Файл: Роль финансового рынка в мобилизации и распределении финансовых ресурсов (Значение финансового рынка для экономики).pdf

Информационная функция помогает участникам финансовых рынков в принятии решений и способствует наиболее эффективному использованию финансовых ресурсов. Сущность этой функции состоит в накоплении информации (поступающей с рынка) и отражении ее в цене. Информационная функция выполняется эффективно, если информация сразу и полностью отражается в цене.

Для определения степени информационной эффективности сегментов финансового рынка России пользуются методологией, предложенной Е.А. Федоровой и Е.В. Гиленко. Предложенный метод базируется на построении и оценке параметров регрессионного уравнения прогнозирования доходности на основе обобщенной авторегрессионной условно гетероскедастической модели (GARCH). Уравнение регрессии можно представить в виде формулы (4):

(4)

где - доходность рассматриваемого сегмента за день ;

- максимальная величина лага;

- случайные остатки (отклонения), возникающие вследствие ошибок измерения значений переменных или из-за существования неучтенных в модели факторов [11, с. 60-64].

Если обнаруживается статистически значимая взаимосвязь между текущим значением доходности и комбинацией ее лагов, то рынок признается информационно неэффективным, в противном случае гипотеза о слабой степени эффективности не отвергается. На основе описанной методологии была проверена эффективность всех сегментов финансового рынка. Полученные результаты представлены в таблице 3.

Таблица 3

Информационная эффективность сегментов финансового рынка

Проделанные расчеты показали, что финансовый рынок России нельзя назвать эффективным с информационной точки зрения.

Перераспределительная функция обеспечивает непрерывное движение финансовых ресурсов из разных источников. Эффективность этой функции определяется объемом сделок на соответствующих сегментах финансового рынка, а также ростом числа организаций, обслуживающих перелив капиталов. В качестве критерия эффективности можно назвать положительный прирост показателя. Абсолютные значения различных показателей, характеризующих эффективность выполнения финансовым рынком России перераспределительной функции, представлены в таблице 4 (в скобках указано рассчитанное относительное изменение показателя по отношению к предыдущему году, в процентах).

Таблица 4

Показатели эффективности перераспределительной функции

Проделанный анализ позволяет сделать заключение о пока еще слабой эффективности российского финансового рынка, несмотря на его бурное развитие в последнее десятилетие. Причиной слабой степени эффективности распределительной функции, вероятно, является информационная неэффективность финансового рынка. Аккумулирующая функция также выполняется не в полной мере по причине недостаточной привлекательности вложений на финансовом рынке. Перераспределительная функция более эффективна, чем информационная, и это приводит к росту его спекулятивной части, а следовательно, препятствует оптимальному распределению финансовых ресурсов. Хотя основной функцией финансового рынка является распределительная, и именно она способствует распределению ресурсов в рамках всей экономики, информационная функция оказывается очень важной для полноценного выполнения всех функций финансового рынка.^[9]

2.2. Основные направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка в условиях глобализации экономики

Одной из главных и фундаментальных oc тенденций oc развития oc мирового oc хозяйства oc и oc финансового oc рынка, oc в oc частности, oc стала oc глобализация.

Глобализация oc представляет oc собой oc высшую oc стадию oc (ступень, oc форму) oc и oc интернационализации oc хозяйственной oc жизни oc и oc ее oc сердцевины oc - oc научно- oc производственной oc интернационализации. oc Глобализация oc экономики oc в oc своей oc нынешней oc форме oc несет oc в oc себе oc целый oc ряд oc негативных oc моментов.

Глобализация oc мировой oc экономики oc пронизывает oc все oc сферы oc экономики oc различных oc стран, oc в oc том oc числе oc РФ. oc Для oc России oc результат oc по oc полученным oc выгодам, oc приобретенным oc в oc результате oc глобализации, oc можно oc оценить oc как oc нулевой oc или oc даже oc отрицательный.

В oc условиях oc роста oc объемов oc операций oc и oc капитализации oc российского oc финансового oc рынка, oc в oc частности oc за oc последнее oc десятилетие oc перед oc кризисом, oc необходимо oc создать oc все oc условия oc для oc активной oc интеграции oc российского oc финансового oc рынка oc в oc мировой oc и oc усиления oc его oc конкурентоспособности oc на oc мировом oc уровне.

Российский oc финансовый oc рынок oc испытывает oc высокую oc зависимость oc от oc притока oc иностранных oc инвестиций, oc роста oc внешнего oc корпоративного oc долга oc и oc сырьевой oc направленности oc инвестиций. oc Высокие oc риски, oc присущие oc российскому oc финансовому oc рынку, oc необходимо oc снижать oc путем oc дальнейшей oc консолидации oc между oc структурами oc финансового oc сектора, oc структурами oc надзора oc и oc механизмами oc риск-менеджмента oc в oc финансовых oc институтах. oc При oc этом oc необходимо oc осознавать, oc что oc для oc России oc не oc подходит oc вариант oc простого oc копирования oc практики oc западных oc стран oc в oc силу oc значительной oc роли oc национальных oc и oc исторических oc особенностей oc нашей oc страны.^[10]

oc Залогом oc успешного oc развития oc финансового oc рынка oc является oc формирование oc стабильной oc институциональной oc структуры oc и oc увеличение oc доступного oc инструментария.^[11]

Для oc совершенствования oc российского oc финансового oc рынка oc требуется oc внедрять oc успешно oc используемые oc в oc мировой oc практике oc финансовые oc продукты oc (структурированные, oc возникающие oc при oc секьюритизации oc долга), oc инновационные oc схемы oc обработки oc и oc хранения oc информации, oc клиринговые oc и oc платежные oc системы, oc систему oc управления oc рисками, oc интернет-банкинг, oc мобильный oc банк oc и oc способствовать oc внедрению oc инструментов oc секьюритизации, oc являющихся oc популярными oc инструментами oc риск-менеджмента oc и oc инвестирования oc в oc странах oc с oc развитой oc рыночной oc экономикой, oc позволяющими oc повысить oc уровень oc развития oc финансового oc рынка oc путем oc создания oc правового oc механизма oc финансового oc неттинга oc и oc совершенствования oc механизма oc залогов. oc На oc данное oc время oc российский oc финансовый oc рынок oc существенно oc отстает oc по oc своему oc инструментарию oc и oc институциональной oc структуре oc от oc рынков oc развитых oc стран.

В структуре российского финансового рынка существенное развитие получил фондовый рынок. Среди проблем российского фондового рынка специалисты выделяют такие проблемы, как нестабильность рынка, чрезмерная концентрация риска, недостаточная ликвидность и т.д.

В условиях преобладания банков среди институциональных инвесторов финансового рынка предстоит укрепить банковскую систему страны и принять ряд мер для повышения конкурентоспособности российского кредитного рынка.

На валютном рынке целесообразно рассмотреть предложения по возможности использования рубля в качестве региональной валюты при расчетах за экспортируемые энергоресурсы. Это позволит повысить спрос на рубли, стабилизировать и укрепить курс рубля, повысить рублевую ликвидность, избежать валютных рисков. При благоприятном стечении обстоятельств это может способствовать усилению позиций российского финансового рынка на международном уровне.^[12]

Актуальной задачей является повышение роли финансового рынка в инновационном развитии экономики России по основным направлениям: стимулирование развития реального сектора, поиск инвестиционных ресурсов, внедрение инновационных продуктов, оптимизация институциональной и функциональной структуры финансовых рынков. Первостепенную роль в развитии финансового рынка играют инвестиции в инновационные технологии, обеспечивающие экономический рост.

Внедрение финансовых инноваций позволяет диверсифицировать риски, усилить взаимосвязи финансового и реального секторов экономики, повысить ликвидность рынка, что в дальнейшем должно способствовать повышению конкурентоспособности российского финансового рынка. К сложностям внедрения инновационных технологий на российском финансовом рынке относятся их труднодоступность, непроработанная нормативно-правовая база, дефицит специалистов, а также сложность прогнозирования последствий их внедрения.

Для совершенствования финансового рынка и его использования в инновационной экономике требуется решить фундаментальные правовые вопросы.^[13]

Необходимо преодолеть отставание российского финансового рынка от его международных аналогов и развивать конкурентные преимущества на международном уровне. На основе мирового опыта необходимо выделить основные направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка:

- необходимость улучшения различных макроэкономических параметров (темпа инфляции, стабильности цен, политической стабильности, использования воспроизводственного подхода к анализу тенденций российского финансового рынка);

- необходимость повышения конкурентоспособности национальных участников финансового рынка за счет усиления позиций российских банков и развития фондового рынка путем создания благоприятных условий привлечения иностранного капитала;

- активное внедрение новых технологий (позволит повысить эффективность деятельности участников фондового рынка);

- координация и повышение эффективности деятельности надзорных органов, разработка единой системной стратегии развития российского финансового рынка;

- развитие саморегулирования деятельности участников финансового рынка.

Повышение конкурентоспособности и развитие финансового рынка России по указанным направлениям позволяет в условиях открытости российской экономики создать необходимую базу для укрепления и развития российского финансового рынка.^[14]

Таким образом, финансовый рынок России пока еще слабо эффективен, несмотря на его бурное развитие в последнее десятилетие. Можно выделить следующие направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка: улучшение различных макроэкономических параметров, активное внедрение новых технологий, повышение эффективности деятельности надзорных органов, разработка единой системной стратегии развития российского финансового рынка и т. д.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе написания курсовой работы нами сделаны следующие выводы и обобщения.

Финансовый рынок — это и место купли-продажи финансовых ресурсов, и совокупность институтов, которые обеспечивают их обращение. В процессе хозяйствования у одних субъектов возникает потребность в средствах для расширения их деятельности, а у других накапливаются сбережения. Распределение средств происходит посредством формирования фондов: централизованных (являющихся собственностью государства) и децентрализованных (принадлежащих субъектам производства).