Файл: Функции рынка ценных бумаг.pdf

Введение

Рынок ценных бумаг является относительно новым для Российской Федерации явлением в системе перераспределения валютных и материальных накоплений в экономике, по этой причине государственное регулирование рынка ценных бумаг особо необходимо на этой начальной стадии его развития, так как только установленная государством продуманная законодательная база и жесткий контроль над ее исполнением могут "запустить" этот рынок в его цивилизованной форме.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг в дальнейшем может являться гарантией правовых норм участия субъектов рынка как для отечественных и иностранных инвесторов, а также ограничить спекулятивные тенденции в его развитии и направить в русло поддержки реального сектора экономики Российской Федерации.

Для достижения поставленных целей государственные регулирующие органы используют правовые, экономические методы воздействия на рынок ценных бумаг, а иногда и комбинацию данных методов регулируя законом смежные отрасли экономики, включая передачу части контролирующих полномочий саморегулируемым организациям профессиональных субъектов рынка ценных бумаг.^[1]

Целью данной работы является детальное рассмотрение российского рынка ценных бумаг, выявления проблем. Поставленной целью обусловлено решение следующих задач:

• исследование понятия рынка ценных бумаг
• характеристика регулятивной структуры рынка ценных бумаг;
• исследование основных проблем регулирования рынка ценных бумаг;

1. Рынок ценных бумаг

• 1. Понятие и цели регулирования рынка ценных бумаг

Поскольку как таковое первичное публичное размещение акций для России после длительного перерыва - новация, то подойти к регулированию отношений, возникающих при проведении данной процедуры, следует особенно тщательно, что, в первую очередь, будет определенным индикатором, свидетельствующим о том, насколько продуманно страна внедряет механизм IPO.

Рынок ценных бумаг - это совокупность общественных отношений, возникающих в сфере выпуска, размещения, обращения и погашения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг помимо рынка капитала и денежного (валютного) рынка составляет финансовый рынок. Причем рынок капитала (собственного и ссудного) является системообразующим элементом финансового рынка, а связующим элементом - рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала. Их обращение составляет сущность рынка ценных бумаг.

---

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нём всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.^[2]

Исходя из содержания понятия регулирования рынка ценных бумаг то, государственное регулирование в сфере ценных бумаг включает:

- непосредственное экономическое воздействие государства на рынок ценных бумаг;

- установление ограничений по доступу на данный рынок профессиональных участников в целях защиты потребителей их услуг;

- контроль за соблюдением законодательства о ценных бумагах.

Таким образом, регулирование рынка ценных бумаг может быть прямым (посредством издания нормативных правовых актов и осуществления конкретных действий государственными органами) и косвенным (посредством использования экономических рычагов влияния на поведение субъектов рынка ценных бумаг).

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников:

• эмитентов;
• инвесторов;
• профессиональных фондовых посредников;
• организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним.

Внешнее регулирование - это подчинённость деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Внутреннее регулирование - это подчинённость деятельности данной организации её собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, её подразделений и её работников.

Регулирование охватывает все виды деятельности и все виды операций на нём:

• эмиссионные;
• посреднические;
• инвестиционные;
• спекулятивные;
• залоговые;
• трастовые и т.п.

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется соответствующими органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования.

Исходя из этого различают следующие регулирование рынка ценных бумаг:

государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций государственного регулирования;

регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка; процесс этот в данный момент развивается двойственно. С одной стороны, государство может передавать часть своих функций по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. С другой стороны, последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;

---

общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение; в конечном счёте именно реакция широких слоёв общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.^[3]

Регулирование рынка ценных бумаг обычно имеет следующие цели:

поддержка правил поведения на рынке, создание нормальных равных условий для работы всех участников рынка;

защита участников рынка от преступных посягательств различного рода лиц;

обеспечение свободного и открытого процесса формирования цены на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

создание эффективного рынка, стимулирующего предпринимательскую деятельность, на котором сопоставимы риски предпринимательской деятельности с получаемыми выгодами.

