Файл: Акции: понятие, классификация (Понятие и основные характеристики акций).pdf

В приложении 1 приведены основные виды пакетов акций и раскрыты их особенности.

Таким образом, в юридическом смысле акция есть ценная бумага, на определенное количество которой разделяется уставной капитал коммерческой организации и из номинальной стоимости которой этот же капитал складывается. Акции можно рассматривать как единицы измерения собственнических интересов членов корпорации – акционеров.

1.2. Классификация акций

Для чего необходимо знать виды акций? Часто встречается мнение, что частному инвестору достаточно знать только о двух, самых основных видах акций: простых и привилегированных. Эти акции различаются между собой объемом прав, которыми обладают их владельцы.

Акции классифицируются по следующим признакам:

1. По способу первичного размещения при выпуске^[11]:

Акции, размещаемые по открытой подписке - эмитируются в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов с использованием рекламы.

Акции, размещаемые по закрытой подписке - эмитируются в форме закрытого (частного) размещения ценных бумаг. Без рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов в пределах ограниченной суммы.

2. По способности свободно обращаться:

Акции публичных акционерных обществ (ПАО) - могут распространяться посредством открытой подписки. Количество акционеров в ПАО не ограниченно.

Акции непубличных акционерных обществ (АО) - могут распространяться только среди его учредителей или определенного круга лиц. АО не имеет право проводить открытую подписку на выпускаемые акции, а акционеры имеют преимущественное право приобрести акции, продаваемые другими акционерами. Владельцы акций АО, продавая их должны письменно известить и общество и остальных акционеров о цене и условиях продажи.

Количество акционеров в АО не должно превышать пятьдесят человек.

С 01.09.2014 года открытые акционерные общества (ОАО) стали называться публичными акционерными обществами (ПАО), а закрытые акционерные общества (ЗАО) – непубличными акционерными обществами (АО)^[12].

3. По стадии выпуска акций в обращение и их оплаты:

Объявленные - предельное число акций соответствующего типа, которые могут быть выпущены акционерным обществом дополнительно к уже размещенным акциям. Порядок и условия размещения объявленных акций определяется Уставом акционерного общества.

Размещенные - акции, приобретенные акционером.

Полностью оплаченные - это размещенные акции, по которым владелец произвел полную оплату денежными средствами или неденежными активами.

Кроме уже размещенных акций корпорация вправе разместить дополнительные акции. Дополнительные акции могут быть размещены в пределах количества объявленных акций, определенных уставом. То есть объявленные акции – это те, которые корпорация вправе разместить дополнительно к уже размещенным.

4. От порядка владения^[13]:

Именные акции - переход от акционера к акционеру обязательно фиксируется в реестре акционерного общества. В настоящее время в России выпускаются только именные акции.

На предъявителя - права владельца подтверждаются предъявлением ценной бумаги.

Обыкновенная акция дает ее владельцу право голоса на собрании акционеров, но не гарантирует выплаты дивидендов. Дивиденды по ним выплачиваются, если за отчетный период предприятие сумело заработать прибыль, решение о выплате дивидендов было принято собранием акционеров, и только после того, как дивиденды были выплачены владельцам привилегированных акций. Обыкновенные более многочисленны. По российским законам их доля (номинальная стоимость) может быть 75 % (и более) от размера уставного капитала компании^[14].

Как правило, на собраниях акционеров одна акция равна одному голосу, но в отдельных случаях она может давать большее количество голосов. Такие акции называются плюральными.

В мировой практике существуют учредительские акции, как разновидность обыкновенных. Они дают также права на большее количество голосов и первоочередное право на получение акций в случае дополнительного выпуска (дивиденды по ним могут не выплачиваться ради сохранения большего количества голосов).

5. В зависимости от формы выпуска:

Документарные - владелец акций устанавливается на основании предъявления сертификата ценной бумаги или на основании записи по счету депо. Документарные акции в настоящее время редки - они не удобны, их успешно заменяют бездокументарные.

Бездокументарные - владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или на основании записи по счету депо.

6. По объему прав:

Простые (обыкновенные или голосующие) - эти акции дают право акционеру участвовать в управлении акционерного общества путем голосования на общем собрании акционеров и получении доли прибыли в виде дивидендов.

Конвертировать обыкновенные акции в привилегированные акции или в облигации запрещено законодательством РФ.

Привилегированные (преференциальные или префы) - владелец этих акций имеет преимущественное право перед держателем простых акций при распределении дивидендов, а также имущества в случае ликвидации общества. Держатели привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Сначала выплачиваются дивиденды по префам, а только потом по обыкновенным акциям.

7. В зависимости от ожиданий инвестора акции бывают:

Доходные акции - акции, по которым, как правило, выплачиваются хорошие стабильные дивиденды.

Акции роста - акции, по которым величина дивиденда, как правило, незначительная, либо он вообще равен нулю, но они имеют хороший потенциал роста курсовой стоимости.

8. По степени ликвидности можно выделить следующие виды акции:

«Голубые фишки» (англ. Blue Chip Stocks). Это торгуемые на фондовых биржах акции крупных (по капитализации) компаний (например, в США - это акции Apple, Coca-cola Compa№y, Ford и др., в России - это акции ПАО «Газпром», ПАО «Норильский никель», ПАО «Сбербанк» и др.).

Термин «голубая фишка» пришел на фондовый рынок из казино - фишки этого цвета обладают наибольшей стоимостью в игре^[15].

Акции «второго эшелона». К таким акциям обычно относят акции компаний малой и средней капитализации, акции региональных компаний и др., которые включены в котировальные списки фондовых бирж.

Низколиквидные акции. Акции компаний, не включенных в котировальные списки фондовых бирж, которые обращаются только на внебиржевом рынке.

Считается, что наилучшим показателем ликвидности акций является объем торгов по акциям за день: чем выше объем торгов, тем выше ликвидность. Еще одним показателем ликвидности акций является спрэд (англ. – spread), т.е. разница между ценой покупки и продажи акций: чем меньше спрэд, тем выше ликвидность акций.

1.3. Свойства акций

Акция обладает инвестиционными, эмиссионными, фундаментальными и спекулятивными свойствами.

К инвестиционным свойствам относятся: регулирующее, ликвидность и доходность.

Акции в наибольшей мере среди всех ценных бумаг обладают регулирующим свойством в системе общественного воспроизводства. Они обеспечивают перелив капитала в перспективные и стабильно развивающиеся отрасли экономики из увядающих отраслей и производств.

Важным свойством акции является ликвидность - возможность быстро и без потерь продать ее по разумной, реальной рыночной цене.

Доходность - это отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям в нее. Обычно выражается в процентах.

Эмиссионные свойства акции задаются: условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. К ним относятся: обозначения выпуска, серии, номера, условия и особенности выпуска, размещения и обращения, статуса и другие.

К фундаментальным свойствам акций относятся^[16]:

1. Передача прав собственности ее обладателю (с возможностью участия в управлении).

2. Бессрочность - акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество.

3. Возможность получения дивидендов и части имущества при ликвидации акционерного общества.

4. Ограниченная ответственность - акционер не отвечает по обязательствам компании и не может потерять больше того, что вложил.

5. Неделимость – совместное деление акции не рассматривается как деление между собственниками, т.е. все собственники рассматриваются как одно лицо.

6. Дробление и консолидация – возможность деления крупной акции на несколько штук меньшего номинала или, наоборот, образования из нескольких акций одной более дорогого номинала, но той же категории и типа.

Спекулятивные свойства - это способность приносить спекулятивную прибыль. Особенность акций российских эмитентов – пониженные инвестиционные свойства и повышенные спекулятивные.

По уровню риска акции можно условно разделить на три группы:

Низкорискованные акции. К таким акциям можно отнести акции компаний со стабильным рынком, на который имеется минимальное влияние внешней среды.

Акции со средним риском. Акции большинства компаний, имеющих стабильные рынки сбыта, но зависящие от базовых факторов внешней среды.

Высокорискованные акции. Акции практических всех высокотехнологичных компаний, компаний работающих на новых рынках, венчурных компаний являются высокорискованными.

Для характеристики уровня риска акций применяется термин «волатильность», отражающий отклонение стоимости ценной бумаги от своего среднего значения.

Волатильность (изменчивость) (англ. volatility) – статистический финансовый показатель, характеризующий тенденцию изменчивости цены, представляющий собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.

Таким образом, подводя итог первой главы, следует отметить, что акции относятся к эмиссионным ценным бумагам, т.е. размещаются выпусками, и имеют равный объем, и сроки осуществления прав в рамках одного выпуска вне зависимости от времени приобретения акций. Акция – это титул собственности на имущество акционерного общества, т.е. акционер является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами. Акции не имеют конечного срока погашения, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество.

Акции могут быть на предъявителя и именными. Акции на предъявителя сейчас в мире практически не распространены, однако, в прошлом они были весьма популярными и встречались в законодательстве большинства стран мира. По акциям на предъявителя сособственником является лицо, непосредственно предъявляющее эти акции, при этом обстоятельства, при которых сертификат акций оказался у его владельца, имеют второстепенное значение (или вообще не имеют значения).

2. Юридические аспекты совершенствования сделок с акциями

2.1. Проверка наличия регистрации выпуска акций

Вопрос о том, какие основные правила совершения сделок с акциями, возник с момента возникновения законодательства, регулирующего деятельность акционерных обществ и, соответственно, с момента появления самих акционерных обществ.

Проверка наличия регистрации выпуска акций^[17]:

Сделка по отчуждению акций (купля-продажа, дарение, иные действия, приводящие к смене владельца акций) может быть совершена лишь после государственной регистрации выпуска акций, а для акций, выпуск которых зарегистрирован и размещен после 22 апреля 2016 года - после регистрации отчета об итогах выпуска^[18].

Нарушение данного правила влечет ничтожность сделки по отчуждению акций. Это означает, что для признания такой сделки недействительной не обязательно обращение в суд, такая сделка недействительна в силу факта своего противоречия нормам законодательства.

Исключением из описанного правила следует признать переход прав на акции в порядке универсального правопреемства - например, при реорганизации юридического лица в форме преобразования, слияния, а также при наследовании в случае смерти собственника акций. Несмотря на то, что законодательство не предусматривает прямо такого исключения из правил, судебная практика показывает, что переход прав на акцию при универсальном правопреемстве, т.е. при исчезновении обладателя прав (смерть физического лица, исключение юридического лица из государственного реестра), возможен и при отсутствии регистрации выпуска акций либо отчета об итогах выпуска.