Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Характеристика искусственных валютных единиц).pdf

Рисунок 1 – Динамика импорта Зоны Евро, млн. евро [37]

По данным приведенным выше, можно сделать вывод о том, что Зона Евро характеризуется наиболее высшей долей экспорта, чем импорта. Это объясняется тем, что при экспортных сделках валюту выбирает продавец. А импорт представлен товарами Азии и Америки в долларах США.

В условиях мирового кризиса принципы функционирования экономического и валютного союза требуют изменений и корректив. Из статистики за последние 5 лет можно наблюдать нестабильность и снижение показателей ВВП, так за период с 2016 по 2017 г. ВВП в Зоне Евро снизился на 1,7%, государственный долг стран Зоны Евро за последние пять лет в среднем увеличивается на 2-4%, показатель государственного долга к ВВП за последний год снизился с 92% до 90,7%.

Рисунок 2 – Динамика экспорта Зоны Евро, млн. евро[37]

Исходя из данных, представленных ниже можно сказать, что экономические индикаторы стран Зоны Евро отклоняются от критериев Маастрихтского договора.

Рисунок 3 – Динамика показателя ВВП Зоны Евро, млрд долл[37]

В современных условиях кризиса евро, как вторая по значимости валюта мира, все более подвержена риску и становится менее устойчивой. Но, несмотря на это, она продолжает выполнять функцию резервной валюты многих европейских стран и функцию меры стоимости в большей части европейских и африканских стран [16].

Рисунок 4 – Государственный долг Зоны Евро, млн.евро[37]

Опыт экономического и валютного союза в ЕС показал эффективный результат процесса интеграции в рамках валютной политики. В докладе о деятельности ЕС за 2016 год отмечается, что экономический и валютный союз приносит большую выгоду странам-участницам, характеризуется внутренней эффективностью и устойчивостью экономики, как Европейского союза, так и отдельно взятых стран-членов [17].

Рисунок 5 – Динамика показателя государственного долга к ВВП Зоны Евро, %[37]

Прогнозы дальнейшего развития валютной интеграции ЕС неоднозначны. Велик риск распада Евро Зоны, вследствие отклонения от Маастрихтских критериев, но и имеются предпосылки для дальнейшего развития и углубления процессов интеграции [18].

Председатель Европейской комиссии Жан-Клод Юнкер в своих интервью отмечает, что в течение пяти лет будет продолжаться реформа экономического и валютного союза, с целью сохранения стабильности евро, как единой валюты ЕС, и унификации монетарной и валютной политики, а также политики в области труда между странами-участницами ЕС [17].

Остается актуальным развитие валютного сотрудничества между странами ЕС и странами постсоветского региона [9-11]. Многие из стран СНГ оказались под воздействием процессов европейской и евразийской интеграции, что также отражается и на вопросах валютного сотрудничества [12, 13].

Валютная интеграция ЕС в настоящее время является одним из главных достижений евроинтеграции, и, парадоксальным образом, одной из главных проблем для дальнейшего эффективного развития экономического сотрудничества в Европе на базе ЕС [14- 17].

Таким образом, в условиях геополитической нестабильности опыт европейской валютной интеграции особенно актуален при введении азиатской валютной единицы в рамках ЕАЭС. В частности, в свете задач евразийской интеграции тщательного изучения опробованные в рамках европейской интеграции модели валютных систем, опыт введения единой валюты в безналичный и наличный оборот, проблемы валютного регулирования и макроэкономической политики.

2.3. Проблемы и направления развития Европейской валютной системы

Современная международная валютная система прошла три этапа в своем развитии. Сейчас, можно сказать, оформилась трехвалютная система, в которой существуют три взаимозаменяемые валюты- евро, доллар и национальная валюта. Для ввода в данную тематику необходимо изначально рассмотреть противостояние «доллара» и «евро» на мировом валютном рынке. На международном рынке облигаций доллар занял второе место при появлении новой валюты, т.к. евро назначили как номинированную валюту для международных выпусков облигаций в размере 49 %, а доллар лишь для 40 %. Начал свое существование «мир двух валют». По Америке, ведущей державе 20 века, был нанесен такой мощный удар, в результате которого обрушились ее показатели на бирже. Символической датой начала этого спада считали 11.09.2011 года - время появления евро. Многие эксперты называют это время долларовым крахом, т.к. евро не только догнал валюту США, но и даже обогнал ее. Европейская валюта стала серьезным соперником.

Евро кардинально изменил финансово-экономическую расстановку сил в мире. Сосуществование двух валют изначально не может быть мирным, ведь некоторые услуги владельцам долларов обходятся теперь дороже. Здесь начинается новый этап противостояния. Быстрое укрепление новой валюты становится невыгодным европейцам, т.к. снижаются их экспортные возможности, увеличивается импорт из США. Девальвация доллара сказалась даже положительно, она помогла быстрее преодолеть спад. Начался период активного перевода денежных активов из доллара в евро, что ознаменовало важнейшую победу новой валюты. В этом процессе необходима плавность, тогда через пару лет Европа уже перегонит США по совокупному экономическому потенциалу. Все это может привести Америку в убыток потому, что большинство прибыли страна получает именно от экспорта, доллар перестанет выполнять функции мировой резервной валюты.

Эгоистическая роль США нагнетает на держателей долларов страх убытков, т.к. Америка может объявить дефолт по доллару для ослабления национальной катастрофы. Физические и юридические лица постепенно начинают избавляться от долларов. Хотя более реальна ситуация, когда развитые страны договорятся о пересмотре ролей евро и доллара, избежав политико-финансовых потрясений. Доллар стал очень чувствителен, даже политические заявления могли дестабилизировать его.

Соперничество евро и доллара также обусловлено было геополитическим состязанием Соединенных Штатов и Европы, когда европейский союз стремился создать новую мощную империю. К началу 2002 года происходило множество возрастаний и спадов на рынке валют, но европейская валюта по прежнему продолжала обгонять доллар. Так в июле курс евро составлял 1,0176 долларов США, а местами преодолевал рубеж в 1,2 долл./евро, который считался верхней границей более-менее приемлемого колебания евровалюты.

На рисунке 6 изображен период с июля 2006 по апрель 2015 гг. Максимальный порог составил 1,58 долларов за евро в июне 2008 года, минимальный - 1,0839 в марте 2015.

Рисунок 6 - Курс евро к доллару США[4]

Рассмотрев график с 2008 по 2010 годы, можно отметить явное изменение динамики курса валюты, что было спровоцировано мировым экономическим и финансовым кризисом, обуславливающим неустойчивость экономической ситуации. Под влиянием этого кризиса национальные валюты многих стран ослабли на валютном рынке.

Причинами падения курса доллара в 2010-2011 году прежде всего стали:

- сохранение нестабильности мировой экономики, которая подталкивала юридические и физические лица скупать драгоценные металлы для обеспечения надежности в плане сбережения средств;

- нестабильность национальной экономики Соединенных Штатов Америки, обвал на финансовых рынках и недоверие общественности спровоцировали зарождение кризиса во всем мире;

- высокая, местами завышенная цена на сырье для экспорта и др.

Дальнейшее повышение обменного курса евро в конце 2013-начале 2014 гг. Такое явление объясняется сезонным фактором, т.е. в конце года спрос на зарубежную валюту обычно увеличивается и отечественная валюта ослабляется, что и произошло с долларом и евро: с ноября 2013 по март 2014 евро выросло почти на 3,4 % (с 1,34 до 1,39 долларов за евро).

Март - апрель 2014 характеризуется затяжным снижением стоимости европейской валюты. С мая 2014 происходило восхождение американской валюты, доллар снова укрепился по отношению к другим валютам. Аналитики уже тогда говорили, что курс евро будет продолжать снижаться до тех пор пока он не достигнет паритета с американской валютой, что мы и может видеть на графике в период с июня 2015.

Рисунок 7 - Курс евро к доллару США в 2014-2017 гг.[37]

В начале ноября 2017 года валютный курс евро к доллару составил 1,15.

В силу опыта прошлых лет, не смотря на эти краткосрочные скачки, можно судить, что евро падает и будет падать, виной тому предоставляемые Евросоюзом отрицательные ставки по кредитам и активная эмиссия Европейского Центрального банка, наблюдается рост оттока капиталов.

