ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 14.04.2025
Просмотров: 1108
Скачиваний: 0
СОДЕРЖАНИЕ
2.1. Определение и виды эффективности ип
2.2. Основные принципы оценки эффективности
2.3. Общая схема оценки эффективности
2.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта
2.6. Схема финансирования, финансовая реализуемостъ ип
2.7. Дисконтирование денежных потоков
2.8. Показатели эффективности ип
Денежные потоки (в условных единицах)
3. Входная информация и предварительные расчеты
3.2. Сведения о проекте и его участниках
3.3. Экономическое окружение проекта
3.4. Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях
3.5. Денежный поток от инвестиционной деятельности
3.6. Денежный поток от операционной деятельности
3.6.1. Объемы производства и реализации продукции и прочие доходы
3.6.2. Затраты на производство и сбыт продукции
3.7. Денежный поток от финансовой деятельности
Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом
4. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
4.2. Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности
Денежные потоки (в условных единицах)
5. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта
5.2. Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности
5.2.1. Денежный поток от операционной деятельности
5.2.2. Денежный поток от инвестиционной деятельности
5.3. Оценка коммерческой эффективности проекта в целом
Денежные потоки (в условных единицах)
Оценка эффективности участия в проекте
6. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
6.3. Оценка эффективности проекта для акционеров
Денежные потоки (в условных единицах)
6.4. Финансовые показатели предприятий - участников инвестиционного проекта
7. Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня
7.2. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности
7.3. Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности
8. Оценка бюджетной эффективности ип
8.2. Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности
Учет инфляции, неопределенности и риска
9. Учет инфляции при оценке эффективности ип
9.2. Показатели, описывающие инфляцию
9.3. Учет влияния инфляции. Дефлирование
9.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом
Денежные потоки (в условных единицах)
Показатели эффективности в валюте
9.3.2. Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала
9.4. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции
10. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности
10.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом
10.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников
10.4. Расчет границ безубыточности
10.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров
10.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности
10.6.1. Вероятностная неопределенность
10.6.2. Интервальная неопределенность
Проведение расчетов эффективности и использование их результатов
11. Практические рекомендации и критерии оценки показателей эффективности
11.1. Расчетный период и его разбиение на шаги
11.2. Норма дисконта и поправка на риск
Ориентировочная величина поправок на риск
11.4. Основные показатели эффективности
11.6. Альтернативная стоимость имущества
11.7. Проектная схема финансирования
12. Использование показателей эффективности при выборе инвестиционных проектов
12.2. Соотношения между различными проектами
12.3. Использование условий реализуемости и показателей эффективности при выборе проектов
П1.3. Метод введения поправки на риск
П1.4. Реализуемость и эффективность инвестиционных проектов
П1.5. Внешние эффекты, общественные блага и экономические цены
Приложение 2. Рекомендации по составу проектных материалов
Представление исходных данных для определения денежного потока от инвестиционной деятельности
Исходные данные о капитальных вложениях
Состав и структура производственных основных средств по пусковым комплексам
Представление исходных данных для определения денежного потока от операционной деятельности
Объемы производства и реализации продукции
Текущие затраты на производство и сбыт продукции
Представление исходных данных для определения денежного потока от финансовой деятельности
Исходная информация об источниках финансирования
П3.2. Расчетные таблицы при оценке общественной эффективности инвестиционного проекта
Денежные потоки и показатели общественной эффективности проекта
Отчет о прибылях и убытках (о финансовых результатах)
Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта
П3.4. Расчетные таблицы при оценке эффективности участия в проекте для предприятий и их акционеров
Показатели эффективности участия предприятия в проекте
Показатели эффективности проекта для акционеров
П3.4. Расчетные таблицы для оценки эффективности проекта структурами более высокого уровня
Денежные потоки и показатели региональной эффективности проекта
П3.5. Расчетные таблицы для оценки бюджетной эффективности
Бюджетные денежные потоки и расчет показателей бюджетной эффективности
Приложение 4. Особенности оценки эффективности некоторых типов проектов
П. 4.1. Проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд
П.4.2. Проекты, реализуемые на действующем предприятии п4.2.1. Основные особенности
П4.2.3. Расчет по предприятию в целом
П4.3. Особенности учета лизинговых операций п4.3.1. Основные понятия
П4.3.2. Влияние условий лизингового договора на затраты и доходы сторон
П4.3.5. Особенности сравнения вариантов использования кредита и лизинга
П4.3.6. Особенности учета затрат лизингодателя
П4.3.7. Особенности учета затрат лизингополучателя
П4.4. Проекты, реализуемые на основе соглашений о разделе продукции
П4.5. Оценка эффективности финансовых проектов
П4.5.3. Эмиссия облигаций и инвестиции в облигации
П4.5.4. Эмиссия акций и инвестиций в акции
П4.5.5. Портфель инвестора и хеджирование риска
Определение доходности инвестиций в офз и огсз
Оценка доходности инвестиций в акции
Формирование инвестиционного портфеля
Приложение 5. Оценка финансового состояния предприятия
Приложение 6. Особенности учета фактора времени п6.1. Различные аспекты фактора времени
Обоснование и общий вид формул для коэффициентов распределения.
Учет изменений нормы дисконта во времени
П6.3. Учет лагов доходов и расходов
Расчет себестоимости реализованной продукции
Приложение 7. Расчет потребности в оборотном капитале п7.1. Общие положения
Исходная информация для расчета потребности в оборотном капитале
П7.3. Формулы для расчета потребностей в оборотном капитале
П7.4.2. Коммерческая эффективность проекта
П7.4.3. Эффективность акционерного капитала
Приложение 8. Расчет затрат и налогов п8.1. Виды налогов и особенности их расчета
П8.2. Особенности учета затрат и налогов
Приложение 9. Примеры отдельных расчетов п9.1. Вычисление эффективной процентной ставки
П9.2. Связь номинальной и реальной процентных ставок Примеры вычисления реальной процентной ставки
Примеры вычисления номинальной процентной ставки
Расчет эффекта замены по проекту производства школьной мебели
П9.4. Оценка альтернативной стоимости имущества
П9.5. Примеры уточненной оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
П9.6. Расчет ожидаемого эффекта инвестиционного проекта
Приложение 10. Пример расчета эффективности проекта п10.1. Предварительные замечания
П10.2. Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта Общие данные
Затраты по шагам расчета (млн.Руб.). Текущие цены
П10.3. Методы проведения расчетов Общие положения
Учет макроэкономического окружения
П10.4. Расчет показателей общественной эффективности проекта
Показатели общественной эффективности проекта (Текущие цены)
Показатели общественной эффективности проекта (Цены при прогнозируемой инфляции)
П10.5. Расчет показателей коммерческой эффективности проекта
Показатели коммерческой эффективности проекта (Текущие цены)
Показатели коммерческой эффективности проекта (Цены при прогнозируемой инфляции)
П10.6. Оценка показателей эффективности участия в проекте собственного (акционерного) капитала
Эффективность участия в проекте при взятии рублевого займа
Показатели эффективности участия в проекте собственного капитала (Текущие цены, рублевый заем)
Эффективность участия в проекте при взятии валютного займа
Показатели эффективности участия в проекте собственного капитала (Текущие цены, валютный заем)
|—————|———————|———————|———————|————————|——————|————————|———————|————————|
|13 | 28000 | -"- | 800 | -"- | 320 | -"- | 28000 | -"- |
|—————|———————|———————|———————|————————|——————|————————|———————|————————|
|14 | 28000 | -"- | 800 | -"- | 320 | -"- | 28000 | -"- |
|—————|———————|———————|———————|————————|——————|————————|———————|————————|
|от 15| 56000 | -"- | 1600 | -"- | 640 | -"- | 56000 | -"- |
|до 19| | | | | | | | |
———————————————————————————————————————————————————————————————————————
Исходные данные по численности и заработной плате для оценки коммерческой эффективности и эффективности участия в проекте собственного капитала описываются в табл.П10.5. Зарплата указывается в ней в рублях в месяц в текущих ценах.
Таблица П10.5
———————————————————————————————————————————————————————————————————————
| Номер | Численность работников (человек) |
| шага |———————————————————————————————————————————————————————————————|
| |Основной |Вспомогатель-|Административ-|Сбытовой |Прочие. |
| |производст- |ный производ-|но-управлен- |персонал. |Зарплата -|
| |венный пер-|ственный пер-|ческий персо-|Зарплата -|800 |
| |сонал. |сонал |нал. |2200 | |
| |Зарплата -|Зарплата -|Зарплата - | | |
| |1500 |1000 |2200 | | |
|———————|————————————|—————————————|——————————————|——————————|——————————|
|0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
|1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
|2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
|3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
|4 | 0 | 0 | 5 | 0 | 3 |
|5 | 200 | 0 | 10 | 10 | 6 |
|6 | 300 | 7 | -"- | -"- | -"- |
|7 | 400 | 10 | -"- | -"- | -"- |
|8 и т.д| 500 | -"- | -"- | -"- | -"- |
———————————————————————————————————————————————————————————————————————
При оценке общественной эффективности численность работающих соответствует табл.П10.5, а заработная плата принимается (в текущих ценах) равной 1000 руб. в месяц для всех категорий работников.
При расчете производственных затрат в общий объем помимо зарплаты работников дополнительно включаются по строкам "прочие затраты":
- в общехозяйственные расходы (на уровне участков и цехов) - 5% прямых затрат;
- в административные расходы (на уровне предприятия) - 5% прямых затрат;
- в сбытовые расходы - 5% объема реализации (без НДС).
При более подробной проработке проекта (например, на уровне ТЭО) эти затраты желательно конкретизировать и уточнить. В расчете предполагается, что потоки выручки и производственных затрат на каждом шаге равномерно распределены внутри этого шага.
Исходные данные для построения денежного потока от инвестиционной деятельности и расчета величины амортизационных отчислений.
