Файл: Аспекты порядка выплаты дивидендов.pdf

Самым масштабным корпоративным мероприятием для хозяйственного общества является проведение годового собрания акционеров (участников). Годовые собрания проводятся в течение шести месяцев после окончания отчетного года и посвящены итогам деятельности общества в отчетном году и планам его дальнейшего развития. Одним из ключевых вопросов повестки дня годового собрания является рассмотрение возможности направления части прибыли общества на выплату дивидендов. В текущем году вступили в силу новые правила установления срока выплаты дивидендов и исковой давности предъявления акционерами (участниками) требований о взыскании с общества задолженности по дивидендам. Кроме того, появились новые ограничения, при которых общество не может уменьшить уставный капитал, даже если такое решение принято на общем собрании акционеров (участников) общества.

В конце прошлого года подверглись кардинальному изменению статья 42 Федерального Закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее – Закон об акционерных обществах) и ст. 28 Федерального Закона от 08.92.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (далее – Закон об обществах с ограниченной ответственностью), которые посвящены порядку выплаты акционерам (участникам) дивидендов (части распределенной прибыли).

Целью курсовой работы является изучения порядка выплаты дивидендов по акциям.

В соответствии с целью были поставлены следующие задачи:

1) изучить теоретические аспекты порядка выплаты дивидендов акционерного общества;

2) рассмотреть особенности финансового управления деятельностью акционерного общества;

3) изучить дивидендную политику ВТБ-24.

1. Теоретические аспекты порядка выплаты дивидендов акционерного общества

1.1 Порядок выплаты дивидендов по акциям

Дивиденды в акционерном обществе устанавливаются и выплачиваются раздельно по привилегированным и обыкновенным акциям.

Владелец привилегированной акции имеет преимущество в получении дивидендов по сравнению с владельцем обыкновенной акции.^[1]

В свою очередь владельцы различных типов привилегированных акций могут иметь разную очередность в их получении. Согласно закону «Об акционерных обществах» дивиденды в первую очередь выплачиваются по тем привилегированным акциям, которые предоставляют владельцам преимущество в очередности получения дивидендов. Если финансовые условия акционерного общества позволяют по этому типу акций дивиденды выплатить, рассматривается возможность выплаты дивидендов по кумулятивным акциям, по которым в предшествующих периодах дивиденды не выплачивались или выплачивались частично. Если могут быть выплачены дивиденды по перечисленным двум типам привилегированных акций, рассматривается возможность выплаты дивидендов по привилегированным акциям, по которым размер дивиденда определен уставом общества. Затем может быть принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, по которым размер дивиденда не определен. И в последнюю очередь принимается решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям.

Рис. 1. – Порядок выплаты дивидендов

Дивиденд может выплачиваться деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, — иным имуществом, как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями.

Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит название капитализации доходов, или реинвестирования. В мировой и российской практике выплата дивидендов собственными акциями довольно распространена. При этом дивиденд устанавливается либо в процентах к одной акции, либо в определенной пропорции с учетом даты их приобретения (например, 4 акции на 10 акций, ранее приобретенных за год владения или 1 акция на 10 ранее приобретенных акций за 1 полный квартал владения).^[2]

Срок выплаты годовых дивидендов может быть определен уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Если уставом общества или решением общего собрания акционеров дата выплаты годовых дивидендов не определена, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате годовых дивидендов.

Если решение о выплате дивидендов принято, то их выплата становится обязанностью акционерного общества.

Однако закон «Об акционерных обществах» устанавливает, что общество не может выплачивать объявленные дивиденды по акциям, если на день выплаты:

общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или они появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, определенной уставом, над их номинальной стоимостью или она станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов.^[3]

При прекращении указанных обстоятельств обязательства общества по выплате дивидендов возобновятся.

Акционерное общество является агентом по сбору и своевременному перечислению удержанных с дивидендов налогов в бюджет.

При выплате начисленных дивидендов акционерное общество производит удержание налогов.

Для определения порядка выплаты дивидендов акционерное общество разрабатывает и утверждает на общем собрании акционеров специальное положение о порядке начисления и выплаты дивидендов акционерного общества. Ключевыми вопросами при решении о выплате дивидендов являются форма выплаты дивидендов, их размер и срок выплаты.

1.2 Современные проблемы организации финансово – хозяйственной деятельности АО

Эффективное управление движением капитала в рамках компании предполагает наличие определенных целей ее развития, что дает возможность оценить эффективность того или иного управленческого, в том числе, финансового решения. Между тем, экономические цели компании – один из недостаточно исследованных в экономике вопросов.^[4]

В последнее время появилось много обстоятельств, которые вызывают необходимость в рассмотрении различных критериев эффективности управления.

