Файл: Глава 1 теоретические основы управления капиталом предприятия.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 06.12.2023
Просмотров: 324
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
ОГЛАВЛЕНИЕВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………..…3ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ…………………………………………………………………..61.1.Экономическая сущность, состав и структура капитала предприятия.......61.2. Источники формирования и направления использования капитала предприятия……………………………………………………………………...111.3. Политика управления капиталом предприятия……………………….…..21 Вывод по главе 1…………………………………………………………….…..27ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ………..….. ООО “СОЛЛЕРИ”…………………………………………………………….…292.1. Финансово-экономическая характеристика предприятия……………….292.2.Анализ состава и структуры капитала предприятия……………………...372.3. Оценка эффективности управления капиталом…………………………..48Вывод по главе 2…………………………………………………………………55ГЛАВА 3. РЕЗЕРВЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ООО “СОЛЛЕРИ”……………………………………………...583.1. Направления совершенствования политики формирования и использования капитала предприятия………………………………………….583.2. Экономическое обоснование предложенных мероприятий……..………66Вывод по главе 3………………………………………………………………...70ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….72СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………………....76ПРИЛОЖЕНИЯВВЕДЕНИЕАктуальность темы. В процессе деятельности любого предприятия важную роль играет решение проблемы обеспечения его функционирования необходимым и достаточным объемом капитала, что является залогом ведения эффективной хозяйственной деятельности и получения высокого конечного финансового результата. Источниками формирования капитала предприятия могут быть как собственные финансовые ресурсы, так и заемные. Для большинства предприятий основной частью и базой всего финансового капитала является собственный капитал, но деятельность предприятия в системе рыночной экономики невозможна без периодического использования разнообразных форм привлечения заемных средств.Эффективность существования предприятия в первую очередь зависит от умения менеджеров работать с капиталом, поскольку он отражает экономические процессы предприятия и его состояние в целом. Проблема управления капиталом является как практической, так и теоретической, поскольку с развитием экономики объективно усложняется понимание содержания капитала и механизма управления им. Эта проблема приобретает особую актуальность для условий РФ.
В рамках теории финансового менеджмента проблемы управления и оптимизации структуры капитала освещены в работах таких отечественных ученых, как И.А. Бланк, В.В. Бочаров, B.C. Золотарев. В.В. Ковалев, JI.H. Павлова, Д.В. Пятницкий, Н.Б. Рудык, Г.В. Савицкая, Е.С. Стоянова и др. В работах зарубежных ученых проводится комплексное исследование вопросов, связанных с оптимизацией структуры капитала и дивидендной политики в тесной взаимосвязи с вопросами управления стоимостью компании. Наиболее значимыми в данной области являются работы Р. Брейли, Ю. Бригхема, Я. Гапенски, А. Дамодарана, Ф. Модильяни, М. Миллера, С. Майерса, Ш. Пратт, К. Уолша и др.Однако остается недостаточно исследованной ряд практических аспектов по формированию и эффективному использованию капитала. В связи с этим возникает необходимость разработки практических рекомендаций по реализации организационно-экономического механизма управления капиталом. Научная и практическая актуальность указанных вопросов обусловила выбор темы данной работы.Цель работы - провести анализ и оценку управления капиталом выбранного объекта исследования и разработать рекомендации направленные на совершенствование политики формирования и использования капитала предприятия. Задачами работы являются:
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ1.1. Экономическая сущность, состав и структура капитала предприятияВ теории экономической науки обычно приводится много трактовок понятия «капитал предприятия». В исследуемых работах, как правило, выделяют функциональные особенности капитала, его вещественные признаки, влияние на формирование финансово-экономических результатов деятельности предприятия1.Начинать теоретический обзор трактовок понятия «капитал предприятия», необходимо, на наш взгляд, с этапа зарождения экономической мысли. Проведенный анализ исторической эволюции категории «капитал», позволяет выделить три основных подхода к его формированию.1. Капитал как денежный фактор. В.Стаффорд, Т.Мэн, А. Монкретьен, Ф. Кенэ, В. Мирабо. Деньги - основной фактор производства, фундамент экономического прогнозирования и главный инструмент экономической политики государства.2. Материально-вещественное трактование. А. Смит, Д. Рикардо, Ст.