Файл: Государственные займы и их классификация.pdf

1.Отношение госдолга к ВВП^[11]8

2.Отношение госдолга к доходам бюджета

3.Доля расходов на обслуживание госдолга в расходах бюджета

4.Отношение расходов на обслуживание госдолга к доходам бюджета

5.Отношение внешнего долга к объему экспорту.

Данные показатели позволяют в кратчайшие сроки провести исследования и выявить, на сколько проводимая в государстве кредитно-денежная и бюджетная политика рациональна по отношению к образовавшемуся государственному долгу в стране.^[12]10

Таким образом, завершая исследование по первой главе можно сказать о том, что в ней были рассмотрены понятие и сущность государственного займа, а также исследованы виды государственного займа.

Глава 2. Анализ государственных займов в РФ: текущее состояние и направления оптимизации

2.1. Анализ государственных займов в РФ

Перед тем, как переходить к исследованию исполнения бюджета в РФ необходимо сказать о том, что на сегодняшний день, основные показатели макроэкономического развития РФ находятся мягко говоря в упадке. Данное обстоятельство обусловлено рядом проблем, среди которых можно выделить:

1.Нестабильность мировой финансово-хозяйственной системы;

2.Снижение объемов промышленного производства;

3.Антироссийские санкции и т.д.

Данные факторы негативно сказываются на таких показателях как уровень ВВП, темпы промышленного производства и т.д.

За последние годы можно наблюдать снижение уровня ВВП РФ о чем более наглядно свидетельствуют данные рисунка 2.1

Рис 2.1. Уровень ВВП РФ в %

На основании данных рисунка 2.1. можно заметить, что показатель ВВП РФ за период с 2012 года по конец 2016 года существенно снижался: в 2012 году он находился на отметке в 3.7%, а к концу 2016 года упал до отметки в 0.2%. Несмотря на это, по прогнозам ученых, ожидается незначительный рост данного показателя до уровня в 0.7%

Нестабильность мировой финансовой системы сказывается и на показателях бюджета РФ, которые более детально представлены на рисунке 2.2

Рис 2.2.. Структура федерального бюджета РФ за 2013-2018 годы в млрд. руб.

В структуре федерального бюджета РФ за последние годы можно наблюдать дефицит бюджета, так как расходная часть существенно превышает объем доходных поступлений.^[13]11

Рис 2.3. Динамика дефицита бюджета РФ в млрд.руб.

Бюджетная политика многих стран мира, в том числе и РФ, зависит от курса национальной валюты. Соотношение рубля к основным зарубежным валютам отобразим на рисунке 2.4.

Рис 2.4. Динамика среднегодового курса рубля к доллару

Если же говорить о динамике валютного курса евро относительно рубля, то за последние годы можно наблюдать следующую динамику, отображенную на рисунке 2.5.^[14]12

Рис 2.5. Динамика среднегодового курса рубля к евро

Как можно заметить из данных рисунка 2.5. за последние годы можно наблюдать рост евро относительно рубля. Ученые прогнозируют в ближайшей перспективе падение евро и стабилизацию данного показателя на уровне 65-70 единиц.

Говоря о внешних заимствований РФ в современных условиях можно сказать, что объём внешнего долга по состоянию на 1 января 2017 года составил 518,7 млрд долларов США и за год практически не изменился (увеличение на 0,2 млрд долларов США). Динамика внешнего долга РФ представлена на рисунке 2.6

Рис 2.6. Динамика внешнего долга РФ в млрд.дол

Как можно заметить из данных рисунка 2.6., за последние годы, объемы внутреннего государственного долга в РФ снизились с отметки в 728.8 млрд.дол в 2013 году, до 518.7 млрд.дол в 2017 году.

В структуре внешнего государственного долга РФ преобладают различные сектора экономики, которые представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Динамика государственного внешнего долга Российской Федерации в 2013-2017 гг., в млн долл.

На основании данной таблицы 1 можно заметить, что в системе государственного внешнего долга меньше всего приходится на Центральный Банк и органы государственного управления и больше всего заимствований на банковском секторе экономики.^[15]13

Проведя структурный анализ внутреннего долга РФ за 2013 - 2017 года, можно сделать вывод о том, что в основном государство выпускает облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ - ПД).По сравнению с 2012 годом, в 2017 он увеличился практически в 1,5 раза (1830,49 - 2710,35млрд руб.).

Рис 2.7. Динамика федерального займа РФ (ОФЗ-ПД) в млрд.руб

На втором месте облигации федерального займа с амортизацией долга в 2012г. их показатель бы равен 1079,58млрд руб., а к 2017г. снизился до 791,175млрд руб.

Рис 2.8. Динамика федерального займа РФ с амортизацией долга в млрд.руб

Далее идут государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой, наибольший их показатель был в 2015г. - 560,55млрд руб., а наименьший в 2017г. - 360,55млрд руб., государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой остаются неизменны в течение анализируемого периода (2012 - 2016гг.) и равен 132млрд руб. и облигации внутреннего облигационного займа тоже остаются неизменными и равны 90 млрд руб. ^[16]14

Рис 2.9. Динамика федеральных займов РФ выраженная ценными бумагами в млрд руб

Наибольший прирост государственного долга РФ (+36,44%) был зафиксирован в 2014 году, что обуславливается острой фазой кризиса, связанного с конфликтом на Украине, введением со стороны США, Европейского Союза и других государств ограничений во взаимной торговле и инвестициях, а также общей неблагоприятной геополитической ситуации.

Помимо этого, значительное негативное воздействие на объем государственного долга Российской Федерации оказало падение цен на нефть, вызвавшее существенное ослабление курса национальной валюты. За последние два года внешний госдолг РФ в долларах США снизился практически на 6 млрд.долл.. Это произошло благодаря полному погашению задолженности бывшего СССР перед Республикой Мальта и Китайской Народной Республикой, а также задолженностью России перед Японией. Более того, в этот период был погашен внешний облигационный заем Российской Федерации в размере 2-ух млрд. долларов США. Кроме того, в связи с ограничением доступа Российской Федерации как заемщика на мировой рынок капитала и понижением долгосрочного суверенного кредитного рейтинга РФ в иностранной валюте международными рейтинговыми агентствами Standard & Poor’s и Moody’s до спекулятивного уровня («ВВ+» и «Ва1» соответственно)

В пересчете на национальную валюту внешний государственный долг Российской Федерации в абсолютном значении показал практически двукратный рост (+99,57%). Кроме того, значительно выросла его доля в общей структуре госдолга РФ - показатель в 2015 году достиг уровня 33,28%.

Важное значение в система управления государственным займом занимает оценка его эффективности, речь о которой более детально пойдет в следующем параграфе.

2.2. Оценка эффективности системы управления государственным займом РФ

В рамках анализа эффективности управления государственным займом Российской Федерации стоит уделить внимание оценке динамики расходов по его обслуживанию. Начиная с 2011 года прослеживается тенденция роста расходов по обслуживанию займа РФ. При этом темпы прироста данного показателя весьма значительны - за исследуемый период расходы выросли практически в двое (+97,45%). ^[17]15

Однако для получение более полной картины необходимо провести анализ ключевых показателей долговой устойчивости Российской Федерации, так как основным признаком неэффективности проводимых методов управления госдолгом является наступление долгового кризиса. Все рассчитанные коэффициенты и их пороговые значения согласно методике Счетной Палаты РФ приведены в таблице 2

Таблица 2 - Показатели долговой устойчивости Российской Федерации за период 2011-2017 года

Основываясь на представленных данных, можно сделать вывод, что все показатели долговой устойчивости Российской Федерации находятся в безопасной зоне, и страна имеет уверенный запас долговой прочности. Однако нельзя не отметить сохраняющуюся динамику роста показателей долговой устойчивости Российской Федерации, что является негативным моментом и может пагубно отразиться на экономической безопасности страны в средне- и долгосрочной перспективе. ^[18]16

Многие эксперты признают систему управления государственным займом РФ достаточно эффективной. Однако они также отмечают безусловное наличие определенных проблем, скопившихся в этой сфере за последние годы.

Так, несмотря на значительный запас прочности по ряду параметров долговой устойчивости РФ, сильное опасение вызывают значительные темпы прироста государственного долга и расходов по его обслуживанию. Более того, некоторые экономисты отмечают наличие диспропорций в росте объемов госдолга и экономическом развитии страны.

2.3. Направления оптимизации государственного займа РФ

Модель оптимизации государственного займа основывается на инструментах кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики. Управление государственным займом РФ происходит при комплексном взаимодействии органов различных ветвей государственной власти и специализированными финансовыми организациями. В Российской Федерации ключевыми организационными элементами системы управления государственным займом являются: Президент РФ, Правительство РФ, Федеральное Собрание РФ, Государственная Дума, Министерство финансов РФ, Министерство экономического развития РФ, Федеральное казначейство, Счетная палата, Центральный Банк РФ, Внешэкономбанк.

Многие ученые в области государственных финансов, обсуждая проблемы оптимизации государственного займа РФ, предлагают несколько основных путей. При этом, данные пути не должны противоречить задачам, таким как:^[19]19

1.Борьба с коррупцией и сокращение «бегства капитала»;

2.Содействие развитию и ускорению национального капитала, так как внешние займы ведут к зависимости от кредиторов;

3.Стимулирование экономического роста;

4.Усиление инвестиционной привлекательности национальной экономики и т.д.