Файл: Практика оценки стоимости нематериальных активов(ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ ).pdf

Рассмотрим структуру источников финансирования. Величина собственных средств предприятия на конец рассматриваемого периода составляет 5096 тыс. руб. В 2018 году величина собственных средств увеличилась на 817 тыс. руб. по сравнению с 2017 г. и на 2291 тыс. руб. в 2019 году по сравнению с 2018 годом. Удельный вес собственного капитала в валюте баланса также увеличивался и на конец периода и составил 16,06%.

Предприятие использует возможность только краткосрочного кредитования, так как у предприятия нет долгосрочных проектов, которые требуют долгосрочного кредитования, ставка по которому, как правило, меньше.

Величина краткосрочных обязательств за рассматриваемый период увеличилась и на конец периода составила 26644 тыс. руб. Однако, удельный вес краткосрочных обязательств уменьшился с 89,18% до 83,94%. Большой удельный вес имеет кредиторская задолженность 70,76% или 22458 тыс. руб. в структуре краткосрочных обязательств.

Величина краткосрочных кредитов на конец периода составляет 4186 тыс. руб. За рассматриваемый период она уменьшилась с 35,02% до 13,19%. В 2018 году увеличение вненематериальных активов происходило за счет собственных средств (21,73%) и краткосрочных обязательств (78,27%). В 2019 году на 23,83% за счет собственных средств, на 76,17% за счет краткосрочных обязательств.

Таким образом, на конец отчетного периода превалирующую роль в структуре нематериальных активов играют оборотные активы, а в структуре пассивов наибольший удельный вес имеют краткосрочные обязательства.

Далее рассмотрим ряд финансовых коэффициентов, которые также характеризуют финансовое положение предприятия:

– коэффициенты ликвидности;

– коэффициенты финансовой устойчивости;

– коэффициенты платежеспособности.

Ввиду ограниченности информационной базы, рассмотрим только первые две групп показателей.

Для оценки ликвидности предприятия применяются следующие показатели: 

1. Коэффициент абсолютной ликвидности.

2. Коэффициент быстрой ликвидности.

3. Коэффициент текущей ликвидности.

Результаты расчета коэффициентов представлены в табл. 2.1.

Таблица 2.1 — Анализ показателей ликвидности

Показатель	Нормальное ограничение	Значение показателя			Цепные изменения
		2017 г.	2018 г.	2019 г.	2016 г.	2017 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	0,061	0,060	0,10	–0,001	0,04
Коэффициент быстрой ликвидности	1	0,33	0,36	0,37	0,03	0,01
Коэффициент текущей ликвидности	2	0,99	1,007	1,12	0,017	0,113

---

Анализ таблицы 2.1 выявил, что ни один из трех коэффициентов ликвидности не соответствует установленным нормативным значениям.

В течение 2017–2019 гг. мгновенная платежеспособность ООО «ТопВендинг» находится ниже нормального уровня, так как значение коэффициента абсолютной ликвидности не превышает за весь период нормативное значение 0,2. В 2017 г. коэффициент 0,061% означает, что при необходимости погашения долгосрочных обязательств, они могут быть погашены на 6,1%. Однако, следует отметить, что для торговой организации отсутствие большого количества свободных денежных средств и значительная сумма кредитов является нормальным состоянием.

Поэтому низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности (Кал = 0,061 на начало периода, Кал = 0,1 на конец периода) не свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных нематериальных активов для оплаты срочной кредиторской задолженности. Таким образом, можно делать вывод, что коэффициент абсолютной ликвидности неприменим для финансового анализа компании ООО «ТопВендинг». Значение коэффициента быстрой ликвидности также не соответствует нормативу в течение всего рассматриваемого периода.