Беспристрастная оценка ее деятельности должна начинаться с определения того, достигла ли она тех целей, которые были поставлены перед ней. В соответствие с классическим подходом к теории корпоративных финансов, управление должно осуществляться с целью максимизации благосостояния акционеров. Акционеры являются собственниками компании, поэтому логично предположить, что управление компанией должно осуществляться в их интересах. Однако такая постановка вопроса может не соответствовать текущим характеристикам и ценностям общества . Кроме того, акционерами могут выступать представители различных кругов общества и организаций . Да и на практике большинство компаний не всегда принимают управленческие решения на основе этого предположения. С точки зрения агентского подхода к корпоративному управлению, основной проблемой считается создание набора правил и стимулов для приведения действий менеджеров в соответствие с интересами собственников компании. В данный момент преобладающими могут оказаться интересы тех или других; но возможно и совпадение. Решение этих проблем требует применения альтернативных систем мотивации и вознаграждений.

При этом важно помнить, что действия менеджеров, не согласованные с интересами акционеров, могут быть продиктованы не только жаждой личных доходов, но и более существенными проблемами. Так, собственник может диверсифицировать риск, вложив в акции различных компаний, отраслей, даже стран. Менеджер же, доход которого находится в сильной зависимости от результатов конкретной компании, функционирующей в конкретной отрасли, не может с той же легкостью диверсифицировать свой риск. Поэтому менеджеры могут действовать более консервативно и быть менее склонны к риску, чем того ожидают акционеры; они также могут быть заинтересованы в диверсификации всей компании, как в мере снижения риска управления одной компанией, функционирующей в одной отрасли.

Напомним те подходы финансового менеджмента, использование которых является реализацией того или иного стратегического выбора и обусловлено им.

1. Расчет объемов финансирования деятельности.

Производится на основе данных финансового прогнозирования (или результатов бюджетирования) и сводится в конечном итоге к расчету финансовых потребностей на основе: а) прогноза продаж; б) планируемых расходов; в) оценки требуемых объемов капитальных вложений в оборотные активы и основные средства, которые потребуются компании для обеспечения прогнозных объемов производства и сбыта. При этом, особенно для крупных компаний, рекомендуется проверять запланированные объемы роста продаж известной моделью достижимого роста.

2. Выбор способов финансирования деятельности.

Известный подход, при котором выбирается один из трех способов финансирования: а) хеджированный подход; б) консервативная финансовая политика; в) агрессивная финансовая политика. В основе всех трех лежит известное соотношение «прибыльность – риск». Основой для формирования подхода является предположение: считается, что предприятие проводит определенную политику в отношении закупок материальных ресурсов, труда, выплатах налогов и других расходов. В связи с особой ролью денег в обеспечении деятельности компании, повышенное внимание уделяется управлению денежными средствами (ДС), что находит свое выражение в расчете и поддержании минимально необходимой потребности в ДС.

3. Управление активами и обязательствами.

В зависимости от принятой ( финансовой ) стратегии, принимается та или иная разновидность управления активами (запасами, финансовыми вложениями, дебиторской и кредиторской задолженностью и т.д.)

4. Управление структурой капитала и дивидендная политика.

Объектом управления служит не только (и не столько) сама структура капитала, сколько способ выбора источника долгосрочного финансирования. Выбор этого источника производится: а) за счет долгосрочных обязательств; б) за счет собственного ( акционерного ) капитала. Также принимаются конкретные способы долгосрочного и краткосрочного финансирования, определяющиеся размером компании, ее рейтингом, отраслью, в которой она ведет операции, доступностью разных источников: а) венчурное финансирование; б) коммерческое кредитование; в) другие способы (в том числе, спонсорство, государственное финансирование, транши, спонтанное финансирование, финансовый лизинг и т.д.)^[5]

5. Инвестиционная политика (стратегия) компании.

Это главная составляющая финансовой стратегии компании, что пока не отражается в том внимании, которое уделяется ей в повседневной деятельности финансовых менеджеров. Предметом забот последних на 90% является текущий учет, управление оперативной деятельностью, казначейские операции, но никак не расчет эффективности предполагаемых инвестиций, их учет, оценка деятельности с этой точки зрения.

2. Особенности финансового управления деятельностью акционерного общества

2.1 Организация управления финансами акционерного общества

Роль собственного капитала как источника финансирования расходов банка на последующих этапах развертывания банковских операций. Они играют важную роль и для оценки финансового положения банка.

Обязательства банка – это средства, не принадлежащие банку, но временно участвующие в обороте банковских фондов в качестве источника его активных операций. Обязательства банка делятся на текущие и прочие. В текущих обязательствах банка выделяют: обязательства перед банками, перед клиентурой и сберегательные депозиты (вклады), невыплаченные дивиденды, неуплаченные налоги и т.д. В прочие обязательства входит пассивы, не носящие текущего характера, такие, как пенсионные и страховые фонды, резервы на покрытие сомнительных долгов, другие резервы и провизии за исключением тех из них, которые включаются собственные средства банка.