Файл: Рынок ценных бумаг (Основы организации рынка ценных бумаг).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг - это экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. В решении задачи регулирования рынка ценных бумаг интересы его участников и государства по многим позициям совпадают, что позволяет использовать саморегулирование как метод оперативного решения возникающих проблем. Интересы государства и участников рынка совпадают прежде всего в вопросах, связанных с предупреждением и разрешением конфликтов между участниками, улучшением управления рисками, снижением возможностей для мошенничества и совершения других противоправных действий, с поддержкой ликвидности и стабильности рынка, внедрением лучших стандартов профессиональной деятельности.

Участниками рынка ценных бумаг являются:

-банки,

-валютные рынки и рынки акций,

-брокерские фирмы,

-страховые и инвестиционные компании и фонды, внешнеторговые и производственные компании,

-международные валютно-кредитные и финансовые организации.

Цель курсовой работы является, изучение теоретических проблем, специфики формирования и развития рынка ценных бумаг в России; определение основных функций и задач, которые позволяет решать проблемы. Тема является актуальной на сегодняшний день, потому что развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют важную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. Задачами рынка ценных бумаг является:

1.Дать общую характеристику рынка ценных бумаг: определить роль и место ценных бумаг на финансовом рынке, рассмотреть основы организации рынка ценных бумаг.

2. Рассмотреть современное состояние рынка ценных бумаг: показатели развития финансового рынка, обзор аналитики за 2017-2018г

3. Выделить перспективы развития на финансовом рынке - рассмотреть проблемы в России и выявить пути решения по совершенствованию действующего положения.

Работа состоит из трех частей: теоретической, которая состоит из анализа книг, опубликованных источников, монографий; практической, которая основана на публикациях периодических изданий и данных сети Internet.

1. Рынок Ценных бумаг, часть финансового рынка

1.1 Экономическое содержание, роль и место Ценных бумаг на финансовом рынке

Рынок ценных бумаг - это экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Ценные бумаги - это документ, составленный по установленной форме и при наличии обязательных рек­визитов, удостоверяющий имущественные права, осу­ществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.

Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг необходимо рас­смотреть его место в структуре финансового рынка, а также процесс развития капитала в различных его формах. Разный рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводит продавцов и покупателей. В литера­туре финансовый рынок в широком смысле характеризуется как со­вокупность рыночных отношений, регулирующих движение финан­совых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сво­дится к рынку финансовых ресурсов. [15] Все существующие трактовки фи­нансового рынка делают акценты на главной его функции - избытка денежных средств от одних субъектов к другим в различных отраслях и на разных рынках. Для более глубокого по­нимания сущности и определения структуры финансового рынка необходимо обратиться к истории развития и формам капитала. Развивающийся реальный сектор требует формиро­вания определенных финансовых отношений и институтов. Ис­пользование капитала в сфере производства (экономисты его назы­вают торгово-промышленным капиталом) в форме долговремен­ных производственных активов создает доход в денежной форме или денежный капитал. Величина денежного капитала в какой-то момент превышает потребности производства, и он может быть от­дан в ссуду за определенную плату. Происхо­дит процесс взаимодействия капитала в денежной форме в виде ссудного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышлен­ного капитала в форме основного (физического) капитала реаль­ных инвестиций. В результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и реального производитель­ного капитала.

Кругооборот денежного и реального капиталов лежит в основе функционирования рынка капиталов и формирования финансового рынка. Фиктивный капитал - концепция марксистской экономии; капитал, который в отличие от реального капитала представляет собой не стоимость, а лишь право на получение дохода. Существует параллельно с реальным капиталом. Денежные капиталы отдель­ных инвесторов объединяются, что подтверждается соответствующи­ми ценными бумагами, и затем направляются в производство (поз­днее и в другие сферы). У эмитента, который выпускает ценные бума­ги и мобилизует таким путем средства, происходит приращение ре­ального капитала (капитальной стоимости основных и оборотных фондов). Инвестор же увеличивает свой капитал фиктивно, удостове­ряя вложение капитала ценными бумагами, дающими право на полу­чение дохода. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся инвестиционным това­ром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно взаимос­вязан с экономическими процессами, протекающими на рынках ре­ального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробле­ние, перераспределение. Фиктивный капитал — самая подвижная форма капитала, наиболее чувствительно реагирующая на изменения на рынке ссудного и денежного капиталов. [10] Вместе с тем самостоятель­ное движение фиктивного капитала приводит к значительным колеба­ниям рыночной стоимости ценных бумаг и делает их привлекатель­ным товаром для спекулянтов и инвесторов.

Структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков:

- рынка капитала,

- рынка ценных бумаг

- денежного (валютного) рынка.

Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссуд­ного), а связующим элементом - рынок ценных бумаг, который об­служивает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рын­ке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала.

Следует отметить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма разные и обслуживают не только финансовый, но восновном все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и многие другие). В то же вре­мя рынок ценных бумаг - самостоятельный рынок, на котором осу­ществляется обращение ценных бумаг.

Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как со­вокупность экономических отношений по поводу выпуска и обра­щения ценных бумаг, а также формы и способы, этого обращения.

Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической литературе появился термин «фондовый рынок», трактуемый неоднозначно. Некоторые эконо­мисты отождествляют рынок ценных бумаг и фондовый рынок, другие ограничивают понятие фондового рынка движением ценных бумаг на рынке собственного капитала, третьи сводят понятие фон­дового рынка к фондовой бирже. В зарубежной же литературе тер­мин «фондовый рынок» вообще не употребляется. На наш взгляд, под фондовым рынком следует понимать непосредственно меха­низм биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг, в то время как рынок ценных бумаг охватывает в целом экономические отно­шения по поводу движения фиктивного капитала.

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через функции, которые можно разделить на группы: обще рыночные функции, которые есть в любом рынке, и специфические, которые отличают ры­нок ценных бумаг от других рынков. К обще рыночным функциям относятся:

- коммерческая (получение дохода от операций на рынке);

- ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложе­ние на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);

- информационная (аккумулирование необходимой информа­ции об объектах торговли и ее участниках и доведение этой инфор­мации до всех заинтересованных организаций и лиц); регулирующая (определение правил торговли, участия в ней).
Рынок ценных бумаг делает и ряд специфических фун­кций: обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для после­ дующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д.,
способствует объединению капиталов путем акционирования, а так­ же выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозит­ных сертификатов); через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределе­ние денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хо­зяйствования, отраслями экономики, движение капитала из мало­эффективных отраслей и предприятий в более эффективные. Эта функция рынка ценных бумаг основывается на том, что в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства и перераспределения и их расходова­ния на производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки денеж­ных средств, а у других -потребность в таковых. [9] В экономике таким механизмом является имен­но рынок ценных бумаг, в отличие от директивной экономики, где перераспределение накоплений осуществляется через государствен­ный бюджет и прямое банковское кредитование; рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежно­го обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования эконо­мики за счет кредита; государство путем выпуска различных видов государственных
ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета не ин­
фляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии); рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирова­ние) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реа­лизуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и
другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позво­ляет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи; использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприя­тий.

1.2 Основы организации рынка ценных бумаг

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) классифицирует­ся по различным признакам.

По формам организации торговлифондовый рынок делится:

• на первичный и вторичный;

• организованный и неорганизованный;

• биржевой и внебиржевой;

• кассовый и срочный.

Структуру рынка ценных бумаг составляют: субъекты (участники) рынка; информационно-правовая инфраструктура; ценные бумаги различного вида как рыночный товар. К участникам рынка относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по пово­ду обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники и организации, обслуживающие ры­нок ценных бумаг; органы государственного регулирования и надзора; саморегулируемые организации.

Эмитенты ценных бумаг — это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акцио­нерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении цен­ных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие цен­ные бумаги во владение. [18] Среди инвесторов могут быть индивиду­альные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов.

На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представля­ющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве пос­редников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и де­ятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионе­ров на основе договора. Доход брокера — это комиссионные, взима­емые от суммы сделки.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозита­рии, регистраторы и т.д. Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран яв­ляются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж раз­личны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их фи­нансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредни­ками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необ­ходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.

Расчетно-клиритовые организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расче­тов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Чле­нами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.

К этой группе участников ценных бумаг относятся и регистра­торы -организации, которые ведут по договору с эмитентом ре­естр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату.

Задача регистратора - своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по вы­пущенным ценным бумагам. В соответствии с этим списком акцио­нерные общества, например, выплачивают дивиденды и рассылают приглашения на общее собрание акционеров. [2] На рынке ценных бу­маг эту функцию могут выполнять и депозитарии, представляющие собой организации, которые оказывают услуги по хранению серти­фикатов ценных бумаг и учету прав собственности на них, а также расчетам доходов и их начислению по счетам «депо», на которых и учитываются ценные бумаги.

Широкое распространение во многих странах на рынке цен­ных бумаг получила деятельность специализированных организа­ций, которым инвесторы поручают разместить временно свобод­ные денежные средства. К таким организациям относятся инвес­тиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Инвесто­ры, желающие, чтобы инвестиционный фонд взял на себя управ­ление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размеща­ют средства вкладчиков в профессионально составленные пор­тфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвести­ционные же банки специализируются на размещении фондовых инструментов на первичном рынке.

Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений финансовой политики государства, то государство регулирует и контролирует деятельность рынка ценных бумаг, спо­собствует созданию необходимой нормативно-законодательной ба­зы, системы информации о состоянии рынка и обеспечивает ее от­крытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет кон­троль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка и т.д. Кроме того государство на рынке ценных бумаг выступает в роли крупного эмитента и инвестора, использует инструменты рынка ценных бумаг для денежно-кредитного регулирования.