Милль, Ж-Б. Сей, А. Маршал, Дж. Кейнс, Дж. Г. Хикс. Под капиталом понимают ценности и услуги, при участии которых создается всякий новый доход. Макроэкономическая природа капитала проявляется в виде финансово-денежного сектора экономики.3. Капитал как производственные отношения. К. Маркс, Ф. Энгельс, М. Фридмен, П. Лоффер, Е. Хансен, Дж. Робинсон. Под капиталом имеются в виду отношения, которые вытекают из монополизации собственности на средства производства в руках предпринимателей и отсутствия таковых у пролетариата. Выделение роли различных частей капитала в процессе производства стоимости.В современной западной экономической науке капитал трактуется как «блага длительного пользования, созданные человеком для производства других товаров и услуг». Это определение капитала служит общей основой для различных понятий, используемых в обиходе и в экономической литературе. Однако, современные отечественные ученые по-разному трактуют капитал2.Рассмотрев трактовки капитала предприятия различными учеными, нами выделены несколько подходов. Одни авторы под капиталом предприятия подразумевают всю собственность, находящуюся в его распоряжении, сформированную как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Некоторые авторы при определении объема капитала предприятия исключают краткосрочные обязательства, оставляя в его составе только активы, сформированные за счет собственного (акционерного) капитала и долгосрочных финансовых обязательств. Третий подход к определению суммы капитала основан на исключении из общей валюты баланса только краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера (товарного кредита, предоставляемого поставщиками). Таким образом, определение понятия капитал зависит от того как каждый автор трактует данное понятие. Однако, все эти определения обозначают капитал как вложения финансовых ресурсов (собственных и заемных средств) в предприятие с целью их увеличения в будущем.
Проведенное исследование понятия «капитал» позволяет утверждать, что капитал - категория неоднозначная и анализ ее исключительно с финансовой точки зрения, и особенностей получения дохода неприемлемо. Будучи переменной величиной, она не находится в покое, она постоянно находится в движении во времени и в пространстве, проявляя все признаки не только экономического, но и, в значительной мере, социально-экономического, и даже демократического феномена.Как базовое определение понятия «капитал», нами предложено использовать определение И. А. Бланка, который утверждал: «Капиталом является накопленным путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, которые привлекаются его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода»3.В результате проведенного исследования, с учетом особенностей трактовок понятия «капитал» со времен зарождения экономической мысли до современного времени, и с учетом особенностей современной экономической мысли, нами предлагается следующее определение: капитал - это совокупность денежных, материальных и нематериальных активов хозяйствующего субъекта, мобилизованных из различных источников и участвующих в операционных и инвестиционных процессах с целью получения дохода и/или максимизации рыночной стоимости активов предприятия. Исходя из предложенного нами понятия капитала, можно утверждать, что капитал предприятия формируется за счет различных внешних и внутренних источников финансирования и распределяется на материальные и нематериальные активы, создающие доход, принимая участие в разных производственных процессах. В связи с этим, возникает необходимость рассмотрения особенностей формирования структуры капитала предприятия.Структура капитала - специальное логическое понятие, введенное в современный финансовый анализ для обозначения комбинации (соотношения) источников заемного и собственного финансирования, которая принята в компании для реализации ее рыночной стратегии. Сегодня этот термин часто заменяют понятием «финансовый рычаг», и это выражение вошло в лексикон не случайно. Рычаг - инструмент, облегчающий или приумножающий эффект затраченных усилий. Привлечение заемного финансирования должно работать на стратегические задачи владельца. В контексте финансирования термин «финансовый рычаг» отсылает нас к регулярной практике финансирования долгосрочного развития за счет заемных средств ради достижения интересов собственника, а точнее, ради роста рыночной стоимости активов предприятия. Вместе с тем, необходимо разделять понятие состав и структура капитала предприятия. Состав капитала предприятия - это совокупность (перечень)
