Файл: Россия на международном валютно-финансовом рынке (Сущность финансового рынка).pdf

Доступность банковских кредитов для нефинансовых заемщиков в первом полугодии 2019 г. продолжала повышаться. При этом темпы снижения ставок по рублевым кредитам существенно замедлились, а к концу анализируемого периода понижательная тенденция кредитных ставок для этой категории заемщиков себя исчерпала. Ставки по кредитам нефинансовым организациям и населению варьировались по регионам Российской Федерации в широких пределах.

В условиях дальнейшего усиления конкурентной борьбы за клиентов и ограниченных возможностей улучшения ценовых условий предоставления кредитов банки продолжали смягчать неценовые условия кредитования, увеличивая максимальные сроки и объемы кредитов, ослабляя требования к финансовому положению заемщиков и обеспечению по кредитам, расширяя спектр кредитных продуктов.

По темпам роста портфеля долгосрочные банковские кредиты нефинансовым организациям заметно уступали кредитам населению и краткосрочным корпоративным кредитам. Доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал нефинансовых организаций в 2019 г. продолжала снижаться.

На рынке корпоративных облигаций сохранялась высокая эмиссионная активность компаний различных отраслей, которая находила адекватный отклик со стороны инвесторов. Стабильным спросом на первичном и вторичном рынке продолжали пользоваться ценные бумаги надежных эмитентов, в то же время постепенно восстанавливался спрос на облигации, которые благодаря более высокому уровню доходности были интересны инвесторам.

Продолжилось уменьшение количества дефолтов по корпоративным облигациям небанковских эмитентов и сужение спрэдов между доходностью облигаций эмитентов и видам экономической деятельности.

На рынке акций, традиционно наиболее остро реагирующем на внешние шоки, возросла неопределенность ценовых ожиданий и увеличилась волатильность котировок ценных бумаг. Интерес консервативных инвесторов к российским акциям был умеренным, усилился вывод средств нерезидентов с внутреннего рынка акций.

Динамика котировок российских акций характеризовалась чередованием периодов существенного роста и значительного снижения, по итогам первого полугодия 2019 г. основные российские фондовые индексы продемонстрировали разные по знаку темпы прироста: индекс ММВБ (использует рублевые цены акций) незначительно снизился, а индекс РТС (использует котировки акций в долларах США) повысился.

Государство, предлагая инвесторам достаточно привлекательный уровень доходности по своим облигациям, продолжало активно наращивать заимствования на внутреннем рынке, а также впервые разместило рублевые облигации на международном рынке капитала. На вторичном рынке обороты торгов ОФЗ (облигации федерального займа) динамично возрастали благодаря приемлемому для инвесторов уровню доходности и растущей ликвидности государственных облигаций.

В первом полугодии 2019 г. были предприняты шаги в направлении консолидации биржевой инфраструктуры российского фондового рынка. Продолжал расширяться состав торгуемых финансовых инструментов, совершенствовалась правовая база регулирования финансового рынка.

Российский рынок, в глобальном масштабе играющий второстепенную роль и повторяющий динамику ведущих рынков, по итогам 2019 года показал снижение и вернулся на свои начальные позиции 2018 года. Индекс ММВБ снизился на 22% до уровня в 1383 пп., индекс РТС потерял 28,4%, закрывшись на отметке 1380,5 пп. ^[14]

Положительной динамике российского фондового рынка не поспособствовала и дорогая на протяжении всего года нефть, от цены на которую в конечном итоге зависит состояние российской экономики и отношение к ней инвесторов. Если в 2018 году средняя цена на нефть марки Brent составила $80,3 баррель (при этом индекс ММВБ вырос на 23%), то в уходящем году из-за серий демонстраций и протестов в арабском мире, она повысилась на 38% до $110,8 за баррель.

Только два из 12 целевых показателей развития российского финансового рынка, предусмотренных стратегией развития финансового рынка России на период до 2030 г., достижимы к этому сроку по итогам стратегического аудита развития российского финансового рынка. Анализ основных показателей финансового рынка России за период 2018-2019 гг. свидетельствует, что финансовый рынок в большой степени находится под влиянием тенденций развития мировых финансовых рынков и колебаний спроса на энергоресурсы, его уязвимость перед глобальными проблемами остается на высоком уровне.

Среди недостатков - ограниченный круг финансовых инструментов при высокой концентрации базовых инструментов (особенно обращающихся акций), низкая отраслевая диверсификация, концентрация рыночной ликвидности в узком сегменте голубых фишек, низкая активность внутренних долгосрочных инвесторов (в том числе населения) и низкий интерес со стороны иностранных долгосрочных инвесторов.

