Файл: Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка (Теоретические аспекты анализа и оптимизации структуры портфеля ценных бумаг коммерческого банка).pdf

По форме выпуска – различают эмиссионные, которые выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации. Неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.^[6].

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие бумаги являются нерыночными. С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода её владельцу.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

Акция – единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определённого дохода.

Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.

Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в неё сумму денег.

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определённого срока времени по установленной цене.

Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определённого срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определённой суммы денег, называемой премией.^[7]

Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определённый срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки^[8].

В соответствии с характеристиками (признаками) ценной бумаги можно составить следующую классификацию

Таблица 1.1

Классификация ценных бумаг

«Источник: Деньги, кредит, банки: Учеб./ Г.И. Кравцова, Г.С. Кузьменко, Е.И. Кравцов и др.; Под ред. Г.И. Кравцовой. − Мн.: БГЭУ, 2011. С-502 ».

Одним из участников рынка ценных бумаг являются коммерческие банки. Несмотря на то, что их роль на этом рынке в разных государствах не одинакова, можно обозначить некоторые общие закономерности взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг. Послевоенный период характеризуется активным проникновением коммерческих банков на рынок ценных бумаг: банки имеют право осуществлять все виды операций с ценными бумагами, активно выходят на рынок как эмитенты, посредники, крупнейшие инвесторы, сотрудничают с брокерскими фирмами.

Создавая всевозможные дочерние финансовые компании, участвуя в брокерских фирмах, коммерческие банки активизируют свое участие на фондовом рынке. Стремление коммерческих банков расширить операции с ценными бумагами стимулируется, с одной стороны, высокой доходностью этих операций, с другой – относительным сокращением сферы эффективного использования прямых банковских кредитов. В связи с интернационализацией рынка ценных бумаг национальные коммерческие банки расширяют объемы своих операций с иностранными акциями и облигациями, которые во многих случаях приносят банкам значительные прибыли, в том числе за счет игры на курсовой разнице^[9].

Новой нетрадиционной формой коммерческих банков на ранке ценных бумаг, активно развивающейся в последние годы, стало оказание консультационных услуг по широкому кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую проводить глубокий анализ соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

Главными причинами, по которым необходимы операции с ценными бумагами, являются :

- потребность в получении дополнительных доходов. Ввиду того, что кредитные операции банка часто по разным причинам не позволяют получать им достаточную норму прибыли, банки вынуждены заниматься прибыльной деятельностью на других рынках, прежде всего на рынке ценных бумаг. Покупка доходных ценных бумаг приносит им дополнительную прибыль в виде процентов и дивидендов, а перепродажа ценных бумаг позволяет получать еще и спекулятивный доход;

- повышение ликвидности банковских операций. Выдавая кредиты, банк ограничивает свои возможности по своевременному выполнению текущих обязательств перед владельцами расчетных счетов и депозитов. Вложение части банковских средств в ценные бумаги позволяет банку в случае необходимости срочно их вернуть, продав ценные бумаги, а вырученные средства направить на выплаты владельцам банковских счетов

Операции на рынке ценных бумаг позволяют банкам решать следующие задачи:

- мобилизация ресурсов;

- эффективное размещение средств;

- управление ликвидностью.

Следует выделить основные отличия операций с ценными бумагами от сделки на рынке ценных бумаг. В сделке всегда участвуют две стороны - покупатель и продавец; операция с ценными бумагами всегда инициируется субъектом, в интересах которого она осуществляется.

Согласно банковскому законодательству Республики Беларусь коммерческие банки могут совершать обычные банковские операции на рынке ценных бумаг, осуществляя при этом как непрофессиональную, так и профессиональную деятельность. Как участники рынка ценных бумаг коммерческие банки могут выступать в качестве:

- эмитентов ценных бумаг;

- инвесторов;

- посредников.

Являясь рядовым участником рынка ценных бумаг, коммерческий банк может выступать как в роли эмитента, так и инвестора.

Эмитентом коммерческий банк является при выпуске собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов.