Однако, для торговой организации характерно наличие большого количества запасов. Поэтому рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности должно быть не Ккл > 1, а Ккл > 0,35 (экспертная оценка). На конец периода для ООО «ТопВендинг» это неравенство соблюдается, поэтому компания является ликвидной. Коэффициент 0,99 в 2017 году означает, что 0,99 руб. оборотных средств приходится на 1 рубль краткосрочных обязательств.

Для торговой организации характерно низкое значение основных фондов и собственного капитала. Поэтому рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности должно быть не Кт > 2, а Кт > 1. Для ООО «ТопВендинг» это неравенство соблюдается, поэтому торговая организация является ликвидной.

Далее рассмотрим показатели оборачиваемости и средних сроков оборота, которые характеризируют деловую активность предприятия, проявляемую ей в процессе достижения целей, представлены в таблице 2.2

Показатели оборачиваемости дополняют показатели средних сроков оборота нематериальных активов или обязательств [27, с. 36].

Показатели оборачиваемости нематериальных активов и обязательств определяется как отношение выручки от продаж к показателям средних за отчетный период нематериальных активов и обязательств предприятия.

Следует отметить, что для обеспечения сопоставимости показателей оборачиваемости с показателями рентабельности продаж выручка от продаж берется без НДС, акцизов и аналогичных платежей.

---

Таблица 2.2 — Расчет показателей оборачиваемости и средних сроков оборота нематериальных активов и обязательств ООО «ТопВендинг»

Показатель	Значение за 2018 г.	Значение за 2019 г.	Изменение
1.Коэффициент оборачиваемости нематериальных активов	5,77	4,60	–1,17
2.Средний срок оборота нематериальных активов, в днях	63	79	16
З.Коэффициент оборачиваемости нематериальных активов	6,55	5,03	–1,52
4.Средний срок оборота нематериальных активов, в днях	56	72	16
5.Коэффициент оборачиваемости запасов	9,98	7,72	–2,26
б.Средний срок оборота запасов, в днях	37	47	10
7.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	5,77	4,60	–1,17
8.Средний срок оборота дебиторской задолженности, в днях	16	19	3
9.Коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	107,89	63,13	–44,76
10. Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, в днях	3	5	2
П.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	9,86	6,84	–3,02
12.Средний срок оборота кредиторской задолженности, в днях	37	53	16
13.Коэффициент оборачиваемости краткосрочных кредитов и займов	9,86	6,84	–3,02
14. Средний срок оборота кредитов и займов, в днях	37	53	16
15.Коэффициент оборачиваемости краткосрочных обязательств	6,55	5,39	–1,16
16.Средний срок оборота краткосрочных обязательств, в днях	55	67	12
17. Продолжительность операционного цикла, в днях	53	66	13
18.Продолжительность финансового цикла, в днях	15	12	–3

---

Анализ коэффициентов оборачиваемости нематериальных активов предприятия показал, что за отчетный период значения всех коэффициентов оборачиваемости понизились. Уменьшение коэффициентов оборачиваемости и увеличение сроков отражает спад деловой активности и оценивается отрицательно. Наблюдается понижение эффективности использования запасов (уменьшение с 9,98 до 7,72), дебиторской задолженности (уменьшение с 5,77 до 4,6), что отражает ухудшение платежной дисциплины покупателей и/или увеличение продаж с отсрочкой платежа. Снижение оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений также понизилась (с 6,55 до 5,03), что говорит о снижении рациональности управления высоко ликвидными активами.

Анализ показателей оборачиваемости обязательств показал, что оборачиваемость обязательств также повысилась (краткосрочные кредиты и займы, краткосрочные обязательства, кредиторская задолженность). Это является негативной тенденцией, потому, как означает уменьшение платежной дисциплины предприятия в отношении кредиторов.

Срок оборота запасов увеличивается, это означает, что за период запасы потребляются и возобновляются меньшее количество раз, что связано, прежде всего, с увеличением объема запасов. Срок оборота дебиторской задолженности увеличился, что говорит о том, что за исследуемый период дебиторская задолженность стала медленнее превращаться в денежные средства в течение отчетного периода.

