Файл: «Понятие и виды ценных бумаг» . ..pdf

Еврооблигации. Еврооблигации – международные долговые обязательства, выпускаемые заёмщиками (международными организациями, правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями, заинтересованными в получении денежных средств на длительный срок — от 1 года до 40 лет) при получении долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте. Ценные бумаги разделяются на бессрочные и с ограниченным сроком действия.

Преимущества инвестиций в данный инструмент заключается в том, что трейдер может получить большую прибыль в иностранной валюте, чем при вложении капитала на банковский депозит. Инвестор вправе в любой момент продать еврооблигации без потери процентов.

Акции. Акции – эмиссионная ценная бумага, доля владения компанией, закрепляющая права её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, пропорционально количеству акций, находящихся в собственности у владельца^[10]. Продажа ценных бумаг позволяет акционерным обществам привлечь в бизнес дополнительные инвестиции. Покупка акций дает вам возможность владеть частью компании, принимать участие собраниях акционеров. Все современные акции имеют виртуальный вид. Для ценных бумаг предусмотрена электронная система хранения и контроля^[11].

Основные особенности при инвестировании в акции. Инвесторы приобретают акции на свой страх и риск, надеясь на то, что цена акции в будущем вырастет. При разорении компании общество не обязано своим акционерам выплачивать дивиденды, что несет потенциальные риски. Более высокий риск отличает акции от других инвестиций. Рост цены на акции может приносить грандиозную прибыль. Акции приносят также доход своим держателям в виде дивидендов^[12].

Инвестору необходимо знать, что существует 2 типа акций^[13]:

• обыкновенные;
• привилегированные.

Преимущество привилегированных акций заключается в возможности получать большие дивиденды – от 10% от чистой прибыли компании и приоритетное право на получение части имущества при банкротстве АО.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF). Иностранные биржевые инвестиционные фонды (ETF) это торгуемые на бирже фонды, которые имеют в своем составе различные классы активов.

ETF могут повторять структуру фондовых индексов разных стран или секторов экономики, иметь в основе биржевые товары или более сложную стратегию, заключающуюся в получении максимальных дивидендов или хеджировании деривативов. При этом основу фонда могут составлять как реальные товары и акции, так и производные инструменты.

Преимущества ETF:

• возможность реализовать стратегии пассивного инвестирования, активного управления, хеджирования;
• небольшие вложения на начальном этапе;
• высокая ликвидность;

Учитывая преимущества ценных бумаг и их виды, вы сможете разрабатывать собственные инвестиционные стратегии. Для покупки различных видов ценных бумаг важно использовать надежного брокера. Для этих целей можем порекомендовать компанию Церих, которая позволяет с одного универсального счета заключать сделки по ценным бумагам как на Российском рынке, так и на зарубежных биржах.

Государственные ценные бумаги. В общем виде под государственные ценными бумагами понимаются ценные бумаги, которые выпущены государством. Полагаем, что данное определение требует конкретизации, так как оно не отражает каких-либо определенных признаков, характерных для данного вида ценных бумаг. Рассмотрим другие варианты определений понятия «государственные ценные бумаги», предлагаемые различными авторами.

По мнению Б.А. Райзберга государственные ценные бумаги – это выпускаемые правительством страны, казначейством, центральным банком, региональными или местными органами государственной власти ценные бумаги в виде облигаций, казначейских векселей, сберегательных сертификатов для привлечения денежных средств в государственную казну^[14]. Данной определение содержит в себе указания на эмитентов таких ценных бумаг, их виды и цели выпуска.

Вместе с тем в контексте российской практики данное определение имеет ряд недостатков:

1) в нем определены органы, являющиеся эмитентами ценных бумаг, без указания на то, что при эмиссии таких ценных бумаг они действуют от имени соответствующих публично-правовых образований. Согласно БК РФ в РФ публично-правовыми образованиями являются Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования. Российское законодательство не позволяет относить облигации Центрального банка РФ к государственным ценным бумагам, так как эмитентов государственных ценных бумаг может является только исполнительный орган государственной власти.

2) Перечень видов государственных ценных бумаг, приведенных в данном определении, является исчерпывающим и включает в себя облигации, казначейские векселя и сберегательные сертификаты, в то время как в РФ законодательно исчерпывающий перечень видов государственных ценных бумаг не установлен. Г.А. Матвеев основываясь на положение гражданского законодательства РФ, говорит, что государственные ценные бумаги, представляют собой ценные бумаг, эмитентов которых выступает публичное (государственное или муниципальное) образование и которые удостоверяют факт предоставления их держателем определенной денежной суммы и право их держателя потребовать от эмитента уплаты этой суммы или^[15].

Данный подход к определению государственных ценных бумаг подчеркивает гражданско-правовой характер взаимоотношений между эмитентов и инвесторами, приобретающими государственные ценные бумаги.

В России законодательное определение понятия «государственные ценные бумаги» содержится в Федеральном законе №136-ФЗ. Указанный Федеральный закон устанавливает, что под государственными ценными бумагами следует понимать государственные ценные бумаги РФ и государственные ценные бумаги субъектов РФ. На практике применительно к государственным ценным бумагам РФ используется также понятия «федеральные ценные бумаги», а к государственным ценным бумагам субъектов РФ – понятие «субфедеральные ценные бумаги».

