Добавлен: 26.05.2023
Просмотров: 231
Скачиваний: 2
Таким образом, РЦБ можно считать совершенно конкурентным рынком.
Вместе с тем поведение РЦБ не соответствует классическим представлениям о совершенной конкуренции. По данным многолетних наблюдений, этот рынок не стремится к равновесию. Он все время находится в движении. Цены на РЦБ постоянно меняются. За периодами подъема следуют периоды спада (коррекции). В чем же причина такой неустойчивости?
Принято говорить, что РЦБ “живет ожиданиями”. Ни на каком другом рынке роль ожиданий не является столь очевидной. Каждый участник РЦБ анализирует всю доступную ему информацию. В результате анализа формируются ожидания ценовых изменений. Несмотря на то, что у каждого участника имеются собственные ожидания будущих цен, в целом на рынке в любой момент времени возникают те или иные превалирующие предпочтения. Эти предпочтения, воздействуя на спрос и предложение, формируют текущие цены. Текущие цены воздействуют на участников РЦБ и формируют у них новые ожидания. Цикл замыкается. Цена непрерывно изменяется. Кроме того, цены на рынке при определенных условиях могут воздействовать и на внешние фундаментальные факторы (например, на финансово-экономическое положение эмитента). Изменение состояния фирм воздействует на ценовые ожидания участников РЦБ, а следовательно, и на текущие цены. Таким образом, новый цикл замыкается. Наличие рассмотренных обратных связей на РЦБ (рефлексивных связей) существенно усложняет анализ рынка и в особенности прогноз цен.
Существует несколько подходов к анализу рынка ценных бумаг. Наиболее распространенными среди них являются фундаментальный и технический анализ. Применяются и другие теории. Отметим, что профессиональные аналитики не ограничиваются какой-либо одной теорией. Они, как правило, используют комплексные методы анализа. Поэтому целесообразно рассмотреть несколько распространенных методов анализа РЦБ.
Фундаментальный анализ РЦБ основан на двух основных предположениях:
1) ценные бумаги имеют истинную (внутреннюю) ценность, отличную от их текущей рыночной стоимости;
2) рыночная цена (курсовая стоимость ценных бумаг) стремится к этой внутренней стоимости.
Вычислив внутреннюю стоимость ценных бумаг, можно сделать предположение о направлении движения цен на рынке. Поэтому основной задачей фундаментального анализа является вычисление этой истинной (внутренней) стоимости ценных бумаг.
Считается, что внутренняя стоимость ценных бумаг (прежде всего акций) определяется финансово-экономическим положением организации-эмитента, состоянием отрасли, экономики страны в целом, политическими и многими другими факторами. Поэтому для определения внутренней стоимости используют следующую информацию:
о доходах организации;
о дивидендах;
об уровне процентных ставок на финансовом рынке;
об изменениях цен;
об объеме производства и объеме продаж;
о величине внутреннего валового продукта (ВВП);
о политических событиях в стране и за рубежом;
другие данные.
В первую очередь нужная информация извлекается из бухгалтерских отчетных документов (баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств). Положение компании оценивается путем вычисления различных показателей (коэффициентов покрытия, ликвидности и пр.). При этом делается прогноз величины будущих прибылей и связанных с ними дивидендах. В международной практике чаще всего определяют следующие показатели:
1) EPS (прибыль на акцию) — годовая чистая прибыль компании (прибыль за вычетом налогов и выплат по привилегированным акциям и облигациям), приходящаяся на одну обыкновенную акцию;
2) Р/Е (мультипликатор компании) — отношение рыночной цены акции компании к ее годовой чистой прибыли в расчете на одну акцию. Этот показатель отражает количество лет, которое потребуется компании, чтобы при существующем положении дел заработать чистую прибыль, равную рыночной капитализации данной компании.
Мультипликатор компании является одним из важных показателей. Он помогает установить, насколько существующая цена данной компании соотносится с реальными показателями работы. Динамически уменьшающееся значение Р/Е свидетельствует о быстром росте фирмы;
3) D/P (текущая доходность акций) - отношение суммы дивидендов, выплаченных за год, к текущей рыночной стоимости акций;
4) Рсоб/n (величина собственного капитала на одну акцию) - отношение текущей рыночной стоимости собственного капитала компании к числу всех выпущенных акций;
5) Рдиск - дисконтированная стоимость будущих доходов компании;
6) r - рыночная процентная ставка. По одной из распространенных
теорий повышение процентной ставки приводит к снижению курсовой стоимости акций. Считается, что высокие процентные ставки увеличивают стоимость привлеченного ссудного капитала и, тем самым, уменьшают прибыль компаний. Интерес к акциям этих компаний со стороны инвесторов падает. Курсовая стоимость ценных бумаг снижается.
При фундаментальном анализе связь между компаниями и их акциями считается односторонней. Богатства компаний определяют (хотя и с опозданием) стоимость на рынке их ценных бумаг. Возможность того, что изменения на РЦБ могут повлиять на богатства компаний, не учитывается. Это один из недостатков данного метода анализа.
Заключение
Рынок ценных бумаг – это один из секторов рынка, где покупаются и продаются финансовые ценности, в виде ценных бумаг. Эта составная часть финансового рынка, так же непрерывно связана с переходом капиталов от одних участников к другим. Если сравнивать рынок ценных бумаг с другими секторами финансового рынка от других, таких как рынок банковских ссуд, депозиты и другие, они очень отличаются.
Рынок ценных бумаг включает в себя и международный, и национальный и региональный рынки, а так же рынки определенных видов бумаг, рынок государственных и негосударственных ценных бумаг. Это составная часть финансового рынка, потому что дает возможность использовать ценные бумаги, накапливать их, концентрируя и централизуя капиталы.
Таким образом, финансовый рынок, являющийся полем деятельности финансового инженера, представляет собой сложную многоуровневую структуру, переплетенную обратными связями и находящуюся в постоянном движении.
Рынок ценных бумаг сегодня предоставляет широчайшие возможности для инвесторов и трейдеров. Часть стратегий имеют огромные временные горизонты и, в этом случае, инвесторы владеют акциями или облигациями в течение нескольких лет и даже десятилетий. Другие стратегии применимы на очень коротком временном промежутке - в этом случае ценные бумаги (акции или опционы) покупаются и продаются в течение нескольких часов или даже минут, практически не задерживаясь на счету трейдера. К счастью, существует масса стратегий, позволяющих получать выгоду и при обвале на фондовых площадках. Таким образом квалифицированный трейдер или инвестор способен получать доход на рынке ценных бумаг при любой ситуации. Достоверно и обратное утверждение - неквалифицированный и неумелый трейдер или инвестор может терять на фондовом рынке деньги при любой ситуации. Поэтому всегда стоит помнить о рисках, присущих фондовому рынку.
Процессы, протекающие на рынке, как показывают многочисленные исследования, нестационарные и поэтому трудно прогнозируемые. Такая финансовая среда с одной стороны характеризуется большим количеством разнообразных рисков, которым подвергаются экономические субъекты. С другой стороны, на рынке применяется множество финансовых инструментов, которые могут быть использованы для управления этими рисками. Постоянное изучение финансового рынка в его историческом развитии является необходимым условием достижения поставленных перед финансовыми инженерами целей.