Файл: «Рынок ценных бумаг» *.pdf

Введение

Рынок ценных бумаг имеет давнюю историю. Например расцвет российского рынка ценных бумаг пришелся на конец 19 века - начало 20 века, потом пошел на спад, однако в конце 1980 г. с переходом России к рыночным отношениям в области Российского рынка ценных бумаг произошло довольно много изменений. Отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг приобретают все большую значимость для населения, бизнеса и экономики. Чтобы эффективно использовать рынок ценных бумаг необходимо знать кроме сущности рынка ценных бумаг и самих ценных бумаг, основные достоинства и недостатки рынка ценных бумаг,  а также тенденции его развития в современных условиях.

Тема курсовой работы является очень актуальной. Её актуальность определяется необходимостью решения в ближайшее время вопросов, связанных с созданием предпосылок для успешного развития рынка ценных бумаг,  что позволит ему занять одно из ведущих мест среди инструментов денежно-кредитной политики страны.

Цель работы: раскрыть сущность рынка ценных бумаг, его структуры, а также изучить развитие данного рынка в России. Исходя из цели, поставлены задачи:

1. Определить функции, задачи ценных бумаг.
2. Изучить особенности рынка ценных бумаг в России

Объектом и предметом исследования выступает рынок ценных бумаг.

1. Исторические этапы развития рынка ценных бумаг.

Чтобы более  точно иметь  представления  о  Российском  рынке  ценных  бумаг,  необходимо  окунуться  в  историю.  Точно  неизвестно,  когда  в  России  возник  рынок  ценных  бумаг,  некоторые  исследователи  считают,  что  при  Петре  I,  другие  считают,  что  он  возник  в  1769  году,  когда  появились  бумажные  деньги.

Первый  внешний  заём  состоялся  с  Голландией  в  1769,  а  первый  внутренний  —  в  1809  году.  Существовал  государственный  дефицит,  и  власти  выпускали  облигации  для  его  сокращения.  На  тот  момент  в  России  существовало  семь  фондовых  бирж.  Ведущей  была  Петербургская  биржа,  больше  всего  операций  осуществлялось  на  ней  и  курсы,  принятые  на  этой  бирже  считались  эталонными.

Первые  российские  акции  появились  в  1836  году.  Страна  в  этот  период  переживала  много  исторических  событий,  например,  судебная  реформа, отмена  крепостного  права, всё  это  не  могло  не  повлиять  на  облик  страны.

Во  второй  половине  XIX  века  в  Петербурге  начинают  быстро  образовываться  акционерные  компании.  Баланс  банков  Петербурга  превышал  в  4  раза  московские банки.  Биржевая  активность  начала  повышаться,  когда  компании,  которые  выпустили  акции,  смогли  выплатить  значительные  премии.  Люди  из  разных  слоёв  приобретали  и  перепродавали  акции,  начались  спекуляции.  Вскоре  пришёл  кризис,  который  явил  начало  нового  периода  развития  денежного  рынка.

На  новом  этапе,  состав  держателей  акций  и  облигаций  изменился,  это  были  в  подавляющем  большинстве  богатые  люди,  так  появились  заинтересованные  лица,  которые  начали  профессионально  заниматься  продажей  и  покупкой  ценных  бумаг,  получая  прибыль  от  разницы.  Так  же  изменился  и  порядок  допуска  ценных  бумаг  к  котировке.  Коммерческие  банки  только  выиграли  от  этого  и  их  положение  на  рынке  ценных  бумаг  укрепилось.

Биржевое  законодательство  пополнялось,  становилось  более  официальным.  Количество  сделок  на  фондовой  бирже  росло.  Спекуляций  становилось  больше  и  больше,  и  именно  на  этом  этапе  исходя  из  изменений  цены  на  бирже,  можно  было  делать  выводы  об  экономическом  состоянии  России.  Министерство  финансов,  до  XX  века  контролировало  действия  рынка  ценных  бумаг  в  стране.  Государство  так  же  брало  под  контроль  непосредственный  выпуск  и  печать  акций,  которая  осуществлялась  в  Сенатской  типографии  и  не  жалело  средств  на  защиту  ценных  бумаг  от  подделки.  В  России  и  по  сей  день  существует  одна  из  самых  высоких  степеней  защиты  денежных  знаков.  Российский  фондовый  рынок  большой  ёмкости  не  имел,  хотя  развитие  шло  большими  темпами.  В  1917  году  случилась  Октябрьская  революция,  установился  новый  режим,  который  изменил  привычный  уклад  работы  фондовой  биржи.  Коммерческие  банки  —  национализировались.

Акции  прежнего  правительства  обесценились  и  подверглись  уничтожению.  В  1923  году  возобновилась  торговля  на  бирже,  но  в  1928  году  рынок  ценных  бумаг  прекратил  свою  деятельность  и  до  1990  года,  осуществлялись  лишь  государственные  займы  посредством  выпуска  ценных  бумаг.

