Файл: Камаев Мировая экономика.doc

Раздел III. Макроэкономика

жется оттуда, где его предельная производительность низка, туда, где она велика. При этом международное движение капитала создает бо­лее эффективную комбинацию факторов производства в обеих стра­нах и увеличивает их валовой национальный доход.

Сторонники неокейнсианского направления, базирующегося на мак­роэкономическом анализе, движение капитала ставят в зависимость от состояния платежного баланса и внутренней деловой активности страны, подчеркивают, что при положительном сальдо текущего пла­тежного баланса вывоз капитала уравновешивает превышение экспорта над импортом, что дает возможность странам-импортерам капитала увеличивать закупки товаров.

Сторонники марксистского направления, базирующегося на тео­рии прибавочной стоимости, накоплении капитала и теории импери­ализма, причинами вывоза капитала называют его относительный избыток, который вывозится монополиями в целях более прибыль­ного использования за границей; растущую интернационализацию производства; усиление конкурентной борьбы между монополиями. При этом ими подчеркивается, что вывоз капитала имеет как поло­жительные, так и отрицательные последствия для стран, ввозящих и вывозящих капитал. В целом же — это часть системы международно­го господства финансового капитала, эксплуатации и подчинения менее развитых стран.

—■•—------------------------------------- Формы международного движения

ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНОГО капитала различаются в зависимо-ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА сти от критериев их определения. ---------~~ 1. По принадлежности различают:

• государственный капитал;

• частный (физических лиц и компаний, в том числе транснаци­ональных корпораций);

• международных организаций. 2. По формам:

• прямые инвестиции;

• портфельные инвестиции;

• прочие.

Государственный капитал вывозится в основном из развитых го­сударств в развивающиеся страны. У многих динамично развивающих­ся государств с нарождающимися рынками (Китай, Индия, Корея, Малайзия, Филиппины и др.) наблюдается приток иностранных ин­вестиций. По данным за 2004 г., 40% валовых инвестиций приходится

Глава 20. Мировая экономика

371

на Азиатско-Тихоокеанский регион. Приток в страну иностранных инвестиций связан, как правило, с ростом внешней задолженности, что позволяет снизить налоговую нагрузку на национальное хозяйство и создает дополнительные предпосылки экономического роста. Этот фактор используют и развитые страны для выхода из рецессии. Клас­сическим примером в этом отношении являются США, у которых на 2005 г. запланирован дефицит госбюджета в размере 480 млрд долл.

Основными экспортерами частного капитала в настоящее время являются Япония, США, Великобритания, Германия, Франция, Швейцария, Италия, Швеция, Финляндия и другие страны.

Основные страны-инвесторы России — Германия, Кипр, США, Великобритания, Франция, Нидерланды, Италия, Люксембург. На их долю приходится 74% общего объема накопленных иностранных инвестиций. Накопленный иностранный капитал — это общий объем иностранных инвестиций, произведенных с момента начала вложения с учетом погашения, а также переоценки и прочих измене­ний активов и обязательств. Общая сумма накопленных инвестиций в экономике России на конец 2004 г. равнялась 81 млрд 593 млн долл.

В 2004 г. внешний долг России сократился со 121,6 млрд долл. США до 113,6 млрд долл., т. е. на 8 млрд долл. В 2005 г. Россия пла­нирует выплатить 17,7 млрд долл. США в счет погашения основной суммы внешнего долга и 6,2 млрд долл. составят проценты.

В то же время крупнейшими получателями российских инвести­ций являются Белоруссия, Молдавия, Литва, Кипр, Иран, Виргинс­кие острова (Брит.), Либерия и другие страны.

ПРЯМЫЕ К прямым иностранным инвестициям относят-

ИНВЕСТИЦИИ ся строительство или приобретение за границей фабрик, заводов, магазинов и т. д., а также покуп­ка контрольного пакета акций иностранной ком­пании. Они обеспечивают полный контроль над объектами зарубежных вложений капитала. Основные потоки пря­мых иностранных инвестиций осуществляют ТНК, к которым отно­сятся компании, имеющие производственные мощности за рубежом.

Страна-импортер прямых инвестиций имеет свои выгоды и поте­ри. К выгодам можно отнести:

• .рост производства;

• создание новых рабочих мест и подготовку кадров;

• использование новых технологий;

• рост налоговых поступлений и т. д.

Поэтому правительства многих стран мира приветствуют прямые иностранные инвестиции, освобождая страны-импортеры на несколь­ко лет от уплаты налогов, импортных пошлин за ввозимое ими сырье и полуфабрикаты.

Специально для размещения иностранных предприятий создают­ся свободные экономические зоны (СЭЗ), в которых на предприятия не распространяются внешнеторговые ограничения (у отечественных фирм часто не бывает средств на строительство, расширение и мо­дернизацию фабрик и заводов). Крупнейшие СЭЗ в России находят­ся в Калининградской области, Находке, Алтайском крае, Сахалинс­кой и Читинской областях и др.

Среди потерь от прямых инвестиций экономисты называют:

• опасность подрыва национальной экономикой за счет потери контроля со стороны государства;

• возможность давления на правительство со стороны ТНК;

• потери конкурирующих местных инвесторов, отечественных производителей и пр.

