Файл: Международные финансы. Тенденции развития международной валютной системы.pdf

• современная мировая валютная система не отражает состояние мировой реальной экономики;
• наблюдается усиление неустойчивости мировой валютной системы, что влияет на увеличение числа финансовых кризисов, волатильности на мировых финансовых рынках. Сильное ослабление капитальных ограничений и мягкая монетарная политика экономически развитых стран является причиной проблем функционирования мировой валютной системы;
• в отдельных странах наблюдается чрезмерное накопление официальных инвалютных резервов. Стремление стран к самострахованию таким образом в условиях неполноценных денег является неэффективным. Накопление инвалютных резервов может быть эффективным только если они будут передаваться наднациональному органу;
• важной и трудноразрешимой проблемой является то, что ключевые мировые валюты не стабильны. Высокий уровень нестабильности показывает эффективный обменный курс ведущих мировых валют. Это мешает им выполнять функцию всеобщего эквивалента стоимости;
• существенной проблемой является опасность увеличения долгового кризиса крупнейших экономик мира и, в первую очередь, США. В такой ситуации экономики всех стран мира, большая часть валютных резервов которых выражена в долларах, окажутся под серьезным ударом. [22]

Таким образом, при исследовании проблем мировой валютной системы целый ряд авторов отмечают в качестве важнейших, как правило, отдельный комплекс проблем. Их изучение показало, что к наиболее острым проблемам современной мировой валютной системы принято относить повышение нестабильности мировой валютной системы и ее несоответствие состоянию мировой экономики, проблему доминирования доллара в международных расчетах, накопление официальных инвалютных резервов, опасность увеличения долгового кризиса крупнейших экономик мира и, в первую очередь, США.

3. Тенденции и перспективы развития мировой валютной системы

3.1. Основные тенденции эволюции современной мировой валютной системы

Рассмотрим в соответствии с выявленными проблемами соответствующие тенденции и перспективы эволюции современной мировой валютной системы.

В данном вопросе, как показывает анализ современных публикаций, также нельзя выделить единообразного мнения и имеют место различные подходы.

По мнению Д.И. Кондратова, важнейшей тенденцией развития современной мировой валютной системы является интернационализация валют развивающихся стран. [13, С. 54]

Данная тенденция состоит в том, что за последнее полтора десятилетия ведущие развивающиеся страны сумели существенно укрепить свой экономический потенциал, превратившись в новые полюсы роста мировой экономики. [27, С. 56]

Полная или частичная либерализация валютного законодательства обеспечила условия для интернационализации валют крупнейших развивающихся стран.

В перспективе, на взгляд Д.И. Кондратова, следует ожидать значительного повышения роли национальных валют крупнейших развивающихся государств в обслуживании международной торговли и трансграничных потоков капитала, что позволит им занять заметное место в современной валютной системе, более соответствующее значению их стран для глобальной экономики. [12, С. 17]

С.С. Подкина полагает, что ключевой тенденцией развития мировой валютной системы выступает рост влияния валюты Китая. Укрепление его положения в мировой экономике влечет за собой увеличение доли этой валюты в мире, что говорит об усилении юаня в мировой валютной системе. [24]

В связи с этим, было принято решение Международного Валютного Фонда о включении юаня в корзину специальных прав заимствования и с 1 октября 2016 года валюта Китая получила статус международной резервной валюты.