процессы регулирования рынка ценных бумаг реализуются следующими процессами:

создание и обеспечения условий исполнения нормативно – правовой базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил;

проведение, в том числе по средством правового регулирования, отбор профессиональных участников рынка; современный рынок ценных бумаг, как, пожалуй, ни один другой рынок, невозможен без профессиональных посредников. Чтобы удовлетворять профессиональным требованиям участника рынка, необходимо удовлетворить определённым требованиям по знаниям, опыту и наличию капитала, которые устанавливаются уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;

помимо создания правил участия на рынке ценных бумаг, необходимо обеспечить контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил существования рынка, этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами, при этом целесообразно как и в любой правовой сфере разделять органы по полномочиям нормотворчества и полномочиям контроля;

организация беспристрастной и неотвратимой системы санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке, такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.^[4]

1.2 Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет определенные функции, ради исполнения которых любое государство принимает к обращению в стране рынок ценных бумаг, данные функции подразделяются на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. ^[5]

---

К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая функция, то есть функция получения прибыли от операций на самом рынке;
• ценовая функция, то есть обеспечение ценообразования, их постоянное динамическое реагирования на внешние факторы;
• информационная функция, то есть рынок ценных бумаг, однозначно объективно реагирует на изменение макро- и микроэкономических показателей экономики государства и глобальной экономики стран;
• регулирующая функция, то есть создание правил торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т. д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• функцию перераспределения материальных и инвестиционных ресурсов;
• функцию обеспечения стабильности экономики.

Функция перераспределения условно может состоять из трех подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перераспределение сбережений, из непроизводительного в реальный сектор экономики;
• функция со финансирования государственного бюджета без рисков инфляционной нагрузки на экономику.

1.3 Составные части рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и иные рынки имеют свои составные части Рынок ценных бумаг, например, в отличии от сырьевого рынка, в организации составной части под собой подразумевает не тот или иной товар, а данном случае не тот или иной вид ценной бумаги, а способы реализации на данном рынке.

С этих позиций возможно отмежевать следующие рынки:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный.

Рассматривая первичный рынок, мы имеем в виду следующее: это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами, первый этап процесса реализации ценной бумаги; ее изначальное появление рынке ценных бумаг, обусловленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; общность переходов прав на ранее выпущенную ценную бумагу в весь период ее обращения на рынке.

Организованный рынок– это рынок ценных бумаг, где обращение бумаг строится на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка – по поручению других участников рынка.

---

Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Следует указать, что в настоящее время данный вид рынка, как таковой не существует, несмотря на либерализацию государством рынка ценных бумаг, в силу наличия у рынка ценных бумаг способа саморегулирования.

Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами посредством привлечения фондовых бирж. Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Отдельно следует отметить, что биржевой рынок всегда является организованным рынком ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Однако в настоящее время деление на традиционные и компьютеризированные рынка является большей степенью академическим делением при изучении особенности конкретного рынка ценных бумаг, либо конкретной торговой площадки,

Кассовый рынок– это рынок подразумевающий немедленное исполнение сделок в течение короткого времени. Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет три месяца.

2. Ценные бумаги как объект рынка ценных бумаг

Сама по себе ценная бумага всегда выступает мерилом и отображением денежного капитала или других материальных ценностей. Помимо того, что ценная бумага сама по себе была фондовой ценностью, она же и являлась определенным фондовым инструментом, с помощью которого можно получить доступ к фактическим ценностям или обеспечить круговорот этих ценностей от одного субъекта к другому. В настоящее время одним из направлений вложения капитала с целью получения доходов или осуществления расчетов являются ценные бумаги. Таким образом, необходимо вывести определение ценной бумаге. Данное определение приведено в Гражданском Кодексе Российской Федерации, принятый Государственной Думой Российской Федерации 21 октября 1994 года.

---