Файл: «Рынок ценных бумаг»(Рынок ценных бумаг как элемент рыночной инфраструктуры).pdf

Секьюритизация – это тенденция привлекать на фондовый рынок все крупные капиталы (независимо от форм их существования), представляя их в виде определенных типов ценных бумаг[11,c.89].

Усиление контроля и регулирования, особенно государства, над фондовым рынком оправдывается той значительной ролью, которую играет рынок ценных бумаг в современную эпоху. Следовательно, надежность этого рынка, а также уровень доверия к нему со стороны его участников должны только увеличиваться.

3. Перспективные направления и пути улучшения развития рынка ценных бумаг РФ

Появление многочисленных проблем, связанных с формированием фондового рынка в России, повлекло за собой необходимость их преодоления, поскольку это важно для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. Наиболее актуальными сегодня являются проблемы государственного регулирования фондового рынка. В этом контексте можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют приоритетного решения:

1. Преодоление негативного воздействия внешних факторов, то есть глобального финансового кризиса. Кризис в стране в первую очередь ведет к падению индекса РТС и котировок бумаг[21]. Финансовый кризис отрицательно влияет на состояние рынка ценных бумаг. Кроме того, значительная часть современного фондового рынка – это долг, который не может не отразиться на общем состоянии рынка. Платежи государства по долгам уменьшают его влияние на рынок ценных бумаг. В настоящее время финансовые рынки обеспокоены динамикой обменного курса. Прежде всего: из-за волатильности цен на нефть страдает торговый баланс, а утечка капитала и платежи по внешнему долгу значительно ухудшают состояние счета движения капитала. Говоря о торговом балансе, на данный момент рынки полностью сосредоточили свое внимание на динамике цен на энергоносители, забыв, что основной проблемой российской экономики в последние годы был слишком быстрый рост импорта. Чтобы снизить привлекательность импортируемой продукции, девальвация рубля не столь необходима – резкое замедление роста приведет к сокращению импорта и улучшению торгового баланса.

2. В России большая часть ценных бумаг идет на нужды государства, не выполняя своей основной функции. А именно, вложение ценных бумаг в развитие производства может вывести российскую экономику на качественно новый уровень.

3. Улучшение качественных характеристик рынка – увеличение объемов и переход к категории классифицированных рынков ценных бумаг (для того чтобы российский рынок был классифицирован как развивающийся, капитализация фондового рынка в процентах от номинальной стоимости ВВП должна достигает 30-40%, что невозможно без консолидации и рекапитализации фондового рынка.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке (в частности, если мы рассматриваем государственные ценные бумаги, именно государство является их основным гарантом и выполняет наиболее важные функции).

5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена путем создания государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов от ценных бумаг от потерь.

6. Досрочное создание депозитарное и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Внедрение принципа информационной открытости за счет расширения объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введения признанного рейтинга эмитентов, развития сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т. д. Как отмечалось выше, в России нет общепринятых стандартов оценки ценных бумаг. В настоящее время существуют только определенные подходы к оценке ликвидности ценной бумаги, причем эти методы зачастую являются трудоемкими. В процессе создания своей системы показателей для рынка ценных бумаг Россия должна руководствоваться, скорее всего, принципами западных стран, скорее всего, США.

8. Российский рынок все еще монополистичен, многие отрасли (например, нефть и газ, строительство) закрыты для конкуренции: цены в этих отраслях далеки от рынка, и в принципе нет конкуренции. Компании не имеют возможности выйти на эти рынки и конкурировать на равных для клиентов.

Модернизация фондового рынка является неотъемлемой частью процесса реформирования российской экономики. Это связано с глубокой взаимосвязью явлений, затрагивающих основные секторы экономики, и их отражением в финансовой сфере. Российский рынок ценных бумаг в настоящее время является одним из наиболее быстрорастущих секторов отечественной экономики, переход к рыночным отношениям, в котором, несмотря на кризисные явления, осуществляется быстрыми темпами. [3, с.148]

Активация и дальнейшее развитие рынка ценных бумаг связано с необходимостью установления баланса рыночного спроса и предложения финансовых ресурсов в сочетании с интересами инвестора в финансовых, инвестиционных и экономических условиях, сложившихся на момент принятия решения об инвестировании, с относительно низким риском вложения в ценные бумаги. Российский рынок ценных бумаг имеет значительный потенциал для дальнейшего развития. Этот потенциал основывается на таких факторах, как значительное количество перспективных предприятий, заинтересованность многих предприятий в дополнительных выбросах, стремление многих региональных и муниципальных органов власти выдавать кредиты и т. Д. Существенные перспективы роста российского рынка связаны с Разумная политика финансирования дефицита федерального бюджета путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг.

Благоприятные условия для среднесрочного развития рынка ценных бумаг также обусловлены рядом качественных характеристик, значимость которых не связана с текущей конъюнктурой:

– недооценка активов, но этот фактор останется гипотетическим без эффективного управления и прозрачности эмитентов;

– прибытие на рынок консервативных иностранных инвесторов в период после глобального экономического кризиса;

– увеличение доли долгосрочных инвестиций глобальных фондов в российские корпоративные ценные бумаги;

– благоприятные сдвиги в развитии рыночной инфраструктуры;

– повысить прозрачность российского рынка;

– снижение рисков, связанных с налогообложением.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг в России, является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, приток национальных и иностранных инвестиций в российские предприятия, формирование необходимых условий для стимулирования накопления и преобразования сбережений в инвестиции.