С учетом рассмотренных подходов к определению понятия «государственные ценные бумаги» необходимо отметить, что все они указывают на такой их признак, как особого рода эмитент.

Представляется, что в определении понятия «государственная ценная бумага» с учетом российской практики должны быть отображены следующие ее основные признаки^[16]:

1) Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется от имени публично-правовых образований: Российской Федерации и субъектов Российской Федерации – исполнительными органами государственной власти;

2) Цели эмиссии государственных ценных бумаг определены бюджетным законодательство включает в себя финансирование дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств;

3) Государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с Федеральным законам «О рынке ценных бумаг»;

4) Посредством выпуска государственных ценных бумаг осуществляются государственные займы, обязательства по которым входят в состав государственного долга;

5) Процедура эмиссии государственных ценных бумаг регламентируется специальным законодательством, в том числе Бюджетным кодексом РФ ФЗ №163-ФЗ, и связана с необходимостью соблюдения эмитентом ряда дополнительных ограничений.

С учетом изложенного полагаем возможным предложить следующие определение понятия «государственные ценные бумаги» «Государственные ценные бумаги» – это облигации или иные эмиссионные ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами государственной власти от имени публично-правовых образований в целях финансирования дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств и в особом порядке, установленном федеральным законом, путём приобретения которых заключается договор государственного займа и обязательства по которым включается в состав государственного долго.

Глава 2. Правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте

2.1. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг

Закрепление в гражданском обороте эмиссионных ценных бумаг является результатом особого эмиссионного процесса. Таким образом, эмиссия ценных бумаг является установленным законодательством Российской Федерации особый порядок последовательных действий эмитента и госорганов, которые направлены на создание и выпуск в обращение указанных бумаг.

Исследователь процесса эмиссии А.Ю. Синенко отмечает, что все изучения в этой области посвящены исключительно общим вопросам теории ценных бумаг, а также проблемам функционирования соответствующего рынка, осуществления и защиты прав их владельцев. В свою очередь, большинством исследователей указывается на недостаточную изученность в современной юридической литературе вопросов, связанных с правовой регламентацией непосредственно самой процедуры эмиссии^[17].

Если мы заглянем на два десятилетия назад, то увидим, что на тот момент действовал единственный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Как ни странно, но этот закон на тот момент носил практически рекомендательный характер, не имея под собой каких-либо жестких санкций. Отметим, что до этого закона данная деятельность не была регламентирована. Отсюда и пошли те самые «финансовые пирамиды».

Иными словами, законодатель просто не успел за очередным вызовом времени и этим воспользовались мошенники. Исследуя законодательство сегодняшнего времени, можно заметить, что законы, регулирующие данное направление, растут как «грибы». Со временем понятие «эмиссия ценных бумаг» вошло в гражданско-правовой оборот.

Кроме того, рассматриваемый вопрос получает свое отражение в Уголовном кодексе, где согласно ст. 185 УК РФ раскрывается понятие "злоупотребление" при эмиссии ценных бумаг как внесение в проспект ценных бумаг заведомо недостоверной информации, утверждение либо подтверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта или отчета (уведомления) об итогах выпуска ценных бумаг, а также размещение эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, за исключением случаев, когда законодательством Российской Федерации о ценных бумагах не предусмотрена государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, если эти деяния причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству.

Нельзя не отметить значимость ценных бумаг для нестабильной экономики сегодня. На данном этапе можно обратить внимание на то, что подобные вложения могут помочь встать на ноги малому и среднему бизнесу, который ждет сегодня помощи от государства. Важно отметить, что процедура эмиссии представляет достаточно сложный фактический состав. В данном контексте следует понимать исключительное соблюдение всех установленных требований в определенной последовательности, что позволяет эмитенту легитимно (то есть законно) осуществлять выпуск ценных бумаг.

С позиции общего подхода, под термином «эмитент» следует понимать субъектов, которые вправе осуществлять выпуск всех видов ценных бумаг, которые разрешены в действующем законодательстве на определенной территории. В свою очередь, согласно ч.6 ст. 2 ФЗ № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг», под эмитентом понимается юридическое лицо или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Важно подчеркнуть, что законом не предусматривается физических лиц в качестве эмитентов ценных бумаг.

Указанный выше закон регулирует отношения, которые непосредственно возникают при эмиссии ценных бумаг без какого-либо уточнения о субъекте выпуска. Подчеркнем особый порядок выпуска ценных бумаг муниципальными и государственными органами, который предусмотрен отдельным ФЗ №136-ФЗ от 29.07.1998 года «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». В данном случае речь идет об исполнительных органах государственной и муниципальной власти в статусе юридических лиц. Кроме того, важным условием их участия является наличие функций по составлению и исполнению бюджета федерального уровня.

Важно подчеркнуть, что эмиссия имеет своей целью прежде всего аккумулирование денежных средств, что приводит в конечном счете к увеличению капитала для решения стоящих задач перед эмитентом. Следует обратить внимание на различие точек зрения в отношении данного процесса.

Так, например, В.К. Андреевым высказывается точка зрения о том, что «эмиссия сама по себе является торговой сделкой, которая должна исходить из норм ст. 153-181 ГК РФ». В свою очередь, рассматриваемый процесс представляет собой одностороннюю сделку. И действительно, сам «эмитент» без каких-либо договоренностей на своем уровне принимает одностороннее решение о выпуске тех или иных ценных бумаг.