Файл: Денежно-кредитная политика ЦБ РФ (Понятие и инструменты денежно-кредитной политики).pdf

Скорость обращения денег является объективным, чрезвычайно сложным явлением, его трудно регулировать и прогнозировать, но этот показатель обратно связан с массой денег в обращении. Показатель скорости обращения денег связан с совокупной структурой денежной массы. В зарубежной практике для поддержания постоянства денег они не регулируют общую денежную массу, но создают условия для создания определенной совокупной структуры денег (агрегации).

На состояние экономики влияет структурирование денежной массы по отраслям, бизнесу, формам собственности фермерских хозяйств, регионов, в которых они расположены, и это влияет на сбалансированность потоков товарного рынка.

Таким образом, денежная масса не является однородной; он структурирован в зависимости от выполнения своей «работы» на этапах общественного воспроизводства.

1.3 Влияние инфляции на предложение денег

В настоящий момент в науке отсутствует единая, общепринятая классификация видов инфляции. Зачастую даже общие критерии для классификации, такие как «вид», «тип», «форма», «признак» трактуются по-разному. В приложении 2 представлена классификация инфляции по различным признакам.

Таким образом, инфляция есть сложное, многофакторное явление, которое может проявляться в различных формах и не ограничивается достаточно известными в науке инфляцией спроса и предложения, она может

Основные причины возникновения инфляции в Российской Федерации отражены на рисунке 1 приложения 3.

Наряду с вышеперечисленными факторами выделяют монетарные и немонетарные, которые также взаимосвязаны между собой и способны спровоцировать инфляцию.

Как правило, при воздействии, как факторов спроса, так и факторов предложения, образуется инфляционная спираль, в котором одним из компонентов выступают инфляционные ожидания.

На рисунке 2 приложения 2 представлен процесс образования инфляционной спирали. На рисунке можно проследить последовательность этапов закручивания инфляционной спирали. Своё начало она берет в условиях экономического спада, подкрепляется политикой государства, направленной на стимулирование кредитных операций, включением в платежный оборот дополнительных денежных средств, для того, чтобы спровоцировать активность субъектов экономических отношений.

Вследствие чего, возникает инфляция спроса, которая вновь ведет к повышению уровня цен, где реальный доход населения уменьшается и возникает потребность в повышении уровня заработной платы. Далее, в очередной раз предпринимаются попытки скорректировать поведение экономических субъектов, что приводит к росту инфляционных ожиданий и способствует увеличению издержек компании.

Таким образом, раскручивание инфляционной спирали происходит поэтапно, где каждый новый этап представляет опасность по достижению еще более высокого уровня инфляции. В завершении важно отметить, что инфляция приводит к пагубным для экономики последствиям, поэтому необходимо ее сдерживание со стороны государства посредством проведения эффективной антиинфляционной политики.

2 Денежно-кредитная политика в экономической системе РФ

2.1 Текущее состояние денежно-кредитной политики РФ

Центральные банки осуществляют воздействие на экономику не прямо, а через проводимую им денежно-кредитную политику. Они задают вектор развития для кредитных организаций через набор инструментов: учетную ставку, обязательные резервирование, процентную и валютную политику и т. д. Очевидно, что набор этих инструментов зависит от особенностей исторического и экономического развития конкретной страны.

Важную роль в денежно-кредитной политике Англии играют дисконтные дома. Они представляют собой специализированные кредитные институты, выступающие посредниками между Банком Англии и кредитными организациями. Таких институтов насчитывается 8.

Стоит также заметить, что только дисконтные дома обладают правом рефинансирования в Банке Англии. В обмен на это право каждую неделю они должны принимать на себя казначейские векселя в полном объеме. Особенно это выгодно для Банка Англии, поскольку он должен осуществлять размещение казначейских ценных бумаг.

Законодательно Банк Англии не может влиять на кредитные организации, поскольку не рефинансирует их как в других европейских странах. Именно для этого и используются дисконтные дома.

