Файл: Причинно следственные связи между риском и доходностью инвестиций.docx

Скачать файл
Заказать решение

ВУЗ: Не указан

Категория: Реферат

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 11.12.2023

Просмотров: 22

Скачиваний: 2

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.


Одним из главных показателей качества подобных систем является более полная детализация аспектов создания и введения в практическое пользование системы. Иными словами, все принципы взаимодействия должны быть прописаны в ней как можно более четко. Наиболее используемыми в наше время являются такие стандарты управления рисками, как:

1)    FERMA -формирует понятийную базу, описывает порядок действий для внедрения системы управления рисками, используя соответствующие рекомендации и разъяснения. Этот стандарт дает возможность создания универсальной модели управления рисками для снижения внеплановых потерь.

2)    ISO 31000 – формирует понятийную базу, определяет основные принципы разработки системы регулирования рисков и, не получив широкого применения на практике, подходит больше для сравнения действующей модели с международным опытом [16].

3)     COSO ERM – направлен на разработку системы управления рисками на корпоративном уровне в рамках определенной стратегии и акцентирует внимание на улучшении отчетности компаний [17].

На данный момент стандарт COSO ERM является наиболее востребованным крупными международными компаниями. Можно привести в пример один из крупных российских инвестиционных фондов ОАО АФК «Система». В рамках ежеквартальных ERM процедур риск -менеджеры компании формируют реестры рисков компаний и консолидированный реестр рисков Группы, осуществляют приоритизацию и агрегирование рисков в портфели, формирование и анализ динамики карты рисков, а также проводят анализ влияния существенных рисков на финансовые показатели отдельных компаний и Группы АФК «Система» в целом с использованием методов моделирования [18].

Тем не менее, никогда нет стопроцентной гарантии в успехе реализации подобных систем правления рисками. Поэтому до вложения средств в какой-либо инвестиционный проект, инвесторам следует оценить существующие риски, оценить возможные пути их преодоления, шансы на получение прибыли и лишь тогда решить, стоит ли вкладываться в данный проект свой капитал.

Таким образом, разные инвестиционные проекты имеют разную степень риска, и зачастую вариант с наивысшим доходом от вложенного капитала оказывается самым рискованным. Риска можно избежать, просто уклонившись от рискованного проекта. Однако для предпринимателя отказ от риска чаще всего означает и отказ от будущей прибыли. Очевидно, что на любом рынке реализация большего количества инвестиционных проектов сопряжена с значительным риском потери доли или даже всего вложенного капитала.


Итак, большая доходность проекта – это всегда плата за его более высокий риск. Как показывает исследование, предприниматель, принимая решение о вложении капитала в те или иные проекты в непростых условиях российской экономики, во многих отраслях и сегментах которой происходят адаптационные процессы [19, с. 178], вынужден искать некий компромисс между риском и ожидаемой доходностью, учитывая, что повышение допускаемого им уровня риска — это есть не что иное, как «оборотная сторона медали» его свободы предпринимательства и истинная плата за нее.

2 Причинно следственные связи между риском и доходностью инвестиций


Одна из старейших аксиом Уолл-стрит гласит, что бесплатных обедов не бывает. Невозможно получить что-либо, не уплатив за это соответствующую цену. Инвесторы, не готовые принять на себя определенный риск, не могут рассчитывать на получение какого-либо дохода (с учетом поправки на инфляцию и после уплаты налогов).

К сожалению, «принять на себя инвестиционный риск» означает также, что время от времени вы можете (и наверняка будете) терять какие-то деньги. Избежать этого просто невозможно. Эта взаимосвязь между риском и доходностью в бизнесе является одним из немногих экономических законов, которые прошли самую надежную проверку — проверку временем. Если кто-то пытается уверять вас в обратном, значит, вы имеете дело либо с наивным человеком, либо с шарлатаном.

Существует непосредственная взаимосвязь между степенью риска и ожидаемой доходностью на инвестицию. Люди рассчитывают получить доход с инвестиций в акции и облигации, поскольку они принимают на себя определенный риск.

На акции выплачиваются определенные дивиденды из прибыли компании-эмитента, по облигациям — определенные проценты, а за аренду недвижимости — определенные арендные платежи; однако эти доходные потоки не являются фиксированными.

Чем выше неопределенность, что какой-то доход материализуется, тем выше должна быть ожидаемая доходность на данную инвестицию. Инвестиции с меньшим риском неполучения дохода имеют более низкую ожидаемую доходность.

Риск по портфелю полностью не устранить, но возможно частично контролировать посредством стратегии распределения активов.

