Файл: Актуальные вопросы экономических наук 378 Список литературы.pdf

АКТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ЭКОНОМИЧЕСКИХ НАУК
378
Список литературы:
1. Итоги развития страхового рынка Росси в 2006 году // www.allinsurance.ru.
2. Ярмиш В. Тенденции слияний и поглощений в страховой отрасли //
Рынок ценных бумаг. – 2006. – №2. – С. 42-45.
3. www.b-online.ru – сайт газеты «Business&Financial Markets».
4. www.interfax.ru – сайт информационного агентства «Интерфакс».
5. www.kommersant.ru – сайт газеты «Коммерсант».
6. www.ma-journal.ru – журнал «Слияния и Поглощения».
7. www.mergers.ru – информационно-аналитический проект «Слияния и Поглощения в России».
8. www.vedomosti.ru – сайт газеты «Ведомости».
ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
© Филатова В.А.
Тольяттинский государственный университет сервиса, г. Тольятти
Рассмотрены определение, сущность платежеспособности, понятия
«краткосрочная», «долгосрочная» и «реальная» платежеспособность.
Приведена оценка платежеспособности с применением коэффициен- та текущей ликвидности.
В условиях экономической обособленности и самостоятельности, хо- зяйствующие субъекты обязаны в любое время иметь возможность пога- шать свои внешние обязательства, то есть быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства, то есть быть ликвидными. Платежеспособ- ность и наличие ресурсов для развития предприятия являются важнейши- ми признаками финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость и платежеспособность – понятия близкие, но не тождественны. Предприятие может быть финансово-устойчивым, но в определенный момент времени оказаться неплатежеспособным. Но воз- можна и другая ситуация: хозяйствующий субъект в результате тех или иных торговых или финансовых операций повышает свою платежеспо- собность, но снижает финансовую устойчивость.
Финансовая устойчивость характеризует структуру имущества (капи- тала) предприятия в целом, выражает комплексно и производственный, и финансовый потенциал данного субъекта экономики. Платежеспособ- ность характеризует только способность предприятия погасить свои пла- тежные обязательства своевременно и в денежной форме [1]. Показатели

Финансовая и налоговая политика
379 финансовой устойчивости и платежеспособности связаны определенными алгоритмами. Но необходимо отметить, что платежеспособность основы- вается на финансовой устойчивости.
В литературных источниках и экономической практике обычно плате- жеспособность разделяют на долгосрочную и краткосрочную. Многие авторы, такие как А.Д. Шеремет [3], Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев и дру- гие, финансовую устойчивость отождествляют с «долгосрочной платеже- способностью», это связано, по их мнению, со структурой баланса, кото- рая позволяет установить возможность погашения долгосрочных обяза- тельств за счет собственного капитала. В отечественной экономической литературе для характеристики финансовой устойчивости пользуются также понятием «краткосрочная платежеспособность», под которой по- нимают возможность предприятия своевременно расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам. По нашему мнению, при характеристике финансовой устойчивости необходимо применять такое понятие как «ре- альная платежеспособность», которая позволит определить достаточность денежных средств, получаемых хозяйствующим субъектом в результате текущей деятельности для погашения своих обязательств. Таким образом,
«реальная платежеспособность» должна определяться в нормальных ус- ловиях функционирования предприятия на основе денежных потоков в конкретный временной период.
Платежеспособность определяет возможность предприятия своевре- менно расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью лик- видных оборотных активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Это предполагает, что оборотные активы в форме дебитор- ской задолженности и части запасов могут быть превращены в денежные средства, достаточные для погашения краткосрочных долгов числящихся на балансе предприятия. Положительная разница между стоимостью лик- видных оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности должна быть не менее стоимости запасов, необходимых для продолжения бесперебойной деятельности, т.е. для обеспечения одного цикла круго- оборота средств. Формирование выручки от продаж в конце цикла сопро- вождается формированием новых оборотных активов в форме запасов дебиторской задолженности и денежных средств.
Следовательно, оценка платежеспособности на определенную дату – это сопоставление стоимости оборотных активов и краткосрочной задол- женности. Одним из условий, позволяющих считать предприятие плате- жеспособным, является превышение стоимости оборотных активов над суммой краткосрочной задолженности.
Для оценки перспективной платежеспособности используются относи- тельные финансовые показатели (коэффициенты). Наиболее обобщающим показателем, оценивающий уровень платежеспособности предприятия, –

АКТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ЭКОНОМИЧЕСКИХ НАУК
380 коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности опреде- ляется как частное от деления стоимости оборотных активов на сумму краткосрочных долгов. Традиционный коэффициент текущей ликвидно- сти рассчитывается, по данным баланса (см. формулу 1).
К
т.л.
= ОА / КО,
(1) где ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Такой расчет коэффициента позволяет оценить платежеспособность лишь при условиях, что все оборотные активы, числящиеся на балансе, ликвидны. Это означает:
1. Балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по сумме стоимости запасов.
2. Дебиторская задолженность полностью поступает в форме денеж- ных средств в сроки, соответствующие срокам погашения краткосрочных долгов.
Если состояние оборотных активов числящихся на балансе, соответст- вует названным требованиям, то коэффициент текущей ликвидности, рас- считанный по балансовым данным, отражает реальный уровень платеже- способности предприятия и может служить базой оценки достаточности или недостаточности такого уровня. При условии, что состояние балансо- вых оборотных активов не отвечает названным требованиям, для расчета коэффициента текущей ликвидности необходима предварительная кор- ректировка балансовой стоимости оборотных активов.
Запасы, отраженные по балансовой стоимости, необходимо оценить по возможной продажной стоимости. Тогда балансовая стоимость запасов может оказаться выше реальной за счет более низкой продажной стоимо- сти, а также в результате того, что часть запасов вообще не может быть продана, т. к. на нее нет спроса. С другой стороны, если продажная стои- мость запасов превышает их балансовую оценку, реальная стоимость за- пасов превысит балансовую. Все эти факторы могут действовать одно- временно, если речь идет обо всей совокупности запасов. При расчете реального коэффициента текущей ликвидности принимается реальная стоимость запасов, т. е. действительная величина ликвидных запасов.
Ликвидность числящейся на балансе дебиторской задолженности оце- нивается с учетом следующих обстоятельств. Если у хозяйствующего субъекта имеется дебиторская задолженность со сроком погашения, пре- вышающим 12 месяцев, она вообще не должна приниматься в расчет пла- тежеспособности, т. к. по существу представляет внеоборотные активы и не может быть превращена в денежные средства в сроки, установленные для погашения краткосрочной задолженности. Кроме того, дебиторская

Финансовая и налоговая политика
381 задолженность, поступление которой ожидается в течение 12 месяцев, может быть безнадежной. Таким образом, реальная, ликвидная дебитор- ская задолженность может оказаться ниже балансовой на величину долго- срочных долгов дебиторов и безнадежной дебиторской задолженности, имеющей краткосрочный характер.
Реальная стоимость запасов и дебиторской задолженности – состав- ляющие реального коэффициента текущей ликвидности. Он рассчитыва- ется как частное от деления суммарной величины реальной стоимости оборотных активов на балансовую краткосрочную задолженность пред- приятия.
К
лр
= З
л
+ Д
л
+ Д
с
/Д
к
,
(2) где К
лр
– реальный коэффициент текущей ликвидности;
Зл – стоимость ликвидных запасов;
Дл – ликвидная дебиторская задолженность;
Дс – денежные средства;
Дк – краткосрочная задолженность предприятия.
Полученное таким образом значение данного показателя позволяет от- ветить на вопрос о действительном соотношении потенциальных денеж- ных средств предприятия с его краткосрочными долгами. Именно к этому показателю в качестве минимального значения предъявляется требование, чтобы он превышал 2. Превышение 2 еще не означает, что предприятие платежеспособно, но если реальный коэффициент текущей ликвидности ниже двух, это безоговорочно свидетельствует о неплатежеспособности и вероятности превращения его краткосрочной задолженности в просро- ченную.
Далее следует вопрос, в какой мере коэффициент должен быть больше двух. Необходимо напомнить, что превышение необходимо в качестве условия бесперебойной деятельности предприятия одновременно с пога- шением долгов. Иными словами, оставшиеся после погашения кратко- срочной задолженности оборотные активы должны быть по стоимости не менее необходимых запасов, позволяющих осуществить цикл деятельно- сти и получить выручку от продажи. Необходимые запасы, предполагают наличие в каждый момент времени сырья, материалов, незавершенного производства готовой продукции, достаточных для обеспечения непре- рывности производства и сбыта. Их размер зависит от условий поставок и транспортировок материальных ресурсов, длительности цикла деятельно- сти предприятия, стоимости материальных ресурсов. Расчет величины необходимых запасов индивидуален для каждого предприятия и каждого периода. Эта величина в конечном счете определяется как произведение однодневных материальных затрат на число дней, в течение которых за-

АКТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ЭКОНОМИЧЕСКИХ НАУК
382 траты должны обеспечиваться собственными запасами до новых поступ- лений материальных ресурсов. Количество дней складывается из числа интервалов между поставками, длительности доставки транспортом, тех- нологического цикла деятельности предприятия, а также страхового запа- са, рассчитанного на возможные нарушения. Определив, таким образом, стоимость необходимых запасов, можно ответить на вопрос, какой сум- мой оборотных активов должно располагать предприятие, чтобы их было достаточно и для погашения долгов, и для продолжения работы. Частное от деления суммарной величины необходимых запасов и краткосрочную задолженность можно рассматривать как минимально необходимый для данного предприятия уровень коэффициента текущей ликвидности (фор- мула 3).
К
лн
= З
н
+ Д
к
/Д
к
,
(3) где К
лн
– минимально необходимый коэффициент текущей ликвидно- сти;
З
н
– стоимость необходимых запасов.
Сравнение его с уровнем реального коэффициента позволяет ответить на вопрос, является ли предприятие платежеспособным: если реальный коэффициент выше или равен минимально необходимому значению, предприятие платежеспособно.
Предприятие платежеспособно, если выполняется следующее условие:
З
л
+ Д
л
+ Д
с
> З
н
+ Д
к
При противоположном знаке неравенства предприятия неплатежеспо- собно.
В целом следует отметить, что предлагаемый коэффициент текущей ликвидности является лишь ориентировочным индикатором финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйствующего субъекта. Отсюда видно, что данный показатель, независимо от того, больше он или меньше двух, достаточно слабо характеризует финансово-экономическое состоя- ние предприятия вообще. Выводы на основе данного коэффициента каса- ются только отчетных дат, но не отчетного периода, а поэтому могут быть поспешными и даже ложными [2]. Кроме того, достижение максимально- го уровня платежеспособности за период в целом является проблематич- ным. Поэтому в данном случае можно говорить о механизме сохранения и укрепления финансовой устойчивости.
Таким образом, оценка платежеспособности на основе коэффициента текущей ликвидности, безусловно, не может в полной мере охарактеризо- вать финансовую устойчивость предприятия. Так как данный показатель

Финансовая и налоговая политика
383 рассчитывается по балансу на определенную дату (начало или конец пе- риода), а потому может претерпевать значительные изменения в течение этого периода.
Список литературы:
1. Абрютина М.С. Оценка финансовой устойчивости и платежеспо- собности российских компаний. // Финансовый менеджмент. – 2006. – № .
– С. 28-34 2. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период //
Финансовый менеджмент. – 2002. – № 6; 2003. – № 1.
3. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – М.: ИН-
ФРА-М, 2002.
ПОНЯТИЕ «БЮДЖЕТНАЯ УСОЙЧИВОСТЬ»
И ЕГО МЕСТО В ФИНАНСОВОЙ НАУКЕ
© Шавалеева Ч.М.
Казанский государственный финансово-экономический институт, г. Казань
В условиях реформирования межбюджетных отношений в Россий- ской Федерации в целях создания объективного механизма бюджет- ного регулирования особую актуальность приобретает оценка финан- сового положения и степени бюджетной устойчивости регионов Рос- сии.
Несмотря на актуальность, в настоящее время вопросы анализа со- стояния бюджета с позиций его устойчивости практически не за- трагиваются в научных исследованиях. В связи с этим возникает не- обходимость в определении сущности понятия «бюджетная устойчи- вость» и установлении его места в финансовой науке.
В последние годы бюджетной устойчивости территориальных образо- ваний уделяется достаточно много внимания. Тем не менее, в настоящее время в экономической литературе не существует единого подхода к тол- кованию сущности данного понятия.
Обобщая имеющиеся в экономической литературе подходы к толкова- нию бюджетной устойчивости, можно сделать вывод, что под бюджетной устойчивостью понимается такое состояние бюджета, которое в условиях вероятностных изменений внешней среды обеспечивает органам власти возможность независимой, своевременной, полной, реализации возло- женных полномочий, покрытия взятых на себя долговых обязательств и финансирования экономического и социального развития территории.