Напрямую центральные банки и кредитные организации взаимодействуют в таких странах, как Нидерланды и Австрия. В Нидерландах Центральный банк активно взаимодействует с руководителями кредитных организаций в стране. Проводятся постоянные встречи с целью разъяснений направлений денежно-кредитной политики, а также стабилизационных и антиинфляционных мероприятий. Подобные консультации позволяют сплотить два уровня банковской системы. Схожая практика наблюдается и в Австрийском центральном банке.

Немецкий федеральный банк осуществляет денежно-кредитное регулирование как через филиалы, так и через крупные банки. Они также как в Англии дисконтные дома выступают посредниками между двумя уровнями банковской системы. В функции филиалов Немецкого федерального банка входят контроль над соблюдением кредитными организациями обязательных резервов, за наличностью (чтобы ее было достаточно), а также выполнение функций контор национального клирингового центра.

Инструменты денежно-кредитной политики представлены на рисунке 1 приложения 4.

Стоит заметить, что сочетание инструментов денежно-кредитной политики осуществляется в зависимости от проводимой политики по срокам (рис. 2 и табл. 1 прил. 4).

Стоит заметить, что обязательные резервы с одной стороны, регулируют рынок ликвидности на денежном рынке, а с другой - сдерживают эмиссию кредитных денег.

Рефинансирование в основном осуществляется путем переучета векселей. Реже рефинансирование осуществляется покупкой государственных ценных бумаг. В основном это используется для покрытия дефицита бюджета.

Процентные ставки, устанавливаемые по обязательным резервам различны. Самые высокие наблюдаются в Испании и Италии, а самые низкие - в Японии и Англии (табл. 1).

Таблица 1

Уровень процентных ставок по обязательным резервам в европейских странах

Политика минимальных резервов практически не используется сегодня в европейских странах за исключением Германии. США отказались от данного инструмента уже давно.

Центробанк России опубликовал проект реализации денежно-кредитной политики в 2020-2022 гг., направив его на одобрение правительством и президентом Владимиром Путиным.

Стандартно регулятор дает три прогноза:

• базовый – Центробанк считает его наиболее вероятным с учетом происходящей экономической ситуации;
• позитивный – маловероятный, но возможный сценарий развития событий при благоприятных условиях;
• рисковый – также маловероятный дополнительный сценарий, учитывающий максимально возможные негативные тенденции.

Вся информация представлена на 148 страницах. ДОЛГ.РФ раскрывает основные положения стратегии ЦБ РФ и показывает, чего стоит ожидать в последующие 3 года.

 Какие события и показатели наиболее вероятны для России в 2020-2022 гг. по мнению Банка России?

Во-первых, стоимость 1 барреля нефти бренда Urals в последующие 3 года будет продолжать снижаться. Если средняя цена природного ресурса в 2019 году составила 63 долл., то в следующем она вряд ли превысит 55 долл. В 2021-2022 гг. ЦБ РФ не ожидает подъема цены нефти выше 50 долл. за 1 баррель.

Уровень инфляции, как и в 2019 году, регулятор надеется сохранить на уровне в 4 %. При этом денежная масса в обращении ежегодно будет увеличиваться на 7-12 %.

Прогноз по росту валового внутреннего продукта (ВВП) варьируется от 1,5 до 3 % в год. Как и обычно, Центробанк не дает более точные прогнозы по ВВП.

Потребительские расходы, по мнению Банка России, ежегодно будут расти 1,5-2,5 %. Одновременно с этим россияне будут более склонны к накоплению финансовых ресурсов, откладывая на 2,5-4,5 % больше, чем в предыдущих годах. ЦБ РФ ожидает, что к 2020 году уровень потребления также будет расти, поэтому суммарные накопления россиян снизятся, несмотря на увеличение откладываемой суммы. В 2020-2021 гг. граждане будут вести себя более осторожно, крупные покупки будут откладываться до лучших времен.

Уровень экспорта увеличится на 2-3 %, при этом внешняя торговля существенно оживится только к 2022 году. В 2020-2021 гг. ожидается повышение импорта на 3-4 %, но к 2022 году его объемы сократятся за счет выпуска отечественных аналогов.

