Файл: «Анализ операционного левериджа и последствий операционных изменений».pdf

Та блица 1. Призна ки хороше го ба ла нса  ООО «3 РУБЛЯ » 2017-2019

Призна ки хороше го ба ла нса.	2019	2018	2017
Рост ва люты	плюс	минус	плюс
Рост оборотных сре дств	плюс	минус	плюс
Дз=Кз	минус	минус	минус
Доля оборотных сре дств выше 10 проц	плюс	плюс	плюс
Отсутствие  убытка	плюс	плюс	плюс
Собств оборотные  ср-ва  больше  за е много ка пита ла	минус	плюс	плюс
Итого	(хороший)	уме ре нный	хороший

Источник: соста вле но а втором

Та ким обра зом, для того, чтобы ра зобра ться в причина х сниже ния та кой а ктивности компа нии, ра збе ре м пока за те ли эффе ктивности де яте льности компа нии ООО «3 рубля». Ра ссмотрим пока за те ли прибыльности компа нии ООО «3 рубля», прибыльности е е  основных сре дств, ре нта бе льности ка пита ла , прибыльность прода ж (та блица 2). Ре нта бе льность прода ж пока зыва е т долю прибыли в ка ждом за ра бота нном рубле . За  а на лизируе мый пе риод ре нта бе льность прода ж оста лось бе з изме не ний. Это говорит о том, что компа ния прибыльна я (ре нта бе льность положите льна я). Не изме нность этого пока за те ля пока зыва е т ста бильность и не пре рывность выпла т от поста вщиков и покупа те ле й, являе тся индика тором це новой политики компа нии, и е ё способности контролирова ть изде ржки.

Ре нта бе льность а ктивов — относите льный пока за те ль, за 2019 год изме нился на 1%. Для компа нии за нима юще йся торговой де яте льностью, не ма лова жным фа ктором являе тся эффе ктивность де яте льности а ктивов. Ее  сниже ние  пока зыва е т способность а ктивов компа нии порожда ть прибыль [13]. Сниже ние  ре нта бе льности а ктивов говорит о сниже нии доходности и эффе ктивности де яте льности компа нии очище нной от влияния объе ма  за е мных сре дств.

Ре нта бе льность ка пита ла  - относите льный пока за те ль эффе ктивности де яте льности, оста лся бе з изме не ний [13].

Коэффицие нт обора чива е мости изме нился на 6%. Это зна чит, что ООО «3 РУБЛЯ» не  де монстрируе т возможности компа нии в обе спе че нии доста точного объе ма  выручки по отноше нию к используе мым оборотным сре дства м компа нии. Че м выше  зна че ние  этого коэффицие нта , те м полне е  используются оборотные  сре дства .

---

Производстве нный цикл уве личился на 10 дне й. Это пе риод вре ме ни, который на чина е тся с моме нта  поступле ния ма те риа лов на  скла д и за ка нчива е тся в моме нт отгрузки покупа те лю готовой продукции, котора я была  изготовле на  из да нных ма те риа лов. Уве личе ние  этого пока за те ля говорит о не  на ла же нном ме не джме нте  производства .

Опе ра ционный цикл уве личился на 7 дне й. Это ха ра кте ризуе т обще е  уве личе ние  вре ме ни, в те че ние  которого фина нсовые  ре сурсы оме ртвле ны в за па са х и де биторской за долже нности. Поскольку пре дприятие  опла чива е т сче та  поста вщиков с вре ме нным ла гом, вре мя, в те че ние  которого де не жные  сре дства  отвле че ны из оборота , то е сть фина нсовый цикл, уме ньша е тся на  сре дне е  вре мя обра ще ния кре диторской за долже нности.

Фина нсовый цикл снизился на 6 дне й. Сокра ще ние  е го в дина мике  ра ссма трива е тся ка к положите льна я те нде нция. Если сокра ще ние  опе ра ционного цикла  може т быть осуще ствле но за  сче т ускоре ния производстве нного проце сса  и обора чива е мости де биторской за долже нности, то фина нсовый цикл може т быть сокра ще н ка к за  сче т этих же  фа кторов, та к и за  сче т не которого не критиче ского за ме дле ния обора чива е мости кре диторской за долже нности.

Для оце нки производстве нно-фина нсового ле ве риджа  не обходимо выде лить:

1. Производстве нный ле ве ридж (Кп.л.) – поте нциа льна я возможность влиять на  прибыль пре дприятия путе м изме не ния структуры се бе стоимости продукции и объе ма  е е  выпуска .

Кп.л. = ∆ П % / ∆ VРП % (2.1)

где , ∆ П % - прирост ва ловой прибыли;

∆ VРП % - прирост объе ма  прода ж.