По данным НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка) на конец первого полугодия 2019 года, доля 10 самых капитализированных эмитентов на ММВБ составляла 86% в общем объеме сделок, а 10 самых активных участников обеспечивали 64% объема сделок.

Несмотря на серьезные сдвиги в формировании правовой основы для развития финансового рынка в России, цели, задачи и целевые показатели, установленные стратегией, имеют высокий риск быть не достигнутыми в установленные сроки.

Достижимы два показателя - «соотношение капитализации к ВВП» и «соотношение стоимости корпоративных облигаций в обращении к ВВП», которые должны к 2030 г. составить 104 и 12% соответственно.

В 2019 г. на ММВБ публичное размещение провела только компания «Ютинет.ру», а единственной иностранной ценной бумагой стали облигации канадской UraniumOne. Количество частных инвесторов на конец ноября 2019 года составляло 795 000 человек (уникальных), а активных (более одной сделки в месяц) - 104 000.

За последнее время не были приняты действенные меры по достижению показателей, обозначенных в стратегии. Необходимо формировать внутренний инвестиционный спрос, в том числе, например, налоговое стимулирование для розничных инвесторов.

Россия - одна из крупнейших экономик мира, сохранившая потенциал для формирования внутренних институциональных инвесторов. И за деньгами этих инвесторов на российский рынок придут иностранные эмитенты, прежде всего те, кто связан с Россией, а за тем и остальные.

Главными же событиями, предопределившими в 2019 году поведение инвесторов, а также ориентиры оценки российских активов и стоимость риска, стали события, складывающиеся вокруг экономик Евросоюза и США.

Одним из самых заметных внутренних событий в истории развития российского рынка ценных бумаг можно назвать объединение двух российских бирж - ММВБ и РТС (с 19 декабря 2019 торги проходят на объединенной бирже ММВБ-РТС). В рамках реализуемой стратегии по созданию в Москве международного финансового центра, предпринимаемые меры по укрупнению инфраструктурных институтов, дальнейшее облегчение доступа нерезидентов на российский рынок и вступление в силу закона о центральном депозитарии, повысило ликвидность на отечественном рынке акций и открыло доступ для более широкого круга иностранных инвесторов.

Внутренние интеграционные преобразования удачно сочетались с внешними интеграционными процессами. 16 декабря Россия подписала протокол о присоединении ко Всемирной торговой организации, что в настоящее время оказало положительное влияние на российскую экономику, ее экономико-правовой статус.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В последние десятилетия мировой финансовый oc рынок oc (МФР) oc получилoc широкое oc развитие oc и oc в oc настоящее oc время oc играет oc ведущую oc роль oc вoc функционировании oc международной oc экономической oc системы. oc

Среди oc тенденций oc развития oc МФР oc можно oc выделить oc следующие: ocглобализацию, oc интернационализацию, oc институционализацию, oc ростoc международной oc конкуренции, oc интеграцию, oc конвергенцию, oc информатизацию, ocкомпьютеризацию oc и oc концентрацию oc мировых oc рынков.

Интернационализация oc МФР oc заключается oc в oc том, oc что oc широкаяoc диверсификация oc деятельности oc субъектов oc мирового oc хозяйства oc по oc странам oc иoc регионам oc не oc позволяет oc определить oc их oc национальную oc принадлежность.

Интеграция oc МФР oc является oc одной oc из oc наиболее oc заметных oc тенденцийoc развития oc МФС. oc Интеграционные oc процессы oc способствовали oc повышениюoc мобильности oc капитала oc и oc снижению oc транзакционных oc издержек.

Конвергенция oc МФР oc - oc процесс, oc схожий oc с oc интеграцией, oc заключающийся oc в oпостепенном oc стирании oc границ oc между oc секторами oc международного ocфинансового oc рынка.

Другой oc заметной oc тенденцией oc МФР, oc оказавшей oc существенное oc значение oc на oc интеграционные oc процессы oc в oc банковской oc деятельности, oc явиласьoc дизинтермидация oc (Disintermediation oc - oc «вымывание oc посредничества») oc - oc исключение oc финансовых oc посредников oc (брокеров, oc банков) oc из oc сделок oc междуoc заемщиками oc и oc кредиторами oc или oc покупателями oc и oc продавцами oc на oc финансовых oc рынках, oc позволяющее oc обеим oc сторонам oc финансовой oc сделки oc уменьшить oc своиoc расходы, oc отказавшись oc от oc платежей oc комиссий oc и oc других oc сборов.