Относительно российского рубля, впрочем, обе мировые валюты увеличиваются в цене. Рост доллара к евро для россиян безусловный плюс потому, что зарубежные товары из Евросоюза если и не упадут в цене, то хотя бы не вырастут, что сохранит высокий импорт товаров и доступность отдыха в странах союза. В противном же случае, при падении доллара в России упала бы цена на энергоносители (уменьшились бы доходы государственного бюджета), труднее бы стало жить национальным фирмам, т.к. иностранная продукция обходилась бы дешевле.

Реальный прогноз на предстоящий период составить проблематично потому, что тяжелая ситуация на Украине и европейские санкции постоянно меняют экономическую ситуацию в отношении Российской Федерации и Евросоюза в целом.

Следует отметить, что основной торгуемой валютой сейчас является американский доллар. Его стабильность в свете изменения национальных курсов притягивает иностранные правительства, которые надеются добиться стабилизации в отечественных экономиках путем замены собственной валюты на доллар. После доллара США следует общеевропейская валюта евро, японская йена, британский фунт и швейцарский франк. Причем, по данным Приложения А доллар США превосходит последний на 42 %.

Значение йены определяется ее волатильностью и макроэкономическими показателями Японии, ее высокоразвитой экономикой, которая базируется на развитии высоких технологий, транспортным машиностроением. Английский фунт стерлингов считается одной из самых доходных валют для игры на разнице процентных ставок. На 07 ноября 2017 курс 1 английского фунта стерлингов составил 77,3 рубля, либо 1,32 долларов США.

Движение швейцарского франка обуславливается не только внутренней экономической ситуацией, но и с событиями в мировой экономике, особенно с изменениями в Еврозоне. В марте 2008 года он впервые обогнал американский доллар. В апреле 2014 года курс швейцарского франка составил 41 рубль либо 1,14 $, на 07.11.2017 приходится как 58,71 рублей либо 0,9995 $. Доля австралийского доллара в общем объеме валютного обращения равна швейцарскому франку. Однако курсы этих валют значительно различаются. За год у швейцарского франка курс увеличился на 11 рублей, а у австралийского доллара на 7 рублей, достигнув уровня курса первого за апрель 2014, т.е. курс австралийского доллара увеличился с 33 рублей либо 0,92 $ до 40 рублей либо 0,77 $.

Таким образом, неудивительно и то, что российский рубль так мало задействован в мировом валютном обращении, т.к. основная доля внешних торговых контрактов Российской Федерации номинируется в евро и долларах. Такая же ситуация имеет место и в других странах. За последние 5 лет доля американской валюты во внутреннем обороте страны уменьшилась, но доллар все также выступает как средство накопления.

Проанализировав Европейскую региональную валютную систему, рассмотрим возможные сценарии формирования новых региональных валютных систем на примере валютной интеграции в ЕАЭС.

3. Возможные сценарии формирования новых региональных валютных систем

3.1. Перспективы валютной интеграции в ЕАЭС

Официальное оформление Евразийского Экономического Союза (ЕАЭС) в качестве международной организации региональной экономической интеграции подобной Европейскому Союзу дало основания полагать, что валютная интеграция вплоть до введения единой валютной зоны в рамках ЕАЭС рассматривается в перспективе как высшая степень экономической интеграции, к которой стремится объединение.

Мировой опыт позволяет выделить 5 основных типов валютных зон:

1) взаимное соглашение между независимыми государствами об использовании их национальных денежных единиц в качестве параллельного средства на территории каждого из них; 2) взаимное соглашение между независимыми государствами о переходе на денежную единицу одного из государств;

3) объединение с коллективной расчетной единицей, которая существует наравне с деньгами государств-членов;

4) экономический и валютный союз с единой валютой, которая заменяет собой национальные денежные единицы государств-членов;

5) одностороннее решение государства о замене национальной денежной единицы валютой другого государства [13].

Как видно, прослеживаются две главные альтернативы: создание наднациональной денежной единицы либо переход к национальной валюте «государства-локомотива» объединения, как правило, с более сильной международной валютой. Несомненно, в рамках ЕАЭС таковым государством является РФ.