Файл: Сущность и функции финансов.pdf

Основы современной российской методологии финансов заключаются в следующем. На второй стадии воспроизводственного процесса (на стадии распределения) в экономической системе объективно возникает необходимость в распределении денежного выражения конечного продукта, полученного в результате реализации товаров и услуг, или валового национального продукта (ВНП). Отношения, складывающиеся в процессе распределения ВНП между субъектами рынка (государством, организациями, домохозяйствами), называют финансовыми отношениями или финансами [19].

Главными отличительными признаками финансов как экономической категории являются их денежный и распределительный ха­рактер.

Деньги - обязательное условие существования финансов. Они являются материальным носителем финансовых отношений, которые опосредованы движением потоков денежных средств. Но финансы и деньги — разные экономические категории. Деньги в современных рыночных условиях — это декретируемое государством фидуциарное средство платежа. Финансы представляют собой комплекс экономи­ческих отношений, выражающийся с помощью движения денег.

Распределительный характер финансов обусловлен тем, что соот­ветствующие отношения всегда сопровождаются распределением денежных доходов, которые в процессе финансового распределения меняют либо собственников, либо цель использования. В рамках финансов дви­жение денежных средств не сопровождается движением встречных потоков товаров и услуг.

Таким образом, финансы - это всегда денежные отношения, но не любые денежные отношения - это финансовые отношения. Финансы обладают такими признаками, по которым их безошибочно можно выделить из разряда других возможных денежных отношений. Финансы всегда опосредованы правовыми актами, регулирующими денежные отношения. Нефинансовые денежные отношения такими актами не регулируются.

Параллельно развивающаяся западная экономическая, в т.ч. финансовая теория претерпели в XX веке значительную эволюцию. Можно выделить две основных точки зрения зарубежных ученых на сущность финансов неокейнсианскую и неоклассическую. Первая развивает макроэкономический аспект денежных распределительных отношений. Вторая – прикладной характер финансов в процессе формирования цен на денежные активы и движения капитала.

Дж. M. Кейнс и его последователи в своих теориях исходят из того, что капиталистическая система хозяйства не в силах автома­тически, основываясь только на функционировании рыночного ме­ханизма, обеспечить общественное воспроизводство. Необходимо государственное вмешательство. Использование государ­ственного регулирования рассматривается как важнейшее средство антикризисной политики и стабилизации экономики, под­верженной действию законов конкуренции. В настоящее время наблюдается повышение роли государства, во всех областях жизни реализующееся через расширения его функций и степени участия в распределении дохода нации [11, c. 59].

---

Различные концепции государственных финансов — «государство всеобщего благоденствия», «государство неокапитализма», «государство на­родного капитализма», стремятся доказать превращение государства на современном этапе в основную экономическую силу, которая ограничивает и регулирует проявление свободной конкуренции и способствует выравниванию расходов и уровня жизни членов лющества. Так, Урсула Хикс (Англия), М. Клюзо (Франция), Люи Давэн (Бельгия) и другие представители социальной те­ории финансов обосновывают возможность использования финансов для выравнивания доходов и тем самым социального положения различных слоев населения. Сторонники этой теории, выступающие с позиции «государства всеобщего благоден­ствия», исходят из предпосылок о том, что путем перераспределе­ния ВНП, использования системы государственных расходов, налоговой политики, имеющей социальный характер, можно обеспечить социальное равновесие в обществе [13, c. 65].

Экономисты П. Самуэльсон, К. Боулдинг (США), Ф. Неймарк, Г. Шмольдерс (ФРГ), М. Клюзо (Франция) и ряд других выдви­нули теорию, в соответствии с которой в современных условиях на­логи наряду с функцией обеспечения расходов выступают средст­вом «справедливого распределения доходов» между субъектами рынка, в том числе, в интересах беднейших слоев населения.

