Файл: «Рынок ценных бумаг»(Рынок ценных бумаг как элемент рыночной инфраструктуры).pdf

Если говорить конкретно о совершении сделок на фондовой бирже, следует отметить, что брокерская фирма того или иного клиента не обязательно должна быть членом биржи. Конечно, членство дает брокеру определенные преимущества, но, даже не являясь членом биржи, брокер выполняет приказы клиентов, прибегая к содействию ее членов.

Операции начинаются с того, что клиент открывает счет в выбранной брокерской фирме с соблюдением определенных процедур.

Прежде всего, подчеркивается, что брокер действует в интересах клиента, в пределах определенной клиентом суммы, но сохраняя за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученными приказами. Обязанностью брокера является извещение клиента о выполнении поручений и перечисление средств, полученных от продажи ценных бумаг клиента за вычетом комиссионных[8,c.111]. Все сделки учитываются брокером в особой книге, из которой клиент может получить выписку. А клиент в любой момент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки.

Принимая поручения от клиентов, брокерская фирма требует определенные финансовые гарантии. В качестве гарантий могут выступать вексель на всю сумму сделки; залог в определенном размере от суммы сделки, внесенный на счет брокера; текущий счет, открытый для брокера; страховой полис, предоставленный брокеру, и т.п. В некоторых случаях брокерская фирма соглашается взять на себя весь риск, связанный с совершаемыми при ее участии сделками[9,c.32]. В этом случае ее доход включает не только комиссионные и процент за кредит, но и плату за риск.

Биржевые торги организуются как в форме публичных торгов, так и в электронной форме. Последние возникли благодаря развитию вычислительной техники и разработке автоматизированных систем купли-продажи ценных бумаг. Но классическая биржа еще доминирует.

Биржевая сессия − это установленный законом или распорядком работы биржи период проведения торгов. Часто биржи практикуют утреннюю и вечернюю сессию[14,c.154].

Один из основополагающих принципов работы биржи – обеспечение ликвидности рынка. Ликвидный рынок характеризуется большим объемом сделок, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя и небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддерживать ликвидность.

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) - это физические и юридические лица, которые осуществляют куплю, продажу ценных бумаг или обслуживание их оборота и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг[8,c.299].

Всех участников рынка ценных бумаг условно можно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников.

К профессиональным участникам относят юридических лиц осуществляющих следующие виды деятельности[18]:

1) брокерскую деятельность;

2) дилерскую деятельность;

3) деятельность по управлению ценными бумагами;

4) расчетно-клиринговую деятельность;

5) депозитарную деятельность;

6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

7) деятельность по организации торговли ценными бумагами.

В зависимости от позиции, которую занимают участники на рынке ценных бумаг по отношению к рынку, их делят на продавцов, покупателей и организации, обслуживающие операции с ценными бумагами на рынке. В зависимости от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на:

1) эмитентов;

2) инвесторов;

3) фондовых посредников;

4) органы регулирования и контроля;

5) организации, обслуживающие рынок.

1.Эмитенты ценных бумаг - это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов[23]. Законодательством РФ установлено, что эмитент - это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмитент - всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой определяется его статусом, хозяйственно- финансовыми результатами его деятельности[11,c.78]. К эмитентам относятся:

- государство (правительство, региональные и муниципальные органы власти);

- акционерные общества (юридические лица производственного сектора, кредитной сферы, финансовые структуры и др.).

2.Инвесторы - физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для получения доходов[4,c.567].

Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что инвестор - это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)[1].

Принято различать следующие виды инвесторов[15,c.123]:

• институциональные (коллективные) инвесторы – государство;
• корпоративные инвесторы (акционерные общества);
• специализированные институты: специализированные фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды);
• инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);
• профессионалы рынка – фондовые посредники (брокеры, дилеры);
• индивидуальные инвесторы - физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг;

прочие инвесторы - организации.

3.Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг[17,c.256]. К ним относят брокеров и дилеров.

Брокер может оказывать также консультационные и информационные услуги и заниматься дилерской деятельностью. Сделки, осуществляемые брокером по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

Дилер - это хозяйствующий субъект, совершающий финансовые операции от своего имени и за свой счет[18].

