Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие ценной бумаги как объект предпринимательских правоотношений).pdf

Ордерная ценная бумага так же, как и именная, выписывается на конкретное лицо, которое, однако, может осуществить удостоверенное право не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением (которые именуются ордером или приказом) другое лицо. Следовательно, должник обязан исполнить обязательство лицу, обозначенному непосредственно либо в ценной бумаге, либо в приказе (ордере) такого лица. Иными словами, владельцу ордерной ценной бумаги (индоссанту) предоставляется не обремененная особыми формальностями возможность передачи прав по такой бумаге другому лицу (индоссату). Это осуществляется посредством совершения на этой бумаге передаточной надписи, именуемой индоссаментом, который может быть либо ордерным, то есть с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть осуществлено исполнение, либо бланковым, то есть без с указанием такого лица. Индоссамент может осуществляться не только на оборотной стороне ценной бумаге, но и на добавочном листе, специально предназначенном для этих целей. Такой лист для векселя именуется аллонжем. Здесь можно указать на свойство двойственности такого рода бумаг. С одной стороны, они могут выступать в качестве предъявительской. С другой – именной. Тем не менее эта категория ценных бумаг имеет ряд особенностей, которые выделяют их в обособленную группу. Во – первых, из общего правила перехода прав в их совокупности для индоссамента гражданским законодательством предусмотрено исключение. Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату. В этом случае индоссат выступает в качестве представителя. Существует и еще одно отличие ордерных ценных бумаг. Так, если по именной ценной бумаге, передающий свое право на нее отвечает перед новым кредитором только за действительность обязательства, закрепленного в такой бумаге, но не за его исполнение, то владелец ордерной ценной бумаги в случае передачи ее другому лицу отвечает как за существование так, так и за его осуществление. При этом в круг солидарных ответчиков входят также все лица, совершившие передаточные надписи на такой бумаге, если не сделали в ней специальной оговорки «без оборота на меня». К таким бумагам можно отнести двойные складские свидетельства, коносаменты, переводные векселя и другие.

2. Понятие ценной бумаги как объект предпринимательских правоотношений

2.1 Понятие ценных бумаг

Понятие ценной бумаги (англ. security) рассмотрим с двух позиций: юридической и экономической. Юридическое понимание ценной бумаги в Российской Федерации содержится в Гражданском кодексе РФ:

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление, или передача которых возможны только при его предъявлении (Гражданский кодекс РФ, статья 142).^[5]

Ценная бумага является с одной стороны титулом собственности (т.е. юридическое основание прав ее владельца на что-то, на какое-либо имущество), с другой стороны — самим имуществом (согласно ст.130 ГК РФ, ценные бумаги относятся к движимому имуществу).

Определение ценной бумаги как экономической категории:

Ценная бумага – форма существования капитала, отличная от ее товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Ценная бумага как экономическая категория характеризуется дуализмом:

• с одной стороны ценная бумага есть представитель реального капитала (т.е. дает права на некоторый капитал);
• с другой стороны, ценная бумага сама по себе является капиталом, в этом смысле ценная бумага есть фиктивный капитал. (Приложение № 1)

Следует отметить, что понятие ценная бумага более узкое, чем понятие финансовый инструмент. Последнее, кроме ценных бумаг, включает финансовые деривативы (производные ценные бумаги и срочные контракты), инструменты кредитного и валютного рынка.

Существует несколько способов классификация ценных бумаг. Так, например, по функциональному назначению, можно выделить шесть групп, включающих в себя большинство ценных бумаг. (Приложение № 2)

По форме выпуска различают:

• Документарные ценные бумаги. Владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае его депонирования, на основании записи по счету депо (например, вексель, чек и др.);
• Бездокументарные ценные бумаги. Владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо акция, облигация.

По характеру выпуска и размещения:

• Эмиссионные ценные бумаги (акция, облигация, опцион эмитента). Такие ценные бумаги характеризуются одновременно следующими признаками:

- закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных формы и порядка;

- размещаются выпусками;

- имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

• Не эмиссионные ценные бумаги. Все остальные ценные бумаги, не являющиеся эмиссионными (например, вексель, закладная, складское свидетельство и др.).

По субъектам прав, удостоверенных ценной бумагой:

• Ценные бумаги на предъявителя. Права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат предъявителю ценной бумаги (например, облигация, чек).
• Именные ценные бумаги. Права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу (например, акция, облигация, депозитный сертификат).
• Ордерные ценные бумаги. Права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое лицо (например, вексель, коносамент).

