Файл: Особенности функционирования мирового финансового рынка.pdf
Добавлен: 23.05.2023
Просмотров: 138
Скачиваний: 4
2. Спекулянты. Они заключают соглашения для того, чтобы заработать финансовые средства на положительной для себя динамике курсов. Спекулянты проводят операции купли-продажи контрактов, чтобы затем (позднее) продать их по более выгодной для себя цене.
Среди спекулянтов выделяют две самостоятельные группы [9]:
-трейдеры; они стараются использовать колебание курса одного или нескольких контрактов. Они покупают контракты, ценные бумаги тогда, когда ожидают повышения их цены, и продают их при обратных ожиданиях. Чтобы открыть позицию, в данном случае нужна довольно небольшая сумма капитала по сравнению с общей суммой контракта. Эта начальная сумма капитала называется депозитная маржа (начальная маржа). Возникает так называемый эффект финансового рычага, который может вызвать большие прибыли (а также большие убытки). Трейдеры положительно влияют на ликвидность рынка, вследствие чего обеспечивается способность финансового рынка к функционированию;
-арбитражеры. Они стараются использовать колебания курса в разное время или на разных рынках (например, между форвардным курсом на валютном рынке и курсом соответствующего валютного фьючерса). Для этого продаётся относительно переоценённый инструмент и покупается относительно недооценённый инструмент. В результате инвестор получает прибыль практически без существенного риска, он не нуждается в значительном объёме инвестиций (например, продажа или покупка актива на спот-рынке, а также продажа или покупка соответствующего фьючерсного контракта). Арбитражеры способствуют выравниванию цен и курсов, способствуют паритету между фьючерсным рынком и другими видами рынков, а также способствуют паритету между связанными друг с другом активами на различных рынках.
Когда спекулянтов и хеджеров (арбитражеров и трейдеров) на финансовом рынке недостаточное количество, то функциональная способность данного рынка обычно вызывает сомнения.
По характеристикам и типам эмитентов участников международного финансового рынка делят следующим образом [9]:
- межнациональные и международные агентства. Сюда относят Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Мировой банк (МБ), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР);
- суверенные и национальные правительственные заёмщики;
- региональные и провинциальные правительства (администрации штатов);
- муниципалитеты или муниципальные правительства;
- квази-государственные эмитенты;
- банки, корпорации и другие организации.
Если рассматривать современный финансовый рынок, его структуру, то можно отметить, что около двух третей займов (облигационных) приходится на крупные банковские структуры и корпорации и около одной трети – на различные правительства, их органы, а также на большие финансовые организации, то есть на суверенные эмитенты, остаточная часть между которыми распределяется поровну.
Участники мирового финансового рынка по странам происхождения делятся следующим образом [9]:
- развитые страны;
- развивающиеся страны;
- международные учреждения;
- оффшорные центры.
По типам инвесторов: на мировом финансовом рынке выделяют частных и институциональных инвесторов.
На мировом финансовом рынке в начале двадцать первого века имеет место значительный количественный и качественный рост институциональных инвесторов, то инвесторов, являющихся учреждениями коллективного инвестирования. Процессы институционализации финансовых рынков, которые нашли свое выражение в усилении роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний, привели к ориентации инвестиций в фондовые ценности, поскольку последние имеют долгосрочный характер, что, в свою очередь, ведет к дальнейшей секъюритизации мировых финансовых потоков.
Так же важно отметить, что субъекты мирового финансового рынка могут быть базовыми и профессиональными.
Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке – это предприятия, население, правительства, профессиональные субъекты. Данные субъекты выступают как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65 %, а реально на практике значительная часть прибыли перенаправляется на расширенное воспроизводство. Таким образом, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Для того чтобы правительство (государство) могло выступать кредитором, для начала необходимо иметь хотя бы профицит государственного бюджета. Население инвестирует в ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым кредитором [10].
Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):
1) Институты, которые обслуживают функционирование рынка.
2) Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с непосредственным перетоком капитала).
3) Межународные организации (МВФ, МБРР и т.д., они работают по иным условиям, нежели все остальные участники мирового финансового рынка).
4) Трастовые компании, которые оказывают услуги по управлению определенными активами клиентов (управление пакетами ценных бумаг, управление по доверенности, агентские фонды). Фонды таких компаний составляют: акционерный капитал самих трастовых компаний; гарантийные фонды, принятые к управлению по доверенности; наследственные фонды (фонды, управляемые по завещанию собственника в интересах наследника).
5) Страховые компании (занимаются медицинским, гражданским и другими видами страхования).
6) Национальные банки.
7) Пенсионные фонды привлекают ресурсы путем привлечения государственных и частных пенсионных выплат. Им предоставлены определенные льготы, в частности, в сфере налогообложения.
8) Инвестиционные фонды – компании, которые продают свои акции или паи (в зависимости от организационно-правовой формы - существуют Акционерные ИФ и паевые ИФ) юридическим или физическим лицам, а затем инвестирует вырученные средства в самые различные ценные бумаги. Цель – сформировать доходный пакет ценных бумаг, посредством их диверсификации. В основе прибыли – колебания рыночной стоимости ценных бумаг, входящих в состав портфеля компании.
9) Взаимные фонды (предоставляют определенные удобства своим участникам, в частности, доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке).
10) Коммерческие банки – основные посредники в части небанковского сектора, покупают ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации и держат их в своем портфеле, предоставляют услуги андеррайтинга. Они относятся к институтам как первичного, так и вторичного рынков.
