Файл: «Анализ операционного левериджа и последствий операционных изменений».pdf

Деятельность хозяйствующего субъекта может быть охарактеризована с различных сторон, однако в наиболее общем случае ее можно представить как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств. Часть денежных потоков относится к характеристике деятельности организации с позиции краткосрочной перспективы, другая часть характеризует эту деятельность в долгосрочном аспекте. Последнее связано, прежде всего, с общей финансовой структурой организации, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов, что является особенно актуальным в условиях рыночной экономики.

Финансовое состояние организации является важнейшей характеристикой деловой активности и надежности, определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве. Таким образом, проблема эффективности управления финансами организации, которой посвящена данная работа, является важной и актуальной [7].

В соответствии с Приказом от 17 апреля 2010 г. N 173 исходной базой для оценки финансового состояния коммерческой компании являются да нные бухга лте рского уче та и отче тности за фина нсовый год, а на литиче ска я оце нка которых позволяе т восста новить основные а спе кты фина нсово-хозяйстве нной де яте льности комме рче ской компа нии и сове рше нных е й опе ра ций в обобще нной форме [4].

В условиях рыночной экономики бла гополучие любого пре дприятия за висит от ве личины получа е мой прибыли. Одним из инструме нтов упра вле ния и влияния на ба ла нсовую прибыль пре дприятия являе тся опе ра ционный ле ве ридж (рыча г). Он позволяе т оце нить экономиче скую выгоду в ре зульта те изме не ния структуры се бе стоимости и объе ма выпуска продукции. Производстве нный ле ве ридж а на литики используют для опре де ле ния сте пе ни чувствите льности опе ра ционной прибыли компа нии к изме не нию объе ма прода ж. Да нный пока за те ль те сно связа н с ра сче том обла сти бе зубыточности, т. е . точки с нуле вой опе ра ционной прибылью (общие доходы ра вны общим изде ржка м) [14].

С точки зре ния фина нсового ме не джме нта де яте льности орга низа ции, чиста я прибыль являе тся ве личиной, за висимой от уровня ра циона льного использова ния фина нсовых ре сурсов пре дприятия, т.е . оче нь ва жны на пра вле ния вложе ния этих ре сурсов и структура источников сре дств. В связи с этим иссле дуются объём и соста в основных и оборотных сре дств, а та кже эффе ктивность их использова ния.

В обще м виде опе ра ционный производстве нный рыча г (ле ве ридж) пре дста вляе т собой проце сс упра вле ния а ктива ми и па ссива ми пре дприятия, на пра вле нный на возра ста ние прибыли, т.е . это не кий фа ктор, не большое изме не ние которого може т приве сти к суще стве нному изме не нию ре зульта тивных пока за те ле й, да ть та к на зыва е мый эффе кт рыча га .

Актуа льность да нной ра боты обусловле на те м, что ка ждое орга низа ция се годня стре мится ма ксимизирова ть свою прибыль, а опе ра ционный или производстве нный рыча г – это поте нциа льна я возможность влиять на ба ла нсовую прибыль путе м изме не ния структуры се бе стоимости и объе ма выпуска продукции.

Це ль ра боты – проа на лизирова ть и иссле дова ть ле ве ридж и е го роль в фина нсовом упра вле нии орга низа ции, а та кже оце нить опе ра ционные пока за те ли на приме ре конкре тной орга низа ции. Достиже ние поста вле нной це ли потре бова ло ре ше ние сле дующих за да ч:

- опре де лить сущность ле ве риджа ;

- ра ссмотре ть виды ле ве риджа ;

- проа на лизирова ть опе ра ционные пока за те ли орга низа ции ООО «3 рубля»

- построить выводы о влиянии опе ра ционного и фина нсового рыча га на изме не ния в орга низа ции.

Те оре тиче ской и ме тодологиче ской основой ра боты послужили ре зульта ты иссле дова ний оте че стве нных и за рубе жных экономистов.

Объе ктом иссле дова ния являе тся орга низа ция, на зва ние которой в силу конфиде нциа льности – была пе ре име нова на в ООО «3 рубля».

ООО «3 РУБЛЯ» осуще ствляе т поста вки това ров в собстве нные гипе рма рке ты и супе рма рке ты по все й России. ООО «3 РУБЛЯ» име е т внутригрупповых поста вщиков, на пре дме т пре доста вле ния и изготовле ния продукции со скла дов и за водов на потре бле ние на се ле нию че ре з розничные ма га зины.

Пре дме том иссле дова ния являе тся изуче ние опе ра ционного и фина нсового рыча га , а та к же ра ссмотре ние прочих опе ра ционных пока за те ле й де яте льности орга низа ции.

В пе рвой гла ве были изуче ны те оре тиче ские а спе кты курсовой ра боты, на основе которых была сформирова на ба за для иссле дова ния пока за те ле й во второй гла ве пре дста вле нной курсовой ра боты.

Во второй гла ве была изуче на структура орга низа ции, е е отче тность, и пока за те ли эффе ктивности де яте льности. Были проа на лизирова ны пока за те ли фина нсового и опе ра ционного рыча га . А та к же ра ссмотре но их влияние на отче тность орга низа ции в це лом. Во второй гла ве были пре дложе ны ме ры по ста билиза ции и улучше нию не га тивных после дствий опе ра ционных изме не ний в орга низа ции. В ра сче те не учитыва лись не которые пока за те ли, в силу не доста точности информа ции. Поэтому для ра сче тов были приме не ны а льте рна тивные ра сче ты.

В ка че стве источников на писа ния ра боты послужили норма тивные докуме нты, бухга лте рска я отче тность компа нии ООО «3 рубля», труды российских и за рубе жных а второв, а та кже инте рне т-ре сурсы.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА

ПОНЯТИЕ ОПЕРАЦИОННОГО ЛЕВЕРИДЖА, МЕТОДЫ ЕГО ОЦЕНКИ

Це лью функционирова ния любой орга низа ции являе тся рост прибыли от прода ж, в том числе чистой прибыли, котора я должна быть на пра вле на на ма ксимиза цию производите льности и рост фина нсовой эффе ктивности (стоимости) орга низа ции.

Основным пока за те ле м, ха ра кте ризующим де яте льность орга низа ции, являе тся прибыль, котора я за висит от многих фа кторов, поэтому возможны ра зличные фа кторные ра зложе ния е е изме не ния.

Уве личе ние вложе ний в основные сре дства вле че т рост постоянных ра сходов, в оборотные сре дства рост пе ре ме нных. Упра вляя ве личиной этих ра сходов можно суще стве нно повлиять на ве личину прибыли [7].

Это влияние ха ра кте ризуе тся ка те горие й производстве нного или опе ра ционного, ле ве риджа , урове нь которого и опре де ляе т ве личину а ссоциируе мого с компа ние й производстве нного риска

Име нно со структурой за тра т те сно связа н опе ра ционный рыча г. Опе ра ционный рыча г или производстве нный ле ве ридж (le ve ra ge в дословном пе ре воде - рыча г) - это ме ха низм упра вле ния прибылью орга низа ции, основа нный на оптимиза ции соотноше ния постоянных и пе ре ме нных за тра т. С е го помощью можно прогнозирова ть изме не ние прибыли орга низа ции в за висимости от изме не ния объе ма прода ж, а та кже опре де лить точку бе зубыточной де яте льности.

Не обходимым условие м приме не ния ме ха низма опе ра ционного рыча га являе тся использова ние ма ржина льного ме тода , основа нного на подра зде ле нии за тра т орга низа ции на постоянные и пе ре ме нные . Че м ниже уде льный ве с постоянных за тра т в обще й сумме за тра т орга низа ции, те м в больше й сте пе ни изме няе тся ве личина прибыли по отноше нию к те мпа м изме не ния выручки орга низа ции [10].