Сочетание в одном портфеле разных видов инвестиционных инструментов (каждый со своими собственными, уникальными характеристиками риска и доходности) создает в нем уникальный баланс риска и доходности.


«Это подобно тому, как люди пекут хлеб из муки, дрожжей и воды. Итоговый продукт обладает характеристиками, отличными от характеристик ингредиентов.»

Разумно сформированный портфель снижает совокупный риск за счет диверсификации, а это в конечном счете позволяет получить от данного портфеля прибыль, причем более высокую, чем средневзвешенная доходность отдельных инструментов в этом портфеле. Феномен снижения риска наблюдается не каждый год, но на протяжении нескольких лет он дает о себе знать при условии, что вы — дисциплинированный инвестор.

Считается, что чем больше риск финансового актива, тем больше его доходность. И это подтверждается цифрами. Как видно из таблицы ниже американские акции малой капитализации с 1926 по 2020 год были самыми доходными. 

Средняя годовая доходность акций была равна 12,4%, и значительно превосходила среднюю доходность облигаций и казначейских векселей.

Однако эти  акции имели более высокое стандартное отклонение по сравнению с облигациями и казначейскими векселями, что означает больший риск.



Вот как это выглядит на диаграмме.

Из этой диаграммы видно, что чем больше риск, тем больше доходность. Что в принципе логично, если рыночный риск измеряется волатильностью, то есть степенью колебаний цены, то самый волатильный актив будет и самым доходным. Отсюда считается, что доходность напрямую связана с риском, чем больше риск, тем больше доходность финансового актива. Однако это еще не означает, что, беря на себя повышенный риск, вы получите высокую доходность. На самом деле высокий риск сам по себе никак не гарантирует высокий доход.

Вот что пишет в своей книге «Разумный Инвестор» Бенджамин Грэхем по этому поводу:

Старый проверенный принцип гласит: тот, кто не желает рисковать, должен довольствоваться отно­сительно низким уровнем доходности вложенных средств. Именно из этого исходит основная идея ин­вестиционной деятельности: уровень доходности, к которому стремится инвестор, находится в опреде­ленной зависимости от степени риска, который он  готов нести. Но мы считаем иначе. Уровень доходно­сти, которого хочет достичь инвестор, должен зависеть от величины умственных усилий, которые он хочет и может приложить для выполнения своих задач. 


Минимальную доходность получает пассивный инвес­тор, который заинтересован  в безопасности вложенного капитала и, к тому же, не хочет заниматься требую­щими усилий и времени операциями на фондовом рынке.  Максимальная доходность будет получена вни­мательным и предприимчивым инвестором, который  использует для этого максимум разума и имеющихся у него навыков. Еще в 1965 году был сформулирован такой постулат: «В действительности, во многих случа­ях реальный риск, связанный с приобретением «выгод­ных (недооцененных.—Примеч.ред.) акций», который предполагает возможность получения большой прибы­ли, может быть ниже, чем риск, связанный с приобре­тением обычных облигаций с доходностью около 4,5%». 

В этом правиле оказалось больше правды, чем мы сами предполагали, поскольку на протяжении сле­дующих лет даже самые лучшие долгосрочные обли­гации потеряли существенную долю своей рыночной стоимости в связи с ростом процентных ставок. 

Таким образом риск и доходность не всегда связаны друг с другом. Практика показывает, что даже низкодоходные активы могут нести в себе риск больше, чем высокодоходные. Для активного инвестора степень риска в большей степени зависит от его компетентности, темперамента и тщательности анализа. Если анализ компании был проведен недостаточно тщательно, то возрастает риск сделать ошибку. Нетерпеливый и эмоциональный инвестор так же рискует больше, так как подвержен панике и эмоциям, что может заставить его продать свои ценные бумаги в неблагоприятное время.


Заключение
Соотношение риска и доходности - самое важное понятие для любого инвестора, которое гласит, что доходность прямо пропорциональна риску. Иными словами, соотношение риска и доходности объясняет, что, чем больше риск, тем больше прибыль, и чем меньше риск, тем меньше доходность. Становиться ясно, что доходность и риск тесно и прямо связаны, откуда, собственно, и термин «соотношение риска и доходности». Несмотря на потенциальную негативность последствий и потерь, вызванных наступлением того или иного рискового фактора, проектный риск тем не менее является своеобразным «двигателем прогресса», источником возможной прибыли. Безрисковая ставка является самой маленькой из всех возможных предсказуемых норм доходности. Но именно из-за того, что она предсказуема, она и низка.

