Добавлен: 28.03.2023
Просмотров: 393
Скачиваний: 3
- Информационная
Эта функция фактически является продолжением предыдущей, однако, если выше акцент делался на процесс формирования справедливой цены торгуемых на биржах активов, то информационная функция в первую очередь заостряет внимание на условия принятия торговых решений. Биржевая информация образует специфическое и очень широкое поле деловой информации. Биржевые котировки образуют информационное поле, которое создает условия для широкого прогнозирования, расширяет возможности анализа, в частности применения точных математических моделей.
Сегодня информационные агентства конкурируют за право быть услышанными, а бизнесмены имеют самый широкий выбор информационной поддержки для своего бизнеса. Информация настолько доступна, что зачастую ее потребителям не приходится прибегать к самостоятельному ее анализу. Аналитическую часть берут на себя информационные и специализированные аналитические агентства. Ситуация развивается так, что сегодня некоторые профессиональные участники рынка предлагают рядовому инвестору собственные стратегии торговли, необходимо лишь следовать on-line рекомендациям[15].
- Повышение ликвидности торговли
Одной из важнейших функций современной биржи является повышение ликвидности торговли.
Биржа создает новый продукт, по поводу которого совершаются сделки. Сегодня это фьючерсы и опционы, использование которых значительно расширяет торговую номенклатуру. За счет изменения механизма купли- продажи и перемещения основной торговли с реального товара на указанные контракты, биржа создает фактически виртуальные активы, привлекая колоссальные денежные средства. Например, на рынке нефти лишь 1-2% заключенных сделок завершаются реальной поставкой [16] . Таким образом, биржевая торговля расширяет рынок порой в десятки раз.
Рост ликвидности торговли осуществляется за счет привлечения свободного капитала, участвующего в сделке на нефтяном рынке не для реальной покупки или продажи данного актива, а с целью извлечения выгоды ввиду волатильности рынка. Сегодня доля такого капитала на некоторых рынках в разы превышает капитал «реальных» покупателей и продавцов, а участниками мировой торговли реальными или виртуальными биржевыми активами становятся миллионы индивидуальных инвесторов.
Расширяется линейка инструментов торговли, биржа превращает реализуемые товары и их производные в средство сохранения стоимости и долгосрочных вложений различных инвестиционных фондов. Привлекая их средства, биржа предоставляет возможность любому игроку моментально купить или продать товар без потери времени на поиск контрагента или дисконта к цене. Функционируя в режиме высокой ликвидности, товарные биржи фактически предоставляют возможность в любой момент купить или продать товар по конкурентной рыночной цене. Тем самым биржевая торговля создает условия для конкурентного рынка.
Биржи помогают компаниям в привлечении массового инвестора, оказывают услуги для первичного и вторичного размещения акций, открывая путь к развитию более эффективного бизнеса. Оказывая услуги размещения активов компаний на финансовом рынке, биржи создают фундаментальную основу последующего насыщения товарных рынков, в чем и реализуется идея развития компаний.
По мере своего развития биржи превратились из простых торговых площадок в современные генераторы финансовых продуктов. Биржи предлагают массу инструментов для торговли, формируя по сути новые рынки. Сегодня биржи сами создают объект торговли. Биржи изучают рынок и создают производные инструменты различных спецификаций, предлагая средства широкого ассортимента, помогающие участникам торговли наращивать эффективность своего участия в торговле.
Биржевая торговля строится на следующих важных принципах. Сочетание открытости торгов и их анонимности. Биржевая торговля товарными фьючерсами предполагает наличие сделки с реальным товаром, например, некоего количества баррелей нефти, реализуемого на бирже в качестве контракта. Это предполагает наличие реального поставщика товара, с его реквизитами и возможностями по поставке продукта, а также покупателя с его реквизитами и собственной бизнес-инфраструктурой. С этой точки зрения биржевая торговля предполагает открытость. Кроме того, биржевая информация, касающаяся различных сторон торговли, например, ее объемов или каких-то специфических вопросов биржевого процесса, как правило является открытой. Можно узнать список брокеров биржи, они в свою очередь, как правило, не скрывают каких-то известных продавцов, с которыми работают и т.д.
Однако, открытость биржевой торговли реализуется специфическим образом. Брокер предъявляет клиенту набор требований. Биржа, в свою очередь, набор требований предъявляет брокеру. Сама биржа работает в соответствии с требованиями регулирующих органов и действующих законов. Таким образом, в процессе биржевой торговли в цепочке «покупка-продажа» между покупателем и продавцом возникает целая серия посредников. Таким образом, ни покупатель, ни продавец друг о друге ничего не знают. Они располагают лишь информацией о фьючерсном контракте, по поводу которого вступают в торговые отношения.