Кроме того, регулятор ожидает продолжение роста кредитования населения и юридических лиц, но в меньших масштабах, чем в 2018-2019 гг. – по 10-15 % в год вместо 20-22 %.

Позитивный сценарий в глазах Центробанка выглядит следующим образом:

Стоимость 1 барреля отечественной нефти будет стоить в пределах 65-75 долл.

Уровень инфляции, как и в базовом сценарии, прогнозируется на уровне 4 %, а количество денежных средств в обороте ежегодно будет расти на 8-13 %.

Максимальный прогноз по ВВП – 3 % в год, как и в базовом сценарии. Увеличился лишь минимальный порог: он составит не 1,5 %, а 2 %.

Ожидается рост потребительских расходов на 1,8-2,5 %. На накопления люди будут откладывать на 2,5-5 % больше. Уровень экспорта увеличится на 2,5-3,2 %. Импорт также увеличится на 2,5-4,5 % с постепенным снижением объема зарубежной продукции из-за реализации политики импортозамещения.

Прирост кредитования ожидается на уровне 6-20 % для юридических и физических лиц.

Как видно, позитивный сценарий не сильно отличается от базового. Ключевым критерием отличия стали именно цены на нефть.

 Если реализуются негативные тенденции, то Банк России ожидает следующий вид развития экономической ситуации:

Стоимость нефти Urals будет варьироваться от 25 до 35 долл. за 1 баррель.

ЦБ РФ рассчитывает сдержать инфляцию до 3 % в год при реализации негативных тенденций, но не исключает, что она может подскочить до 8 %.

ВВП будет отрицательным (-1,5-2 %), но регулятор, несмотря на негативные факторы, надеется вывести российскую экономику в плюс на 3,5-4,5 % в год к 2022 году.

Потребительские расходы сократятся на 2 %, но впоследствии восстановятся до +4 % в год. Возможности накопления финансовых средств населения урежутся на 14-15 %, но после восстановятся на +8-9 % в год.

Центробанку придется сократить выпуск новых денежных средств в оборот, прирост объема составит около 2-9 % в год.

Спрос на кредиты также снизится - ежегодный прирост будет составлять 4-13 %.

В среднесрочной перспективе ЦБ РФ продолжает ожидать спад экономического роста в мировом масштабе. Предпосылками к этому выступают новые ужесточения в международной торговле. Из-за этого потребительские настроения в мире будут апатичными, а деловые и инвестиционные отношения не получат должного развития.

Цены на нефть неизбежно снижаются. Это связано с тем, что страны-добытчики в надежде поставить новые рекорды добыли столько «черного золота», сколько не смогут продать в ближайшие несколько лет. Из-за переизбытка природного ресурса на рынках спрос на него падает, что и приводит к снижению стоимости. Для защиты от обвала нефтяных цен соглашение ОПЕК+, скорее всего, продлят, а Венесуэлу и Иран вынудят сократить как объемы добычи, так и экспорта.

Центробанк считает, что в 2020-2022 гг. Евросоюз и США будут смягчать кредитно-денежную политику, стимулируя развитие бизнеса. Также российский регулятор ожидает, что в последующих трех годах американский доллар ослабнет в отношении евро. Геополитические санкции, по мнению Банка России, могут ужесточаться и в дальнейшем, а потому он будет действовать консервативно.

ЦБ РФ будет продолжать требовать соблюдения бюджетного правила, чтобы снизить зависимость России от колебаний нефтяных цен. Планируются инвестиции из Фонда национального благосостояния в надежные инструменты. Влияние на российскую экономику в ближайшие годы окажет изменение акцизов на табачную, алкогольную и топливную продукцию, а также реализация нефтяного маневра в сфере налогообложения.

Особую надежду на укрепление экономики Банк России возлагает на национальный проект, призванный инвестировать в человеческий капитал и обучать специалистов высокого уровня. Также на экономику страны будет позитивно воздействовать поэтапное повышение пенсионного возраста.