1. 
   Какие выгоды менеджмент/контролирующий акционер компании получает от повышения прозрачности и почему? А какие издержки, на ваш взгляд?
   

- Наличие в бизнесе «субъекта хотения».Это преимущество для компании, поскольку возрастают шансы концентрации ресурсов на направлениях, объявленных Собственником в качестве приоритетных. Есть преимущество и для Собственника. Ему достаточно «созвониться» со своей головой, чтобы принять стратегическое решение. Он не вынужден вступать в альянсы с другими совладельцами для принятия большинства стратегических решений. Собственник как бы «покупает» возможность единолично определять стратегию компании, становится источником ключевых возможностей своего бизнеса.- Корреляция экономических интересов Собственника и компании.Если рассматривать Собственника как экономически рационального субъекта, то следует предположить, что он стремится к повышению в первую очередь своего состояния. В общем случае это не то же самое, что рост капитализации (или рыночной стоимости) компании. Но поскольку Собственник сохраняет за собой контроль, т.е. его доля в капитале не сильно меняется, то рост своего состояния он может обеспечить в основном за счет роста капитализации своей компании. Причем, что очень важно, в долгосрочной перспективе, т.е. в рамках поколений, в пределе — в бесконечно долгосрочной перспективе. Эту долгосрочность требует от него институт собственности, поскольку собственность, как известно, священна и вечна. Именно масштабами временной рамки интерес Собственника отличается от интересов миноритариев и топ-менеджмента. Миноритарии могут легко избавиться от своих пакетов, поэтому их поведение часто спекулятивно, они заинтересованы в краткосрочных (квартал, год-два), но высоких темпах роста. Менеджмент тоже может быть мотивирован на рост капитализации, но и у него временные рамки соизмеримы с длительностью его контракта и уж точно не превышают сроков карьеры². Отсюда — высокая активность мажоритария при реализации своих прав акционера. В том числе такая активность распространяется на вопросы формирования и организации работы совета директоров, внедрение таких элементов системы корпоративного управления, как институт корпоративного секретаря, система внутреннего контроля и управления рисками, личное участие в работе совета директоров, постановка задач перед службой внутреннего аудита.

---

- Большая вовлеченность в управление делами компании.Нередко Собственник или Мажоритарный акционер является генеральным директором компании. Для этой ситуации характерно смешение ролей владельца и менеджера. Причем более важной является роль владельца, а большая часть времени уходит на исполнение роли менеджера.Для компаний, находящихся в стадии становления, эта ситуация не только обычная, но и нормальная. Пока компания не накачала заметный собственный капитал, даже текущие операционные сделки могут быть чреваты для нее фатальными рисками. Поэтому для управления такими рисками Собственник берет на себя менеджерские функции. С ростом капитала фатальные риски перемещаются в зону стратегических решений, стратегических инвестиций, поэтому становится естественным переход Собственника от оперативного управления к контролю за менеджментом и сосредоточение на стратегических вопросах.Но даже в случае разделения функций владения и управления, как правило, наблюдается более тесное взаимодействие контролирующего акционера с менеджментом компании, непосредственное участие такого лица в выработке бизнесрешений, что несколько снижает риски совершения необоснованных действий. При этом, будучи заинтересованным лицом и обладая достаточно разнообразными связями, мажоритарий может внести существенный вклад в развитие бизнеса. Его роль может быть сопоставима с ролью единоличного исполнительного органа и даже оказаться более значительной. Показательный пример здесь — участие материнской компании холдинга в выработке стратегии развития и подготовке бюджета дочерней компании.- Усиление контроля за действиями менеджмента, сохранностью активов компании.При этом Собственник может в своих действиях и оценках оказаться более осторожным, более консервативным, чем менеджмент, и даже миноритарные акционеры, поскольку цена ошибки для него существенно выше. Для мажоритарного акционера характерна бурная реакция на угрозу потери активов, в том числе — при появлении признаков рейдерской атаки. В этой ситуации такой акционер может стать очень эффективным организатором обороны компании.- Возможность дополнительного вложения средств в развитие бизнеса со стороны Собственника, материальной поддержки компании в условиях кризиса.

---

Прошедший кризис 2008 года показал немало примеров подобных действий мажоритария. Эти примеры демонстрируют фактический отход от принципа «ограниченной ответственности», поскольку владелец рискует своим имуществом, предоставляя бизнесу дополнительное залоговое имущество.- Имиджная составляющая.Информация о том, кто является контролирующим акционером компании, по сути — Собственником бизнеса, становится все более общедоступной. Эта информация привлекает внимание общественности, прессы к личности собственника, формируя его имидж. Дальше включается обычная составляющая человеческой психологии: стремление к публичному успеху, признанию, уважению. Это обстоятельство также подталкивает контролирующего акционера к активизации усилий по развитию бизнеса.- Потенциальная заинтересованность в выходе компании на фондовый рынок.Вывод ценных бумаг компании на фондовый рынок позволит мажоритарному акционеру не только получить дополнительные средства для развития бизнеса без потери управляемости компании со стороны ее основного владельца, но и одновременно оценить рыночную стоимость своего пакета и повысить его ликвидность. Кроме того, быть владельцем контрольного пакета акций публичной компании — престижно.С точки зрения макроэкономики, информационная прозрачность компаний — необходимое (но недостаточное) условие формирования полноценного фондового рынка, который, в свою очередь, необходим для экономического равновесия. Однако очевидно, что на микроэкономическом уровне этот стимул вряд ли сработает: компания раскроет информацию о себе лишь в том случае, если это выгодно ей и ее собственнику.

2. 
   
   Как вы думаете, почему одни компании более прозрачны, чем другие? В частности, почему госкомпании менее прозрачны?
   

- недостаточно проработанных, волюнтаристических решений;- пренебрежение интересами иных стейкхолдеров, попытка получить дополнительный доход за счет иных участников корпоративных отношений- стремление к усилению личного контроля- проблемы продажи контрольного пакета, наследования бизнесаПринципиальным решением в области повышения инвестиционной привлекательности со стороны государства является избавление от акций компаний, не являющихся монополистами, компаний, которые должны работать в конкурентной среде. Государство не должно заниматься предпринимательской деятельностью, а владение

---

пакетами акций относится к такой деятельности, поскольку предпринимательская деятельность по определению связана с риском, а рискует государство не своим, а нашим имуществом как граждан.

3. 
   
   Как вы думаете, почему некоторую информацию компании раскрывают охотнее, чем другую?
   

Заинтересованность в раскрытии информации для внешних потенциальных инвесторов возникает в том случае, если компания рассчитывает на привлечение внешнего капитала — за счет новых заимствований или за счет выпуска акций. Чем больше информационная прозрачность, тем ниже неопределенность (а значит, и риск) для внешних инвесторов, тем меньше премия за риск, требуемая рынком, тем ниже стоимость капитала для компании. Поэтому в информационной прозрачности более всех заинтересованы, с одной стороны, внешние инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг, а с другой стороны, компании — эмитенты ценных бумаг, обращающихся на рынке. Это косвенно подтверждается составом и позициями участников непрекращающейся дискуссии о прозрачности российских эмитентов.4. Как вы думаете, почему российские компании менее открыты, чем западные?В европейских странах предпринимательство развивается достаточно давно, поэтому деловая культура гораздо выше. Она заключается в системности: каждый процесс четко описан и регламентирован, определены стратегии, зоны ответственности.Стабильно растущая экономика, дешевые кредиты от 1 до 4% и инвесторы. Многие инвестиционные холдинги имеют столетнюю историю, а значит и большой объем средств. Поэтому западные компании после привлечения инвестиций выходят на новые рынки, быстро растут и спокойно ждут наступления окупаемости.

---

Смотрите также файлы

• Задача у тыквы дисковидная форма плода доминирует над шаровидной. Гомозиготную шаровидную тыкву опылили пыльцой такой же тыквы. Какими будут гибриды первого поколения Задача 2.docx

• Курсовая работа по дисциплине Бухгалтерский финансовый учет.docx

• Практическое задание 2 Этап практики.docx

• Органолептическая оценка качества тропических плодов.pdf

• Хранение и учет рецептурных бланков, предназначенных для выписывания наркотических и психотропных лекарственных.pdf