Файл: Особенности организации финансов акционерного общества.pdf
Добавлен: 23.05.2023
Просмотров: 682
Скачиваний: 6
СОДЕРЖАНИЕ
Глава 1 Мобилизация финансовых ресурсов акционерными обществами
1.1 Понятие, сущность и классификация финансовых ресурсов
1.2 Способы мобилизации финансовых ресурсов предприятием на финансовом рынке
Глава 2 Мобилизация финансовых ресурсов на примере ОАО «Кировэлектросвязь»
2.1 Анализ мобилизации финансовых ресурсов ОАО «Кировэлектросвязь»
Принято считать, что уровень развития национального рынка ценных бумаг характеризуется, прежде всего, такими показателями, как: капитализация рынка, оборот торговли акциями и количество эмитентов, прошедших процедуру листинга (т. е. эмитенты, чьи акции имеют регулярную котировку на фондовой бирже).
Рынок ценных бумаг в современной России - очень перспективная площадка для успешного долгосрочного и краткосрочного инвестирования. На протяжении нескольких лет он служит источником стабильных доходов для множества отечественных и зарубежных игроков. Ценные бумаги российских компаний набирают силу и дают своим владельцам неограниченные возможности для манипулирования с целью получения весомой прибыли.
Одной из характерных особенностей российского фондового рынка является то, что рынок сохраняет высокую отраслевую концентрацию. На шесть крупнейших отраслей – добывающая промышленность, энергетика, черная и цветная металлургия, связь и финансовый сектор (последний попал в список исключительно благодаря единственному заметному эмитенту – Сбербанку) – приходится, по расчетам Центра развития фондового рынка, более 94% национальной капитализации. Причем более 60% – на добычу нефти, газа и угля.
Соответственно, и фондовые индексы имеют практически ту же структуру. Так, индекс РТС рассчитывается по акциям 50 эмитентов, из которых наибольшим весом обладают «Газпром» (15%), «ЛУКойл» (15%), «Роснефть» (7,77%), «Норильский никель» (6,84%), «Сургутнефтегаз» (6,07%). Из несырьевых компаний наибольший вес имеют МТС (4,92%), РАО «ЕЭС России» (4,32%) и единственный представитель финансового сектора – Сбербанк (13,58%).
Любой рынок отражает состояние экономики. В России в экономике наблюдается характерная зависимость от нефтяного сектора. И фондовый рынок повторяет, во-первых, сложившуюся структуру экономики, а во-вторых, направление движения экономического роста. Концентрация капитализации и оборотов в нефтяном и добывающем секторах отражает перекосы, присущие российской экономике. Остальные сектора – банковский, машиностроение, услуги – вносят пока еще не столь ощутимый вклад в бюджетный доход страны, а потому и на фондовом рынке представлены слабо.
Из сказанного следует, что российские фондовые индексы в настоящее время отражают не столько ситуацию в национальной экономике, сколько состояние российского сырьевого сектора. Однако развитие данного сектора также сталкивается со значительными трудностями. Поскольку, с одной стороны, маловероятен существенный рост нефтяных цен относительно сегодняшнего уровня, с другой – затраты компаний увеличиваются, а с третьей – на увеличение добычи ставки не делается, поскольку освоение новых месторождений осуществляется в недостаточной степени [18,c.33].
Ситуация, сложившаяся в инвестиционной сфере страны, требует разработки новых, более эффективных механизмов привлечения внешних источников финансирования реального сектора экономики. Но многие российские компании не рассматривают национальный рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиционных ресурсов, а многие средние компании вообще не имеют к нему доступа. За счет выпуска акций в России финансируется всего чуть более 1% (1,1%) инвестиций в основной капитал. Число инвесторов невелико. Банки имеют минимальные вложения в акции - всего 1,3% активов. Население также слабо вовлечено в фондовый рынок. Количество граждан, напрямую владеющих акциями и паями ПИФов, не превышает 1,1% экономически активного населения. При этом на нерезидентов приходится около 35% объема торгов акциями на вторичном рынке. Российский фондовый рынок - это рынок спекулянтов, а не долгосрочных инвесторов. Соответственно и его основная роль - спекулятивное обогащение с использованием «финансовых технологий».