Под oc влиянием oc дизинтермидации oc и oc конкуренции oc на oc МФР oc банки oc всеoc глубже oc внедряются oc в oc сферу oc деятельности oc финансовых oc и oc биржевыхoc организаций, oc образуя oc биржевые oc компании, oc используя oc новые oc финансовыеoc инструменты oc и oc технологии oc для oc управления oc портфелями oc ценных oc бумаг.

Усиление oc международной oc конкуренции oc также oc выражается oc в oc ее oc росте oc среди oc субъектов oc МФР, oc являющимися oc резидентами oc разных oc стран. oc Рост oc конкуренции oc за oc последние oc двадцать oc лет oc среди oc глобальных oc компаний oc иoc финансовых oc учреждений oc привел, oc с oc одной oc стороны, oc к oc повышениюoc эффективности oc функционирования oc МФР, oc а, oc с oc другой oc стороны, oc к oc повышениюoc требований oc к oc финансовым oc институтам oc с oc точки oc зрения oc экономическойoc эффективности oc их oc деятельности.

Усиливающаяся oc конкуренция oc в oc определенной oc степени oc повлияла oc наoc процесс oc концентрации oc МФР, oc который oc характерен oc абсолютно oc для oc всехoc участников oc МФР oc и oc особенно oc для oc банков. oc Концентрация oc происходит oc путемoc слияния oc и oc поглощения, oc причем oc эти oc сделки oc приобретают oc наднациональныйoc характер.

Финансовая oc глобализация oc - oc это oc противоречивый oc процесс. oc Она oc приноситoc весьма oc ощутимые oc позитивные oc результаты oc для oc мировой oc экономики. oc Главнымoc из oc них oc является oc создание oc мощного oc потенциала oc и oc отлаженного oc механизмаoc финансирования oc международного oc производства, oc торговли, oc всех oc сферoc экономической oc деятельности. oc Мировые oc финансовые oc рынки oc в oc условияхoc глобализации oc используют oc этот oc механизм oc в oc глобальных oc масштабах oc иoc модернизируют oc его oc за oc счет oc применения oc новых oc технологий.

Экономическая oc целостность oc мира oc формируется, oc в oc частности oc потому, oc что oc финансовая oc информация oc передается oc практически oc мгновенно, oc мировые oc рынкиoc и oc финансовые oc центры oc соединены oc самыми oc современными oc средствами oc связи oc иoc функционируют oc круглосуточно oc в oc тесном oc взаимодействии oc друг oc с oc другом. ocВместе oc с oc финансовыми oc потоками oc мирового oc масштаба oc по oc миру oc перемещаются oc новые oc технологии, oc во oc многих oc странах oc модернизируется oc структура oc экономики.

Глобализация oc мировых oc финансовых oc рынков oc дает oc возможностьoc рециклирования oc капиталов, oc накопленных oc компаниями, oc банками, ocправительствами, oc например, oc на oc экспорте oc нефти oc и oc других oc товаров ocповышенного oc спроса. oc Эти oc деньги oc распределяются oc в oc интересах ocфинансирования oc мировой oc экономики.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Слепова, В. А., Звоновая, Е. А., Международный финансовый рынок – М. : Магистр, 2016. – 543 с.

2. Тенденции развития международного финансового рынка [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://pandia.ru/text/77/232/35480.php (дата обращения 02.11.2019).

3. Электронная энциклопедия [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: www.wikipedia.org (дата обращения 08.06.2019).

4. Международные финансовые потоки и финансовые рынки. [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://bukvi.ru/finance-2/valyutnye-otnosheniya/mezhdunarodnye-finansovye-potoki-i-mirovye-finansovye-rynki-uchastie-rossii-v-mezhdunarodnyx-finansovyx-organizaciyax.html (дата обращения 18.11.2019).

5. Электронный учебник [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://uchebnikionline.com/finansu/finansi%20-%20yurii%20si/mizhnarodni_finansi-4.htm (дата обращения 20.11.2019).

6. Осьмова, М.Н., Бойченко, А.В., Глобализация мирового хозяйства. - М.: ИНФРА-М, 2016. 376 с.

7. Максимова, В.Ф., Максимов, К.В., Вершинина, А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты: Учебно-методический комплекс. - М., 2017. - 175 с.

8. Электронная библиотека [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://elibrary.ru (дата обращения 03.11. 2019).

9 Суэтин А.А. Международный финансовый рынок: учебник. - М.: КНОРУС, 2017.

10. Московская межбанковская валютная биржа [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://moex.com (дата обращения 10.11.2019).

11. Официальный сайт МВФ биржа [Электронный ресурс] : [веб-сайт] – Электрон. дан. - 2019. – Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/ (дата обращения 24.11.2019).