Файл: Анализ инвестиционной политики государства в современных условия.pdf

Наибольшее по масштабам планомерное бегство (отток за год в 6,5 млрд. долларов) состоялось из сегмента информационных технологий и связи — возможно, причина в том, что инвесторы в большинстве своем не верят, что в этом направлении попытки импортозамещения могут оказаться эффективными, и стремятся перераспределить вложения в те отрасли, которые в условиях кризиса гарантированно получат поддержку.

Также на фоне сложной ситуации в стране потерял 2,7 млрд. финансовый сектор. В остальных отраслях инвесторы пути к светлому будущему также не увидели — 1,9 млрд. утекло из энергетики, 1,8 млрд. из транспортно-логистической отрасли, 1 млрд. из строительной.

С точки зрения географии любопытным является тот факт, что лидером по выводу инвестиций из российских активов (7 млрд. долларов) в 2015 году стал Кипр — страна, которая за счет российских же компаний, зарегистрированных в офшорной зоне, еще в прошлом году находилась в числе лидеров по вложениям в нашу экономику наравне с Виргинскими, Багамскими и Бермудскими островами. Отчасти это, видимо, обусловлено запущенным в конце 2014 года процессом деофшоризации. Среди европейских стран продолжили инвестировать в Россию Великобритания, Франция и Германия — последняя и вовсе оказалась чуть ли не единственной страной, инвестиции из которой в Россию выросли почти впятеро. Однако связано это едва ли с воспрявшей верой немецких инвесторов в отечественную экономику — очевидно, большая часть этих вложений была осуществлена в соответствии с договоренностями, достигнутыми до начала кризиса и обострения отношений с Евросоюзом, еще в 2012-2013 годах.

Наглядно иллюстрирует сложившуюся ситуацию положение дел в сфере инвестиций в коммерческую недвижимость. В 2015 году объем зарубежных вложений в объекты офисной недвижимости упал ровно в 2,5 раза, с 1,3 млрд. долларов до 540 миллионов, что превышает лишь ситуацию в 2009 году, когда иностранные инвесторы вложили в сегмент всего 480 миллионов долларов. При этом тогда доля этих средств в общем объеме вложений в коммерческую недвижимость составляла рекордно низкие 13% — и если верить прогнозам, в 2016 году мы можем вплотную приблизиться к этому значению вновь — объем зарубежных вложений прогнозируется на уровне 370 миллионов долларов при общем объеме в 2,6 млрд., следовательно, доля инвесторов из других стран составит лишь 14% после прошлогодних 20% и 25% в 2014 году. Правда, прогнозируемый с 2017 года восстановление темпов экономического роста обещает вернуть рынок офисной недвижимости в привычное русло — зарубежные инвесторы, особенно из США и с Ближнего востока и азиатских стран, все еще заинтересованы в готовых объектах с возможностью получения арендного дохода — и как только экономика страны встанет на путь оздоровления, спрос может вновь вернуться к нормальным величинам последних полутора десятилетий.

Пока что первые пять месяцев 2016 года российским компаниям удалось привлечь почти 43 миллиарда рублей — из них 46 млрд. пришлось на первый квартал, что в абсолютном выражении в полтора раза больше значения первого квартала прошлого года. Апрель также выдался удачным, принеся еще 21 млрд. рублей. Однако никогда нельзя забывать, что в целом настрой мирового рынка капитала является категорией крайне нестабильной и подверженной малейшему психологическому воздействию — так, уже в мае предпраздничное затишье в начале месяца и панические распродажи последней недели обернулись оттоком в размере 25,3 млрд. рублей. В начале июня, однако, эта просадка была по большей части отыграна на волне возросшего интереса к сырью и развивающимся рынкам по итогам заявлений представителей ФРС и публикаций статистических показателей американской и китайской экономик, которые свели на нет уверенность инвесторов в сильном долларе и повышении ставки ФРС на июньском заседании. В среднесрочном периоде сохранение хоть сколько-нибудь стабильной динамики притока капитала, возможно, позволит к концу года заявить о последовательном восстановлении доверия иностранных инвесторов к российской экономике, хотя пока что такие заявления делать было бы, конечно преждевременно.

Кроме того, процесс накопления денежных ресурсов идет гораздо оживленнее, чем процесс развития бизнеса. На рис. 2.4 представлена структура инвестиционных ресурсов по институциональным секторам. Как показывает динамика на рис. 2.4 крупные нефинансовые корпорации наращивают количество своих инвестиций, которое как правило, реализуется путем осуществления реальных инвестиций в основные фонды собственного производства. Это дает им возможность в период кризиса не только уменьшить базу налогообложения, но и оптимизировать затраты на производство путем модернизации оборудования.

Рис. 2.4. Структура инвестиционных ресурсов по институциональным секторам^[16]

Такая же тенденция присуща и домашним хозяйствам, для которых эффективнее обесценивающиеся денежные средства вкладывать в развитие бизнеса. Для сравнения в табл. 2.1 представлены показатели, характеризующие финансовые условия инвестиционной деятельности. Табл. 2.1 составлена по данным Центробанка РФ^[17].

