Файл: готовые уменьшенные шпоры по фин мен.doc

В любой момент хозяйствующий субъект (или фирма) может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из раз­личных источников и включающих:

а) собственные и приравненные к ним средства:

• поступившие от инвесторов, вкладывающих свои средства в капитал компании (акционерный капитал, паевые взносы), -доходы, полученные в результате деятельности фирмы;

б) мобилизованные на финансовом рынке средства:

• от кредиторов, ссужающих определенные суммы,- полученные от операций с ценными бумагами;

в) поступающие в порядке перераспределения:

• бюджетные субсидии, -страховые возмещения.

Средства (к которым также относятся наличные деньги и лик­видные ценные бумаги, используемые как при сделках, так и в лик­видных целях), сформированные за счет этих источников, направ­ляются на различные цели, например:

• на приобретение основных средств, предназначенных для производства товаров и услуг;

• на создание товарных запасов, служащих необходимыми ус­ловиями для производства и продажи; -на финансирование дебиторской задолженности.

Взятый на определенный момент, капитал фирмы стабилен, но через некоторое время он изменяется: происходит постоянное дви­жение капитала. Термин «финансовый менеджмент» означает, что »то движение осуществляется в соответствии с определенным пла­ном управления денежными потоками для обеспечения оптималь­ных финансовых решений задач и проблем, стоящих перед фирмой.

Строго говоря, финансовый менеджмент - это наука о критериях принятия важнейших финансовых решений. Обладая «ноу-хау» финансового менеджмента, в совершенстве владея логи­кой функционирования финансового механизма предприятия, фи­нансовый менеджер обеспечивает успешное достижение целей, стоящих перед фирмой.

41. Точка безубыточности.

Расчет точки безубыточности позволяет еще до начала проекта определить тот объем, который гарантирует не допущение убытков на предприятии. Исходя из значения данного показателя можно оценить реальность выполнения производственной программы, исходя из имеющихся производственных возможностей и наличия необходимых ресурсов в организации.

В последнее время, в практике, методику маржинального анализа используют не часто. Данный факт обусловлен теми ограничениями, сформулированными в теории, которые значительно сокращают возможности использования данного вида анализа. Наш практический опыт позволяет утверждать, что большинство из этих ограничений можно снять, используя ряд приемов. Понимание данных механизмов позволяет значительно расширить область применения маржинального анализа на предприятии, грамотно и точно расклассифицировать расходы (на переменные и постоянные), выделить сезонный фактор и определить точку безубыточности для каждого сезона и в целом повысить эффективность управления.

---

42. Оборотный капитал: основные понятия.

Чистый оборотный капитал определяется к разность между текущими активами и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долг срочными источниками средств. Аналог этого показателя в отечественной практике - величина собственных оборотных средств.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных среде) Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукции затем продает ее, как правило, в кредит, в результате образует дебиторская задолженность, которая через некоторый период времени превращается в денежные средства.

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.

Денежные эквиваленты наиболее близки по степени ликвидности к денежным средствам. Ликвидность дебиторской задолженности может существенно варьироваться. Наименее ликвидны материально-производственные запасы; из них готовая продукция более ликвидна, чем сырье и материалы.

Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью.

Величина оборотных средств определяется не только потреб­ностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный. Выделяют следующие виды оборотных активов (OA):

По бухгалтерскому балансу: Денежные активы и их эквиваленты (Наличные и безналичные денежные средства в национальной и иностранной валюте, высоко­ликвидные краткосрочные финансовые вло­жжения); Дебиторская задолженность(Задолженность контрагентов в пользу пред­приятия по расчетам за товары, работы, услу­ги и т. п.); Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов (Товарно-материальные запасы на складах материально-технического снабжения, обес­печивающие производственную деятельность предприятия); Незавершенное производство (Продукция (работа), не прошедшая всех ста­дий, предусмотренных технологическим про­цессом, а также неукомплектованные, не про­шедшие испытаний и технической приемки изделия); Запасы готовой продук­ции (Запас готовой продукции на складах, который с учетом отгрузки должен обеспечивать необ­ходимый ассортимент); Прочие OA (не включенные в состав выше- рассмотренных видов, полностью потребляе­мые в течение одного операционного цикла).

По характеру финансовых источников формирования: Совокупные OA (Полный объем OA, сформированных как за счет собственного, так и заемного капитала); Чистые OA (Часть OA, которая сформирована за счет соб­ственного и долгосрочного заемного капитала); Собственные OA (Часть OA, которая сформирована за счет соб­ственного капитала).

---

По характеру участия в операционном процессе: OA, обслуживающие производственный цикл предприятия (Совокупность OA предприятия в форме запа­сов сырья, материалов, полуфабрикатов, неза­вершенной продукции и запасов готовой про­дукции); OA, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (Сумма всех товарно-материальных запасом и текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

По периоду функционирования: Постоянная часть OA (Неснижаемый минимум OA, необходимый предприятию для осуществления операцион­ной деятельности); Переменная часть ОА (Часть OA, изменяемая в зависимости от се­зонных колебаний объема производства и реализации продукции).