Тем ни менее у России есть исторический шанс стать одним из мировых финансовых центров, так как масштабы российской экономики, ее инвестиционный потенциал таковы, что наличие собственной фондовой инфраструктуры не только оправданно, но и необходимо. Немаловажным является совместное понимание, что качественный рост в сжатые сроки может быть достигнут совместными усилиями рынка и государства.
Одним из основных факторов, который может помешать поступательному развитию российского фондового рынка – это политическая ситуация в стране, непоследовательность как внешней, так и внутренней политики. Всё это заставляет инвесторов лишний раз задуматься, оценить риски, несмотря на достаточно позитивные экономические показатели.
Таким образом, фондовый рынок как один из важнейших институтов рыночной экономики позволяет осуществлять привлечение и концентрацию капитала в те отрасли экономики, которые в нем наиболее нуждаются. Он является тем перераспределительным механизмом, который позволяет вовлечь в финансовый оборот средства большого числа субъектов, в том числе государственных образований, предпринимательских структур, а также сбережения населения.
Кредитный рынок играет особую роль в функционировании российского финансового сектора и российской экономики в целом. Изменение объемов кредитования и кредитных ставок в той или иной мере оказывает влияние на все сегменты национальной экономики.
Кредитные отношения, то есть отношения, связанные с предоставлением финансовых ресурсов на условиях срочности, возвратности и платности, во многих национальных экономиках характеризуются теми или иными специфическими особенностями. В частности, в российской практике к кредиту относятся только операции по предоставлению средств банками или небанковскими кредитными организациями (ст. 819 ГК РФ)[1]. Операции по предоставлению средств другими категориями экономических субъектов в российском законодательстве трактуются как заем (ст. 807 ГК РФ) [2]. Сделки займа отличаются от кредитных договоров порядком заключения, исполнения и налогообложения, а также судебного урегулирования споров по таким сделкам. Поэтому в данной работе под кредитами понимаются лишь сделки, в которых источником средств является банк или кредитная организация, в том числе межбанковские кредиты.
Кредитный рынок (то есть система взаимосвязей между участниками кредитных сделок, стремящихся к оптимизации своих финансовых результатов) является одним из ключевых сегментов российского финансового сектора в целом.
Сегмент кредитов небанковским организациям является крупнейшим сегментом российского кредитного рынка. Он наименее однороден по составу заемщиков, среди которых присутствуют промышленные, торговые, финансовые, сервисные компании, а также некоммерческие организации. В данной работе к этому сегменту отнесены также кредиты индивидуальным предпринимателям, по своей экономической природе сходные с кредитами небанковским организациям. Мотивация заемщиков на данном сегменте рынка весьма разнообразна. Небанковские организации привлекают средства для покрытия разрывов в ликвидности (т.н. “bridging loans”), пополнения оборотного капитала, приобретения основных средств, инвестиций в капитал других компаний, заключают факторинговые и лизинговые сделки. Высокая степень неоднородности портфеля кредитов небанковским организациям не позволяет выявить специфические особенности данного сегмента кредитного рынка.
Рынок межбанковских кредитов (МБК) занимает особое место в структуре кредитного рынка. МБК используются в частности для управления текущей ликвидностью участников рынка. На этом сегменте преобладают сверхкраткосрочные операции (в последние годы доля однодневных кредитов в общем объеме выданных межбанковских кредитов, как правило, превышала 50 %). Доминирование сверхкраткосрочных операций обусловливает крайнюю волатильность ставок по межбанковским кредитам в сравнении со ставками по кредитам другим категориям заемщикам. Локальные колебания объемов ликвидных средств банков, крупные операции (например, аукционы по первичному размещению облигаций, размещение акций, осуществление налоговых платежей), изменения краткосрочных курсовых ожиданий немедленно оказывают влияние на динамику ставок на рынке МБК. При этом средний уровень ставок по МБК является наименьшим на всем кредитном рынке, что обусловлено как высоким кредитным качеством основных заемщиков, так и преобладанием кредитов на наименьшие сроки.
Следует отметить, что, характерной особенностью развития российского кредитного рынка в последние годы является постепенное сближение его сегментов (рынка кредитов населению, рынка кредитов предприятиям и рынка межбанковских кредитов). Это проявляется в сближении уровня ставок по операциям на разных сегментах рынка и общей тенденции к росту доли долгосрочных кредитов [23,c.206].
