Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций (1. Сущность и методология исследования системы управления финансовыми ресурсами предприятия).pdf

Рисунок свидетельствует о том, что все собственные источники формирования финансовых ресурсов предприятия могут быть разделены на две группы: внутренние и внутренние. К числу важнейших внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов необходимо отнести собственный капитал и амортизационные отчисления, а к числу наиболее распространенных внешних – устойчивую кредиторскую задолженность. Проведем более детальный анализ каждого из этих источников.

Важнейшим источником формирования собственных финансовых ресурсов предприятия является его собственный капитал. По мнению А.Д. Шеремета под собственным капиталом предприятия следует понимать стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности. [36, с.48]. И.Т. Балабанов отождествляет собственный капитал с долгосрочной задолженностью предприятия перед своими собственниками [6, с.149]. По определению В.В. Остапенко собственный капитал предприятия отражает общую стоимость принадлежащих предприятию средств на праве собственности и свободных для использования в формировании части активов. [22, с. 74]

Из приведенных выше определений следует, что в качестве собственного капитала предприятия должна рассматриваться та часть стоимости его активов, которая остается у него после удовлетворения требований третьих лиц. Основные элементы собственного капитала предприятия формируются на долгосрочной основе и включают в себя уставный капитал, добавочный капитал, резервы, нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет. Краткая характеристика каждого из этих элементов дана в таблице 1

Таблица 1 – Основные элементы собственного капитала предприятия*

*таблица выполнена на основе источника [15]

В качестве внутреннего источника формирования собственных финансовых ресурсов предприятия необходимо также рассматривать амортизационные отчисления, которые представляют собой денежные средства, предназначенные для возмещения износа предметов, относящихся к основным средствам предприятия. Как элемент собственного капитала амортизационные отчисления имеет целевой характер, они не изменяют величину собственного капитала, отражаемую в финансовой отчетности, а используются как средство его реинвестирования.

К основным внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов предприятия относятся устойчивые пассивы. Они, как правило, включают в себя оборотные средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его пользовании, в его хозяйственном обороте и потому приравненные к собственным средствам. Это, например, задолженность персоналу по заработной плате, резерв предстоящих платежей, образуемый для оплаты отпусков, минимальная задолженность перед бюджетом по налогам и т. д.

Как уже отмечалось, помимо собственных, предприятием также могут быть использованы и заемные источники формирования финансовых ресурсов. По мнению В.П. Савчук в качестве заемных финансовых ресурсов необходимо рассматривать финансовые ресурсы, привлекаемые предприятиями на правах временного владения, предполагают возврат в четко установленные сроки и плату за их использование. [28, с. 203]. Главная особенность финансовых ресурсов данного вида состоит в их платности. В то же время несмотря на дополнительные расходы для организаций, привлекающих заемные средства, в настоящее время они широко используются для финансирования деятельности предприятия, так как стоимость их привлечения в целом ниже, чем плата за увеличение акционерного капитала. Еще одно преимущество использования для финансирования деятельности предприятия заемных финансовых ресурсов выражается в том, что они позволяют увеличить объем контролируемых предприятием финансовых ресурсов, тем самым расширяя его инвестиционные возможности и создавая дополнительный стимул развития.

Потребность в заемных финансовых ресурсах и различных предприятий не одинакова. Возникает она прежде всего в том случае, когда в кругообороте денежных средств предприятия возникают определенные отклонения по причинам, которые от самого предприятия не зависят. Это в первую очередь неравномерная заготовка и поступление сырья (например, для предприятий, осуществляющих переработку продукции сельскохозяйственного назначения), нарушение условий договора партнерами, модернизация материально – технической базы производства, недостаток стартового капитала для осуществления бизнеса и т.д.

В силу высокой значимости заемных финансовых ресурсов для развития современного производства, их привлечение возможно в различных формах, основные из которых представлены в Приложении Б. Из приложения видно, что классификация заемных финансовых ресурсов может быть проведена по различным основаниям. Так, в зависимости от того, на какой период времени предприятием привлекаются финансовые ресурсы, они могут быть разделены на долгосрочные и краткосрочные. В состав долгосрочных финансовых ресурсов включаются те из них, которые привлечены предприятием на срок более одного года. Это в первую очередь долгосрочные кредиты банков, займы, привлеченные на долгосрочной основе у других организаций, облигации и т.д. Краткосрочными считаются заемные финансовые ресурсы, если они привлечены на срок, менее 1 года. Помимо краткосрочных банковских кредитов и займов к ним также может быть отнесена краткосрочная кредиторская задолженность по торговым счетам, и краткосрочные начисленные обязательства.

Формирование заемных финансовых ресурсов предприятия возможно в различных формах. Это может быть денежная форма, если финансовые ресурсы приобретают форму финансового кредита, товарная форма, если заемные финансовые ресурсы привлекаются на условиях коммерческого кредита, а также форма финансового лизинга.

По методам привлечения заемных средств выделяют кредит, лизинг, факторинг, эмиссию корпоративных облигаций, акций. По форме обеспечения заемные средства подразделяются на обеспеченные и необеспеченные.