По степени ликвидности: Наиболее ликвидные активы (Денежные средства и краткосрочные финан­совые вложения);Быстро реализуемые активы (Дебиторская задолженность);Медленно реализуемые активы (Запасы сырья, материалов и полуфабрикатом, незавершенное производство, запасы готовой продукции).

43. Коэффициенты ликвидности: текущей, срочной и абсолютной.

Ликвидность – способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидность – способность обращаться в деньги.

Текущая ликвидность

Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; англ. current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

Ктл = (ОА - ДЗд) / КО, где: Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ОА – оборотные активы; ДЗд – долгосрочная дебиторская задолженность; КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия.

Нормальным считается значение коэффициента 2 и более (это значение наиболее часто используется в российских нормативных актах; в мировой практике считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Быстрая (срочная) ликвидность

Коэффициент быстрой ликвидности— финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.

Кбл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / Текущие обязательства

---

Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

Нормальным считается значение коэффициента не менее 1.

Абсолютная ликвидность

Коэффициент абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и близкие к ним по сути средства:

Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

В отличие от двух приведенных выше, данный коэффициент не нашел широкого распространения на западе. Согласно российским нормативным актам нормальным считается значение коэффициента не менее 0,2.

44. Прогнозирование показателей платежеспособности.

При решении вопроса о привлечении кредитных ресурсов необходимо определить кредитоспособность предприятия.

На современном этапе приняты следующие коэффициенты:

- коэффициент текущей ликвидности (покрытия), К_п;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред-ствами, К_ос;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, К_ув.

Эти показатели рассчитываются по данным баланса по следующим формулам:

Кп =	Оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах
	Наиболее срочные обязательства

Коэффициент К_п характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Кос =	Собственные оборотные средства
	Оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах

Коэффициент К_ос характеризует долю общих оборотных средств в общей их сумме.

Кув =	Кпр	=	Расчетный Кп
	Кпу		Установленный Кп

Коэффициент К_ув показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течении определенного периода. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: К_п < 2 или К_ос > 0,1. Следует помнить, что при решении вопроса о выдаче кредита в банке или иной кредитной организации вычисляется следующая система финансовых коэффициентов:

- коэффициент абсолютной ликвидности К_ал;

- промежуточный коэффициент покрытия К_пр;

- общий коэффициент покрытия К_п;

- коэффициент независимости К_н.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, в какой доле краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет высоколиквидных активов и рассчитываются по формуле, нормативное значение показателя 0,2 – 0,25:

---

Кал =	Денежные средства
	Краткосрочные обязательства

Промежуточный коэффициент покрытия показывает, сможет ли предприятие в установленные сроки рассчитаться по своим краткосрочным долговым обязательствам. Он рассчитывается по формуле:

	Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность
Кпр =
	Краткосрочные обязательства

Расчет общего коэффициента покрытия аналогичен определению коэффициента текущей ликвидности. Коэффициент финансовой независимости характеризует обеспеченность предприятия собственными средствами для осуществления своей деятельности. Он определяется отношением собственного капитала к валюте баланса и исчисляется в процентах.

Кн =	Собственные средства	* 100 %
	Итог баланса

Оптимальное значение, обеспечивающее достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов: 50 – 60 %.

45. Собственные и заемные ресурсы предприятия

Заемные и собственные средства предприятия — в совокупности определяют ликвидность его активов, и напрямую влияют на размер финансовых и других средств, которые предоставляют возможность их использования, в конкретный момент или период времени.

Заемные средства, позволяют предприятию, увеличить производство, товарооборот, получить дополнительную прибыль и даже, погасить предыдущие задолженности и многое другое.

Кроме заемных средств, для получения определенных финансовых преимуществ, предприятие может использовать и привлекаемые средства, которые в отличие от заемных, фактически не возвращаются — например, долевые паи и безвозмездное государственное финансирование.

Активно использовать заемные средства, могут и обычные предприниматели. Государственная политика Российской Федерации по развитию предпринимательской деятельности, посредствам привлечения заемных средств из различных источников, предусматривает получение беспроцентных займов, в соответствии с действующим законодательством. Кроме того, такие займы — не облагаются налогом.

Налоги будут только на полученный доход, в случае денежного займа — в случае вещевого займа, материальная выгода не рассчитывается. Использовать заемные средства, можно постоянно или регулярно, если это эффективно и имеет стабильную прибыль, либо является необходимостью.

Однако, желательно очень внимательно следить и обращать внимание на соотношение заемных и собственных средств и соблюдать четко определенный баланс — хорошо иметь определенную стратегию действий, на случай непредвиденных обстоятельств, так как в случае использовании заемных средств, имеется определенный порог финансовых потерь, перейдя который вы не сможете восстановить свой бизнес и сразу или через определенное время станете банкротом.

---