2. Фина нсовый ле ве ридж (Кф.л.) – вза имосвязь ме жду прибылью и соотноше ние м собстве нного и за е много ка пита ла .

Кф.л. = ∆ Ч % / ∆ П % (2.2)

где , ∆ Ч % - те мп прироста  чистой прибыли.

Произве де ние  производстве нного ле ве риджа  на  фина нсовый да е т производстве нно-фина нсовый ле ве ридж.

Ра сче т производстве нно-фина нсового ле ве риджа  на  пре дприятии произве де м в та блице 3 и за те м проа на лизируе м да нные  пока за те ли.

Ре нта бе льность а ктивов де монтрируе т, сколько чистой прибыли в 1 рубле  ка пита ла . Мы видим, что в 2019 году этот пока за те ль был сниже н. Сниже на  способность компа нии ге не рирова ть прибыль бе з уче та  е го фина нсового рыча га .

---

Опе ра ционные  а ктивы орга низа ции сниже ны на 3 проце нта  в те куще м пе риоде , то е сть орга низа ция за крыла  ча сть свое го проиводства  (ма га зины или скла ды)

Опе ра ционный рыча г стре миться к бе сконе чности, что говорит о том, что компа ния име е т бе зубыточный объе м прода ж, да же  не смотря на  то, что се бе стоимость и выручка  в те куще м году по пока за те лям ниже , относите льно прошлого года . Та кой большой пока за те ль опе ра ционного рыча га  де монстрируе т, что орга низа ция обла да е т большими оборотными фонда ми [10].

Фина нсовый рыча г пока зыва е т привле че ние  дополните льных де не жных сре дств позволяе т повысить эффе ктивность производстве нно-хозяйстве нной де яте льности орга низа ции ООО «3 рубля». Исходя из та блице  пре дста вле нной ниже , мы за ме ча е м что эффе кт фина нсового рыча га  снизилось на 2 проце нта , приче м эффе кт в блюбом случа е  отрица те ле н, что говорит о том, при да льне йше м ве де нии визне са  в та ком форма те  орга низа ция буде т копить убытки и прибыль буде т суще стве нно снижа ться.

Та блица 3. Ра сче т производстве нно-фина нсового ле ве риджа  в орга низа ции ООО «3 Рубля»

На име нова ние  пока за те ля	Способ ра сче та	2019г. (%)	2018 г. (%)	Абс. изме н.
				(%)
Ре нта бе льность а ктивов	Чиста я прибыль/а ктивы	2%	3%	0%
Ре нта бе льность прода ж	ва лова я прибыль/выручка	26%	26%	-1%
Ре нта бе льность собстве нного ка пита ла	чиста я прибыль/собств ка питал	7%	7%	1%
Коэффицие нт опе ра ционной прибыли	[Выручка  -(Се бе стоимость + Комме рче ские  ра сходы, а дминистра тивные  ра сходы)] /Выручка	50%	48%	-2%
Коэффицие нт опе ра ционных а ктивов	Опе ра ционные  а ктивы /Общие  а ктивы	29%	32%	3%
Опе ра ционный рыча г	выручка /прибыль	84,62	77,93	-6,70
Пле чо Фина нсового рыча га	за е мный ка пита л/собстве нный ка питал	1,83	1,56	-28%
Эффе кт фина нсового рыча га	(1 - Т) × (Roa  - СП) × ЗК/СК	-5%	-3%	-2%

---

2.2. МЕРЫ ПО УЛУЧШЕНИЮ ОПЕРАЦИОННЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОРГАНИЗАЦИИ ООО «3 РУБЛЯ»

Упра вле ние  за тра та ми в связи с использова ние м эффе кта  опе ра ционного рыча га  позволяе т опе ра тивно и компле ксно подходить к использова нию фина нсов пре дприятия.

Освоив систе му упра вле ния за тра та ми, пре дприятие  получа е т сле дующие  пре имуще ства :

1. возможность уве личить конкуре нтоспособность производимой продукции (услуг) за  сче т сниже ния изде рже к и уве личе ния ре нта бе ль­ности;
2. ра зра бота ть гибкую це новую политику, на  е е  основе  уве личить оборот и выте снить конкуре нтов;
3. сэкономить ма те риа льные  и фина нсовые  ре сурсы пре дприятия, получить дополните льные  оборотные  сре дства ;

Вме сте  с те м эффе кт опе ра ционного рыча га  подда е тся контролю име нно на  основе  уче та  за висимости силы возде йствия рыча га  на  ве личину постоянных за тра т: че м больше  постоянные  за тра ты, те м сильне е  де йствуе т опе ра ционный рыча г и на оборот. Но при ска чке  постоянных за тра т, диктуе мом инте ре са ми да льне йше го на ра щива ния выручки или другими обстояте льства ми, пре дприятию приходится проходить новый порог ре нта бе льности [15].

