Файл: Финансовое планирование как инструмент управления денежными потоками организации..pdf

Введение

Д.А. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Любое предприятие представляет собой управляемую систему. И для достижения поставленных целей нужно эффективно управлять предприятием, а значит воздействовать на него таким образом, чтобы оно достигало поставленной перед ним цели в изменчивых условиях внешней среды, причем без принципиальной потери устойчивости. Управление должно заключаться в том, чтобы, сохраняя устойчивость одних показателей деятельности (производительности труда, фондоотдачи и многих других), добиваться роста других: объемов реализации, активов, прибыли.

Для решения этих задач предприятие должно эффективно использовать оборотные активы, которые во многом влияют на обеспечение нормализации работы предприятия.

Оборотные активы мобильны, изменчивы, реагируют на внешние и внутренние изменения, что подчеркивает необходимость текущего (оперативного) анализа и мониторинга деловой активности. Мониторинг предполагает регулярный контроль остатков оборотных средств, отслеживание и предупреждение рисков срыва ликвидности, координирование действий в случае увеличения сроков поставок, производственных сбоев, задержек платежей и других негативных событий. При росте деловой активности капитал высвобождается, а при снижении требуются дополнительные финансовые вливания на пополнение оборотных средств. Улучшение использования оборотных активов нацелено на ускорение оборачиваемости, т.е. на увеличение числа оборотов и сокращение периода оборота. Для этого следует оптимизировать сроки поставок, выбирать дисциплинированных, надежных поставщиков, применять прогрессивные методы организации производственных процессов для сокращения их длительности, исследовать рынок и стимулировать сбыт для предупреждения затоваривания. В рамках управления задолженностями необходимо оценивать платежеспособность клиентов, контролировать своевременность платежей. Основное условие управления задолженностями – оборачиваемость дебиторской задолженности должна быть выше, чем оборачиваемость кредиторской задолженности:

Объект исследования – оборотный капитал предприятия ПАО НПП «Гидромаш». Предмет исследования – система инвестирования средств в оборотный капитал.

Цель работы – анализ финансового планирования как инструмента управления денежными потоками ПАО НПП «Гидромаш». Для достижения поставленной цели сформулированы следующие задачи:

– исследовать теоретические аспекты инвестирования средств в оборотный капитал;

- проанализировать оборотный капитал ПАО НПП «Гидромаш»;

– оценить стратегию финансирования оборотных активов предприятия.

Методы исследования: горизонтальный и вертикальный анализ баланса, метод коэффициентов, монографический метод.

Информационной базой работы послужили разработки отечественных и зарубежных ученых в области экономики предприятия, экономической теории, анализу ФХД и теории управления, монографии и научные статьи в периодических изданиях, а также учредительные документы, бухгалтерская и финансовая отчетность ПАО НПП «Гидромаш» за 2015г.

Глава 1. Теоретические аспекты ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ.

Понятие и сущность оборотного капитала

В системе приоритетов, хозяйствующей в условиях рыночной экономики предпринимательской организации, основная роль принадлежит капиталу. При этом единства подходов к толкованию сущности этой ключевой экономической категории не наблюдается.

И. Бланк выделяет следующие характеристики капитала как объекта управления: накопленная ценность, производственный ресурс, инвестиционный ресурс, источник дохода, объект временного предпочтения, объект купли-продажи, объект собственности и распоряжения, носитель факторов риска и ликвидности. С учётом этих характеристик он определяет капитал как накопленный путём сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и капитальных товаров, вовлекаемых собственниками в экономический процесс в качестве факторов производства, обеспечивающих получение дохода [4]. Кроме того, И.Бланк приводит достаточно полную классификацию видов капитала (Приложение 1), в том числе по признаку сферы использования.

В. Ковалёв выделяет три подхода к трактовке капитала: экономический, бухгалтерский, учётно-аналитический [10].

В рамках первого рассматривается так называемая физическая концепция капитала как совокупности ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества. Капитал подразделяется на: личностный (неотчуждаемый от носителя, т.е. индивида), частный, публичных союзов (включая государство). Каждый из двух последних видов, в свою очередь, подразделяется на реальный и финансовый. Реальный воплощается в материально-вещественных благах – факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырьё и др.); финансовый – в ценных бумагах и денежных средствах.

В рамках второго подхода капитал трактуется как интерес хозяйствующего субъекта в активах: капитал выступает синонимом чистых активов (разность величин активов и обязательств).

Третий (учётно-аналитический подход) – комбинация первых двух, использующая модификацию физической и финансовой концепций: капитал как совокупность ресурсов, отличающихся направлениями вложений (капитал облекается в некоторую физическую форму) и источниками происхождения.

В.Бочаров рассматривает капитал с позиции корпоративных финансов: капитал отражает финансовые отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами рынка по поводу формирования и использования.

Автор выделяет следующие признаки капитала [6]:

• богатство, используемое в целях его собственного увеличения;
• основа роста благосостояния собственников в текущем и будущем периодах;
• характеристика источников средств корпорации (статьи пассива);
• измеритель эффективности производственно-коммерческой и финансово-инвестиционной сфер деятельности корпорации.

Движение капитала сопровождается трансформацией его форм: денежной – в производственную и далее – в товарную.

Характерной особенностью производственной формы капитала является отличная интенсивность движения составляющих. Часть производственного капитала в форме средств труда (основной капитал) функционирует на длительном промежутке времени; другая часть (оборотный капитал) используется в процессе производства однократно.

Разделение производственного капитала на основной и оборотный объясняется не только особенностями оборота этих составляющих, но и способом переноса их стоимости на готовый продукт (товары, услуги). Составляющие оборотного капитала в каждом производственном цикле потребляются полностью, перенося свою стоимость на стоимость готовой продукции. В то же время основные средства находятся в производственном процессе в течение нескольких производственных циклов и переносят свою стоимость на производимую продукцию частично (в виде амортизационных отчислений, величина которых зависит от применяемых технологий и уровня организации производства).

Группировка оборотных активов в финансовом анализе

Приведённая трактовка оборотного капитала в части пассивов – источников финансирования оборотных активов в целом совпадает с трактовкой А.Ковалёва: «Оборотные средства представляют собой авансированную в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение производственной программы и своевременность осуществления расчётов» [9] и согласуется с известной циклограммой трансформации элементов оборотного капитала на этапах производственно-коммерческого цикла (рис.1).

Денежные средства, авансированные в оборотные активы, трансформируются в запасы сырья и материалов (материальные оборотные активы), используются для покрытия постоянных и переменных затрат (заработная плата, общепроизводственные и внепроизводственные расходы и пр.), включаемых в себестоимость готовой продукции.

По завершении этапа реализации продукции авансированные в оборотные активы средства возвращаются в виде части выручки от продаж (увеличенной на величину прибыли).

Рис.1. Трансформация элементов оборотного капитала на этапах производственно-коммерческого цикла

Структура оборотных активов представлена на рис. 2 [7].

К материальным оборотным активам относят производственные запасы (материальные ресурсы, предназначенные для дальнейшей переработки) и готовую продукцию. Сюда включается и задел незавершённого производства (необходимое условие непрерывности производства).

Рис. 2. Элементный состав оборотных активов

Средства в текущих расчётах – обязательства физических и юридических лиц перед предприятием. За исключением безнадежных долгов являются высоколиквидными активами (обращаются в денежные средства в соответствии с установленным графиком платежей).

Краткосрочные финансовые вложения – находящиеся на балансе предприятия государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги других организаций, в т. ч. долговые ценные бумаги с определённой датой и стоимостью погашения (облигации, векселя); предоставленные другим организациям займы; депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретённая на основании уступки права требования, и пр.

Срок погашения краткосрочных финансовых вложений не должен превышать одного года. МСФО-2 определяет денежные средства как наличные деньги и вклады «до востребования» [12].

Рассмотрим элементы материальных оборотных активов, оказывающие значительное влияние на себестоимость продукции и в целом на результаты деятельности предприятия.

Наличие производственных запасов сырья, материалов и комплектующих является необходимым условием бесперебойной работы современного предприятия. Углубляющаяся специализация производства ведёт к появлению всё большего числа предметов труда в производственных запасах, на величину которых оказывают влияние следующие факторы: величина потребности в запасах; периодичность запуска в производство партий изделий у поставщиков или их расхода у потребителя; сезонность производства и потребления ресурсов; территориальное размещение предприятия (отдалённость от поставщиков).

Объёмные соотношения элементов оборотных активов различны в разные периоды функционирования предприятия и отражают зависимость производственной сферы от факторов внешней и внутренней сред.

Финансирование оборотного капитала на предприятии

Формирование оборотного капитала организации осуществляется за счет таких источников финансирования, как собственные, заемные и привлеченные [1]. Собственные средства играют важную роль в системе его кругооборота, так как современные организации обладают не только определенной имущественной и оперативной самостоятельностью, но и должны вести дело рентабельно и нести ответственность за выполнение принятых на себя обязательств. В свою очередь пополнение собственных средств осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся средства уставного капитала, прибыль, оставшаяся в распоряжении организации, амортизационные отчисления, резервы. К внешним источникам – займы и кредиты, средства целевого финансирования, безвозмездная финансовая помощь, прочие источники финансовых ресурсов, которые можно использовать для пополнения оборотных средств. В текущей деятельности для поддержания оборотных средств на необходимом уровне используются также привлеченные средства – устойчивые пассивы – которые не принадлежат организации, но постоянно находятся в обороте (кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам, задолженность перед персоналом по оплате труда, задолженности перед государственными внебюджетными фондами, по уплате налогов и сборов.

Можно сказать, что источники формирования оборотного капитала оказывают двойственное влияние на финансовое положение организации в целом и на состояние оборотного капитала, в частности. При вовлечении в оборот только собственных средств существует риск вынужденного сокращения или полной остановки производства в случае их истощения, что чревато серьезными финансовыми затруднениями. Но решение возникших проблем только с помощью заемных средств вызывает повышение зависимости организации от внешних источников финансирования оборотных средств в вследствие увеличения ссудной задолженности. Это может привести к возрастанию нестабильности финансового состояния организации, потере собственных оборотных средств, ущемлению интересов и самостоятельности.