Капитальные вложения и нормы амортизации указаны в табл.П10.6. Повторные капитальные затраты (для замены выбывающих активов) отсутствуют из-за малой продолжительности расчетного периода.
Таблица П10.6
Затраты по шагам расчета (млн.Руб.). Текущие цены
———————————————————————————————————————————————————————————————————————
| Вид затрат |Шаг ввода в | Номер шага расчета|
| |эксплуатацию|———————————————————|
| | | 1 | 2 | 3 | 4 |
|——————————————————————————————————————|————————————|————|————|————|————|
|Приобретение лицензий, патентов и др.| 5 | 600| 0| 0| 0|
|(стоимость с НДС) | | | | | |
|——————————————————————————————————————|————————————————————————————————|
|Годовая норма амортизации | 20% |
|——————————————————————————————————————|————————————————————————————————|
|Приобретение оборудования (стоимость| 5 |4800|7200| 0| 0|
|с НДС) | | | | | |
|——————————————————————————————————————|————————————————————————————————|
|Годовая норма амортизации оборудования| 10% |
|——————————————————————————————————————|————————————————————————————————|
|Строительно-монтажные работы (с НДС) | 5 |2700|7920|5580|1800|
|——————————————————————————————————————|————————————————————————————————|
|Годовая норма амортизации | 10% |
|——————————————————————————————————————|————————————————————————————————|
|Прочие затраты (с НДС) | 5 | 975| 300| 150| 75|
|——————————————————————————————————————|————————————————————————————————|
|Годовая норма амортизации | 5% |
———————————————————————————————————————————————————————————————————————
Предполагается, что капитальные затраты производятся в начале соответствующего шага.
При дальнейшем расчете для упрощения расчетных таблиц предполагается, что НДС на постоянные активы включается в балансовую стоимость фондов (и амортизируется).
Исходные данные для расчета потребности в оборотном капитале приводятся в табл.П10.7.
Предполагается, что нормы (в днях) одинаковы для всех шагов расчета.
Таблица П10.7
———————————————————————————————————————————————————————————————————————
| Показатели |
|———————————————————————————————————————————————————————————————————————|
| Структура оборотных средств | Нормы |
|———————————————————————————————————| |
| Активы | |
|———————————————————————————————————|———————————————————————————————————|
|Запас материалов |Страховой запас | 15 дней |
| |Периодичность поставок | 30 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Топливо |Страховой запас | 15 дней |
| |Периодичность поставок | 30 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Комплектующие |Страховой запас | 15 дней |
| |Периодичность поставок | 30 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Незавершенное производство |Цикл производства | 10 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Готовая продукция |Периодичность отгрузки | 10 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Дебиторская задолженность |Доля кредитов в выручке | 90% |
| |Задержка платежей | 60 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Авансы поставщикам за услуги |Доля авансов в оплате. | 20% |
| |Срок предоплаты | 15 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Резерв денежных средств |Покрытие потребности | 5 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
| Пассивы (расчеты с кредиторами) | | |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Расчеты за товары, работы и услуги |Задержка платежей | 10 дней |
|———————————————————————————————————|————————————————————————|——————————|
|Расчеты по оплате труда |Число выплат в месяц | 2 дней |
———————————————————————————————————————————————————————————————————————
Ha показатели эффективности ИП - особенно при малом горизонте расчета - существенно влияют ликвидационные затраты и поступления. В данном расчете принято, что ликвидационные затраты и поступления входят в денежный поток от инвестиционной деятельности.
Величина ликвидационных затрат принята равной оборотным пассивам на последнем шаге (так как к этому времени расчет по займам завершен), а ликвидационные поступления равны сумме:
- запасов материалов, комплектующих и т.д. на последнем шаге;
- дебиторской задолженности на последнем шаге;
- запасов готовой продукции на последнем шаге;
- остаточной стоимости основных средств на конец последнего шага.
Исходные данные для построения денежного потока от финансовой деятельности
При оценке эффективности участия в проекте собственного капитала предусматривается объем собственных средств, равный 9075 млн.руб. (немного больше 28% суммарных капитальных затрат), полностью вкладываемый в начале шага 1. Ha оставшуюся сумму планируется взятие займа, рублевого или валютного, под реальную ставку (см. разд.П1.2 Приложения 1 и П9.2 Приложения 9), равную 12% годовых.
Соответствующая ей номинальная процентная ставка:
- при расчете в текущих ценах совпадает с реальной;
- при расчете в прогнозных ценах определяется по формуле (П1.4a).
Поступления заемных средств предполагаются в начале соответствующих шагов. График погашения основного долга - гибкий, предусматривающий получение траншей займа в размере, минимально необходимом для финансовой реализуемости проекта и максимально быстрого возврата долга. Возврат основного долга предполагается в конце соответствующих шагов. Проценты начисляются ежеквартально и выплачиваются в конце квартала, за исключением первого года (шагов от 1 до 4). Проценты, начисляемые в течение первого года, не выплачиваются, а капитализируются.