Мерой такой безрисковой нормы доходности является ставка на государственные облигации. Т.к. вероятность дефолта правительства очень мала, можно рассчитывать на возврат по инвестициям практически не рискуя, но получая назад лишь минимальную прибыль. Риски инвестиционных проектов возникают по следующим причинам:


- Недостаток информации.

- Наличие элементов случайности (непредсказуемость).

- Сознательное противодействие со стороны внутренней и внешней среды проекта (конкурентов, сотрудников, властей, подрядчиков и т.д.).

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Инвестиционный риск - это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений. Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода.

Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным. Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском.

Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом.


Список использованной литературы


  1. Десятниченко Д.Ю., Десятниченко О.Ю. Управление процессом организации инвестирования инноваций в регионе. Монография. Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, Северо-Западный институт управления. Санкт-Петербург, Изд-во Астерион, 2014, 171 с.

  2. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 632 с.

  3. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. – М: Олимп-бизнес, 1997. – 1008 с.

  4. Десятниченко О.Ю. Управление процессом организации инвестирования инноваций. Диссертация кандидата экономических наук: 08.00.05 / Санкт-Петербургский университет управления и экономики. Санкт-Петербург, 2013.

  5. Десятниченко Д.Ю., Десятниченко О.Ю. Теоретические аспекты формирования стратегии развития сферы рекреации и туризма в регионе // Управленческое консультирование. – 2016. №4 (88). С. 150-157.

  6. Микроэкономика: технология эффективного изучения. Десятниченко Д.Ю., Федорков А.И. Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Российская Академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, Северо-Западный институт управления. Санкт-Петербург, 2012, 130 с.

  7. Статистика. Десятниченко Д.Ю., Десятниченко О.Ю. Учебно-методическое пособие / ФГОУ ВПО “Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации”; Сосновоборский филиал. Санкт-Петербург, 2019., 248 с.

  8. Десятниченко Д.Ю., Десятниченко О.Ю. О необходимости использования дифференцированного подхода при применении методов регулирующего воздействия в отношении территориальных образований различных типов // Управленческое консультирование. – 2015. №10 (82). С. 126-132.

  9. Десятниченко Д.Ю. Институциональные проблемы и дискуссионные вопросы инновационной модернизации экономики регионов РФ. // Управленческое консультирование. – 2014. №5 (65). С. 49-59.

  10. Десятниченко Д.Ю., Десятниченко О.Ю., Шматко А.Д. Туристско-рекреационные зоны как объект управления пространственным развитием и субъект инновационной инфраструктуры региональной экономики. // Экономика и предпринимательство. 2016. № 3-2 (68-2). С. 328-332.

  11. Интернет-журнал «РЦБ» [Электронный ресурс]. – URL: http://www.rcb.ru/news/305463/ (дата обращения: 03.11.16).

  12. Акционерная финансовая корпорация «Система» [Электронный ресурс] – URL: http://www.sistema.ru/fileadmin/user_upload/results_disclosure/sistema_ar15_rus_shortversion_web.pdf (дата обращения: 5.11.16).

  13. Российская ассоциация венчурного инвестирования [Электронный ресурс]. – URL: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/rvca-yearbook/ (дата обращения: 6.11.2016).

  14. Интернет-журнал «Forbes» [Электронный ресурс]. – URL: http://www.forbes.ru/svoi-biznes-column/master-klass/240939-pochemu-rossiiskie-venchurnye-fondy-investiruyut-v-provalnye (дата обращения: 05.11.16).

  15. Федерация Европейских Ассоциаций Риск-Менеджеров [Электронный ресурс]. – URL: http://www.ferma.eu/ (дата обращения 3.11.16).

  16. Интернет-журнал «Управление экономическими системами» [Электронный ресурс]. – URL: http://uecs.ru/marketing/item/2046-2013-03-22-05-46-29 (дата обращения: 03.11.16).

  17. Интернет-журнал «Управление экономическими системами» [Электронный ресурс]. – URL: http://uecs.ru/marketing/item/2046-2013-03-22-05-46-29 (дата обращения: 03.11.16).

  18. Акционерная финансовая корпорация «Система» [Электронный ресурс] – URL: http://www.sistema.ru/fileadmin/user_upload/results_disclosure/sistema_ar15_rus_shortversion_web.pdf (дата обращения: 3.11.16).

  19. Великая Е.В., Десятниченко Д.Ю., Десятниченко О.Ю. Об использовании программно-целевого подхода при планировании расходов бюджета г. Санкт-Петербурга в 2015-2020 гг. как способе повышения эффективности управления государственными финансами на региональном уровне // Современные научные исследования и инновации. 2016. № 7 (63). С. 178-187.

Смотрите также файлы