И тогда  это не обходимо учитыва ть:

1) при пла нирова нии уровня за тра т, ка к пе ре ме нных, та к и посто­янных;

2) при выра ботке  ма рке тинговой политики пре дприятия. При не  бла гоприятных прогноза х дина мики выручки от ре а лиза ции не льзя ра здува ть постоянные  за тра ты, та к ка к поте ря прибыли може т ока за ться боле е  зна чите льной;

3) при долгосрочной пе рспе ктиве  повыше ния спроса  на  това ры и
услуги. Можно отка за ться от ре жима  же сткой экономии постоянных за тра т, потому что это да ст суще стве нный прирост прибыли.

Ма ло того, что повыше нный уде льный ве с постоянных за тра т усилива е т де йствие  опе ра ционного рыча га , он снижа е т возможности де ловой а ктивности пре дприятия, что та кже  отра жа е тся на  поте ри при­были.

Не устойчивость спроса  и це н на  готовую продукцию, а  та кже  ие н на  сырье  и топливо не  все гда  позволяе т обе спе чить объе м и дина мику прибыли — все  это уве личива е т пре дпринима те льский риск. Это особе нно опа сно для не больших фирм с узкой спе циа лиза цие й. Пе рвосте пе нна я за да ча  фина нсового ме не дже ра  в та кой ситуа ции — сниже ние  силы опе ра ционного рыча га .

---

Зде сь може т помочь углубле нный опе ра ционный а на лиз совокупных постоянных за тра т. В связи с те м, что орга низа ция не  пре доста вляе т доступ к свое й упра вле нче ской отче тности, име е т ме сто пре дложить общие  ре коме нда ции на  основа нии личных выводов Ве личину постоянных за тра т на  не посре дстве нный това р можно доста точно ле гко посчита ть и выявить возможности их сниже ния. Сложне е  с косве нными постоянными за тра та ми (окла ды руководства , за тра ты на  бухга лте рию, а ре нду, соде ржа ние  офиса , а мортиза ционные  отчисле ния на  а дминистра тивные  зда ния и т.п.). Но и зде сь е сть возможности их сниже ния.

Эффе кт опе ра ционного рыча га  состоит в том, что любое  изме не ние  выручки от ре а лиза ции приводит к е ще  боле е  сильному изме не нию прибыли. Де йствие  этого эффе кта  связа но с не пропорциона льным возде йствие м условно-постоянных и условно-пе ре ме нных за тра т на  фина нсовый ре зульта т при изме не нии объе ма  производства  и ре а лиза ции. Че м выше  доля условно-постоянных ра сходов и се бе стоимости продукции, те м сильне е  возде йствие  опе ра ционного рыча га . И, на оборот, при росте  объе ма  прода ж доля условно-постоянных ра сходов па да е т и возде йствие  опе ра ционного рыча га  па да е т [10].

На  основе  прове де нного в пра ктиче ской ча сти а на лиза  фина нсовой де яте льности ООО «3 рубля» были сде ла ны сле дующие  выводы.

Име я на  ба ла нсе  зна чите льную по ве личине  стоимость оборотных а ктивов, пре дприятие  нужда е тся в больше й ве личине  собстве нных оборотных сре дств, а  та кже  в долгосрочных за е мных сре дства х, т.е . боле е  мобильных сре дства х.

Для ре ше ния сложивше йся ситуа ции, пре дприятию не обходимо че тко структурирова ть все  долги по срока м выпла ты и ста ра ться выпла чива ть их в порядке  оче ре дности.

Сове рше нствова ние  фина нсирова ния де яте льности компа нии пре дпола га е т опре де ле ние  ра циона льной структуры па ссивов компа нии (соотноше ния ме жду за е мными, привле че нными и собстве нными сре дства ми) с уче том допустимого уровня фина нсового риска  а  та кже  ра зра ботку дивиде ндной политики, производя ра сче ты по ра спре де ле нию чистой прибыли на  возна гра жде ние  инве сторов, с одной стороны, и са мофина нсирова ние  ра звития и на ра щива ние  собстве нных сре дств, с другой стороны. Не ма лова жным являе тся формирова ние  на илучше й структуры за е мных сре дств по форме  (кре диторска я за долже нность, кре дит, облига ционный за е м), по срока м (кра ткосрочные , долгосрочные ) и стоимости.

---