Близкой к этому направлению является концепция «функцио­нальных финансов». Наиболее полно она изложена одним из по­следователей Дж. М. Кейнса — американским экономистом Аббой Лернером в его работе «Экономика занятости». Сущность этой те­ории заключается в поиске механизма, способного регулировать хо­зяйственную деятельность. Такой механизм Лернер видит в систе­ме «функциональных финансов». В основе финансовой политики по Лернеру должен лежать прагматизм. Главной задачей финансов является обеспечение реализации всей суммы потенциально произ­водимых в хозяйстве товаров, регулирование расходов на производ­ственное и личное потребление. Для этого необходимо поддержа­ние определенного уровня расходов, способных предохранить экономику, как от дефляции, так и от инфляции. Это должно осу­ществляться с помощью разнообразных мер. В их числе: государ­ственные закупки, регулирование личного потребления, кредитно-денежная политика и т.д [13, c. 66].

Главное направление финансовой теории в рамках неоклассической парадигмы связано с функционированием рынков капитала, обращением финансовых активов и способами их оценки. На рубеже XX—XXI вв. товарные рынки и рынки факторов производства отходят на второй план, уступая место рынку денеж­ных фондов — финансовых активов, обращение которых зиждется на долговых обязательствах в условиях неопределенности и рисков.

---

В этой связи финансовую теорию отожествляют со следующими четырьмя направлениями: первое – это теория эффективных рынков, второе- обоснование сущности диалектики доходности и риска, третья - теория формирования цен на опционы; четвертая - теория корпоративных финансов.

В самом общем виде суть этих направлений заключается в следующем. В тех случаях, когда рынок капиталов оказывается конкурент­ным и эффективным, в соответствии с предположением неоклас­сической теории, доход, который инвестор должен получить от своих инвестиций в определенный актив на основе сложившихся цен должен быть не ниже доходности от инвестирования указанных ресурсов в "гарантированное вложения" (облигации, банковские депозиты). Также полагают, что если цены не зависят от информации, доступной участникам хозяйственного процесса, то они только случайно принимают такие значения, которые могли бы гарантировать Парето-эффективное распределение ресурсов.

Развитие теории финансов в направлении "риск и доход" было связано в немалой степени с попытками объяснить существование премии за риск, т.е. разницы между ожидаемой доходностью и безрисковой ставкой процента. Фундамент для тех моделей, которые впервые объясни­ли само существование премии за риск и выступили в качестве опорных конструкций для теорий формирования цен на финансо­вые активы, был заложен Хиксом (Hicks, 1946), Марковицем (Markowitz, 1959) и Тобином (Tobin, 1958). Эти авторы разработали строгую микромодель поведения индивидуального инвестора впространстве "средняя доходность– дисперсия" [21].

Основываясь на указанных работах Шарп (Sharpe, 1964), Линтнер (Lintner, 1965) и Моссин (Mossin, 1966) пришли к фундаментальному выводу: агрегируя подобные микро­модели, можно сформулировать простую модель равновесия на рынках капитала — модель формирования цен на капитальные активы (Capital Asset Pricing Model — САРМ).

Третье направления теории прикладных финансов, связанное с формированием цен на опционы, основано на арбитражной теории ценообразования (АРТ). APT порождена одним из главных интуитивных представлений финансовой теории — представлением, согласно которому активы, являющиеся близкими субститутами, имеют одну и ту же цену. За­вершенное воплощение эта идея получила в пионерной работе Блэка и Шоулза (Black and Sdhnlgs, 1973), посвященный формированию цен на опционы на основе использование аппарата теории случайных процессов [21].

Преимущество арбитражной теории перед популярной САРМ заключается в том, что существует меньше допущений, которые приближают модель к реальности. Модель основана на предположении, что каждый инвестор стремится увеличить доходность своего портфеля без увеличения риска каждый раз, когда такая возможность возникает. Иными словами, инвесторы склонны использовать принцип арбитража. Арбитраж - это получение безрисковой прибыли путем использования различных цен на одни и те же ценные бумаги или другие активы. Арбитраж является обычной практикой и обычно состоит из покупки актива по низкой цене и одновременной продажи его по более высокой цене. Арбитражные сделки играют значительную роль в обеспечении эффективного функционирования современного рынка ценных бумаг.