Срок оборота кредиторской задолженности увеличилась, это обусловлено увеличением ее суммы и говорит об увеличении зависимости предприятия от таких источников.

Продолжительность финансового цикла сократилась на 3 дня. Продолжительность операционного цикла увеличилась на 13 дней, преимущественно за счет увеличения срока оборотов запасов на 10 дней и увеличения срока оборота дебиторской задолженности на 3 дня.

Далее рассмотрим коэффициенты, которые отражают структуру капитала и степень обеспеченности нематериальных активов собственными средствами. Данные коэффициенты характеризуют финансовую устойчивость предприятия.

Анализ динамики перечисленных ниже коэффициентов позволяет выявить тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия [28, с. 23]. Результаты расчетов оформлены в таблице 2.3

Таблица 2.3 — Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатель	Нормальное ограничение	Значение показателя			Цепные изменения
		2017 г.	2018 г.	2019 г.	2018 г.	2019 г.
Коэффициент автономии	>0,5	0,127	0,161	0,02	0,034	0,11
Коэффициент финансового рычага	<1	6,888	5,228	–1,35	–1,66	8,24
Коэффициент маневренности	>0,2	0,05	0,61	0,12	0,56	–0,07
Коэффициент постоянного актива	<0,8	0,95	0,39	–0,12	–0,56	1,07
Коэффициент автономии источников формирования запасов	–	0,024	0,428	0,05	0,40	–0,02
Коэффициент обеспеченност и запасов собственными источниками	>0,6–0,8	–0,013	0,011	0,158	0,02	0,15
Коэффициент обеспеченност и запасов долгосрочным и источниками	> 1	–0,01	0,01	0,16	0,02	0,15
Коэффициент обеспеченност и нематериальных активов собственными средствами	> 0,1	–0,009	0,007	0,105	0,016	0,098

---

Как мы видим из таблицы 2.3. большинство коэффициентов финансовой устойчивости не укладываются в нормативные значения по причине того, что у предприятия недостаточно собственного капитала для финансирования вненематериальных активов, поэтому оно осуществляется за счет заемных средств.

Как отмечалось ранее, компания широко использует кредиты, соответственно доля краткосрочной кредиторской (а также дебиторской) задолженности в балансе достаточно велика. При этом величина собственных средств может быть незначительной. Но если у компании есть прочные торговые связи, то её смело можно считать финансово устойчивой.

Таким образом, можно сделать вывод, что стандартная методика анализа с общепринятыми границами нормативных значений не применима для анализа финансовой устойчивости ООО «ТопВендинг». Вследствие низкой величины вненематериальных активов, установление соотношения мобильных и иммобилизованных средств бессмысленно.

Прогнозный баланс ООО «ТопВендинг» на 2020 г. с учетом инфляции представлен в таблице 2.5.

Таблица 2.5. — Активы и обязательства ООО «ТопВендинг» за 2020 г. с учетом инфляции

Наименование показателя	Данные финансовой отчетности без учета инфляции	Данные финансовой отчетности с учетом инфляции
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	511	539
Результаты иссл–ний и разработок	–	–
Нематериальные поисковые активы	–	–
Материальные поисковые активы	–	–
Основные средства	1456	1535
Финансовые вложения	–	–
Отложенные налоговые активы	–	–
Прочие внеоборотные активы	–	–
Итого по разделу I	1967	2073
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы:	19864	20937
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	352	371
Дебиторская задолженность	7148	7534
Финансовые вложения	–	–
Денежные средства и денежные эквиваленты	2761	2910
Прочие оборотные активы	–	–
Итого по разделу II	29773	31381
БАЛАНС	31740	33454
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ	180	170
Собственные акции, выкупленные у акционеров		–
Переоценка вненематериальных активов		–
Добавочный капитал (без переоценки)		–
Резервный капитал		–
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	4916	465
Итого по разделу III	5096	4821

---