Файл: Практика оценки стоимости нематериальных активов(ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ ).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Согласно общепринятому мнению, основополагающей целью предприятия является извлечение прибыли. Однако, оценка организации только с точки зрения получаемой прибыли и других бухгалтерских критериев на сегодняшний день утрачивает свою актуальность, уступая место оценке стоимости бизнеса как наиболее комплексному показателю, отражающему не только финансовый результат, а также дальнейшие перспективы.

В подобных условиях актуальным становится вопрос максимизации стоимости бизнеса как альтернатива ориентации исключительно на прибыль.

Очевидно, что внедрение данной концепции требует эффективного инструментария для оценки текущей и создаваемой стоимости. Утвержденные международными и российскими законодательными стандартами подходы к оценке стоимости на практике зачастую оказываются несовершенны в связи с многообразием факторов, влияющих на результирующий показатель. Выбор подхода к оценке конкретного бизнеса должен быть обусловлен теми факторами, которые играют первостепенную роль для развития определенного вида бизнеса. В частности, в условиях цифровизации экономики классические подходы в их устоявшемся варианте оказываются несостоятельными – в силу того, что физические активы могут отсутствовать, а информацию в качестве актива предприятия оценить довольно сложно. Также задача оценки осложняется недостаточностью накопленной статистической информации и сложностью прогнозирования на этапе становления рынка.

Обобщая вышеизложенное, оценка стоимости бизнеса требует переосмысления известных подходов к оценке стоимости предприятия и адаптации их к современным реалиям. Таким образом, необходимо выполнить следующие задачи:

‒ проанализировать накопленную теоретическую базу по выбранной теме: исследовать общие понятия стоимости и оценки, ее цели и виды, факторы, оказывающие влияние на стоимость бизнеса, а также основы правового регулирования оценки на российском и международном уровнях;

‒ рассмотреть ключевые векторы использующихся на практике подходов, их целесообразность и эффективность с точки зрения того или иного бизнеса;

‒ дать краткую характеристику выбранному для исследования предприятию, а также проанализировать конъюнктуру рынка, на котором оно функционирует;

‒ провести анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия для оценки его внутреннего состояния и на его основе применить рассмотренные методы оценки;

---

‒ проанализировать полученные результаты, оценить их достоверность, а также разработать возможные меры по повышению стоимости бизнеса.

Объект исследования являются предприятия различных организационно-правовых форм, в качестве примера будет рассмотрено Общество с ограниченной ответственностью «ТопВендинг».

Предметом исследования являются процессы, связанные с оценкой стоимости бизнеса на примере оценки нематериальных активов.

При написании работы в качестве методологической базы исследования использовались нормативно-правовые акты, в сфере оценки и оценочной деятельности, а также научные труды отечественных и зарубежных ученых, материалы периодических изданий и научно-практических конференций по теме исследования.

Научная новизна работы состоит в том, что разработка поставленных задач позволит получить определенное количество выводов, положений и рекомендаций, которые помогут решить ряд важных экономических задач, связанных с совершенствованием стоимостной оценки бизнеса.

Практическая значимость исследования состоит в выработке рекомендаций и ряда предложений, относящихся к традиционным методам оценки стоимости предприятий.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ

1.1 Место и функции оценки бизнеса в системе финансового менеджмента предприятия

Основная идея стоимостно-ориентированного подхода к управлению, заключается в том, что стоимость предприятия является ключевым объектом, на максимизацию которого направляется деятельность управленческого персонала. Это предполагает необходимость определения и осуществления постоянного мониторинга по ее величине.

Особенно важное значение приобретает обеспечение максимально возможной достоверности результатов оценки стоимости, поскольку она является основой для установка выходных параметров деятельности, принятию глобальных решений, осуществления стратегического планирования, определения цены предприятия в том случае, если оно выступает объектом купли-продажи. Не менее важным является правильность определения стоимости компании для внешних пользователей, в первую очередь - для реальных и потенциальных инвесторов, поскольку в современных условиях хозяйствования именно стоимость выступает основным критерием, на основе которого осуществляется принятие инвестиционных решений. Достоверность результатов оценки зависит в основном от двух факторов:

---

1. во-первых, от компетентности лица, которое осуществляет определение стоимости предприятия, а именно – от правильности избрания и применения метода оценки;
2. во-вторых, от наличия достаточного количества необходимой информации.

Именно неравномерность информационного обеспечения, так называемая асимметрия информации между субъектами оценки являются важнейшей причиной возникновения разницы между внутренней и оценочной стоимостью предприятия, а также причиной значительных колебаний последней, что может негативным образом сказаться на эффективности решений, принимающихся на основе результатов оценки.

Теоретическим и методологическим проблемам оценки стоимости предприятия в рамках реализации стоимостно-ориентованого подхода в управлении посвятили внимание многие исследователи. Отсутствие единства в позициях специалистов и нехватка универсальной методики оценки стоимости предприятия актуализирует осуществление исследований в этом направлении.

Для разработки методики определения стоимости предприятия, сможет применяться внутренними субъектами оценки, а также с целью конкретизации содержания информации, которая должна предоставляться системой бухгалтерского учета для оценки стоимости предприятия, а также конкретизации содержания информации, которая может быть получена из других источников, проанализируем подходы к оценке стоимости предприятия.

Традиционно для комплексной оценки стоимости предприятия в мировой практике хозяйствования используются три подхода: доходный (прибыльный), расходный (имущественный), сравнительный (рыночный) и интегрированный. В пределах каждого из них выделяют несколько методов.