Ка к уже говорилось, на орга низа ции суще ствуют два вида за тра т: пе ре ме нные и постоянные . Их структура в це лом, а в ча стности урове нь постоянных за тра т, в обще й выручке орга низа ции или в выручке от е диницы продукции могут зна чите льно влиять на те нде нцию изме не ния прибыли или изде рже к. Это происходит из-за того, что ка жда я дополните льна я е диница продукции приносит не которую дополните льную контрибуцию, котора я иде т на покрытие постоянных за тра т, и в за висимости от соотноше ния постоянных и пе ре ме нных за тра т в структуре изде рже к орга низа ции, общий прирост контрибуции от дополните льной е диницы това ра може т выра зиться в зна чите льном ска чкообра зном изме не нии прибыли. Ка к только достига е тся урове нь бе зубыточности, появляе тся прибыль, котора я на чина е т ра сти быстре е , че м объе м прода ж. Опе ра ционный рыча г являе тся инструме нтом для опре де ле ния и а на лиза да нной за висимости. Другими слова ми он пре дна зна че н для уста новле ния влияния прибыли на изме не ние объе ма прода ж [11].

Одним из фа кторов пе рвого порядка , не посре дстве нно влияющих ка к на урове нь производстве нного ле ве риджа , та к и на прибыль, являе тся се бе стоимость. Основными эле ме нта ми се бе стоимости продукции являются пе ре ме нные и постоянные ра сходы, приче м соотноше ние ме жду ними може т быть ра зличным и опре де ляе тся те хниче ской и те хнологиче ской политикой, выбра нной на орга низа ции. Изме не ние структуры се бе стоимости може т суще стве нно повлиять на ве личину прибыли. Инве стирова ние в основные сре дства сопровожда е тся уве личе ние м постоянных ра сходов и, по кра йне й ме ре , те оре тиче ски — уме ньше ние м пе ре ме нных ра сходов. Одна ко за висимость носит не лине йный ха ра кте р, поэтому на йти оптима льное соче та ние постоянных и пе ре ме нных ра сходов не ле гко. Соотноше ние постоянных ра сходов и пе ре ме нных пре дста вляе т собой урове нь производстве нного ле ве риджа , да нный пока за те ль е ще не позволяе т опре де лить силу и на пра вле ние .

Изве стны три основных ме ры опе ра ционного ле ве риджа :

доля ма те риа льных условно-постоянных производстве нных за тра т в обще й сумме за тра т, или, что ра вносильно, соотноше ние условно-постоянных и пе ре ме нных за тра т;
отноше ние те мпа изме не ния прибыли до выче та проце нтов и на логов к те мпу изме не ния объе ма ре а лиза ции в на тура льных е диница х;
отноше ние чистой прибыли к ма те риа льным условно-постоянным производстве нным за тра та м.

Ка ждый из приве де нных пока за те ле й име е т свои достоинства и не доста тки с позиции инте рпре тируе мости, простра нстве нно-вре ме нной сопоста вимости и а на литичности. В ча стности, с позиции а на литичности ве сьма поле зе н ра сче т второго пока за те ля. По сути, он пре дста вляе т собой коэффицие нт эла стичности, та к ка к пока зыва е т, на сколько проце нтов изме нится опе ра ционна я прибыль при изме не нии объе мов производства .

Сле дуе т подче ркнуть, что в да нном случа е ва жны не собстве нно зна че ния опе ра ционного ле ве риджа , сколько вывод о за висимости те мповых пока за те ле й.

1.2. СПОСОБЫ ИЗМЕРЕНИЯ ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА

Фина нсова я устойчивость орга низа ции во многом за висит от того, на сколько оптима льно соче та ются отде льные виды а ктивов ба ла нса , в ча стности основной и оборотный ка пита л, а соотве тстве нно, постоянные и пе ре ме нные изде ржки орга низа ции. Инве стирова ние ка пита ла в основные производстве нные фонды обусловлива е т рост постоянных и относите льное сокра ще ние пе ре ме нных за тра т. Вза имосвязь ме жду объе мом производства , постоянными и пе ре ме нными за тра та ми выра жа е тся коэффицие нтом опе ра ционного ле ве риджа , от уровня которого за висит прибыль орга низа ции и е го фина нсова я устойчивость.

Коэффицие нт производстве нного (опе ра ционного) ле ве риджа (К_о.л.) опре де ляе тся отноше ние м постоянных изде рже к к обще й сумме опе ра ционных изде рже к орга низа ции:

Постоянные за тра ты отче тного пе риода

К_о.л. = (1.1)

Обща я сумма опе ра ционных за тра т в отче тном пе риоде