А.О. Федоренко в качестве одной из важнейших тенденций развития современной мировой валютной системы выделяет валютную глобализацию. Под валютной глобализацией понимается высшая степень интернационализации валютных отношений, связанных с функционированием валют в мировой экономике и институциональной организацией этих отношений в соответствии с принципами мировой валютной системы. [32, С. 150]

Тенденция валютной глобализации проявляется в отставании производственного (реального) сектора от бурного развития финансового сектора. [14, С. 140]

В рамках тенденции интернационализации национальных валют - использование национальных валют в качестве мировых, происходит очередное перераспределение соотношения сил между мировыми экономическими и финансовыми центрами в условиях глобализации мировой экономики определяется тенденцией снижения доли трех традиционных центров - США, Западной Европы, Японии. [13, С. 43]

Необходимость наднациональной валюты обусловлена тем, что она наиболее соответствует потребностям глобализирующейся экономики. Наднациональная валюта как масштаб соизмерения курсовых соотношений валют необходима для снижения рисков, связанных с нестабильностью национальных валют, используемых в качестве мировых, в целях обеспечения относительной стабилизации мировой валютной системы.

Также рядом авторов отмечается тенденция к глобализации регулирования международных валютных отношений, которая характеризуется повышением степени интернационализации не только рыночного, но и государственного валютного регулирования в направлении его расширения и углубления. Развитие глобализации валютного регулирования вглубь проявляется в разработке нормативных документов - межгосударственных валютных соглашений, деклараций, конвенций, рекомендаций. [4]

Е.В. Трутнева, в данном контексте, также указывает на данную тенденцию развития мировой валютной системы, как на важнейшую. В частности, автор полагает, что сегодня довольно интересным являются вопросы, посвященные валютной регионализации как тенденции развития международных валютных отношений во взаимосвязи с такими процессами как валютная глобализация и валютный полицентризм. Например, отражение валютного полицентризма можно заметить в международной валютной единице - валютной корзине СДР. [30]

Валютный полицентризм получил свое развитие в связи с начавшейся регионализацией в международных валютных отношениях. Данную тенденцию можно увидеть в применении региональных валют в объединениях, которые являются региональными и экономическими. Валютный регионализм, безусловно, отстает от валютной глобализации масштабно, в чем и проявляется его специфика, но если смотреть по развитию вглубь, то валютный регионализм на основе экономической интеграции в регионе опережает интернационализацию валютных отношений. [28, С. 1218]

Одна из отличительных черт валютной регионализации – это его поэтапное развитие. Впоследствии, региональные торгово-экономические объединения и мировая экономика, всецело связанные с международными обязательствами и требованиями стран, своими потребностями обусловят развитие направлений по использованию международных, в том числе региональных, валютных единиц. В будущем, на развитие этой тенденции повлияет и регулирование международной (региональной) валютной ликвидности, а также определение, на базе корзины валют, средневзвешенного валютного курса. [22]

Таким образом, в соответствии с выявленными проблемами рассмотрены соответствующие тенденции и перспективы эволюции современной мировой валютной системы. В данном вопросе, как показывает анализ современных публикаций, также нельзя выделить единообразного мнения и имеют место различные подходы. В качестве ведущих тенденций развития мировой валютной системы отмечаются интернационализация валют развивающихся стран, либерализация валютного законодательства в большинстве стран, рост влияния валюты Китая, валютную глобализацию, повышение степени интернационализации не только рыночного, но и государственного валютного регулирования в направлении его расширения и углубления, валютную регионализацию.

3.2. Перспективы дальнейшего развития мировой валютной системы

В целях решения современных проблем и преодоления негативных тенденций в развитии мировой валютной системы, целым рядом авторов предлагается широкий ряд соответствующих мер.

Например, Л.С. Нерсисян и К.Е. Афанасьевой отмечают, что проблемы реформирования Мировой валютной системы активно обсуждаются на различных международных форумах и дискутируются в научной литературе. При этом в качестве общей цели реформирования мировой валютной системы выступает создание стабильных и предсказуемых внешних условий, которые будут способствовать повышению роста мировой экономики. [22]

Рассмотрим основные пути и подходы к реформированию мировой валютной системы.