В рамках теории финансового менеджмента проблемы управления и оптимизации структуры капитала освещены в работах таких отечественных ученых, как И.А. Бланк, В.В. Бочаров, B.C. Золотарев. В.В. Ковалев, JI.H. Павлова, Д.В. Пятницкий, Н.Б. Рудык, Г.В. Савицкая, Е.С. Стоянова и др. В работах зарубежных ученых проводится комплексное исследование вопросов, связанных с оптимизацией структуры капитала и дивидендной политики в тесной взаимосвязи с вопросами управления стоимостью компании. Наиболее значимыми в данной области являются работы Р. Брейли, Ю. Бригхема, Я. Гапенски, А. Дамодарана, Ф. Модильяни, М. Миллера, С. Майерса, Ш. Пратт, К. Уолша и др.Однако остается недостаточно исследованной ряд практических аспектов по формированию и эффективному использованию капитала. В связи с этим возникает необходимость разработки практических рекомендаций по реализации организационно-экономического механизма управления капиталом. Научная и практическая актуальность указанных вопросов обусловила выбор темы данной работы.Цель работы - провести анализ и оценку управления капиталом выбранного объекта исследования и разработать рекомендации направленные на совершенствование политики формирования и использования капитала предприятия. Задачами работы являются:
-
рассмотреть сущность, состав и структуру капитала предприятия, источников их формирования; -
исследовать сущность политики управления капиталом предприятия; -
рассмотреть особенности формирования капитала субъектов хозяйствования; -
проанализировать состав и структуру финансовых ресурсов предприятия; -
оценить эффективность политики управления формированием капитала предприятия; -
проанализировать эффективность использования капитала предприятия; -
выявить направления увеличения капитала предприятия; -
выявить оптимальные значения собственных и заемных финансовых ресурсов.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ1.1. Экономическая сущность, состав и структура капитала предприятияВ теории экономической науки обычно приводится много трактовок понятия «капитал предприятия». В исследуемых работах, как правило, выделяют функциональные особенности капитала, его вещественные признаки, влияние на формирование финансово-экономических результатов деятельности предприятия1.Начинать теоретический обзор трактовок понятия «капитал предприятия», необходимо, на наш взгляд, с этапа зарождения экономической мысли. Проведенный анализ исторической эволюции категории «капитал», позволяет выделить три основных подхода к его формированию.1. Капитал как денежный фактор. В.Стаффорд, Т.Мэн, А. Монкретьен, Ф. Кенэ, В. Мирабо. Деньги - основной фактор производства, фундамент экономического прогнозирования и главный инструмент экономической политики государства.2. Материально-вещественное трактование. А. Смит, Д. Рикардо, Ст.Милль, Ж-Б. Сей, А. Маршал, Дж. Кейнс, Дж. Г. Хикс. Под капиталом понимают ценности и услуги, при участии которых создается всякий новый доход. Макроэкономическая природа капитала проявляется в виде финансово-денежного сектора экономики.3. Капитал как производственные отношения. К. Маркс, Ф. Энгельс, М. Фридмен, П. Лоффер, Е. Хансен, Дж. Робинсон. Под капиталом имеются в виду отношения, которые вытекают из монополизации собственности на средства производства в руках предпринимателей и отсутствия таковых у пролетариата. Выделение роли различных частей капитала в процессе производства стоимости.В современной западной экономической науке капитал трактуется как «блага длительного пользования, созданные человеком для производства других товаров и услуг». Это определение капитала служит общей основой для различных понятий, используемых в обиходе и в экономической литературе. Однако, современные отечественные ученые по-разному трактуют капитал2.Рассмотрев трактовки капитала предприятия различными учеными, нами выделены несколько подходов. Одни авторы под капиталом предприятия подразумевают всю собственность, находящуюся в его распоряжении, сформированную как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Некоторые авторы при определении объема капитала предприятия исключают краткосрочные обязательства, оставляя в его составе только активы, сформированные за счет собственного (акционерного) капитала и долгосрочных финансовых обязательств. Третий подход к определению суммы капитала основан на исключении из общей валюты баланса только краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера (товарного кредита, предоставляемого поставщиками). Таким образом, определение понятия капитал зависит от того как каждый автор трактует данное понятие. Однако, все эти определения обозначают капитал как вложения финансовых ресурсов (собственных и заемных средств) в предприятие с целью их увеличения в будущем.