---

Основы теории корпоративных финансов изложены в двух фундаментальных работах, посвященных изучению стоимости привлечения капитала. Модильяни и Миллер (1958, 1963) показали, что общая стоимость привлечения капитала (общая стоимость капитала) и, следовательно, стоимость фирмы не зависят от решения фирмы о том, как финансировать. Они утверждали, что соотношение между долгом и собственным капиталом фирмы не должно влиять на стоимость фирмы, и отмечали, что, хотя инвестиционная политика остается неизменной, выбор доли дохода, распределяемой в виде дивидендов, также не влияет на эту стоимость. Выводы ученых поразили тех, кто занимался исследованиями в области корпоративных финансов (или решал прикладные задачи) и принимал как должное суждение о том, что выбор способа финансирования деятельности фирмы влияет на величину ее стоимости [21].

Характеризуя современное состояние финансовой науки в России, следует отметить практическое отсутствие глубоких теоретических и практических работ в этой области. Труды одних авторов носят скорее описательный, чем методический и методологический характер, другие-направляют свои усилия на адаптацию существующих взглядов и инструментария к современным условиям, труды других представляют собой компиляцию трудов зарубежных авторов.

Таким образом, финансы являются неотъемлемой частью всех отраслей экономики. Изменение представлений о сущности финансов естественно. Финансы-это историческая категория. Они рождаются одновременно с наступлением фазы развитых товарно-денежных отношений и централизованного государства и развиваются вместе с национальной социально-экономической системой. На современном этапе развития наиболее распространенной является распределительная концепция финансов. Его сторонники определяют финансы как денежные фонды, образующиеся в процессе распределения валового общественного продукта и национального дохода, а также отношение к формированию и использованию этих фондов.

Глава 2. ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ЭКОНОМИСТОВ О ФУНКЦИЯХ ФИНАНСОВ

---

2.1 Представления о функциях финансов в дореволюционный период и в период СССР

Как известно, каждая экономическая категория выполняет определенные функции, в которых проявляется сущность данной категории, причем функцию можно рассматривать как способ выражения присущих ей свойств. Если сущность финансов может быть выражена многими способами, то она также выражается многими способами в функциях финансов. Историю развития финансовых функций можно разделить на два этапа. Рассмотрим первый этап развития представлений о функциях финансов.

На первом этапе существует позитивная теория, которая отвечает на вопрос о том, как это происходит, и нормативная теория, которая отвечает на вопрос о том, как это должно быть. В рамках позитивной теории функции финансов сводятся к следующему [8, С. 45]:

-перераспределить доходы общества в пользу одного из хозяйствующих субъектов за счет другого;

- вносить вклад в формирование фонда фондов государства или хозяйствующих субъектов;

- обеспечить, чтобы соответствующие хозяйствующие субъекты выполнять те функции, которые нужны обществу.

Можно сказать, что с помощью финансов в экономической деятельности сохраняются только те социальные институты, которые способствуют поступательному движению общества.

С позиций нормативной теории функции финансов представляют собой механизм, посредством которого государство может влиять на поведение хозяйствующих субъектов. При этом сущность финансов проявляется в следующих функциях [8, с. 46]:

- перераспределительная, изменяющая структуру национального дохода общества;

- регулирование, изменение мотивации хозяйствующих субъектов с целью достижения целей предприятия на определенном этапе его развития;

- контроль, оценка и сравнение эффективности использования перераспределяемых средств с целью изменения параметров такого перераспределения.

Следует отметить, что финансы выполняют две основные функции, хотя в российских учебниках высказывались разные точки зрения по поводу их количества.

Однако все российские учебники по теории финансов отмечают, по крайней мере, наличие следующих двух функций финансов-распределительной и контрольной.

Основной целью распределительной функции финансов является обеспечение каждого хозяйствующего субъекта необходимыми финансовыми ресурсами. Э. Боди и Р. Мертон подтверждают эту мысль: "основная функция финансов заключается в удовлетворении потребностей людей, в том числе их основных жизненных потребностей в пище, одежде, жилье" . Объектом распределения является валовой внутренний продукт. Субъектами распределения являются государство, юридические и физические лица. Методы распределения-налоги и государственные расходы. Налоговый метод - это обязательное, предусмотренное законом, регулярное и безвозмездное изъятие части доходов или имущества налогоплательщиков для нужд государства. С помощью налогов формируются централизованные денежные фонды, которые используются методом государственного финансирования [21].

---