Нами сделано заключение, что кредитный рынок – это сегмент финансового рынка, являющийся наиболее крупным в современных рыночных экономиках, так как именно кредитные отношения являются основным механизмом, который обеспечивает движение и развитие рыночной экономики в целом. Сегментами кредитного рынка являются рынок банковских кредитов, рынок кредитов небанковских кредитно-финансовых институтов, рынок кредитов организаций нефинансового сектора, рынок государственного кредита.
В России банковская система является основным каналом перераспределения финансовых ресурсов. Банки занимают ведущие позиции на кредитном рынке и, взаимодействуя с другими участниками, обладают информационными, маркетинговыми преимуществами, выступают в роли универсального посредника, имеют значительный ресурсный потенциал. Именно они, используя такой инструмент рыночной экономики, как кредит, являются главными актерами рынка капиталов в перераспределении финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов и физических лиц.
Одной из важнейших составляющих финансового рынка является страховая компания - организация, которая согласно полученной лицензии принимает на себя обязательство за определенную плату возместить нанесенный страховым случаем ущерб или выплатить страховую сумму страхователю или другим лицам, указанным в договоре.
Страховой рынок представляет собой сферу экономических отношений, в процессе которых формируется спрос и предложение на страховые услуги и осуществляется акт их купли-продажи, чем обеспечивается взаимосвязь страховщика и страхователя. Объективной основой функционирования страхового рынка является возникновение в процессе воспроизводства необходимости предоставления денежной помощи потерпевшим в результате наступления страхового случая.
Система страхования в качестве особого вида экономических отношений является важной составляющей современного рыночного общества. Между уровнем развития страхования, уровнем благосостояния общества, степенью развития рыночных отношений существует прямая связь. Страховая отрасль развитых стран обеспечивает комплексную систему защиты имущественных прав и интересов всех граждан и субъектов предпринимательства, социальной стабильности, экономической безопасности государства, а также является важным финансовым инструментом регулирования национальной экономики и мощным источником аккумулирования средств для их дальнейшего долгосрочного инвестирования в народное хозяйство страны.
Именно на уровне страховой компании происходят процессы формирования и использования страховых фондов и страховых резервов, зарождаются одни и появляются другие экономические отношения, переплетаются личные, групповые и коллективные интересы страховщиков и страхователей. Страховая компания действует на страховом рынке как самостоятельная экономическая единица, которой присущи технико-организационное единство и экономическая обособленность. Благодаря этому она самостоятельно заключает договора со страхователями и имеет право взаимодействовать с посредниками и другими субъектами на финансовой арене.
Как финансовые посредники, страховые компании в системе круговорота капитала между его поставщиками и потребителями на финансовом рынке, выполняют такие функции: консолидируют сбережения частных инвесторов в единый пул и вкладывают накопленный капитал в разные проекты согласно диверсификации активов; обеспечивают равновесие на рынке капиталов через согласование предложения и спрос на финансовые ресурсы. За счет масштабов деятельности и портфельного управления активами гармонизируют отношения между поставщиками и потребителями инвестиционного капитала; перераспределяют и уменьшают финансовые риски между консервативными и агрессивными участниками рынка; обеспечивают повышение ликвидности финансовых вложений путем профессионального портфельного управления активами. То есть, самое главное задание страховых компаний как финансовых посредников - направить движение капитала к эффективным потребителям.
На развитых рынках страховые компании входит в число ведущих институциональных посредников. Аккумулируя значительные средства в форме страховых и пенсионных взносов, эти структуры размещает их на финансовых рынках. В практической деятельности многих страховых компаний, в том числе и зарубежных, финансовые инвестиции являются приоритетным направлением инвестирования и предусматривают вложение в ценные бумаги, в уставной капитал субъектов хозяйствования, депозитные операции.
Развитие страховых компаний, увеличение объемов аккумулированных ими финансовых ресурсов создают благоприятные условия для развития экономики, поскольку страховые фонды направляются на инвестирование важнейших объектов посредством участия страховой компании в кредитовании или прямом инвестировании различных производственных и социальных объектов [18,c.141].
Рассмотрение института страхования целесообразнее всего осуществлять в аспекте его взаимодействия с институтами инвестирования и кредитования, поскольку именно страхование несет ответственность за компенсацию рисков, что возникают в системе финансовой деятельности.