Основной целью формирования капитала является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизации его структуры с позиции обеспечения условий эффективного его использования.

Потребность в ресурсах представляет собой их денежный эквивалент для создания и поддержания производственно-технической базы предприятия, достаточного запаса оборотных производственных фондов и фондов обращения на начальной стадии деятельности предприятия и при дальнейшем его развитии.
1.2. Источники формирования и направления использования капитала предприятия
Формирование капитала, направления его эффективного использования, определение темпов его роста требует более детального его анализа. В рамках данного исследования нами предлагается проанализировать не только кругооборот капитала, но и движение финансовых ресурсов, в связи с тем, что стоимость капитала формируется еще на стадии превращения финансовых ресурсов в капитал. Для исследования закономерностей функционирования финансовых ресурсов и капитала организаций использован воспроизводственный подход⁶.

Воспроизводство финансовых ресурсов и капитала организаций осуществляется в процессе их совместного круговорота. Каждый завершенный кругооборот капитала состоит из трех стадий. На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные), преобразуясь тем самым в производительную форму. На второй стадии производительный капитал в процессе изготовления продукции преобразуется в товарную форму, включая и форму выполненных работ, оказанных услуг. На третьей стадии товарный капитал по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал. Финансовую основу предприятия составляет собственный капитал, однако, мы считаем, что эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Они дают возможность существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов и повысить рыночную стоимость предприятия. Таким образом, по нашему мнению, применение комбинированных источников финансирования повышает результативность деятельности предприятия. Группирование источников капитала предприятия осуществлено нами на рис.1.1.

---

Дополнительная эмиссия акция

Дополнительный капитал

Страховые возмещения

Эмиссия депозитарных инструментов

Средства внебюджетных фондов

Другие источники

Другие источники

Собственные

Заемные

Краткосрочные

Долгосрочные

Краткосрочные кредиты и ссуды

Кредиторскач задолженность

Нераспределнная прибыль

Амортизационные отчисления

Резервный капитал

Банковские кредиты

Ссуды от других организаций

Эмиссия облигаций

Другие источники

Лизинг


Бюджетные кредиты

Полученные в РФ

Полученные за границей

В РФ

За границей (корпоративные облигации)

---

Источники формирования капитала

Форфейтинг

Ипотечное кредитование

---

Рис. 1.1. Источники формирования капитала предприятия

Важное значение приобретает выбор оптимальной структуры источников финансирования предприятий. Структура источников финансирования предприятия зависит от многих факторов. К ним, на наш взгляд, следует отнести⁷:

- вид налогообложения доходов предприятия;

- темпы роста реализации товарной продукции и их стабильности;

- структура активов предприятия;

- состояние рынка капитала;

- процентная политики коммерческих банков;

- уровень управления финансовыми ресурсами предприятия и тому подобное.

Наиболее приемлемым для предприятия является комплексный подход к выбору источников финансирования.

Необходимо учесть, что финансирование за счет собственного капитала не приводит к возникновению обязательств, а финансирование за счет ссудного капитала образует финансовые обязательства предприятия. Вместе с тем, надо иметь в виду, что за все внешние финансовые ресурсы предприятия необходимо платить проценты. Поэтому эти ресурсы являются предметом особого внимания менеджеров предприятия.

Собственному капиталу принадлежит ведущая роль в создании и функционировании предприятия. Основой классификационной градации собственного капитала предприятия можно назвать его деление на вложенный и накопленный. Поскольку, вложенный капитал - это взносы участников, а накопленный формируется в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия, можем обобщить определения понятия собственного капитала и сформулировать его так: собственный капитал - это финансовые ресурсы, вкладывает и дополнительно накапливает предприятие для организации и финансирования хозяйственной деятельности. Собственный капитал предприятия может формироваться как за счет внешних, так и за счет внутренних источников. Их систематизация приведена в таблице 1.2.

В составе внутренних источников формирования капитала основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Она формирует наибольшую часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно, и рост рыночной стоимости предприятия⁸.

Таблица 1.2

Источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

---

№ п/п	Источники	Состав источников
1.	Внутренние источники	1.Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. 2.Амортизационные отчисления от основных средств и нематериальных активов. 3.Прочие внутренние источники формирования собственных финансовых ресурсов
2.	Внешние источники	1. Привлечение дополнительного паевого или акционерного капитала. 2. Получение предприятием безвозмездной финансовой помощи. 3. Другие источники формирования собственных финансовых ресурсов

Определенную роль в составе внутренних источников выполняют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью собственных основных средств и нематериальных активов. Однако, сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании капитала предприятия.

В научно-практической литературе можно встретить две основные концепции трактовки сущности и классификации внутренних источников финансирования. Первый подход ориентирован на финансовые результаты, а второй - на движение денежных потоков. Это обусловлено тем, что не всегда доходы и расходы предприятия, отраженные в отчете о финансовых результатах, совпадают с денежными поступлениями (расходами) в рамках операционной и инвестиционной деятельности соответствующего периода.

Дискуссионным является вопрос отнесения к внутренним источникам финансирования денежных поступлений от инвестиционной деятельности, в том числе процентов, дивидендов, выручки от реализации внеоборотных активов, финансовых инвестиций и тому подобное. Сторонники отнесения указанных поступлений к внешним финансовым источникам обосновывают свою позицию тем, что реинвестиции и финансовые доходы не являются результатом операционной деятельности, а следовательно, не могут рассматриваться как внутреннее финансирование.

Считаем, что отнесение упомянутых поступлений к внутренним является оправданным, поскольку за их счет можно покрыть потребность предприятия в капитале, не прибегая к внешним финансовым источникам, которые мобилизуются на рынке капиталов

---

Смотрите также файлы

• Судье Красногорского городского суда М. О. Брижевской Ирине Петровне.docx

• Авторлары С. Тябаев, Ш. Б. Насохова, Б. А. Кронгарт, М. Е. бішев Алматы Мектеп2020ж.docx

• Ао Газпром газораспределение Липецк Автотранспортный филиал.docx

• Физика пнінен 1тосана арналан жиынты баалаудытапсырмалары і нса.docx

• Теоретические основы управления доходами и расходами организации 8.doc