Некоторые экономисты считают, что следует особое внимание обратить на обновление структурных принципов Ямайской системы путем замены отживших принципов новыми. Структурные принципы Ямайской системы были сформулированы в интересах ведущих развитых стран. Но за прошедшие годы они перестали соответствовать новым условиям глобализации экономики, многополярности мира, регионализму и появлению новых валют, претендующих на роль мировых. [31, С. 44]

А.В. Корень и А.А Пустоваров отмечают необходимость снижения зависимости стран от доллара во взаиморасчетах, которая состоит в необходимости активизации перехода на товарообмен в национальных валютах и большей интеграции в рамках различных экономических объединений. По мере этого перехода будет снижаться роль доллара как международной резервной валюты. Решить вопрос избыточной эмиссии американской валюты можно также путем лишения ФРС функции эмиссионного центра и передачи их под контроль независимого наднационального института. [14, С. 139]

Л.С. Нерсисян и К.Е. Афанасьева также считают, что можно реформировать мировую валютную систему с помощью увеличения вовлеченности экономик государств в мировое хозяйство, повышением доли валют стран в международных расчетах, мировых резервах и кредитах. [22]

Помимо этого, на сегодняшний день возможно использовать следующие пути реформирования мировой валютной системы:

• создать надежную систему регулирования МВКФО;
• увеличить уровень прозрачности и подотчетности международных институтов;
• повысить устойчивость мировой финансовой системы путем развития резервных валют и финансовых центров;
• реформировать международные финансовые институты.

По мнению В.Ю. Сапрыкиной в последние десятилетия вопрос реформирования мировой валютной системы активно обсуждается различными учеными и предлагаются различные варианты, в том числе: [27, С. 58]

• возвращение системы золотого стандарта;
• введение нового валютного эквивалента;
• создание поливалютной системы;
• создание мультивалютной системы;
• создание новой резервной валюты и замена ею доллара;
• переход к двухуровневой системе.

Наиболее перспективным, по мнению некоторых экономистов представляется многовалютный стандарт как базовый принцип новой мировой валютной системы. [24]

Новый многовалютный стандарт должен соблюдать преемственность и четко определить базовый принцип новой системы. В данном случае имеется в виду состав валют и критерии их выбора.

По мнению некоторых зарубежных авторов, реформирование мировой валютной системы должно вестись по следующим направлениям: [31, С. 44]

• реформирование глобального регулирования финансовых рынков и всей финансовой системой, в том числе регулирование рынка деривативов и свопов;
• формирование глобальной резервной системы, являющейся эмитентом глобальной резервной валюты, следовательно, необходимо разработать механизм выпуска этой валюты, определить эмитента, объемы и условия выпуска;
• необходима реформа институциональных структур, которые занимаются вопросами регулирования долговых обязательств стран мира;
• создание инновационных структур управления рисками в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, и создание в этой связи инновационных финансовых инструментов.

Помимо этого, в рамках построения новой финансовой архитектуры ряд авторов считают, что необходимо предпринять следующие шаги: [11, С. 302]

• разработать новые правила деятельности ведущих мировых рейтинговых агентств и установить контроль над ними;
• увеличить легитимность имеющихся финансовых институтов;
• укрепить мировую финансовую систему за счет создания мировых финансовых центров и множества резервных валют;
• совершенствовать систему управления рисками на основе «гармонизированной системы международных и национальных стандартов в деятельности участников финансовых рынков»
• создать многополярную систему управления международными организациями;
• сформировать новый центр силы объединением усилий России и Китая, присоединение к ним стран ШОС, создание своей валютно-финансовой системы, создание региональной банковской системы, собственных рейтинговых агентств, введение единой региональной валюты;
• сохранить свободный выбор любого режима валютного курса, что соответствует принципам посткризисного развития мировой экономики, основанным на либерализме и на межгосударственном регулировании;
• закрепить в многовалютном стандарте использование золота в качестве международного резервного актива и определить принципы регулирования операций с золотом центральных банков, чтобы исключить резкие колебания его цены с учетом уроков современного кризиса. Что, однако, не означает возврат к золотомонетному стандарту. [4]