Осуществим анализ вышеприведенных подходов и методов с целью определения наиболее оптимального в условиях стоимостно-ориентированного управления. При этом, учитывая то, что концепция стоимостно-ориентированного управление была сформирована американской школой менеджмента и широко используется американскими и европейскими компаниями, в то время, как предприятиями используется довольно редко, о чем свидетельствуют результаты предыдущих исследований, считается целесообразным с целью определения подхода к оценке стоимости предприятия, который лучше всего соответствует целям и принципам стоимостно-ориентированного управления, проанализировать их особенности в контексте как отечественного, так и опыта иностранных стран.

Методы сравнительного подхода предполагают оценку стоимости предприятия, исходя из стоимости компаний-аналогов, в то время, как абсолютно идентичных компаний не существует, поэтому полученные результаты имеют лишь относительное значение. Так в случае применения метода продаж стоимость субъекта хозяйствования, оценивается, и, соответственно, учет или неучет всех составляющих стоимости, в значительной степени будет зависеть от метода расчета цены компании аналога.

---

Методы доходного подхода предполагают необходимость акцентирования внимания на финансовой составляющей стоимости предприятия. При этом физический и интеллектуальный капитал оценивается, исходя из его способности приумножать финансовый капитал предприятия в будущем. Однако на снижение достоверности результатов оценки влияет сложность прогнозирование будущей деятельности предприятия и возможность манипулирования величиной стоимости предприятия в зависимости от того, кто выступает субъектом оценки. В этом случае стоимость субъектов хозяйствования, которые владеют дорогим оборудованием, может быть недооцененной, даже если для расчета пост-прогнозируемой стоимости будет использоваться метод ликвидационной стоимости, точность полученных результатов будет относительной, что обусловлено сложностью процесса.

В рамках затратного подхода к оценке стоимости предприятия в мировой практике хозяйствования чаще всего применяются следующие методы: метод балансовой стоимости, метод стоимости замещения, метод стоимости чистых нематериальных активов, метод ликвидационной стоимости.

Кроме этого, в пределах указанного подхода выделяют метод сверхприбылей (ExcessEarnings Method) [11, с. 26] – - метод собственного балансового материального капитала и метод собственного рыночного материального капитала. Проанализируем подробнее сущность вышеупомянутых методов, их преимущества и недостатки.

Метод балансовой стоимости предусматривает, что стоимость предприятия равна разнице между стоимостью нематериальных активов, в балансе, и стоимостью обязательств. Этот метод, является самым простым в применении. Для расчета балансовой стоимости не нужно осуществлять дополнительный сбор информации, достаточным является использование данных ф. № 1 «Баланс». Однако, несмотря на то, он насчитывает значительное количество существенных недостатков, которые значительно ограничивают полезность полученных результатов и, соответственно, целесообразность применения метода. Как утверждает: балансовая стоимость базируется на исторической себестоимости нематериальных активов. Она отражает прошлые доходы предприятия и не может быть индикатором будущих доходов, кроме этого, балансовая стоимость в значительной степени зависит от методов бухгалтерского учета.

О недостатках метода балансовой стоимости существует предположение того, что стоимость нематериальных активов предприятия равна сумме потраченных на их приобретение или создание средств, является неточным, стоимость нематериальных активов, которыми владеет предприятие, не отражает его стоимости в целом. То есть, несмотря на простоту методики расчета и доступность информации, полезность применения метода балансовой стоимости минимальной, поскольку он не позволяет точно оценить стоимость предприятия.

---

Похожим по своей сути является метод собственного балансового материального капитала. По этому методу стоимость предприятия равна разнице между собственным капиталом, активами, не относящиеся к основной деятельности предприятия и нематериальными активами [11, c. 171]. Этот метод, как и предыдущий, является простым и понятным в применении, однако не отражает рыночной стоимости предприятия.

Метод стоимости замещения предусматривает, что стоимость предприятия равна сумме расходов, необходимых для создание аналогичного предприятия. Он предусматривает необходимость детальной оценки альтернативных затрат потенциального покупателя на приобретение всего имущества, которым владеет предприятие, с учетом степени его износа, найм работников такой же квалификации, такую же построение бизнес-процессов.

В соответствии с методом стоимости чистых нематериальных активов стоимость предприятия определяется как разница между переоцененной (рыночной, справедливой) стоимостью нематериальных активов (как материальных, так и нематериальных) и стоимости обязательств (как отраженных в финансовой отчетности, так и условных) [6, c. 395].

Метод, по сравнению с предварительным позволяет более точно оценить стоимость предприятия, рядом с тем, он является понятным для пользователей. Кроме этого, преимуществами метода стоимости чистых нематериальных активов является простота применения и легкость получения информации. Однако с преимуществами, перечисленными этим автором, трудно согласиться, поскольку метод предусматривает необходимость переоценки каждой статьи Баланса, при этом процедура оценки является достаточно сложной и требует наличия специальных знаний. Этот метод интересен только в том случае, если необходима информация относительно финансового резерва, который доступен владельцу.

Он игнорирует стоимость доходов, денежных потоков и есть ценным лишь в том случае, если результаты, полученные вследствие применения методов доходного подход меньше, чем стоимость чистых нематериальных активов [5, c. 37]. О недостатках метода стоимости чистых нематериальных активов, этот метод может применяться для оценки материалоемких предприятий, в то время как, его применение для оценки стоимости предприятий в сфере торговли, услуг является неоправданным.

Метод собственного рыночного материального капитала является схожим с предыдущим. Согласно этому методу стоимость предприятия равна собственному капиталу плюс (минус) стоимость основных средств при переоценке по рыночной стоимости плюс (минус) стоимость ТМЦ при переоценке по рыночной стоимости минус сумма безнадежной дебиторской задолженности. Этот метод не лишен недостатков, присущих метода стоимости чистых нематериальных активов.

---