Рынок  корпоративных  ценных  бумаг  возродился  в  начале  90х,  так  как  начался  процесс  обращения  государственной  собственности  в  частную  собственность.  Условных  этапов  возрождения  можно  выделить  три:

·     1  этап  (1990—1992)  —  начинает  формироваться  законодательная  база  рынка  ценных  бумаг;

·     2  этап  (1993  —  нач.  1994)  —  акционерные  общества  запускают  в  оборот  акции;

·     3  этап  (2/1994—1995)  —  Биржевые  торги  акциями  практически  прекратились.

Датированные подтверждения изменений рынка ценных бумаг:    1996—1997  годы  —  На  биржах  Москвы  возобновились  торги  негосударственными  ценными  бумагами.  К  торгам  постепенно  присоединялись  региональные  биржи.  В  декабре  1997  года,  на  ММВБ  в  обращении  находились  50  видов  акций  33-х  корпоративных  эмитентов  и  100  облигаций  40  субъектов  РФ.

·     август  1998  года  —  финансово-банковский  кризис.  В  несколько  раз  снизились  дневные  обороты  рынка  ценных  бумаг.

·     1999  год  —  рынок  акций  снова  начал  активно  расти,  быстро  развивался  и  рынок  корпоративных  облигаций.  В  1999  году  Российские  акции  были  признаны  самыми  быстрорастущими.  Такой  результат  был,  достигнут  с  помощью  листинга  ценных  бумаг,  что  говорило  об  определённых  гарантиях  качества  финансовых  инструментов.

Динамичное  развитие  легитимного  фондового  рынка  началось  лишь  после  возобновления  роста  российской  экономики  в  начале  2000-х  годов:

·     2000  год  —  начало  размещений  на  ММВБ  облигаций  ряда  крупных  российских  банков  и  финансовых  компаний;

·     2001  год  —  возможность  заключать  и  исполнять  сделки  РЕПО  с  корпоративными  ценными  бумагами;

·     2002  год  —  начало  торгов  по  облигациям  внешних  облигационных  займов  РФ  (еврооблигациям);

·     2004  год  —  общий  оборот  сделок  на  фондовой  секции  ММВБ  достиг  $  142  млрд.  Был  создан  институт  биржевых  специалистов,  призванный  развивать  ликвидность  по  акциям  «второго  эшелона»;

·     2006  год  —  общий  объём  торгов  на  фондовом  рынке  составил  более  $  500  млрд;

·     2007  год  —  общий  объём  торгов  на  фондовом  рынке  составил  более  $  1,1  трлн.;

·     2008  год  —  суммарный  объём  торгов  на  всех  рынках  группы  ММВБ  составил  $  5,8  трлн.  [1].

2. Основные понятия.

2.1. Рынок ценных бумаг - его понятие.

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.
Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.
Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой. 

Практический подход к определению ценной бумаги может состоять в следующем. Если невозможно дать строго научное, а затем и юридическое определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государством конкретных видов ценных бумаг, которые имеются в практике. Например, в Гражданском кодексе Российской Федерации или других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. С другой стороны, все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь от момента выпуска до окончания срока обращения.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги; капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).
 Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.
Наличие разных форм собственности, акционерных обществ, возможность привлекать необходимые средства путем выпуска ценных бумаг обусловили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующий мобилизации денежных ресурсов на макро- и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов.
     Вместе с тем не существует единого подхода к понятию «ценные бумаги» ни в зарубежной литературе, ни в отечественной. Это связано не только с их многообразием, но и с тем, кто дает определение — юристы или экономисты.
В частности, в Гражданском кодексе РК к ценным бумагам отнесены облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг.
     Однако в Законе «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение ценной бумаги: эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Настоящим  Законом формы и порядка размещается выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
     Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Различают экономическое и юридическое понятие ценных бумаг. Юридическое понятие ценной бумаги – это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Экономическое понятие – это особая форма существования капитала. Капитал в виде ценной бумаги может передаваться, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах и, самое важное, приносить доход.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: 1) основные (акции, облигации, векселя, закладные); 2) производные (варранты, депозитарные расписки, фьючерсные контракты, опционы и др.) ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место между рынком капитала и денежным рынком. Как часть финансового рынка он выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций.

Рынок ценных бумаг является источником привлечения капитала, внешним по отношению к любой коммерческой деятельности. Как любой рынок, рынок ценных бумаг имеет функции: общерыночные и специфические.

2.2. Задачи и функции рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг это непосредственная чаасть финансового рынка и занимает промежуточное звено между рынком капитала и денежным рынком. Как часть финансового рынка он выполняет ряд общерыночных функций.

Общерыночные функции рынка ценных бумаг:

• ценообразующая — функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности (т.е. обеспечение процесса определения цены на товар этого рынка);
• коммерческая — функция получения дохода;
• информационная — функция информирования участников рынка и общества обо всем, что происходит на рынке;
• регулирующая — функция обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др.

Специфические функции рынка ценных бумаг:

• перераспределение денежных средств (капиталов) от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала выполняется посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами;
• перераспределение финансовых (рыночных) рисков, или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов; изменение формы собственности;

Функция перераспределения капиталов, или денежных средств вообще, выполняемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т. е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.