, Германии и Великобритании юридическим лицом признается организационное единство, которое обладает обособленным имуществом и
отвечает им по своим обязательствам. Оно выступает от своего имени в гражданском обороте, будучи субъектом имущественных и неимущественных прав и обязанностей[18]. Однако этот подход в позитивном праве в Германии, Англии и России проявляется по-разному. В отличие от немецкого и российского гражданского права юридическое лицо в английском праве не рассматривается как центральный институт гражданского права. Английское право только косвенно характеризует сущность юридического лица, проводя различие между «корпорацией» - компанией с правосубъектностью - и «партнерством» – компанией без правосубъектности. Несмотря на этот особый подход и об английской частной компании можно говорить как о юридическом лице[19].
Ценная бумага в Германии обладает определенными характеристиками, в отличие от ценной бумаги в английском праве, в котором она конкретно не определена. Акции частной компании, ограниченной акциями, имеют именно те характеристики, которые им присвоены законодательством, и что их определение как ценных бумаг не имеет конкретного значения[20].
Акции закрытого акционерного общества передаются также как доли товарищества с ограниченной ответственностью - с соблюдением требований об изменении учредительных документов общества, а акции открытого акционерного общества могут передаваться свободно[21].
Очевидно, что английская модель финансирования хозяйства, основанная на раздробленных акционерных капиталах, массовости различных инвесторов в акции и преобладании рынков акций над долговыми обязательствами в структуре финансирования во многом противоположна долговым экономикам Японии, Франции и Германии, основанным на так называемом капитализме держателей крупных пакетов акций и рынках долговых обязательств[22].
Необходимость придания имущественным отношениям большей динамики вызвала появление правовых конструкций, которые позволили включить права в имущественный оборот наподобие реальных вещей[23]. Для обозначения этого явления обычно используют выражение «право овеществляется в бумаге» или аналогичные ему. Однако, по убеждению М. М. Агаркова, «этой формуле нельзя придавать значение большее, чем образному выражению... не обладающему той степенью точности, которая необходима в юридических построениях»[24]. Л. Эннекцерус же уточнил: «В именных бумагах право на бумагу как на документ следует за тем правом, которое выражено в бумаге, напротив, при бумагах на предъявителя и ордерных бумагах право, вытекающее из бумаги, следует за правом на бумагу как на документ»[25]. К. И. Скловский, описывая исторический приоритет вещных прав перед обязательствами, отмечает: «Обязательственные права в известных случаях пользуются фикцией вещи, конструируя бестелесные вещи и создавая на этой почве «право на право»»[26].