Учитывая специфику формирования регионального рынка ценных бумаг в рамках трансформационной экономики, новая модель должна также способствовать достижению следующих целей:

– содействие созданию условий для экономического роста;

– эффективное финансирование дефицита федерального бюджета; надежная защита прав инвесторов;

– развитие процессов интеграции регионов России на основе формирования единого цивилизованного фондового рынка;

– стимулирование инвестирования капитала российских инвесторов преимущественно в российскую экономику;

– превращение России в один из независимых мировых фондовых торговых центров. [13, с. 74].

Следует учитывать все еще формирующийся и промежуточный характер национальной модели рынка ценных бумаг. Более того, в нынешней посткризисной ситуации слабость коммерческих банков в России стала особенно очевидной, и теоретические дебаты о фундаментальном характере национальной модели корпоративного управления (проамериканской или прогерманской) потеряли свою основу. Необходимо также учитывать возникающие в мире тенденции к сближению различных типов финансовых систем (прежде всего, роли банковских и небанковских финансовых учреждений). Во всяком случае, уже сегодня очевидно, что Россия находится в процессе интенсивного формирования собственной модели рынка, которая должна поглотить все лучшее, что уже создано в мире.

Эта модель может включать в себя любые торговые системы, используемые на различных биржах и в различных сегментах рынка, но она должна строиться на основе единого информационного пространства и информационной прозрачности рынка.

Это не исключает использования различных моделей для корпоративных, государственных и муниципальных ценных бумаг. Модель, разработанная в ходе развития рынка ценных бумаг, должна обеспечить:

– максимальная ликвидность ценных бумаг, обращающихся на рынке;

– распределение обязанностей и эффективная система управления рисками;

– возможность технологической совместимости российского рынка ценных бумаг с зарубежными рынками. Институциональные реформы нельзя считать полными без создания конкурентоспособного финансового сектора, который мог бы мобилизовать и обеспечить реформированную экономику инвестиционными ресурсами для ее развития. Стимулирование производства и инвестиций, реструктуризация и повышение эффективности экономики являются определяющими факторами в формировании рыночной экономики.

Принимая во внимание масштаб задач, которые предстоит решить в следующем десятилетии, очевидно, что Россия не может полагаться исключительно на бюджетную систему и банковский сектор, чтобы обеспечить финансирование для экономической реконструкции. Следовательно, роль рынка ценных бумаг в этом отношении чрезвычайно важна.

Соответственно, нельзя переоценить необходимость активной и целенаправленной политики государства в отношении развития рынка ценных бумаг, формирования модели рыночного регулирования, адекватной конкретным условиям российской экономики и национальным интересам [2, с.87].

Основными темами среди профессионалов рынка сегодня являются следующие:

– создание электронной торговой системы – альтернативы фондовым биржам;

– соотношение конкуренции между торговыми площадками за ликвидность;

– перспективы появления ECN на российском рынке;

– необходимые изменения в законодательстве;

– целесообразность использования в брокерах информации транзакций своих клиентов;

– целесообразность объединения брокерских и клиринговых лицензий;

– перспективы введения дополнительной торговой сессии и круглосуточной работы торговых площадок;

– желательность объединения порядка работы российских бирж.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие финансовых рынков в государствах с переходной экономикой является важным элементом реформ. Эти рынки играют очень важную роль в превращении сбережений в инвестиции и перемещение денег и капитала с одного сектора в другой для более эффективного их использования. Сбалансированная структура финансового рынка, без сомнения, обеспечила бы полное использование финансовых ресурсов, стимулировала бы и ускоряла развитие отраслей и регионов, гарантировала бы экономический рост государства.

Рынок государственных ценных бумаг – это неотъемлемая часть внутреннего финансового рынка, и его рост в большей мере может способствовать развитию, стабильности и эффективности финансовой системы. Кроме того, что государственные бумаги являются надежным источником дохода, они делают экономику более гибкой к рыночным сигналам.

Тем более что выпуск государственных ценных бумаг для финансирования государственных расходов в переходной период кажется более привлекательным в сравнении с роста денежной массы за счет эмиссии или кредитов центрального банка, потому что:

- размещение ценных бумаг позволяет правительству финансировать свои расходы без увеличения совокупной денежной массы;

- продажа ценных бумаг часто является дешевым путем (по сравнению с увеличением налоговой нагрузки или денежной массы);

- рынок государственных ценных бумаг является составляющей частью национальных финансовых рынков;

- выпуск ценных бумаг позволяет правительству приспособить структуру и время займов к своим теперешним и будущим потребностям;

- активная торговля государственными ценными бумагами способствует уменьшению разницы между рыночными ставками привлечения и предоставления в заем денежных ресурсов и снижению расходов финансовых посредников;

- обращение государственных ценных бумаг способствует росту ликвидности и гибкости экономики в целом.

Таким образом, отечественный рынок государственных ценных бумаг находится в стадии становления, однако опыт зарубежных стран свидетельствует о важной роли этих ценных бумаг как источника формирования заемного капитала. В условиях развитой рыночной экономики государственные ценные бумаги, послужат необходимым средством мобилизации денежных средств. Для инвестора облигации будут одним из надежнейших способов помещения капитала.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативно-правовые акты

1. Федеральный закон от 22.04.1996г. (ред. от 31.12.2017г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс» (дата обращения: 25.01.2018).

Книги одного-трех авторов

2. Базовый курс по рынку ценных бумаг/ О.И. Ломтатидзе [и др.] - М.: КНОРУС, 2017. – 448 с.

3. Астахов В.П. Ценные бумаги. / В.П.Астахов – М.: Аксамит, 2016. – 345 с.

4. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. / М.Ю. Алексеев – М.: Финансы и статистика, 2017. – 765с.