Кроме того, торговля в настоящее время устроена так, что ни продавец, ни покупатель не видят и посредников в своих сделках. Если в классическом виде сделки заключались брокерами по приказам, которые они в свою очередь получали от клиентов, то теперь в основном эта процедура осуществляется мгновенно с помощью программного обеспечения, так что сама торговля приобретает вид процесса, непосредственно осуществляемого клиентом. Клиент анонимно в ходе биржевых торгов размещает заявки на покупку или продажу нефтяного фьючерса, уплачивая при исполнении заявки определенный процент - комиссию брокеру.
В отношении анонимности торговли важно упомянуть, что сегодня лишь от 1 до 2% фьючерсных сделок на товарных биржах вроде NYMEX или ICE завершаются реальной поставкой[17]. В такой ситуации реализация принципа анонимности торговли становится все более очевидной. Покупатели и продавцы не знают дуг о друге ровным счетом ничего кроме цены и объема. Даже количество продавцов и покупателей является информацией, которую необходимо либо вычислять самостоятельно, либо запрашивать по итогам торгов на бирже.
Лишь после заключения сделки и при условии реального исполнения фьючерсного контракта продавец и покупатель могут узнать информацию друг о друге, да и то, если это предусмотрено контрактом, как например, это предусмотрено фьючерсным контрактом на нефть биржи NYMEX. Именно после введения практики обмена фьючерсного контракта на реальный товар, при которой покупатель и продавец могут сами оговаривать условия поставки и сорт нефти, значительно повысилась популярность контракта. Вместе с тем, информация друг о друге вовсе не является необходимой при реализации контракта.
Другой важный принцип биржевой торговли - гарантирование торговых обязательств.
Современные биржи функционируют таким образом, что для принятия участия в торговле ее участники должны предоставить финансовые гарантии своих торговых действий. Клиент обращается к одному из брокеров биржи и открывает счет в одном из его финансовых подразделений или банков, с которыми сотрудничает брокер. На данный счет необходимо внести денежные средства, на величину которых участник торговли желает покупать или продавать фьючерсные контракты. Более того, исходя из размеров внесенного на счет денежного обеспечения торговли брокер посредством финансовых структур, с которыми он сотрудничает, может предоставлять клиенту торговые кредиты, реализующиеся в качестве доступа к заемным средствам - «плечам». Таким образом, участник биржевой торговли располагает возможностью многократно наращивать объемы заключаемых фьючерсных сделок. Предоставление заемных средств осуществляется по специальным нормативам, которые могут различаться в разных брокерских конторах, однако в целом все они базируются на достаточности собственных средств клиента.
В рамках своего финансового потенциала клиент может покупать и продавать нефтяные фьючерсы. Он может продавать нефтяные контракты, даже если не располагает ими. Такие операции называются короткими и также обеспечиваются из финансового счета клиента. Если раньше с истечением срока короткого фьючерса клиент должен был позаботиться о поставке реального товара, то теперь не требуется и этого. Биржи сегодня предлагают контракты, предполагающие возможность обмена контракта на контракт. Фьючерсы превращаются в бесконечный процесс, современные контракты предполагают простой финансовый обмен вместо реальной поставки. Таким образом, современная торговля на товарных биржах гарантируется не товаром, а денежными средствами на счетах клиентов брокерских контор.
Третий принцип биржевой торговли - осуществление в строгих правовых рамках.
Данный принцип реализуется в процессе регулирования деятельности бирж со стороны государственных органов. В пространстве биржевой торговли этот принцип упорядочивает не только непосредственно биржевую торговлю, но в целом процесс торговли реальным товаром или финансовым инструментом на основе этого товара через вовлечение в данный процесс все больших ресурсов.
Характер регулирования биржевой торговли отличен в зависимости от того о какой стране и соответственно какой бирже идет речь. С точки зрения организации бирж можно выделить такие формы как:
- частные биржи;
- смешанные биржи;
- биржи, контрольные пакеты которых принадлежат государству.
В зависимости от вида разделяют англо-саксонские биржи, например, американские и английские (в основе биржевой торговли лежит самоорганизация), европейские и азиатские биржи (самоорганизация которых может меняться от максимальной до полностью подчиненной государственным органам).