Сертификат ценной бумаги — документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Рынок ценных бумаг предлагает широкий спектр финансовых инструментов для инвесторов с различными инвестиционными целями и склонностью к риску. Хотя в практическом плане поведение инвесторов на рынке ценных бумаг не всегда является рациональным, тем не менее, теория управления инвестициями предполагает, что инвесторы вкладывают свои средства в соответствии с одной из следующих инвестиционных целей:

• получение текущего дохода;
• достижение прироста вложенного капитала;
• сочетание первых двух целей. Получение текущего дохода может восприниматься как самостоятельная инвестиционная цель по созданию (генерации) денежных доходов в форме процентов или дивидендов от принадлежащих инвестору финансовых инструментов для покрытия текущих расходов на потребление. Достижение прироста вложенного капитала может быть целью инвестора, вкладывающего свободные денежные средства в финансовый актив на более или менее долгосрочный период и рассчитывающего на увеличение средств:

- посредством механизма реинвестирования полученных доходов;

- роста стоимости актива в долгосрочном периоде без относительно краткосрочных колебаний рыночных цен. Сочетание получение текущего дохода и прироста капитала является целью инвестора, который хотел бы иметь текущий доход, но при этом надеется и на получение прироста капитала. (Приложение № 3)

Безусловно, в реальной практике инвестирования зачастую сложно однозначно отнести финансовый инструмент к той или иной группе. Однако как ориентир для принятия инвестиционного решения подобная классификация может использоваться.

Важнейшим фактором, влияющим на принятие инвестиционного решения, является. Приведем распределение отдельных финансовых инструментов по отношению риска инвестирования. (Приложение № 4)

Существуют два основных правила рационального инвестирования:

• чем выше риск, связанный с данным продуктом, тем более высокое вознаграждение захочет получить инвестор;
• чем больше период инвестирования средств, тем большее вознаграждение будет ожидать инвестор. (Приложение № 5)

Таким образом, мы определили основных участников инвестиционного процесса, принципиальную схему функционирования финансового рынка и рынка ценных бумаг как его сегмента.^[6]

2.2 Классификация и виды ценных бумаг.

В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, которые относятся к ценным бумагам:

а) в статье 143:

–государственная облигация:

–облигация;

–вексель;

–чек;

–депозитный сертификат;

–сберегательный сертификат;

–банковская сберегательная книжка на предъявителя;

–коносамент;

–акция;

–приватизационные ценные бумаги;

б) в статье 912 (вторая часть ГК РФ) вводятся еще четыре вида ценных бумаг:

–двойное складское свидетельство;

–складское свидетельство как часть двойного свидетельства;

–залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;

–простое складское свидетельство.^[7]

Пятнадцатый вид российской ценной бумаги — это закладная, которая получила права гражданства в соответствии с ФЗ № 102 «Об ипотеке (залоге недвижимости)», введенном в действие с 16 июля 1998 г.^[8]

Последняя из имеющихся в России ценных бумаг — инвестиционный пай (в соответствии с ФЗ №156 «Об инвестиционных фондах», 29.11.2001 г.)^[9]

В зависимости от различных характеристик ценные бумаги классифицируют следующим образом:

Виды ценных бумаг по сроку существования:

• срочные (срок существования ограничен во времени);
• бессрочные (срок существования не ограничен во времени);

Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица, обязанного по ним, напрямую не связаны с каким-либо временным периодом, а потому они есть бессрочные бумаги. К ним обычно относятся акции. Ценные бумаги, выпускаемые на какой-то ограниченный период времени, независимо от того, задан он при выпуске ценной бумаги или будет определен в ходе ее обращения, составляют группу срочных ценных бумаг.

Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока. Обычно срочные бумаги делятся на три подвида:

• краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
• среднесрочные, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;
• долгосрочные, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные – бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

Срочные ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т. е. они существуют до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги, а установлен лишь порядок их гашения (выкупа), называются отзывными.

Виды ценных бумаг по форме существования:

• бумажные, или документарные;
• безбумажные, или бездокументарные;

Классическая форма существования ценной бумаги — это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

Виды ценных бумаг по национальной принадлежности:

• национальные (российские);
• иностранные;

Виды ценных бумаг по форме владения:

• предъявительские, или ценные бумаги на предъявителя;
• именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги;

Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно она передается по соглашению сторон или путем цессии.

Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то она называется ордерной ценной бумагой.