Проведенное исследование понятия «капитал» позволяет утверждать, что капитал - категория неоднозначная и анализ ее исключительно с финансовой точки зрения, и особенностей получения дохода неприемлемо. Будучи переменной величиной, она не находится в покое, она постоянно находится в движении во времени и в пространстве, проявляя все признаки не только экономического, но и, в значительной мере, социально-экономического, и даже демократического феномена.Как базовое определение понятия «капитал», нами предложено использовать определение И. А. Бланка, который утверждал: «Капиталом является накопленным путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, которые привлекаются его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода»3.В результате проведенного исследования, с учетом особенностей трактовок понятия «капитал» со времен зарождения экономической мысли до современного времени, и с учетом особенностей современной экономической мысли, нами предлагается следующее определение: капитал - это совокупность денежных, материальных и нематериальных активов хозяйствующего субъекта, мобилизованных из различных источников и участвующих в операционных и инвестиционных процессах с целью получения дохода и/или максимизации рыночной стоимости активов предприятия. Исходя из предложенного нами понятия капитала, можно утверждать, что капитал предприятия формируется за счет различных внешних и внутренних источников финансирования и распределяется на материальные и нематериальные активы, создающие доход, принимая участие в разных производственных процессах. В связи с этим, возникает необходимость рассмотрения особенностей формирования структуры капитала предприятия.Структура капитала - специальное логическое понятие, введенное в современный финансовый анализ для обозначения комбинации (соотношения) источников заемного и собственного финансирования, которая принята в компании для реализации ее рыночной стратегии. Сегодня этот термин часто заменяют понятием «финансовый рычаг», и это выражение вошло в лексикон не случайно. Рычаг - инструмент, облегчающий или приумножающий эффект затраченных усилий. Привлечение заемного финансирования должно работать на стратегические задачи владельца. В контексте финансирования термин «финансовый рычаг» отсылает нас к регулярной практике финансирования долгосрочного развития за счет заемных средств ради достижения интересов собственника, а точнее, ради роста рыночной стоимости активов предприятия. Вместе с тем, необходимо разделять понятие состав и структура капитала предприятия. Состав капитала предприятия - это совокупность (перечень)
образующих его элементов, а структура - соотношение (удельный вес) данных элементов. Состав и структура капитала предприятия факторов производственного, экономического и организационного характера, которые определяются рядом, в разных отраслях и подотраслях экономики разные. В таких фондоемких видах экономической деятельности предприятия, как производство машин и оборудования преобладающим элементом капитала являются амортизационные отчисления. В легкой промышленности и торговле значительная доля принадлежит заработанной прибыли. Вместе с тем, одно предприятие на различных этапах деятельности имеет в своем распоряжении различный состав и структуру капитала4. Например, на этапе становления оно финансируется за счет собственных или заемных средств, а по мере его дальнейшего развития появятся заработанный собственный капитал в виде прибыли. Причем, собственный и, особенно, ссудный капитал предприятия рассматриваются не только как основные элементы капитала предприятия, но и как источники дополнительного его прироста. В частности, ссудный капитал предприятия привлекается для максимизации прибыли или рыночной стоимости предприятия. Конечная структура капитала предприятия определяется путем анализа степени влияния отдельных источников дополнительного капитала на тот, что функционирует сначала и изменения в нем соотношения собственной и заемной составляющей. Таким образом, проблема формирования и эффективного использования капитала предприятия предполагает решение вопросов об объеме потребности, его состава и структуры, источников дополнительного капитала, конечной структуры капитала предприятия по степени его целевого использования, а также о финансовом результате деятельности предприятия (табл. 1.1)5.
Таблица 1.1
Формирование капитала предприятия
| Направление анализа | Сущность | Направления использования |
| Потребность в капитале | Основывается на потребности в оборотных и необоротных активах | Формирование активов предприятия |
| Состав капитала | Совокупность образующих элементов | Обеспечение хозяйственной деятельности предприятия |
| Структура капитала | Соотношение собственного и заемного капитала | Обеспечение финансовой деятельности предприятия |
| Источники дополнительного капитала | Может быть реализовано с помощью увеличения владельцем предприятия его первичных инвестиций, или финансированием из внешних источников | Необходимы при росте масштабов деятельности, увеличении дебиторской задолженности, увеличении объемов закупок |
| Конечная структура капитала | Оптимальное соотношение собственного и заемного капитала предприятия | Достижение минимума расходов на формирование капитала и максимума рыночной стоимости активов предприятия |
| Степень эффективного использования капитала | Оценка эффективности использования основного и оборотного капитала | Обеспечение рентабельной деятельности предприятия |
| Финансовый результат деятельности предприятия | Получение предприятием максимальной прибыли | Обеспечение благосостояния менеджеров и акционеров предприятия |