Биржи различаются и по правовому полю. Например, в России уже создана и функционирует достаточно детализированная регламентация со стороны госорганов (например, «Мега регулятора»[18]), благодаря которой законодательно установлены процедуры даже в отношении малозначимых процессов функционирования бирж. В то же время, в англосаксонской системе значительное место в правовом поле отводится внутренним правилам биржи. Иногда государственное внимание распространяется дальше собственно процесса организации биржевой торговли (например, требования к участнику торгов). В России существует положение, обязывающее нефтяные компании некоторую долю своего торгового оборота реализовывать на СПбМТСБ. Доля эта может меняться: в 2014 г., например, она составляла 10%. В англосаксонской практике подобного регулирования биржевой торговли нет. С другой стороны, именно англосаксонская практика сегодня имеет важнейшее значение, ведь именно входящие в это поле биржи являются лидирующими в обороте нефти и нефтепродуктов (биржи группы CME, а также лондонская ICE).
В англосаксонской традиции большое значение имеют не нормативные акты, регулирующие так называемый внутрибиржевой процесс, а непосредственно не касающиеся биржевой торговли законы (например, Гласса - Стигала). Принятый в 1930-е годы этот закон сдерживал активность банков и, самое главное, пенсионных и прочих фондов от участия в биржевых торгах. С его отменой в начале ХХ1 века неограниченная и практически бесплатная ликвидность взорвала товарные рынки. Для сдерживания этого процесса был принят закон Додда-Фрэнка[19] о прозрачности и подотчетности финансовых операций.
Таким образом, несмотря на различие способов регулирования, биржевая деятельность не остается без внимания госорганов, что в значительной степени по мере роста биржевого оборота ведет к все большей упорядоченности торговли вообще.
Очень важным принципом биржевой торговли является ее конкурентный характер.
Сама суть биржевой торговли определяет конкуренцию как необходимый принцип. Биржевая торговля возникла как ответ на необходимость конкуренции в торговле значительно возросшими объемами товарной массы. Сегодня на сырьевых биржах данный принцип реализуется в качестве конкуренции покупателей и продавцов за право соответственно купить или продать стандартный фьючерсный контракт по рыночной цене. Покупатель, готовый в конкретный момент предложить наиболее высокую цену, становится обладателем контракта. Следовательно, продавцы для торгового успеха должны предложить максимальный из предлагаемых дисконт.
Более того, говоря о конкуренции в ходе биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами, необходимо отметить ее общее благотворное влияние на соответствующий рынок. Имея в виду этот принцип, экономические власти в России стремятся использовать биржевой механизм для придания монополизированному рынку нефти и нефтепродуктов большей конкурентности.
С принципом конкурентности тесно связан принцип свободы доступа на рынок.
Биржевая торговля открыта для любого субъекта без ограничений. Здесь достижение реальной конкуренции в торговых отношениях обусловливает возможность свободного входа в рынок. В биржевой торговле нефтью и нефтепродуктами получает возможность участвовать рядовой инвестор, не располагающий существенными финансовыми возможностями. Более того, сегодня в отношении инвестора сняты многие ограничения национального характера (например, любой желающий из России может стать участником торгов на ICE; необходимо лишь выбрать брокера, предлагающего такую услугу). Общение с брокером - необходимый элемент. Однако, информационные технологии привели сегодня к тому, что такое общение сведено к минимуму и не ощущается трейдером непосредственно. Единственное, о чем он должен помнить, так это лимиты торговли и комиссионные.
Сегодня товарно-сырьевые биржи концентрируют значительную долю торговли соответствующими ресурсами и составляют собственно сердцевину сырьевых рынков. Например, на рынке нефти ценообразование в рамках всех видов контрактных сделок привязано к биржевому ценообразованию. Если говорить непосредственно о нефти, то биржевая торговля по нефтяному фьючерсу образует сегодня целую систему и функционирует круглосуточно. Так, торги на NYMEX подхватываются торгами сингапурской биржи SIMEX, которая в свою очередь передает эстафету лондонской ICE. Даже в странах, где биржевая торговля нефтью еще не достигла объемов США или Европы, определяющими для нефтяного бизнеса являются именно биржевые котировки, если не собственных бирж, то крупных международных. Да и разницы, на какую именно биржу ориентироваться, сегодня нет. Ведь как уже говорилось, в торговле нефтью и нефтепродуктами функционирует развитая и отлаженная система ценообразования. Например, если доля торговли нефтью и нефтепродуктами в России колеблется в пределах, не превышающих 15%, то независимо от объемов такой торговли биржевые котировки являются определяющими и на внутреннем рынке, так как для российских компаний важен баланс нефти и ее продуктов, реализуемых внутри страны и идущих на экспорт.