Существование различных форм формирования заемных средств предприятия определяет также и различия в их источниках. Их состав показан на рисунке 4, согласно которому их можно разделить на две категории: источники, связанные с привлечением краткосрочных и долгосрочных кредитов, и источники, связанные с эмиссией долговых ценных бумаг. Более широкое распространение в настоящее время получила первая форма формирования заемных ресурсов. Чаще всего они приобретают форму коммерческого или банковского кредита, которые являются традиционными. Современная практика формирования заемных финансовых ресурсов также допускает использование таких источников, как факторинг, франчайзинг, лизинг. Проведем более детальный анализ каждого из перечисленных выше источников формирования заемных финансовых ресурсов.

Заемные средства

Кредитная форма

Эмиссионная форма

Долгосрочные источники:

инвестиционный налоговый кредит

Банковский кредит

Ипотечный кредит

Лизинг

Франчайзинг

Полученные свопы

Международные источники

Краткосрочные источники:

Коммерческий кредит

Банковский кредит

Факторинг

Страхование

Форвардные и фьючерсные контракты

Долгосрочные источники:

Долгосрочные облигации

Опционы

Краткосрочные источники:

Краткосрочные облигации

Векселя

Коносамент

Аккредитив

Рисунок 4 - Схема источников формирования заемных средств [13, с. 158]

Одним из наиболее ранних способов формирования заемных финансовых ресурсов предприятия является коммерческий кредит, объектом которого выступает товарный капитал. Такой кредит предоставляется в форме предварительной оплаты, аванса, рассрочки и отсрочки платежа за выполненные работы, проданные товары или предоставленные услуги с целью ускорения реализации товаров и получения прибыли. В то же время такой кредит может быть ограничен по величине и предоставляться только в пределах величины временно свободного капитала, кроме того, он может быть предоставлен только непосредственными производителями товаров или услуг.

Ограничения, связанные с привлечением коммерческого кредита, могут быть частично преодолены путем привлечения финансовых кредитов, которые предоставляются коммерческими банками или небанковскими кредитными организациями, имеющими лицензию НБ РМ на осуществление такого рода операций. В качестве главных недостатков банковского кредита можно выделить его боле высокую стоимость по сравнению с коммерческим, а также ограниченные возможности его получения для тех организаций, которые не соответствуют требованиям финансовой устойчивости и платежеспособности, которые установлены банками – кредиторами.

Широкое распространение в последнее время получили и такие способы формирования заемных финансовых ресурсов как факторинг и лизинг.

Факторинг как способ формирования заемных финансовых ресурсов представляет собой комплекс финансовых услуг, оказываемых клиенту в связи с уступкой дебиторской задолженности [36, с.169]. В основе факторинга находится операция покупки фактор-фирмой или банком у своего клиента-поставщика дебиторской задолженности покупателей. Фактически фактор-банк покупает дебиторскую задолженность. В течение двух-трех дней 70-80% приобретенной дебиторской задолженности банк выплачивает кредитору в виде аванса, а оставшаяся сумма уплачивается после перечисления средств заемщиком.

Анализ сущности факторинговых операций позволяет согласиться с мнением А.Д. Шеремета, который в качестве основных выделяет следующие преимущества факторинг как источника формирования заемных финансовых ресурсов [36, с. 169]:

• финансирование клиента осуществляется до того как наступил срок платежа;
• финансовый риск предприятия существенно снижается, так как факторинговая фирма гарантирует возможность получения всех платежей кредитором;
• у предприятия появляются возможность сократить расходы, так как дебиторский учет осуществляет факторинговая фирма;

Одним из основных непрямых способов формирования заемных финансовых ресурсов предприятия является лизинг, который можно рассматривать как особую форму кредитования, которая обычно используется при приобретении предприятиями основных производственных фондов. Главная отличительная черта лизинга в сравнении со всеми другими способами формирования заемных финансовых ресурсов заключается в том, что он сочетает в себе характеристики долгосрочной аренды и финансового кредита. В качестве основных преимуществ лизинга как источника формирования заемных финансовых ресурсов можно выделить следующие [34, с. 282]:

1. Лизинг позволяет снизить налогооблагаемую базу предприятия, поскольку все выплаты по лизинговому договору включаются в себестоимость, в результате чего снижается налог на прибыль.
2. Вся сумма НДС по договору ставится к зачету.
3. В результате ускоренной амортизации предмета лизинга объем налога на имущество уменьшается в три раза.

Таким образом, лизинг не только позволяет решить проблему финансирования деятельности предприятия, но и преодолеть негативные последствия, связанные с высокими темпами морального износа оборудования, способствует росту доли прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, в общей сумме учетной прибыли.

Результаты исследования, проведенного в данном параграфе бакалаврской работы, позволяют сделать вывод о том, что как заемный, так и собственные источники формирования финансовых ресурсов имеют большое значение для обеспечения непрерывности деятельности предприятия. В то же время финансовое состояние предприятия будет устойчивым, а возможности роста прибыли сохранятся не только в текущем периоде, но в долгосрочной перспективе только при условии достижения рационального сочетания между собственными и заемными источниками формирования финансовых ресурсов. Возможность решения данной задачи в свою очередь определяется тем, насколько эффективно на предприятии организовано управление финансовыми ресурсами.