Выступая в роли инвестора, банк, формирует свой портфель ценных бумаг.

Посреднические операции коммерческий банк имеет право проводить в рамках профессиональной деятельности по ценным бумагам.

В целом операции коммерческих банков с ценными бумагами могут быть классифицированы по разным признакам и критериям (таблица 1.2)

Таблица 1.2

Классификация операций коммерческих банков с ценными бумагами

«Источник: Деньги, кредит, банки: Учеб./ Г.И. Кравцова, Г.С. Кузьменко, Е.И. Кравцов и др.; Под ред. Г.И. Кравцовой. − Мн.: БГЭУ, 2011. С-502 ».

Классификация операций банков с ценными бумагами может осуществляться по различным критериям: срокам, поставленным целям, месту совершения, механизму совершения и др. Вместе с тем банк - кредитно-финансовое учреждение, задачей которого является, с одной стороны, посредничество на рынке ценных бумаг, а с другой - получение прибыли. Поэтому целесообразно выделить собственные (банковские), клиентские и прочие операции, выполняемые банком в качестве элемента инфраструктуры рынка ценных бумаг, и др.

Собственные (банковские) операции с ценными бумагами проводятся за счет средств банка. В структуре данных операций отдельно следует выделить:

1) операции на первичном рынке (эмиссионные), направленные на формирование и увеличение капитала, увеличение ресурсной базы банка;

2) операции на вторичном рынке, направленные на получение денежных доходов от проведения операций с ценными бумагами в краткосрочном и долгосрочном периоде, управление ликвидностью^[10] .

Клиентские операции с ценными бумагами совершаются банком по инициативе и за счет средств клиента. В данной группе также обособленно выделяются операции по первичному размещению ценных бумаг эмитентов и операции на рынке вторичном (брокерская деятельность банка, трастовые операции с ценными бумагами);

1. операции по депозитарному обслуживанию клиентов, расчетное обслуживание с использованием ценных бумаг, операции, аналогичные кредитованию.

Банк является участником всех частей рынка ценных бумаг, а потому и проводимые им операции на рынке условно могут быть разделены на эмиссионные и вторичные операции.

Эмиссионные операции - это операции банка на первичном рынке ценных бумаг, или операции, связанные с выпуском ценных бумаг в обращение. В зависимости от того, чьи бумаги выпускаются, данные операции разделяются на:

- собственные эмиссионные операции — это операции банка по поводу вы пуска в обращение своих собственных ценных бумаг;

- посреднические эмиссионные операции — это операции банка по поводу выпуска в обращение ценных бумаг других участников рынка. Данные операции принимают вид платных услуг, которые банк оказывает другим участникам рынка по размещению выпускаемых ими ценных бумаг. Такого рода деятельность на рынке ценных бумаг часто еще называется андеррайтингом.

Вторичные операции - это операции банка на вторичном рынке ценных бумаг, или операции, связанные с куплей-продажей ранее выпущенных ценных бумаг. В зависимости от характера этих операций они разделяются на:

- инвестиционные операции - это операции купли-продажи ценных бумаг, проводимые банком;

- посреднические вторичные операции - это оказание банком платных услуг другим участником рынка (инвесторам) по поводу купли-продажи ими ценных бумаг.

Многие ведущие экономисты дают определение рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. Ф.Котлер определил рынок как «cферу потенциальных обменов», К.Р.Макконнелл и С.Л.Брю как «Институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг». В нашем случае рынок ценных бумаг отличается от всех других прежде всего товаром, который на нем обращается – ценными бумагами. Наиболее полное определение на наш взгляд дано доктором экономических наук, профессором К. Жуйриковым. По его мнению, рынок ценных бумаг - это часть денежно-финансового рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг^[11]. Через рынок ценных бумаг (банки, специализированные кредитно-финансовые учреждения и фондовые биржи) аккумулируются денежные накопления юридических, физических лиц и государства и направляются на производственное и непроизводственное вложение капиталов. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней.