Файл: Ценные бумаги:понятие и виды.pdf

Следует несколько слов сказать о производных ценных бумагах. Производные ценные бумаги упоминались в российском законодательстве с 1991 г. И определялись как ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств. Производными ценными бумагами признавались опционы и варранты. В настоящее время, учитывая, что опцион традиционно понимается как биржевой инструмент, а в пс рф варрант трактуется как залоговое свидетельство, законодатель отказался от использования этих терминов. В законодательстве сейчас содержится указание на два вида производных ценных бумаг - опционный сертификат и опцион эмитента. В соответствии со стандартами эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссий (утв. Постановлением федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее - фкцб) от 9 января 1997 г. № i)^[34] опционным свидетельством является «именная ценная бумага, которая закрепляет право его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) и решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска), на покупку (опционное свидетельство на покупку) или на продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах, выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств». Изменениями, внесенными в федеральный закон «о рынке ценных бумаг», предусмотрено появление еще одного вида производных ценных бумаг - опциона эмитента, под которым понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента^[35]. Опцион эмитента является именной ценной бумагой.

В юридической литературе были предложены иные классификации видов ценных бумаг. Так, в.а. белов предлагает в зависимости от хозяйственной цели, ради которой выпускаются ценные бумаги, различать три группы ценных бумаг - инвестиционные, торговые и товарораспорядительные.

Инвестиционные ценные бумаги служат для получения денежных средств и иного имущества в собственность для ведения основной коммерческой деятельности.

Торговые ценные бумаги служат целям получения кредита под единичные конкретные операции.

Товарораспорядительные ценные бумаги служат для получения товаров во временное целевое владение с целью производства с ними каких-либо операций в интересах кредитора^[36].

Гражданское законодательство к ценным бумагам относит государственную облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковскую книжку на предъявителя, коносамент, акцию, приватизационные ценные бумаги и другие документы (ст. 143 гк рф). Этот перечень, как уже указывалось, не является исчерпывающим, так как законами и в установленном ими порядке к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги.

2.2 Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги

Наибольшее распространение в росси получила такая разновидность ценных бумаг, как акции, эмиссию которых осуществляет лишь одна организационно-правовая форма юридических лиц – акционерные общества. Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала^[37]. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В законе рф «о рынке ценных бумаг» содержится следующее определение: «акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Акции обладают следующими свойствами:^[38]

Акция – это титул собственности, т.е. Держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

Акция не имеет срока существования, т.е. Права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

Для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

Для акции характерна неделимость, т.е. Совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме – в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который предоставляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций.

В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно федеральному закону «об акционерных обществах» «…все акции общества являются именными». Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.

В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.

Так кассационная инстанция федерального арбитражного суда поволжского округа, рассмотрев в судебном заседании кассационную жалобу конкурсного управляющего закрытого акционерного общества "рыбхоз сускан", с. Хрящевка ставропольского района самарской области к закрытому акционерному обществу "воспроизводственно-реализационный комплекс", с. Хрящевка ставропольского района самарской области, о признании права собственности на акции, заинтересованные лица: давыдова м.ф., с. Хрящевка ставропольского района самарской области, былинина з.м., с. Хрящевка ставропольского района самарской области, закревский а.г., с. Хрящевка ставропольского района самарской области,

Решением арбитражного суда самарской области от 13.03.2003 по делу № а 55-20342/02-42 удовлетворен иск конкурсного управляющего зао "рыбхоз сускан" к зао "воспроизводственно-реализационный комплекс" о признании права собственности истца на 100% акций ответчика.

Истец, считая постановление апелляционной инстанции незаконным, просит его отменить и иск удовлетворить, обосновывая свое требование ссылкой на учредительные документы ответчика.

Однако ссылка истца на устав ответчика от 1994 г. Правомерно не принята апелляционной инстанцией как допустимое в данном случае доказательство в силу ст. 69 арбитражного процессуального кодекса российской федерации, поскольку в деле имеется более поздний устав ответчика - от 1996 г., зарегистрированный в порядке, предусмотренном ст. 14 закона "об акционерных обществах", неизмененный и не признанный недействительным.

В соответствии со ст. 52 гражданского кодекса российской федерации, юридическое лицо действует на основании устава, утвержденного учредителями.

Устав ответчика утвержден в 1996 г. Его учредителями, одним из которых является зао "рыбхоз сускан" с количеством принадлежащих ему акций - 2637 штук.

Кроме него учредителями являются, согласно уставу, физические лица, владеющие акциями общества в количестве 4363 штук. В соответствии с законом "об акционерных обществах", а также нормативными актами, на которые ссылается истец, акции общества при его учреждении распределяются среди учредителей.

Таким образом, в соответствии с действующими учредительными документами ответчика, его акции подлежат распределению между всеми указанными в уставе учредителями, включая и зао "рыбхоз сускан", которому принадлежит 2637 акций ответчика.

Согласно реестру акционеров ответчика, зао "рыбхоз сускан" включен в него как акционер, владеющий именно указанным количеством акций, что сторонами подтверждено в судебном заседании.

Владельцами остальных акций в количестве, указанном в уставе, являются учредители общества - физические лица.

При данных обстоятельствах апелляционная инстанция правомерно отказала в признании права собственности зао "рыбхоз сускан" на все акции ответчика, в связи с чем основания к отмене обжалованного судебного акта отсутствуют^[39].

Таким образом, акция по российскому законодательству - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента^[40]. Таким образом, облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком), которые включают в себя включает два главных элемента:

• Обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
• Обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам^[41]. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают. Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами^[42]. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

Для описания их различных видов облигации классифицируются по ряду признаков:

В зависимости от эмитента различают облигации:

• Государственные;
• Муниципальные;
• Корпораций;
• Иностранные.

В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:

Облигации с оговоренной датой погашения, которые, в свою очередь, делятся на:

• Краткосрочные;
• Среднесрочные;
• Долгосрочные.

Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

• Бессрочные, или непогашаемые;
• Отзывные облигации, которые могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения. Если при выпуске облигаций эмитент устанавливает условия такого востребования: по номиналу, или с премией.
• Облигации с правом погашения, которые предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;
• Продлеваемые облигации - предоставляющие инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течении этого срока;
• Отсроченные облигации - дающие эмитенту право на отсрочку погашения.

В зависимости от порядка владения облигации могут быть:

• Именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
• На предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации;

По целям займа облигации подразделяются на: