Файл: Валютная система: понятие и элементы.pdf

С организационно-технической точки зрения валютный рынок – это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и валютные операции [3, с.21].

Функции валютного рынка:

1. обеспечение своевременного осуществления международных расчетов;

2) страхование от валютных рисков;

3) диверсификация валютных резервов;

4) валютная интервенция – целевые операции Центробанка страны по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения;

5) получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют [29].

Ключевой международной валютно-финансовой организацией, регулирующей международный валютный рынок, выступает Международный валютный фонд (МВФ), официально провозглашенными целями которого являются:

- способствовать международному сотрудничеству в валютной сфере и обеспечивать консультации и взаимодействия по международным валютным проблемам;

- обеспечивать поддержание стабильности валют, упорядоченных валютных отношений между странами-членами фонда, предотвращая взаимное конкурентное обесценение национальных валют;

- укреплять доверие к финансовому положению стран-членов фонда, предоставляя в их временное распоряжение при определенных гарантиях ресурсы фонда и таким образом позволяя выправить несбалансированность их платежных балансов, не прибегая к мерам, наносящим ущерб благосостоянию данной страны или мирового сообщества;

- содействовать сокращению продолжительности и масштабов неравновесия платежных балансов стран-членов фонда [1, с.38].

Межгосударственные договоренности в рамках мировой валютной системы заключаются по поводу организации международных расчетов, кредитования и инвестирования. Эти и ряд других операций становятся объектом унификации для того, чтобы упростить их проведение и сформировать единые механизмы по реализации. Например, Унифицированные правила по проведению международных расчетов, кредитных операций, инвестирования иностранного капитала; Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28.05.1988 г.; Конвенция ООН о независимых гарантиях и резервных аккредитивах от 11.12.1995 г.; Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов (публикация Международной Торговой Палаты (МТП) №500 от 1993 г.); Унифицированные правила по инкассо (публикация МТП №522 от 01.01.1996 г.) и др. [13, с.19]

---

1.2. Этапы развития международной валютной системы

Мировая валютная система начала свое формирование в ХIХ веке. Ее стабильность зависит от соответствия принципов ее функционирования потребностям развития мирового хозяйства. При изменениях в мировой экономической системе мировая валютная система также должна претерпевать соответствующие поправки. Если этого не происходит и старые принципы организации мировой валютной системы тормозят развитие мирового хозяйства, то это приводит к ее кризису и необходимости создания новой мировой валютной системы. Мировая валютная система прошла несколько этапов своего формирования. Переходы от этапа к этапу были вызваны мировыми экономическими и валютными кризисами, сопровождаемыми изменением военно-политической обстановки.

Большинство авторов выделяют четыре этапа развития мировой валютной системы:

1. Парижская (Классический золотой стандарт) – 1867-1922 гг.;

2. Генуэзская (Золотодевизный стандарт) – 1922-1944 гг.;

3. Бреттон-Вудская система – 1944-1976 гг.;

4. Ямайская система – с 1976 г. [21, с.705]

Однако некоторые авторы объединяют первый и второй этап. Например, А.В. Лабудин выделяет три этапа в процессе становления современной международной валютной системы:

1. «Золотой стандарт» (Парижско-Генуэзская система);

2. Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов;

3. Ямайская система плавающих валютных курсов. [10, с.348]

Краткая характеристика этапов развития международной валютной системы представлена в таблице 1.

Таблица 1

Эволюция мировой валютной системы [27]

Критерии	Парижская валютная система	Генуэзская валютная система	Бреттон-Вудсская валютная система	Ямайская валютная система
Год подписания соглашений	1867г.	1922г.	1944г.	1976г.
База	Золото-монетный стандарт	Золото-девизный стандарт	Золото-долларовый стандарт	Стандарт СДР
Использование золота как мировых денег	Золотые паритеты. Золото – резервное платежное средство.			Официальная демонетизация золота
	Свободный обмен всех валют на золото	Свободный обмен на золото доллара США, фунта стерлингов, французского франка.	Свободный обмен на золото доллара США по официальной цене.
Режим валютного курса	Плавающие курсы в пределах золотых точек	Плавающие курсы без золотых точек	Фиксированные курсы	Свободный выбор режима валютного курса
Высшая регулирующая структура	Конференция.		Международный валютный фонд

---

Рассмотрим каждый из этапов, обозначенных в таблице 1, более подробно.

Первая мировая валютная система была закреплена Парижским соглашением 1867 г. Основными положениями и принципами Парижской валютной системы были: золотомонетный стандарт и исчисление цен на товары/услуги в золоте; наличие у каждой валюты золотого содержания – определение паритетов; свободная конвертация валюты в золото, золото – мировые деньги; отсутствие ограничений на ввоз/вывоз золота; обращение золотых монет и их чеканка (без ограничений) монетными дворами для любых владельцев [5, с.40].

На первый взгляд система была удобна, однако, со временем стало ясно, что у нее есть свои недостатки:

- во-первых, зависимость обращающейся денежной массы от добычи и производства золота;

- во-вторых, открытие новых месторождений золота и их дальнейшая разработка приводила в итоге в данных условиях к транснациональной инфляции и наоборот;

- в-третьих, использование золота при проведении всех видов расчетов приводило к его сосредоточению в частных хранилищах и, далее, к выведению его из общего обращения [25, с.461].

Разразившийся в ходе Первой мировой войны и продолжавшийся после нее валютный кризис привел к созданию второй мировой валютной системы, принципы организации которой были закреплены решениями Генуэзской международной конференции в 1922 г. Эта мировая валютная система базировалась, как и денежные системы 30 стран, на золотодевизном стандарте. Практически это означало, что в качестве международных покупательных и платежных средств стали использоваться национальные валюты, в основном американский доллар и английский фунт. Официально статус резервной валюты – особой категории конвертируемой валюты – не был закреплен ни за одной валютой, хотя доллар и фунт стерлингов претендовали на эту роль в ходе острой конкурентной борьбы [22, с.66].

Эта система, как и Парижская, также не была лишена недостатков:

- во-первых, валютные войны и девальвация во многих странах в связи с долгой стабилизацией денежных курсов;

- во-вторых, валюты одних стран становились зависимы от валют других, поэтому в случае их обесценивания далее следовала неустойчивость соподчиненным им валют [25, с.462].

Это привело к необходимости реформирования мировой валютной системы и формированию третьей. Третья мировая валютная система – Бреттон-Вудская – была закреплена соглашениями стран в 1944 г. и также базировалась на золотодевизном стандарте. В соответствии с этим соглашением статус резервных валют официально был закреплен за долларом США и английским фунтом. В данной валютной системе преимущественное положение стал занимать американский доллар, что обусловлено экономическим превосходством США на мировой арене. США к концу Второй мировой войны сосредоточили более 50% капиталистического промышленного производства, треть экспорта товаров, почти 75% официальных золотых резервов, в то время как страны Западной Европы и Япония находились в тяжелом валютно-экономическом положении и не могли противостоять гегемонии доллара [22, с.66].

---

Основные особенности послевоенной валютной системы заключались в следующем:

• использование доллара и фунта стерлингов в качестве резервных валют;
• приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялись на основе согласованных странами-членами с МВФ валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах США (могли колебаться в пределах ±1% паритета, а в Западной Европе могли колебаться в пределах ±0,75%). Это означало, что все валюты жестко «привязывались» к доллару;
• возможность обмена долларовых резервов иностранных центральных банков в казначействе США на золото по его официальной цене, установленной в 1934 г. (35 дол. за унцию – 31,1 г);
• создание МВФ как органа межгосударственного валютного регулирования [5, с.41].

Благодаря преимущественному положению доллара в Бреттон-Вудской валютной системе США долгое время могли использовать «долларовый стандарт» для усиления своих позиций в мире за счет других стран. Послевоенный международный валютный механизм открыл для США и Великобритании возможность расплачиваться с заграницей национальными кредитными деньгами.

К недостаткам Бреттон-Вудской системы можно отнести следующие:

- неспособность оградить национальную экономику от внешних шоков;

- практика произвольной корректировки валютных курсов;

- невозможность обеспечения должного уровня международной ликвидности [25, с.462].

Ослабление позиций США и, наоборот, укрепление положения стран Западной Европы и Японии привели к обострению противоречий между национальным характером доллара и фунта стерлингов и их использованием как международного платежного средства. В конце 1960-х годов разразился кризис третьей мировой валютной системы, а в начале 1970-х годов прекратили действовать основные ее принципы.

На смену Бреттон-Вудской пришла четвертая мировая валютная система, которая функционирует и в настоящее время. Основные ее принципы были закреплены соглашениями стран — членов МВФ на Ямайке в 1976 г. и ратифицированы в апреле 1978 г. Эти принципы заключаются в следующем [22, с.67]:

1. Базой валютной системы объявлены СДР – специальные права заимствования в МВФ.

Эта международная денежная единица должна была стать основой валютных паритетов и курсов валют и в перспективе — ведущим международным платежным средством. Практически это означало замену золотодевизного стандарта стандартом СДР. Однако за 40 лет с момента эмиссии СДР они не заняли доминирующего положения в валютной системе. Сфера применения СДР ограничена в основном операциями МВФ. Фактически сохраняется долларовый стандарт, так как доллар США продолжает занимать важное место в международных расчетах, официальных валютных резервах стран, валютной корзине СДР [2, с.91].

---

Помимо СДР странам разрешено устанавливать паритетные соотношения с любой валютой, что означает трансформацию стандарта СДР в многовалютный стандарт, основанный на американском долларе, евро, японской иене – валютах трех центров соперничества: США, Европейский союз, Япония.

1. Юридически узаконена демонетизация золота — утрата им денежных функций. Отменена его официальная цена, золото исключено из расчетов между МВФ и его членами, проведена частичная реализация золотого запаса МВФ. США прекратили обмен долларовых авуаров на золото для иностранных центральных банков и правительственных органов.

Однако, несмотря на попытки окончательно вытеснить золото из валютной системы, оно по-прежнему является наиболее надежным резервным активом и используется странами для приобретения резервных (ключевых) валют. Доля золота в официальных международных ликвидных резервах стран-членов МВФ составляет в среднем около 15%. В России на 1.09.2017 доля золота в структуре международных резервов равнялась 17,3% [28].

1. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса и узаконен режим плавающих валютных курсов.
2. В Ямайской валютной системе усилены межгосударственное валютное регулирование и контроль за функционированием мировой валютной системы через МВФ. Фонд наделен полномочиями по надзору за валютной политикой стран-участниц. В целях валютной стабилизации увеличены масштабы взаимных кредитов через МВФ для покрытия дефицита платежных балансов, усилена координация деятельности международных валютно-кредитных и финансовых организаций, расширена сфера деятельности МВФ по надзору за состоянием экономики стран-членов путем его приобщения к долгосрочным проблемам развития.

Таким образом, Ямайская валютная система более гибко, чем Бреттон-Вудская, приспособилась к нестабильности платежных балансов и валютных курсов и новой расстановке сил на мировой арене. Однако совершенно очевидно, что под прикрытием СДР сохраняет свое преимущественное положение доллар США, неразменный теперь на золото. Он служит основой для установления паритетов валют, остается главным средством валютной интервенции. На долю доллара США приходятся более 61% официальных валютных резервов, в то время как на долю СДР чуть более 2%. В России на 1.09.2017 доля СДР в структуре международных резервов равнялась 1,6% [28]. Наметившаяся тенденция перехода от долларового к многовалютному стандарту, включающему наряду с долларом США евро, фунт стерлингов и японскую иену, означает усиление противоречий между США, Европой и Японией. Кроме того, в Ямайской валютной системе сохраняется зависимое положение развивающихся стран, что их не устраивает.

---