11) Инвестиционные банки – посредники на рынке ценных бумаг между корпорациями, желающими продать (разместить) свои ценные бумаги, и потенциальными инвесторами, как индивидуальными, так и институциональными. Работают как на национальном рынке, так и на евросегменте.
12) Инвестиционно-дилерские конторы обслуживают своих клиентов, покупая у них ценные бумаги либо продавая их [10].
Таким образом, можем сделать вывод, что главной особенностью субъектов мирового финансового рынка является возможность одновременного совмещения различных функций: эмитентов, продавцов, покупателей, спекулянтов, трейдеров и т.д. При этом зачастую одни и те же участники функционируют на различных секторах мирового финансового рынка, что определяет соответствующие их разновидности.
Глава 2. Особенности функционирования мирового финансового рынка
2.1.Основные инструменты мирового финансового рынка
Рассмотрим основные виды инструментов, обращающихся на мировом финансовом рынке.
Долевые инструменты представлены в первую очередь акциями. Эмиссия и обращение акций регулируются в основном законодательствами отдельных стран об акционерных обществах. Поэтому особенности мирового рынка акций довольно незначительны. Рынок евроакций не получил широкого распространения. Однако рынок американских акций, а также рынок глобальных депозитарных расписок довольно значителен [11].
Депозитарные расписки - это свободно обращающийся финансовый инструмент, который служит свидетельством на владение акциями иностранных компаний, депонированными в банке. С помощью этого преодолевается запрет на обращение иностранных акций на внутренних фондовых рынках отдельных стран. Наибольшее распространение имеет рынок американских депозитарных расписок. Если расписки допускаются к обращению сразу в нескольких странах, то они называются глобальными расписками.
Популярным инструментом мирового финансового рынка являются ценные бумаги взаимных фондов. С помощью данного инструмента осуществляются вложения, инвестиции капитала в портфель ценных бумаг иностранных рынков.
Обращаемые депозитные сертификаты - это краткосрочные процентные инструменты, выпускаемые банками. Они являются аналогом банковского депозита, но также могут выступать в качестве предмета купли-продажи. Эти сертификаты представляют собой письменные свидетельства (подтверждения) банков о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение вклада и процентов по нему по истечении заранее определенного времени.
Евровалютные депозитные сертификаты в основном эмитируются первоклассными банками в форме на предъявителя и минимальным номиналом, соответствующим 25 тыс. дол. Наиболее активным центром торговли подобными бумагами является Лондон, а наиболее распространенной валютой номинала - доллар США. Если срок обращения депозитного сертификата увеличивается, то растет и его минимальный номинал. Поскольку депозитные сертификаты - это инструмент, близкий к обычному прямому банковскому депозиту по своим характеристикам и уровню риска, то и доходность по этим активам приблизительно равна с учетом различий в национальном налогообложении[11].
Казначейские векселя представляют собой краткосрочные дисконтные обязательства правительств, которые обычно погашаются в течение одного года от момента эмиссии. В международном обороте используются только казначейские векселя отдельных промышленно развитых стран, которые рассматриваются рынком как практически безрисковые и абсолютно ликвидные, так как платежеспособность соответствующих правительств не вызывает сомнений [11].
Коммерческие бумаги - это распространенный инструмент мирового денежного рынка, являющийся краткосрочным обязательством, эмитируемым, как правило, только крупными компаниями. Например, в Великобритании право на их выпуск имеют только компании, котирующиеся на Международной лондонской фондовой бирже. Период до погашения коммерческих бумаг составляет от 2 дней до 1 года. Коммерческие бумаги по юридической форме представляют собой краткосрочные коммерческие векселя, они могут быть простыми и переводными. Коммерческие бумаги относятся к категории необеспеченных ценных бумаг, на международном рынке размещаться могут только бумаги наиболее устойчивых и известных компаний. Причем даже эти компании для организации одновременного размещения обязательств на нескольких рынках вынуждены прибегать к услугам посредников - андеррайтеров. Поскольку по своей форме коммерческие бумаги являются простыми и переводными векселями, то на их характеристики при размещении на национальных рынках влияет местное законодательство по обороту векселей.
Также инструментом мирового финансового рынка являются ноты, которые эмитируются на еврорынке. Евроноты - это среднесрочный купонный долговой инструмент, который размещается крупными компаниями обычно в рамках специальных программ. Например, существуют инструменты эмиссии нот, которые представляют собой специальные процедуры их выпуска, основанные на соглашении о ее параметрах между эмитентом и банком, по которому эмитент получает «револьверный» кредит, а в соглашении четко расписывается процедура проведения торгов по размещению нот [11].
Значительный сегмент мирового финансового рынка представлен рынком облигаций. При этом облигации, размещаемые на внешних рынках, обычно называются международными, хотя на практике они могут размещаться на собственно международных, или еврорынках, и отдельных зарубежных рынках. Основное отличие еврооблигаций от иностранных заключается в том, что первые выпускаются в валюте, являющейся иностранной как для эмитента, так и для инвесторов. Законодательство большинства государств не требует обязательной регистрации эмиссии и раскрытия информации для выпусков еврооблигаций. Как правило, отсутствуют и ограничения на время и объемы таких выпусков. В то же время Германия, Япония и Франция регулируют время и объемы выпусков, особенно если они выражены в национальной валюте. США и Канада, наоборот, не пытаются регулировать эмиссии еврооблигаций в американских и канадских долларах. Еврооблигации выпускаются, как правило, на предъявителя, право собственности на них подтверждается только наличием сертификата. Это означает анонимность инвестора.