Часто ТНК интересуются только разработкой полезных ископае­мых и не вкладывают капитал в обрабатывающую промышленность. Соблюдение национальных интересов развития конкурентоспособ­ных отраслей с использованием зарубежных источников и обеспече­ние национальной экономической безопасности — это, безусловно, одна из важнейших функций государства. Еще одним принципиаль­ным вопросом для привлечения иностранных инвестиций является обеспечение условий равной конкуренции, а именно — соблюдение национального режима, т. е. равного подхода к отечественным и ино­странным инвесторам.

В целом значительный объем прямых иностранных инвести­ций служит тревожным сигналом, поскольку указывает на то, что национальная экономика не обладает конкурентоспособным сек­тором, ее фирмы во многих отраслях не могут защитить свои по­зиции на рынке от давления иностранных фирм. Однако положи­тельный эффект иностранных инвестиций может проявиться в усилении конкуренции, что будет стимулировать национальных производителей к росту производительности труда и совершен­ствованию технологий.

Главные экспортеры капитала в форме прямых инвестиций — промышленно развитые страны с высоким доходом на душу населе­ния: США, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Нидерлан-

Глава 20. Мировая экономика

373

ды, Швейцария. В то же время эти страны (кроме Японии) являются и основными импортерами капитала. Это связано с тем, что в разви­тых странах инвестиции гарантированы от политических потрясений. Здесь необходимо отметить, что за последние годы резко повысилась и роль развивающихся стран в привлечении кагГитала из-за рубежа: государства, особенно экономически отсталые, проводя политику «открытых дверей» для иностранного капитала, рассматривают ее как шанс для экономического прорыва. Положительным примером могут служить такие страны, как Китай, Корея, Малайзия, Бразилия и др.

Доля прямых инвестиций в накопленном иностранном капитале России в начале 2005 г. составляла 44,1%.

Одна из главных форм прямых иностранных инвестиций в эко­номику России — создание совместных с российскими партнерами предприятий. Основная часть инвестиций вкладывается в финансо­во-кредитную сферу, торговлю, нефтяную_чгазовую, металлургичес­кую промышленность, телекоммуникации.

---------------------- Портфельные инвестиции — это покупка цен-

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ных бумаг данной страны (акций и облигаций, в ИНВЕСТИЦИИ том числе государственных) зарубежными инве-

сторами. При этом покупатель не должен распо­лагать более 10% акций данной фирмы. Портфельные инвестиции предназначены не для контроля зарубежной фирмы, а для того, что­бы получать от приобретенных ценных бумаг доход в виде дивиден­дов и роста курсовой стоимости акций, а также проценты по облига­циям. К странам, предпочитающим портфельные инвестиции, отно­сят Великобританию, Францию, Японию.

Приток портфельных инвестиций очень выгоден для страны-им­портера капитала, так как позволяет фирмам и государству привлечь и использовать средства со всего мира. В то же время при ожидании падения процентных ставок или при каких-либо форс-мажорных об­стоятельствах на фондовом рынке иностранный капитал, вложенный в форме портфельных инвестиций, может быстро «уйти» из страны-импортера, как это произошло в конце 90-х гг. XX в. в странах Вос­точной Азии, что привело экономику этих стран к кризису.

Доля портфельных инвестиций в накопленном иностранном ка­питале в экономике России в начале 2005 г. составляла 1,9%.

Фундаментальное отличие портфельного инвестирования от пря­мого состоит в том, что портфельный инвестор, как правило, не стре­мится захватить управление инвестируемым им предприятием. Со- 374

Раздел III. Макроэкономика

гласно уставу ряда международных компаний инвестору чаще всего запрещено участвовать в управлении и даже быть избранным в совет директоров компании, в которую он вкладывает средства.

-------:------------ К прочим инвестициям относятся мировой рынок

ПРОЧИЕ ссудных капиталов и безвозмездная помощь. Миро-

ИНВЕСТИЦИИ вой рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность спроса и предложения на ссудный ка­питал заемщиков и кредиторов разных стран. Международный кре­дит выражает отношения, складывающиеся между кредиторами и за­емщиками различных стран по поводу предоставления, использова­ния и погашения ссуды вместе с процентами. Субъектами этих отношений выступают государства, банки, международные экономи­ческие организации, ТНК и т. д. Мировой рынок ссудных капиталов представляет собой банковские и торговые кредиты, кредиты между­народных организаций, выпуски еврооблигаций и т. д. В настоящее вре­мя на мировом рынке произошло сближение ссудного капитала с пря­мыми и портфельными инвестициями, так как часто крупные креди­ты предоставляются под конкретные промышленные проекты, а заемные средства используются для покупки ценных бумаг.

В начале 2005 г. доля прочих инвестиций в накопленном иност­ранном капитале в экономике России составляла 54%.

Российскими инвесторами, осуществляющими капиталовложения за рубежом, могут выступать как юридические лица, зарегистрирован­ные на территории Российской Федерации, так и граждане России.

После распада СССР до середины 90-х гг. ведущей формой выво­за капитала из России был экспорт ссудного капитала в бывшие со­ветские республики. С середины 90-х гг. стал нарастать взаимный поток инвестиций между странами СНГ. За 1994—2004 гг. Россия сумела более чем в 10 раз увеличить свои краткосрочные и долгосроч­ные активы в странах СНГ. В свою очередь страны СНГ инвестиру­ют капитал в экономику России, создавая совместные предприятия.