Как видно из представленных данных увеличивается денежная масса, которая не обеспечена продуктом, что соответственно и ведет к обесцениванию денежных средств.

Таблица 2.1

Показатели, характеризующие финансовые условия инвестиционной деятельности

Теперь целесообразно проанализировать структуру инвестиций по направлениям их реализации.

2.2. Анализ динамики инвестиций РФ в основной капитал

По данным Федеральной службы государственной статистики РФ инвестиции в основной капитал возросли, а инвестиции в непроизведенные
нефинансовые активы снизились. Кроме того, наблюдается значительное превышение доли краткосрочных займов над долгосрочными, что свидетельствует о нестабильности экономики страны. Однако исходя из того, что инвестиции все же осуществлялись, причем в виде реальных инвестиций в основные фонды, проанализируем их направления. На рис. 2.5 представлена динамика инвестиций в основной капитал в Российской Федерации.

На рис. 2.6 представлена динамика инвестиций в основной капитал по отраслям, составлено по данным Федеральной службы государственной статистики^[18].

Рис. 2.2. Динамика инвестиций в основной капитал в Российской Федерации^[19]

Инвестиционная привлекательность отрасли это интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с точки зрения перспективности их развития, прибыльности инвестиций и уровня инвестиционных рисков^[20].

Основные составляющие инвестиционной привлекательности отрасли представлены на рис. 2.7^[21].

Рис. 2.6. Динамика инвестиций в основной капитал в Российской Федерации в % к предыдущему году

Рис. 2.7. Основные составляющие инвестиционной привлекательности отрасли

Отдельно необходимо проанализировать уровень развития инфраструктуры регионального инвестиционного рынка с точки зрения создания мощных финансово-промышленных групп в приоритетных отраслях экономики, а также формирования нетрадиционных механизмов стимулирования частных инвестиций. На рис. 2.8 представлена динамика инвестиций в основной капитал по субъектам Российской Федерации по федеральным округам^[22].

Рис. 2.8. Динамика инвестиций в основной капитал по субъектам Российской Федерации по федеральным округам

Как свидетельствует рис.2.8 инвестиционная привлекательность регионов РФ также значительно изменилась. Для того, чтобы определить за счет каких факторов произошли данные изменения необходимо проанализировать группу показателей, которые используются для оценки инвестиционной привлекательности регионов, рис. 2.9.

Соответственно, как и свидетельствует макроэкономическая теория, при наличии в регионе крупного промышленного предприятия, увеличивается занятость населения, доход на душу населения, его благосостояние и уровень обеспеченности продукцией.

Рис. 2.9. Группа показателей для оценки инвестиционной привлекательности регионов^[23]

Таким образом, можно отметить, что современное состояние инвестиционного климата в РФ претерпевает существенное ухудшение. Во-первых, это связано с общей геополитической ситуацией, во-вторых, с непропорциональным развитием отраслей национального хозяйства, что вызывает естественный дисбаланс в сфере инвестирования в основной капитал.

3. Рекомендации по усовершенствованию инвестиционной политики Российской Федерации

3.1. Анализ современных условий инвестиционной политики РФ

В классическом варианте инвестиционная привлекательность государства также как и привлекательность отрасли и региона основывается на перечне определенных показателей. Причем, тут целесообразно определиться с тем, что является первичным, а что вторичным: инвестиционная, политика, привлекательность или климат. С полной уверенностью можно отметить, что инвестиционный климат это как раз та характеристика, которая может быть сформирована государством, на основе которой будет оцениваться инвестиционная привлекательность и формироваться инвестиционная политика, графически это можно представить на рис. 3.1.

Рис. 3.1. Уровни формирования инвестиционной политики государства

Основными инструментами, которые позволяют сформировать благоприятный инвестиционный климат, являются:

1. Политические условия – желательно участие в военных союзах.
2. Экономические – должны обеспечивать: стабильность валюты, торговый баланс, степень свободы принятия управленческих решений, возможность создания и функционирования совместных предприятий.
3. Условия инвестирования – наличие дотаций из государственных фондов и субсидий, развитый национальный рынок инвестиционных ресурсов, достаточный уровень накоплений.
4. Тарифы и налоги – наличие таможенных союзов, отмена двойного налогообложения, наличие льгот по налогообложению.
5. Средства связи и коммуникации – наличие международных аэропортов и возможность подключения к международным интернет-сетям.
6. Сырьевая база и услуги – значительные национальные ресурсы, наличие преимуществ национальной системы сбыта.
7. Рабочая сила – высокий уровень мастерства квалифицированных рабочих, демократизация в промышленности, наличие субсидий на подготовку кадров, уровень заработной платы.
8. Строительство зданий и сооружений или их приобретение – наличие предпочтений между строительством и покупкой, соблюдение требований к защите окружающей среды.
9. Приобретение земельных участков – операции с недвижимостью, плотность застройки промышленных участков.
10. Источники энергоснабжения – наличие национальной энергетической политики, значительные объемы импорта нефти.