1.3. Законодательная база и регулирование рынка ценных бумаг РФ

Фондовый рынок является объектом особенно жесткого государственного контроля и регулирования. Во всех странах подобный бизнес выделяется в специальную область хозяйственного законодательства и административного надзора. Основу нормативно-правовой базы рынка ценных бумаг составляют:

Федеральный закон от 22.04.1996 (ред. от 31.12.2018) № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулирует вопросы выпуска и обращения ценных бумаг, устанавливает требования к деятельности участников рынка ценных бумаг и определяет функции и полномочия Банка России, как регулятора рынка ценных бумаг[1];

Федеральный закон от 29.07.1998 (ред. от 14.06.2012)№ 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»;

Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ (ред. от 25.11.2017)«Об ипотеке (залоге недвижимости»;

Закон о защите прав инвесторов;

Федеральный закон от 07.12.2011(ред. от 13.07.2015) № 414-ФЗ «О центральном депозитарии»;

Федеральный закон от 21.11.2011 (ред. от 18.07.2017) № 325-ФЗ «Об организованных торгах»;

Федеральный закон от 26.12.1995 (ред. от 31.12.2017) № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;

Федеральный закон от 08.02.1998 (ред. от 31.12.2017) № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»;

Федеральный закон от 26.10.2002 (ред. от 29.12.2017) № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»;

Органы регулирования и контроля. Существует четыре формы регулирования: государственное, биржевое, саморегулирование, общественное[18].

Регулированием рынка ценных бумаг на государственном уровне занимаются:

• высшие органы власти: Федеральное Собрание, Президент, Правительство;
• государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня: Центральный Банк РФ, Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам.

Биржевое регулирование основано на правилах работы бирж.

Саморегулирование, осуществляется через деятельность саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка (СРО).

СРО - это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации, созданное для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами само регулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг[9,c.11].

Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение с помощью средств массовой информации[10]. Реакция общества в целом оказывает влияние на состояние рынка. Именно общественная реакция вызывает необходимость регулятивных действий со стороны государства.

Следующими участниками рынка ценных бумаг являются организации, обслуживающие рынок[12,c.45]. Это организации, выполняющие все функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи. Их можно разделить на:

• организации, обеспечивающие исполнение сделок - системы расчетов и учета прав на ценные бумаги, клиринговые системы, регистраторы и депозитарии, обеспечивающие расчеты по заключенным сделкам, учет и перерегистрацию прав на ценные бумаги;
• информационные агентства - информационно-аналитические системы поддержки инвестиционных решений: информационные агентства, рейтинговые агентства, базы данных, предоставляющие инвесторамразвернутую и полную информацию о состоянии эмитентов, экономической ситуации в стране, исполнении бюджетов.
• Организации, обеспечивающие заключение сделок. К организациям, обеспечивающим заключение сделок, относят организаторов торговли – биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам[14,c.89].

Организаторами торговли на рынке ценных бумаг являются профессиональные участники рынка, осуществляющие деятельность по организации торговли, которая заключается в предоставлении услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора ценных бумаг и операторов рынка. Торговля на организованном внебиржевом рынке ценных бумаг осуществляется в торговой системе. Торговая система – это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключать сделки с ценными бумагами и сверять их параметры[16,c.189].

Таким образом, рынок ценных бумаг дает возможность перераспределения денежных средств и дальнейшего развития экономики. В целом рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, которые торгуют ценными бумагами.

2. Современное состояние рынка ценных бумаг

2.1. Анализ рынка ценных бумаг РФ

Первая половина 2017 г. демонстрирует слабое восстановление отечественного финансового рынка от внешних шоков. Небольшое улучшение социально- экономического положения страны также не находит отражения в динамике индикаторов фондового рынка

Акции

Количество эмитентов акций, представленных на организованном внутреннем рынке, по-прежнему медленно сокращается, за полгода оно снизилось до 230 компаний. Капитализация внутреннего рынка в первой половине 2017 г. начала падать, к концу июня снизилась на 3,3% в сравнении с данными годом ранее и составила 32,8 трлн руб. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов снизилась до 58%[19].

Объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета сделок РЕПО и первичных размещений) по-прежнему не демонстрирует устойчивой тенденции, за шесть месяцев в сравнении с первым полугодием предыдущего года он незначительно уменьшился – до 4,6 трлн руб[19].

Концентрация внутреннего биржевого оборота на акциях отдельных эмитентов выросла: доля десяти наиболее ликвидных эмитентов акций составила 81% оборота.

В таблице 1 приведены сводные данные об акциях российских эмитентов, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа».

Таблица 1 – Организациооный рынок акций

Количество эмитентов, акции которых обращаются на внутреннем биржевом рынке, медленно, но неуклонно сокращается. По итогам июня 2017 г. этот показатель составил 230 компаний против 246 годом ранее (уменьшение на 6,5%). Число выпусков акций, входящих в котировальные списки высокого уровня, первые три квартала 2016 г. оставалось на отметке 111 выпусков, затем начало снижаться и к концу второго квартала 2017 г. опустилось до 93 выпусков (за год уменьшение на 16,5%)[24].